Inversionistas, en alerta por presupuesto de AMLO
Primer examen. Una serie de decisiones políticas aumentó el costo del capital en un momento en que López Obrador necesita financiamiento del exterior para cumplir con sus promesas de campaña
Cuando Andrés Manuel López Obrador ganó en julio uno de los mandatos políticos más fuertes en la historia de México, los inversionistas tenían la esperanza de que el nacionalista de izquierda adoptara unalíneamásmoderadaunavezen laPresidencia.
Enlasúltimassemanasesaperspectiva se debilitó tras una serie de decisionespolíticasquepusoendudalasolidezdelclimadeinversióny aumentaron el costo del capital en un momento en que López Obrador necesita financiamiento del exterior para cumplir con las promesasdecampañaporlasqueganó laPresidencia.
“La confianza definitivamente ha cambiado en México”, dijo Cathy Hepworth, codirectora de deuda de mercados emergentes en PGIM Fixed Income. “Nuestro escenariobaseesquelascosasprobablementevanaempeorar”.
Losdiferencialesentrelosbonos delgobiernodeMéxicoylosdelTesoro de EU se ampliaron sustancialmente desde noviembre, indicativo de que los inversionistas ven mayorriesgoenlosactivosmexicanos. El peso cayó más de 7 por ciento frente al dólar en los últimos dos meses, luego de que AMLO abrazó algunos extremos populistas de su plataforma.
Tomar la decisión correcta en México es importante para los inversionistas de mercados emergentes, dado que la deuda soberana del país tiene la mayor ponderación en el índice JPMorgan EMBI Global Diversified, de gran seguimiento. A medida que los gestores de fondos deciden dónde colocar el dinero en 2019, el primer presupuesto del nuevo gobierno, a presentarse este mes, será un examen riguroso.
El periodo previo al mismo se encuentramarcadoporunenfrentamiento entre la administración y los inversionistas tenedores de bonos por un valor de 6 mil mdd, mismos que se vendieron para financiar el Nuevo Aeropuerto InternacionaldeMéxico,elcualtiene programadasucancelación.
“Será difícil que su gobierno financie todo lo prometido sin un gran deterioro en el Presupuesto” Federico Kaune
Directivo UBS Asset Management Gestor de cartera en Loomis Sayles
LópezObradorprometiódefender los resultados de una polémica “consulta popular” que organizó como Presidente electo y que demandócancelarelproyectoapesar de que su construcción ya estaba avanzadaen30porcientoyestácasi70porcientofinanciado.
La semana pasada tenedores de másdemilmdddelosbonosrechazaron el ofrecimiento del gobierno para recomprar una parte de la deuda a cambio de una flexibilización de las protecciones de acreedoressobreelsaldorestante.
A pesar de pedir a los inversionistas que acepten menos de lo que inicialmente pagaron, la oferta mostró una “disposición por parte del gobierno para encontrar una solución amigable”, dijo Luis Yance, inversionista local de Compass Group y subasesor de Investec Asset Management, que mantiene la deuda pero no se unió al grupo de tenedoresquerechazaelacuerdo.
“Si se duda de la independencia del banco central, un país puede convertirse en un mercado no apto” Andrea DiCenso