El síndrome de la Copa del Mundo

• El evento deportivo más visto del mundo inspira respuestas apasionadas y emocionales como ningún otro. Puede salvar la vida de los fanáticos del fútbol o llevarlos al suicidio, impulsar y hundir los mercados bursátiles y la actividad económica, y hacer que los inversores se comporten de manera irracional, especialmentesisu equipo pierde

LONDRES – Como el deporte más popular del mundo, el futbol (“soccer” para los estadounidenses) es a menudo un pilar de la identidad nacional y una fuente de orgullo colectivo. Por eso, la Copa Mundial de la FIFA puede desencadenar emociones intensas como ningún otro megaevento deportivo puede hacerlo. El torneo de este año en Qatar no es diferente.

La Copa del Mundo de 1998, que tuvo lugar en Francia, es ilustrativa. Un estudio del 2012 identificó una disminución significativa de la tasa de suicidios en Francia durante el torneo en el mes que se realizó y una disminución dramática del 19.9 % en los días posteriores a los partidos del equipo francés. Francia finalmente ganó esa copa, pero el equipo al que uno le va no necesita ganar para provocar una respuesta emocional. Un estudio del 2015 encontró un cambio sustancial en la proporción de nacimientos de hombres y mujeres nueve meses después de los juegos de 2010 en Sudáfrica, lo que los investigadores sugirieron como resultado de un aumento en la actividad sexual durante el torneo. Y en Brasil, los ataques cardiacos aumentaron durante las Copas del Mundo de 1998, 2002, 2006 y 2010, particularmente en los días en que jugaba la selección brasileña.

De manera similar, varios estudios han encontrado que los torneos internacionales de futbol pueden afectar significativamente los mercados. Un estudio del 2016 encontró que el desempeño del equipo italiano ha influido en los rendimientos del mercado de valores nacional. Las victorias deportivas de la selección nacional, concluyeron los autores, pueden producir una sensación de euforia entre los inversionistas. Las derrotas, por otra parte, tienden a deprimir a los inversionistas, en particular a los participantes del mercado minoristas no institucionales. Otro estudio mostró que las pérdidas tienden a tener un mayor impacto negativo en los mercados bursátiles de países con selecciones nacionales relativamente más exitosas, como España y el Reino Unido. En países con equipos moderadamente exitosos, como Chile y Turquía, el apetito por el riesgo de los comerciantes aumentó después de una victoria.

Las expectativas pueden tener algo que ver con esto. Es posible, concluyeron los autores del último estudio, que las derrotas tuvieran un mayor efecto en España y el Reino Unido, porque los fanáticos del fútbol local se habían acostumbrado a que sus equipos nacionales ganaran. En otras palabras, cuanto más esperes que pierda tu equipo, más te animará cuando gane, y viceversa. A juzgar por sus salvajes celebraciones, los sauditas estaban claramente animados por la sorprendente victoria de su equipo sobre Argentina.

El fútbol también puede tener un efecto positivo en las percepciones económicas. Un estudio del 2006, basado en encuestas telefónicas realizadas el día después de cada partido jugado por el equipo nacional de Alemania durante la Copa del Mundo de ese año, encontró que el desempeño del equipo, mejor de lo esperado, aumentó la confianza entre los alemanes. Según los autores, estos hallazgos confirman que los factores psicológicos impulsan gran parte de la actividad económica. El principal defensor de este punto de vista fue el economista británico John Maynard Keynes, quien anticipó el efecto de mercado del comportamiento de la mafia, señalando que “a menudo puede beneficiar a los más sabios anticipar la psicología de la mafia en lugar de la tendencia real de los eventos, e imitar la sinrazón”.

La observación de Keynes de que los especuladores financieros inteligentes podrían beneficiarse de la irracionalidad del mercado impulsada por la psicología de la mafia está respaldada por un estudio del 2010, que examinó el efecto de la Copa del Mundo en el mercado de valores de Estados Unidos. Si bien nadie puede predecir el resultado de cada partido de futbol, los autores identificaron una constante que los inversionistas inteligentes podrían aprovechar: debido a que una gran proporción de los inversionistas en cualquier país tienen acciones estadounidenses, el efecto negativo en ese mercado es más pronunciado. Descubrieron que el rendimiento promedio del mercado estadounidense durante la Copa del Mundo disminuyó un 2.6 %, en comparación con un aumento promedio del 1.2 % en periodos comparables. A medida que aumenta el número de países perdedores, el efecto agregado en el mercado de valores de Estados Unidos se hace más grande, lo que resulta en una desaceleración del mercado.

Dada esta tendencia, es posible que los inversionistas astutos deseen reducir su exposición a la renta variable estadounidense durante el periodo de la Copa Mundial de la FIFA. Pero si muchos inversionistas adoptan esta estrategia y reducen su exposición a las acciones estadounidenses al mismo tiempo, una caída del mercado podría convertirse en una profecía autocumplida. Otra posibilidad es vender acciones en corto justo antes de que comiencen los juegos, pero eso solo agravaría las caídas de precios e incluso podría precipitar caídas anteriores.

Es poco probable que la irracionalidad del mercado inducida por la Copa Mundial desaparezca pronto. La razón es que los fanáticos del futbol son infamemente impermeables al hecho indiscutible de que, independientemente de los equipos a los que apoyes ni cuán exitosos sean, todos inevitablemente perderán a largo plazo.

Pero cuando tu equipo logra lo imposible, como lo hizo Japón cuando derrotó a Alemania y Arabia Saudita cuando derrotó a Argentina en el torneo que se encuentra en desarrollo en el emirato de Qatar, la euforia subsiguiente hace que todas esas décadas anteriores de humillación valgan la pena. Es esta esperanza de un milagro frente a las grandes probabilidades lo que impulsa a los fanáticos de los deportes, inversionistas, votantes y aquellos que planean tener hijos o comprometerse para casarse. Nada de eso es racional, pero es parte de lo que hace que la vida sea tan hermosa como el “juego hermoso”.