ROBERTO RIVERA DIRECTOR OF FINANCIAL PLANNING DE FREEDOM ADVISORY

“Los inversionistas no tienen que ser más astutos que el mercado para una buena experiencia al invertir”

El señuelo de invertir en el momento adecuado o evi- tar la próxima caída del mercado puede tentar hasta a los inversionistas más disciplinados. La realidad es que predecir con éxito el mercado no es tan sencillo como parece.

Comprar acciones individuales o hacer cambios a la asignación de activos en su cartera de inversiones en el momento “adecuado” es un gran reto. Primeramente los mercados son intensamente competitivos y expertos procesando información. En el 2018, un promedio diario de $463 miles de millones en acciones se transaron alrededor del mundo, según Bloomberg. El efecto combinado de todas estas compra-ventas es que la información disponible como datos eco

nómicos, preferencias de inversionistas, etcétera se incorpora rápidamente a los precios de mercado. ¿Debo tratar de comprar o vender una inversión basado en un artículo del periódico de esta mañana o un segmento de la televisión financiera? Es probable que dicha información ya esté reflejada en los precios del mercado para cuando el inversionista pueda reaccionar a dicha información.

Dimensional Fund Advisors (DFA) recientemente estudió el rendimiento de fondos mutuos activamente gestionados (“active managed funds”). El estudio concluyó que hasta los inversionistas profesionales tienen dificultades para ganarle al mercado: en los últimos 20 años, 77% de los fondos mutuos de acciones y 92% de los fondos mutuos de bonos no lograron superar sus puntos de referencia (índices o “benchmarks”) después de gastos.

Complicando aún más el asunto, para que los inversionistas tengan la posibilidad de ser más astutos que el mercado, deben comprar y/o vender acciones correctamente no solo una vez, sino dos. El profesor Robert Merton, ganador del premio Nobel dijo en una entrevista reciente: “Ser más astuto que el mercado es el sueño de todo el mundo. Supongamos que puedo predecir los giros del mercado el 70% de las veces. Eso es bastante bueno; usted me contrataría inmediatamente. Pero para lograr ser más astuto que el mercado tienes que hacerlo dos veces, primero comprar y luego vender o vice versa. ¿Qué pasa si las posibilidades de que acierte son independientes cada vez? No lo son. Pero si fueran, entonces 70% multiplicado por 70%. Eso es menos de 50-50. Por lo tanto, ser más astuto que el mercado es muy difícil”.

El índice S&P 500 ha registrado una década increíble. ¿Debe este resultado impactar las asignaciones a acciones en las carteras de los inversionistas? La gráfica que acompaña esta columna sugiere que las veces que el mercado ha alcanzado niveles récord no ha sido un presagio de retornos negativos por venir. El S&P 500 tuvo rendimiento promedio anualizado positivo uno, tres y cinco años después de alcanzar nuevos niveles récord.

Ser más astuto que el mercado es más difícil de lo que muchos piensan. Aunque es teóricamente posible, no hay mucha evidencia de que puede hacerse consistentemente, incluso por inversionistas profesionales. La buena noticia es que los inversionistas no tienen que ser más astutos que el mercado para una buena experiencia al invertir. A través del tiempo los mercados de capital han premiado a los inversionistas que han tomado una perspectiva a largo plazo y se han mantenido disciplinados ante la volatilidad y el “ruido” a corto plazo. Enfocándose en las cosas que pueden controlar (como tener una asignación de activos adecuada, diversificación y manejo de gastos, e impuestos) los inversionistas pueden posicionarse mejor para sacar el máximo provecho de lo que pueden ofrecer los mercados de capital.