第一财经 Revista Subscrições Online

Article观看的生意：一场意外跑通的机器人商业试验

“被观看”替代了“能干活”、租赁替代了购买，甚至催生出了滴滴式的机器人租赁平台和庞大的城市合伙人体系，所有人都没有预料到人形机器人的商业路径是这样展开的。

Article一场围绕Token的新职场内卷

AI正在从辅助工具变为考核指标，员工陷入了“越积极使用，越可能被替代”的困境。谁能用、怎么用、用多少，开始决定一个人的工作空间与发展路径。在这套规则下，人被重新排序，公司也在被重新塑造，甚至整个社会都需要重新审视未来。

Article学会直立行走后，宇树在等待一个大脑

有研究·研报 2025年，人形机器人赛道挤满了烧钱的公司，宇树却在赚钱—超5500台销量，近60%毛利率。不过，交出漂亮的成绩单后，这场仗的核心正在转移：从身体，到大脑。

Article一个童鞋品牌的霸屏级广告试验

泰兰尼斯大范围且密集出现在过去多由国际知名品牌占据的最昂贵的地标广告位上，以霸屏式投放把自己变成了一个另类话题：这是一家什么公司？到底多有钱？

Article百济神州，制药界的“新物种”

虽然本质上还是一家处于成长期的企业，但百济神州所做的尝试，对所有想研发创新药，以及想打开海外市场的药企都具有不可忽视的启示意义。

ArticleAI很难改写旅游业的底层结构

Article会跳舞的人形机器人，也会赚钱？

上面这个问题，自从会甩手绢的人形机器人登上2025年春晚舞台时，就出现在我们的选题会上了，比较现实的判断是，2025年或许会迎来一轮投资热潮。当年5月，我们确定了封面主题：当机器开始“思考”。其中，我们回溯了人形机器人的百年发展史，并预言接下来的资本热度。 果然，整个2025年，在中国，围绕人形机器人的139个项目的融资总额达到247.36亿元，上一年这个数字仅为62.98亿元。不过，2025年刷新纪录的全年融资额度，...

Article霍尔木兹的开合博弈

霍尔木兹海峡又被“封住”了，就在伊朗宣布开放霍尔木兹海峡不到两天之后。 4月20日，美国加大了此前宣布的封锁行动的执行力度，美军当天就扣押了悬挂伊朗国旗、试图突破美国对伊朗港口的封锁的货柜船“图斯卡”号以示决心。 几乎同时，伊朗也撤回了短暂开放海峡的决定，重新收紧对霍尔木兹海峡的控制。4月20日，美伊停火期限逼近前夕，伊朗资深议员易卜拉欣·阿齐兹在德黑兰接受BBC采访时表示，伊朗永不放弃对霍尔木兹海峡的控制权，并可能通过立法，将通行许可、海上安全和执行权进一步制度化。 自2月28日，美国与以色...