Escenarios económicos
La deuda soberana del estado de Chihuahua durante 2018 será impactada por los cuatro incrementos de las tasas de interés que tiene planeado realizar EUA durante 2018, obligando a Banxico a hacer lo propio, iniciando los incrementos en su próxima reunión de 12 de abril. La FED aumentó 25 puntos base la tasa de interés el miércoles 21 de marzo 2018 para ubicarla en el nivel de 1.75%. Provocando la disminución en el gasto disponible para consumo e inversión, provocando más presiones inflacionarias sobre los productos del consumidor y en los factores productivos mexicanos, al transferir el costo financiero en los precios finales.
La Reserva Federal de EUA en su plan de política monetaria estableció incrementar la tasa de interés de tres y hasta cuatro ocasiones durante el año 2018, aumentos probables de veinticinco puntos base cada vez, incrementos derivados de la recuperación de su economía, de los flujos que provendrán de la reducción del impuesto sobre la renta del 35 hasta el 21%, otro factor es la autorización al presidente Trump por el congreso la cantidad de 1.3 billones de dólares para gasto de infraestructura en cinco años, para construcción de carreteras, autopistas, puertos y aeropuertos, lo que producirá una inyección de recursos a la economía incentivando el gasto, provocando presiones inflacionarias, obligando a la Reserva Federal a la aplicación de su plan de política monetaria restrictiva, debiendo incrementar los costos financieros a través de aumentar las tasas de interés para desincentivar el consumo e inversión.
La correlación que produce esta estrategia de política monetaria estadounidense para 2018 repercutirá en términos de competitividad con la política monetaria en tasas de interés mexicanas, presionando a Banxico a hacer lo propio, en el mismo número de ocasiones de incrementar la tasa de interés, por lo que probablemente iniciará el 12 de abril el primer aumento de 0.25%, hoy esta tasa se ubica en el 7.50%, nuestro pronóstico al cierre de este año se ubica entre 8 y 8.5%.
Los incrementos del interés en México establecen otros objetivos, combatir la fuga de capitales extranjeros y locales invertidos en pesos, por la incentivación del incremento de las tasas de interés norteamericanas, las mexicanas se pretende que serán más atractivas al pagar una mayor cantidad de interés a los inversionistas, el incremento de tasa en EUA incentiva a los ahorradores a comprar dólares en el mercado mexicano aumentando la demanda cambiaria, generando una depreciación de la moneda mexicana frente a la divisa americana, esta depreciación produce inflación por los productos y servicios importados desde México en dólares.
Recordemos que la inflación mexicana todavía se encuentra en niveles superiores al objetivo de Banxico que se encuentra entre el 3 y 4%, en la primera quincena de febrero 2018 registró un 5.4%, pero, por presiones inflacionarias al corto plazo que provienen del incremento de las actividades económicas correlacionadas con las vacaciones de Semana Santa, como los vuelos de avión, transporte terrestre, hoteles, restaurantes, los niveles coyunturales de la inflación permanecerán al rededor del 5%, por que Banxico deberá aumentar la tasa de interés el próximo 12 de abril, para desincentivar el gasto e incentivar el ahorro.
Ante estos escenarios macroeconómicos, el incremento del costo financiero repercute inmediatamente en los costos financieros de los acreditados que tienen financiamiento con tasas variables, quienes contrataron la base de Cetes o TIIE, como es el caso de la deuda pública del estado de Chihuahua, demerita la calificación crediticia, ya que requiere una mayor cantidad de dinero para pagar los aumentos de las tasas de interés, por que no cuenta con suficientes ingresos para cubrir estos costos, los créditos contratados en base variable de TIIE a 28 días, de igual manera afectará inmediatamente a los usuarios de tarjeta de crédito, nuevas hipotecas, nuevos créditos automotrices, y todos los créditos contratados con estas tasas de referencia (variable).