即將來臨的熊市會是什么樣子?

The Busy Weekly - - CONTENT - 文| 麥高維

假設華爾街正在進行的修正演變成徹底的熊市,美國主要股指從高峰到低谷的跌幅至少達20%,那麼我們會看到什麼樣的熊市呢?

雖然所有的熊市都各不相同,但它們發生的頻率低於牛市,而且平均而言持續時間要短得多。

股市不是經濟,經濟也不是股市,但在過去的半個世紀中,每次美國經濟衰退都伴隨著華爾街的劇跌。歷史會在明年或2020年重演嗎?

獨立財務顧問安斯巴( Dana Anspach)表示,自1900年以來,標普500指數( S& P 500)經歷過32個熊市,大約每3年半出現1次。First Trust Portfolios的分析師計算出,自1926年以來熊市階段平均持續1.4年,平均累計跌幅為41%。

在此同時, Bespoke投資集團觀察1927年以來的數據,測算熊市平均為期更短,為296個日曆天。 華爾街2000-2002年及2007- 2009年的最近兩次熊市當中,標普500指數分別跌掉45%及50%。這推使MSCI明晟全球市場指數分別挫跌50%及60%。

華爾街當前的修正走勢使得標普500指數較一個月前的峰值下跌11.5%,而MSCI明晟全球市場指數較1月峰值的跌幅則高達15%,部份原因也是新興市場大幅走疲所致。

比方說,中國市場較1月高點已下挫30%。然而,只要美股賣壓僅僅是個修正,這波為期數年的牛市仍然為有史以來第2長的漲勢,儘管其正失去動能。

目前存在強有力的理由相信這波走勢將轉為熊市,但要猜到正確的時點有其難度。

隨著人口及經濟擴張,牛市持續時間遠比熊市來得更久。

更多人口意謂著需要投資的儲蓄更多,而且由於股票歷來提供的報酬高於債券,使得股市吸引更多這類資金,且隨著時間的推移上漲。

Bespoke投資集團,自1927年以來,牛市平均持續近1000天。

歷年來最長的一次發生在1987年末至2000年初,為期長達4494天。

可望打破牛市紀錄

若當前持續逾3000天的走勢延續至2021年6月29日,則可望打破這個紀錄。

而根據FT Portfolios數據製作的圖表顯示,自1927年以來,牛市平均持續時間為9.1年,平均累計的總報酬率為480%。目前這波牛市已持續了9.7年。

根據Dana Anspach,標普500指數所有交易天數中有53%是「上漲」,有47%是「下跌」。

以月份來看,上漲和下跌的比例分別是58%和42%,以季來看則是63%和37%。

標普500指數10月下挫6.9%,創7年來單月最大跌幅。

如今估值是否夠便宜,以及脆弱的人氣能否整固到足以引發反彈?

抑或是投資人擔心經濟成長、貿易、美國升息及未來獲利表現,使得空方仍佔上風?

(Jamie McGeever,路透專欄作家)

Newspapers in Chinese (Simplified)

Newspapers from Malaysia

© PressReader. All rights reserved.