Respuesta esperada de Banxico y de los mercados

Este jueves Banxico decidió incrementar la tasa de referencia en 75 puntos base para ubicarla en 7.75% anual. No obstante, el mercado ya venía descontando este incremento con la idea de mantener el spread entre las tasas de interés de México y Estados Unidos en el orden de los 600 puntos base.

El peso mexicano finalizó en 20.01 pesos, registrando una apreciación moderada del 0.2%. Hasta ahora, hemos visto un tipo de cambio moviéndose con cierta apreciación viniendo desde 20.70 hasta la zona de 20.00 pesos.

Las tasas de interés en lo que se refiere a los bonos gubernamentales M registraron fuerte demanda, generando bajas del orden desde 1 y hasta 15 puntos base. Se están comportando de manera similar al desempeño de la curva invertida de bonos del tesoro, que es la antesala de una gran desaceleración o recesión económica. La pregunta es si han alcanzado techos importantes en su rendimiento alrededor del 9.50% en los diferentes instrumentos, al menos de manera temporal parece que así está sucediendo.

En cuanto al mercado accionario, por un lado, el aumento en tasas de interés, genera que la tasa libre de riesgo que hoy está en 7.75% en unos meses esté arriba, se vuelve una competencia para inversiones en renta variable. Además, estamos viviendo un momento en donde vemos una desaceleración de la economía global y nacional, que podría terminar en una contracción o recesión económica. Las valuaciones en múltiplos deberán medirse considerando mayores niveles de tasa de interés y menores resultados trimestrales. Ayer, la bolsa concluyó con una baja del 1.03% para ubicarse en 46 mil 547 puntos. Consideramos que entre 46 mil 200 y 44 mil 800 puntos veremos un piso temporal en el mercado.

En la minuta sugieren que la actividad económica mundial se desaceleró durante el segundo trimestre. La inflación global siguió aumentando, presionada por la persistencia de los cuellos de botella, la recuperación de la demanda y los elevados precios de alimentos y energéticos.

A los choques inflacionarios derivados de la pandemia se añaden las presiones provenientes del conflicto geopolítico y las estrictas medidas de confinamiento impuestas en China. Así, en la primera quincena de junio las inflaciones general y subyacente registraron tasas anuales de 7.88% y 7.47%, respectivamente. Banxico aumentó el estimado de inflación para el cierre 2022 al 7.5% anual.

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