БЕС БУ­МА­ГИ

Под вли­я­ни­ем агрес­сив­но­го но­во­стий­но­го фо­на и сти­му­ли­ру­ю­щих про­грамм со сто­ро­ны ин­ду­стрии фон­до­во­го рын­ка ин­те­рес на­се­ле­ния к ин­ве­сти­ци­ям в цен­ные бу­ма­ги пе­ре­рас­та­ет в устой­чи­вый тренд

Ekspert Ural - - СОДЕРЖАНИЕ -

Под вли­я­ни­ем агрес­сив­но­го но­во­стий­но­го фо­на и сти­му­ли­ру­ю­щих про­грамм со сто­ро­ны ин­ду­стрии фон­до­во­го рын­ка ин­те­рес на­се­ле­ния к ин­ве­сти­ци­ям в цен­ные бу­ма­ги пе­ре­рас­та­ет в устой­чи­вый тренд

Ин­декс ак­ций Мос­ков­ской бир­жи за во­семь ме­ся­цев это­го го­да вы­рос на 11%, пре­одо­лев ис­то­ри­че­ский мак­си­мум в 2300 п.п., а 18 сен­тяб­ря уста­но­вил но­вый ре­корд — про­бил план­ку в 2380 пунк­тов, пе­ре­шаг­нув за­тем и 2400 пунк­тов. Ка­кие фак­то­ры опре­де­ля­ют ди­на­ми­ку и что ждет фон­до­вый ры­нок до кон­ца го­да? Мы при­гла­си­ли ме­не­дже­ров ин­ве­сти­ци­он­ных, бро­кер­ских ком­па­ний, ра­бо­та­ю­щих на тер­ри­то­рии ре­ги­о­на, что­бы об­су­дить бу­ду­щее ин­ду­стрии в ре­дак­ции за круг­лым сто­лом.

На мак­си­му­мах

Но­вую тра­ек­то­рию об­ли­га­ци­он­но­го сег­мен­та и ос­но­вы для раз­во­ро­та част­но­го ин­ве­сто­ра от бан­ков­ских де­по­зи­тов в сто­ро­ну фон­до­во­го рын­ка за­ло­жил 2017 год. В 2018м ста­ти­сти­ка Мос­ков­ской бир­жи фик­си­ру­ет зна­чи­тель­ные сдви­ги в сег­мен­те ак­ций. При­чин несколь­ко. Во-пер­вых, ста­биль­но вы­со­кой, бо­лее 40%, в тор­гах ак­ци­я­ми оста­ет­ся до­ля ино­стран­ных ин­ве­сто­ров, за по­след­ние че­ты­ре го­да ин­ве­сти­ции ино­стран­ных фон­дов в ак­ции рос­сий­ских ком­па­ний вы­рос­ли на 17%. Во-вто­рых, бир­жа уви­де­ла от­чет­ли­вый ин­те­рес к сег­мен­ту ак­ций рос­сий­ско­го част­но­го ин­ве­сто­ра. В ос­но­ве трен­да — агрес­сив­ный но­во­стий­ный фон, ко­то­рый обыч­но и по­до­гре­ва­ет ин­те­рес лю­дей к ак­тив­ным дей­стви­ям. А этот фон все ле­то был весь­ма на­сы­щен.

— Тор­го­вые вой­ны, ини­ци­и­ро­ван­ные ад­ми­ни­стра­ци­ей США, при­ве­ли к ослаб­ле­нию ва­лют раз­ви­ва­ю­щих­ся рын­ков — Ар­ген­ти­ны, Мек­си­ки, ЮАР, Тур­ции, Рос­сии, — объ­яс­ня­ет ге­не­раль­ный ди­рек­тор «Ка­лу­гин про­фит групп» Ви­та­лий Ка­лу­гин. — Ино­стран­ные ин­ве­сто­ры на­ча­ли вы­во­дить сред­ства из об­ли­га­ций фе­де­раль­но­го зай­ма, с ап­ре­ля по июль об­щий от­ток ино­стран­ных вло­же­ний в ОФЗ со­ста­вил не ме­нее 3 — 4 млрд дол­ла­ров. Все это по­ста­ви­ло под удар на­ци­о­наль­ную ва­лю­ту: за по­след­ние шесть ме­ся­цев курс руб­ля упал на 24%.

Ко­гда в те­че­ние од­ной неде­ли Банк Тур­ции под­нял клю­че­вую став­ку на 625 п.п. до 24%, а Банк Рос­сии — на 25 п.п. до 7,5%, но­во­стий­ный фон за­тих, но лишь на вре­мя. По мне­нию Ви­та­лия Ка­лу­ги­на, пе­ри­од на­пря­жен­но­сти про­длит­ся как ми­ни­мум до но­яб­ря, ко­гда со­сто­ят­ся вы­бо­ры в Кон­гресс США, из-за го­раз­до бо­лее силь­ной угро­зы для руб­ля, свя­зан­ной с воз­мож­ным вве­де­ни­ем но­во­го па­ке­та санк­ций США в от­но­ше­нии Рос­сии: «Ес­ли санк­ции, за­пре­ща­ю­щие вло­же­ния в рос­сий­ский госдолг, бу­дут вве­де­ны, от­ток нере­зи­ден­тов с рын­ка ОФЗ про­дол­жит­ся».

Вы­год­ная по­ля­на

Вто­рой фак­тор при­вле­ка­тель­но­сти ак­ций для рос­сий­ско­го част­но­го ин­ве­сто­ра — из­ме­не­ние ди­ви­денд­ной по­ли­ти­ки. Тренд за­да­ло го­су­дар­ство, по­ста­но­вив для ком­па­ний с госу­ча­сти­ем на­прав­лять на вы­пла­ту ди­ви­ден­дов ми­ни­мум 50% при­бы­ли. Част­ные ком­па­нии под­тя­ги­ва­ют­ся, нор­мой ста­но­вит­ся вы­пла­та ди­ви­ден­дов че­ты­ре ра­за в год. Это озна­ча­ет, что ин­ве­сто­ры за­ра­ба­ты­ва­ют не толь­ко на кур­со­вой раз­ни­це, но и по­лу­ча­ют часть при­бы­ли ком­па­ний. Ди­ви­денд­ная до­ход­ность ин­дек­са Мос­ков­ской бир­жи со­ста­ви­ла по ито­гам вось­ми ме­ся­цев 15,9% го­до­вых.

Впро­чем, часть ин­ве­сто­ров по-преж­не­му пред­по­чи­та­ют кон­сер­ва­тив­ные фор­мы вло­же­ний в ви­де об­ли­га­ций: ин­стру­мент стал драй­ве­ром 2017 го­да, а в пер­вом по­лу­го­дии 2018-го до­ля фи­зи­че­ских лиц на вто­рич­ных тор­гах об­ли­га­ци­я­ми вы­рос­ла до 7%.

Зна­чи­тель­ная часть иг­ро­ков впер­вые по­про­бо­ва­ла ин­ве­сти­ции в об­ли­га­ции бла­го­да­ря про­грам­ме ин­ди­ви­ду­аль­ных ин­ве­сти­ци­он­ных сче­тов (ИИС, спе­ци­аль­ный бро­кер­ский счет, вла­де­лец ко­то­ро­го по­ми­мо воз­мож­но­сти ин­ве­сти­ций в ак­ции и об­ли­га­ции име­ет пре­иму­ще­ства в ви­де на­ло­го­во­го вы­че­та). Не­ис­ку­шен­ные ин­ве­сто­ры вы­би­ра­ли про­стей­шую стра­те­гию — от­крой ИИС, при­об­ре­ти об­ли­га­ции, по­лу­чи на­ло­го­вый вы­чет. На фоне па­да­ю­щих ста­вок по бан­ков­ским вкла­дам мно­гие уви­де­ли в этом но­вый спо­соб управ­ле­ния сбе­ре­же­ни­я­ми: ко­ли­че­ство за­ре­ги­стри­ро­ван­ных ИИС с на­ча­ла это­го го­да к кон­цу ав­гу­ста вы­рос­ло на 37% до 412 ты­сяч.

Ре­зуль­тат про­яв­ля­ет­ся в ста­ти­сти­ке при­сут­ствия част­ных ин­ве­сто­ров на бир­же­вом рын­ке: ко­ли­че­ство уни­каль­ных кли­ен­тов на Мос­ков­ской бир­же (бо­лее 1,5 млн че­ло­век на ко­нец ав­гу­ста) за во­семь ме­ся­цев го­да вы­рос­ло на 16%, а по от­но­ше­нию к ана­ло­гич­но­му пе­ри­о­ду 2017 го­да — на 24%. Важ­но, что рас­тет до­ля ак­тив­ных ин­ве­сто­ров (со­вер­ша­ю­щих ми­ни­мум од­ну опе­ра­цию в ме­сяц), до на­ча­ла дей­ствия про­грам­мы ИИС их бы­ло око­ло 90 ты­сяч, сей­час — 160 ты­сяч.

Вклад в ди­на­ми­ку ро­ста ин­те­ре­са на­се­ле­ния к ин­стру­мен­там фон­до­во­го рын­ка внес­ла и са­ма ин­ду­стрия, по­сле­до­ва­тель­но ре­а­ли­зу­ю­щая про­грам­му фор­ми­ро­ва­ния бла­го­при­ят­но­го на­ло­го­во­го по­ля. С ян­ва­ря это­го го­да не об­ла­га­ет­ся НДФЛ став­ка ку­по­на по кор­по­ра­тив­ным об­ли­га­ци­ям в пре­де­лах став­ки ЦБ РФ + 5%: эта ини­ци­а­ти­ва урав­ня­ла мо­дель на­ло­го­об­ло­же­ния бан­ков­ских де­по­зи­тов и об­ли­га­ций. Дей­ству­ет льго­та, преду­смат­ри­ва­ю­щая осво­бож­де­ние до­хо­да от НДФЛ в слу­чае дол­го­сроч­но­го вла­де­ния цен­ны­ми бу­ма­га­ми при опре­де­лен­ном объ­е­ме опе­ра­ций ин­ве­сто­ра с ни­ми. С ян­ва­ря это­го го­да за­ра­бо­та­ла еще од­на льго­та: осво­бож­де­ние част­ных ин­ве­сто­ров от упла­ты на­ло­га с ку­пон­но­го до­хо­да по об­ли­га­ци­ям рос­сий­ских ор­га­ни­за­ций, вы­пу­щен­ных с 01.01.2017. Со сле­ду­ю­ще­го го­да вво­дит­ся нор­ма осво­бож­де­ния

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.