Mercado ‘compra’ baja de tasa pese a tono de Banxico

Los participantes del mercado de deuda en México le apuestan a menores tasas de interés, contrario al tono más cauteloso a lo esperado en el comunicado de política monetaria del Banco de México, dado a conocer la semana pasada.

En la subasta de valores gubernamentales número 7 del año, cuyos resultados se publicaron ayer, se observó una baja generalizada en las tasas de interés, acompañada por una reducción en el diferencial entre los instrumentos de deuda de corto y largo plazo, de acuerdo a datos publicados por el Banco de México.

Los rendimientos de los Cetes con plazo de 28, 91 y 182 días retrocedieron 2, 1 y 2 puntos base, respectivamente. En tanto, en el horizonte de largo plazo, el Bono M de 10 años con vencimiento en mayo del 2029 fue colocado a una tasa de 8.49 por ciento, lo que implicó una caída de 22 puntos base. “Las tasas de los Cetes reflejaron una visión cautelosa de los inversionistas sobre el sendero dovish de Banxico en 2019. Sin embargo, el nivel de colocación para el plazo de un mes estuvo por debajo de nuestro estimado”, escribieron en un documento Alejandro Padilla, Santiago Leal y Leslie Orozco, especialistas de Banorte-Ixe. A pesar de la reducción en los rendimientos de los Cetes se observó una fuerte demanda, lo que podría apuntar también a que se puede estar esperando menores tasas. Las mediciones de demanda se ubicaron en 3.31 veces en el plazo de 28 días mejor el previo 2.79 veces. En tanto la demanda a 91 y 182 días fue 4.98 y 4.09 veces, en cada caso.

La subasta primaria de valores gubernamentales también se caracterizó por una reducción entre los rendimientos de corto y de largo plazo, donde el diferencial se ubicó ayer en 61 puntos base, por debajo de los 81 puntos de la subasta anterior. A este comportamiento se le conoce técnicamente como un aplanamiento en la curva de rendimientos.