JONATHAN HEATH
SUERTE Y PACIENCIA, LOS ALIADOS CONTRA LA INFLACIÓN
El alza en los precios es global y requiere una política restrictiva de todos los bancos centrales y, ¿por qué no? de elementos como la suerte y la paciencia. “Para cumplir las proyecciones necesitamos ya no tener choques no anticipados, de ahí viene ese elemento de suerte. Al último, está la parte de la paciencia porque puedo asegurar que, tarde o temprano, se resolverá la causa inicial, que fue la ruptura de las cadenas de suministro a nivel global”, afirma Jonathan Heath, subgobernador del Banco de México.
EXPANSIÓN: ¿Cómo podemos combatir la inflación?
JONATHAN HEATH: El primer factor es nuestra política monetaria. Debe ser consistente con el panorama inflacionario, tener una postura restrictiva para contener las expectativas y tratar de contener la inflación, no resolverla; la política monetaria por sí sola no nos alcanza, pero es lo que hay. Lo segundo que ayuda es el Pacic. Con los subsidios a la gasolina, en vez de tener una inflación de 11% es de 8, eso no resuelve el problema, pero ayuda. El tercero y más importante, pero fuera de nuestro lado, es la política monetaria de Estados Unidos. Gran parte de la inflación que importamos viene de allá, donde está por arriba de 9%, y la Fed mantiene una postura expansiva, necesitamos que siga aumentando su tasa para una postura restrictiva. Es una condición necesaria, pero no suficiente, para que veamos una tendencia de inflación a la baja en el país. Y no solo de la Fed, es un esfuerzo de todos los bancos centrales; necesitamos una postura restrictiva mundial.
E: ¿Qué efectos dejará la ola inflacionaria en el corto y mediano plazos? JH: Lo más grave es que disminuye el poder adquisitivo de los hogares, y están comprando menos. Esto tiene una repercusión en el nivel de bienestar de la población, pega al desarrollo económico del país. Segundo, tener una alta inflación distorsiona la asignación de recursos, por lo tanto, la economía está por debajo de su nivel de eficiencia óptima. Tercero, algunos precios suben a una velocidad diferente que otros y eso dificulta la planeación de las empresas para llevar a cabo sus inversiones, por lo tanto, tiene una repercusión negativa sobre la inversión.
E: ¿Cómo han ayudado las alzas en la tasa a contener la inflación?
JH: Si no hubiéramos empezado a aumentar la tasa de referencia, hubiéramos dado el mensaje de que al Banco de México no le importa el fenómeno de la inflación, y eso hubiera tenido como repercusión mayores expectativas de inflación, por lo que las tasas de interés a mediano y largo plazos podrían estar por arriba de lo que vemos ahorita. Después de alzas de 25, 50 y ahora 75 puntos base, estamos en medio de la zona neutral; lo que necesitamos es seguir aumentando la tasa para no tener una postura neutral, sino restrictiva consistente con el panorama inflacionario que estamos observando. Sí veo la necesidad de seguir aumentando la tasa.