Etter 70 år selger staten seg ut av SAS

Kjøperne er både norske og utenlandske.

Aftenposten ber naeringsminister Torbjørn Røe Isaksen (H) holde en kort minnetale over statens avsluttede eierskap i SAS.

– Da vil jeg si som George Harrison: «All things must pass». Tidene endrer seg, svarer han.

Tirsdag kveld kom børsmelding om at staten ville selge. I går morges holdt naeringsministeren pressekonferanse der han fortalte at eierandelen på 9,88 prosent over natten var solgt for 597 millioner kroner.

Helt siden SAS ble grunnlagt i 1946 har den norske staten vaert en av eierne og vaert med på å utvikle SAS sammen med den danske og svenske staten. SAS ble et skandinavisk ikon og var lenge et eksempel på vellykket statlig naeringsvirksomhet over landegrensene.

Men de siste årene har SAS hatt noen tunge økonomisk stunder, blant annet på grunn nye konkurrenter, streiker, terror og nedturer i verdensøkonomien. SAS har vaert på konkursens rand.

Fra krystall til papp

Siden 1950-årene har en flytur endret seg fra noe svaert eksotisk og eksklusivt for de få til å bli tilgjengelig for alle. Champagne i krystallglass er byttet ut med kaffe i pappkrus.

– Begrunnelsen for statlig eierskap, som en gang helt sikkert var riktig, har endret seg. I dag er det ikke staten som sikrer at SAS flyr der de gjør, sier Isaksen.

– Hvorfor selger dere akkurat nå?

– Det er en helhetsvurdering. Den politiske fullmakten til å selge har ligget der lenge. Og så er det en vurdering av selskapet, markedet, kapitalmarkedet og hvilken pris som er mulig å få. Alt dette har gjort det er riktig å selge nå.

SAS var opprinnelig eid 50/50 av statlige og private eiere. Den norske statens andel var opprinnelig 14,2 prosent. Gjennom å avstå fra kapitalutvidelser, og ved et nedsalg sammen med den svenske staten i 2016, er eierandelen blitt stadig mindre.

Mange kjøpere til andelen

Med jevne mellomrom har det versert rykter om at andre flyselskaper vil kjøpe andeler eller alt i SAS og Norwegian. Men statens siste andel i SAS er ikke solgt i sin helhet til et annet flyselskap.

– Aksjene er ikke solgt til én stor kjøper. Aksjene er solgt til forskjellige investorer, både norske og utenlandske. Kjøperne kommer fra forskjellige miljøer, sier Isaksen.

Analysesjef Lars-Daniel Westby i meglerhuset SpareBank1 Markets sier staten ville fått en bedre pris for aksjene hvis de hadde kunnet selge til et annet flyselskap.

– Slik har det imidlertid ikke gått, sier han.

Andre flyselskaper vil kunne betale mer fordi de kan realisere en gevinst ved å samordne SAS-driften med annen flydrift. Vanlige aksjekjøpere kan ikke ta ut slike samordningsgevinster og betaler derfor mindre for eierandelen.

– Begrunnelsen for statlig eierskap har endret seg, sier naeringsministeren.

En dårlig aksje i år

SAS-aksjen har ikke vaert noen god investering i det siste. I går ettermiddag hadde den falt hele 4,7 prosent siden starten på dagen. Fallet betyr at gårsdagens kurs er omtrent den samme som staten fikk betalt ved salget tirsdag.

– Markedet legger på den verdsettingen som fremkommer gjennom statens salg, sier Westby i meglerhuset SpareBank1 Markets.

Men aksjen har gått dårlig i hele år. Fra starten av 2018 til i går ettermiddag hadde SAS-aksjen falt med drøyt 27 prosent. Westby sier det har to årsaker.

– Prisen på drivstoff har steget. Men det aller viktigste er svak svensk krone, regnet i forhold til dollar. SAS har større utgifter enn inntekter i dollar. Dermed svekkes lønnsomheten av den svake svenske kronen, sier han.