大象計劃引焦慮 高峰小股東不放行

周一( 24日) ,高峰控股( BPURI, 5932,主板建築股)召開股東特別大會,尋求股東批准大股東鄭氏家族把Ideal Heights產業公司(簡稱IHP)的54.5%股權,以4268萬令吉的總代價注入高峰控股,以參與一項發展總值(GDV)150億令吉大型項目,卻意外遭股東否決。由于這是一項與大股東相關的交易(RPT),所以大股東不能投票。

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高峰控股股東特大共有2項議案。第1,把其在IHP的持股率從12%增至66.5%,代價是4268萬令吉;第2,修改公司章程,允許公司發出新普通股和可贖回優先股,為發股給鄭氏家族舖路。

首項議案只需獲得簡單多數(逾50%,以股權計算)票即可通過,但第2項議案卻需要至少75%股東贊成才可通過,而且2項議案掛勾及綑綁一起,缺一不可。

2項議案一次過綁定表決,結果投贊成票只有56%,意味首項議案過關而第2項議案闖關失敗,所以兩項齊齊被攔下。

儘管獨立顧問英特太平洋證券認為這項交易「公平合理」,但細看之下,卻有不少疑慮,相信是小股東不 放行的原因。

第1, IHP和一家名為「Newston國際集團」的公司聯營,聯手發展彭亨關丹的1168英畝土地,預料歷時17年,但Newston國際集團卻是土皮的注冊擁有人,只是授權其與IHP的聯營公司( IHP占七成股權)進行發展,使IHP缺乏保障。IHP在2017年的淨利只有18萬6513令吉,關丹項目若發展不順或泡湯,高峰控股等于花了4268萬令吉收購一家淨利不到20萬令吉公司的五成股權。

第2,高峰控股從8月公佈交易到股東特大發出的開會通知書,都沒有交代Newston國際集團的背景。

第3,在1168英畝土地中,有690英畝地是填海地。撇開往後的發展成本不談,該宗交易的獨立估價師Rahim & Co預計,單是填海及相關基建總成本就達12億令吉。高峰控股的市值只有7600萬令吉,截至9月杪的淨負債率高達1.6倍,是否有能力承擔這項目?日后會否供股集資?

第4,高峰控股管理層向媒體披露,中國交通建設集團( CCCC)有意參與,可大大舒緩關丹項目的資金需求,但開出一項條件,即作為上市公司的高峰控股必須高度參與。然而,在希盟執政后,不少大型項目都已被取消或大砍預算,而且東海岸鐵路( ECRL)生變后,「中資撐腰」更隱然從資產變成包袱。

投資者對前首相納吉時代「畫大餅」式的大型項目敬謝不敏,投反對票就不難理解,對高峰控股來說,也未必是一件壞事。

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