По­че­му от «Ма­г­ни­та» ждут но­во­го ро­ста

«Ма­г­нит» без Сер­гея Га­лиц­ко­го скон­цен­три­ру­ет­ся на ро­сте ка­пи­та­ли­за­ции, а его непро­филь­ные ак­ти­вы ждёт про­вер­ка на проч­ность

Ekspert Yug - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА -

По­сле про­да­жи Сер­ге­ем Га­лиц­ким 29,1% соб­ствен­ных ак­ций ком­па­нии «Ма­г­нит» гос­бан­ку ВТБ за 138 млрд руб­лей ак­ции ком­па­нии нена­дол­го упа­ли в цене. Но за­тем ры­нок быст­ро успо­ко­ил­ся, а но­вый ге­не­раль­ный ди­рек­тор «Ма­г­ни­та» Ха­ча­тур Пом­бух­чан, за­ни­мав­ший ра­нее пост фи­нан­со­во­го ди­рек­то­ра, по­обе­щал ин­ве­сто­рам, что ка­пи­та­ли­за­ция ком­па­нии, ко­то­рая упа­ла за два го­да в два ра­за, вой­дёт в си­сте­му оцен­ки топ-ме­недж­мен­та. От но­вой ко­ман­ды ожи­да­ют со­по­ста­ви­мой с ос­нов­ным кон­ку­рен­том «Ма­г­ни­та», X5, ди­на­ми­ки про­даж, кон­цен­тра­ции на ос­нов­ном на­прав­ле­нии — тор­гов­ле — и со­кра­ще­ния ин­ве­сти­ций в непро­филь­ные ак­ти­вы, пре­жде все­го в про­из­вод­ство про­дук­тов. Это на фоне са­мо­го низ­ко­го ро­ста вы­руч­ки в 2017 го­ду за всю ис­то­рию ком­па­нии — 6,37% (дан­ные неа­уди­ро­ван­ных ре­зуль­та­тов), что в два ра­за ни­же, чем в 2016 го­ду и ни­же про­гно­зи­ру­е­мой (8-10%). Вы­руч­ка ком­па­нии со­ста­ви­ла 1,143 трлн руб­лей.

На Рос­сий­ском ин­вест­фо­ру­ме в Со­чи в фев­ра­ле «Ма­г­нит» так­же под­пи­сал со­гла­ше­ние о со­труд­ни­че­стве с «Поч­той Рос­сии». Сто­ро­ны на­ме­ре­ны раз­ра­бо­тать кон­цеп­цию но­во­го роз­нич­но­го фор­ма­та для ком­би­ни­ро­ван­но­го ока­за­ния офлай­но­вых тор­го­вых, поч­то­вых, ло­ги­сти­че­ских и бан­ков­ских услуг, а так­же внед­рить он­лайн-ме­ха­низ­мы про­да­жи то­ва­ров и услуг. Прав­да, в он­лайн-про­да­жу про­дук­тов пи­та­ния, осо­бен­но вме­сте с «Поч­той Рос­сии», опро­шен­ные жур­на­лом экс­пер­ты не ве­рят и на­зы­ва­ют со­гла­ше­ние ско­рее вя­ло­те­ку­щим те­сти­ро­ва­ни­ем он­лайн-ме­ха­низ­мов, ко­то­рые в сег­мен­те про­дук­тов пи­та­ния хро­ма­ют по все­му ми­ру, а в Рос­сии и во­все пре­бы­ва­ют в за­ча­точ­ном со­сто­я­нии. На­мно­го ин­те­рес­нее об­сто­ят де­ла с про­из­вод­ствен­ны­ми ак­ти­ва­ми «Ма­г­ни­та».

Ком­па­ния пла­ни­ру­ет пе­ре­рас­пре­де­лить часть ин­ве­сти­ций, за­пла­ни­ро­ван­ных в 2018 го­ду на вер­ти­каль­ную ин­те­гра­цию, но не от­ка­жет­ся со­всем от пла­нов по раз­ви­тию соб­ствен­но­го про­из­вод­ства про­дук­тов пи­та­ния. Ри­тей­лер так­же про­дол­жит при­дер­жи­вать­ся стра­те­гии ор­га­ни­че­ско­го ро­ста, но при этом не ста­нет от­кры­вать «по три-че­ты­ре ты­ся­чи ма­га­зи­нов в год». «Экс­пер­ту ЮГ» Ха­ча­тур Пом­бух­чан рас­ска­зал, что ин­ве­сти­ци­он­ная про­грам­ма бу­дет пе­ре­смот­ре­на, ско­рее все­го, до кон­ца 1 по­лу­го­дия 2018 го­да, но по­дроб­нее ком­мен­ти­ро­вать даль­ней­шие пла­ны не стал: «У нас ку­ча пла­нов. Да­вай­те я хо­тя бы пол­го­да по­ра­бо­таю, что­бы бы­ло о чём го­во­рить».

«Су­дя по пер­вым за­яв­ле­ни­ям но­во­го ге­не­раль­но­го ди­рек­то­ра, речь идёт не о ре­во­лю­ции, а об эво­лю­ции раз­ви­тия ком­па­нии. От­каз от про­ек­тов не ра­ди­каль­ный. Идёт пла­но­мер­ный пе­ре­смотр», — счи­та­ет ге­не­раль­ный ди­рек­тор INFOLine Иван Федяков.

Не­про­филь­ная им­пе­рия «Ма­г­ни­та»

Сер­гей Га­лиц­кий дей­стви­тель­но стро­ил вер­ти­каль­но ин­те­гри­ро­ван­ный хол­динг, за­яв­лял о ро­сте ин­ве­сти­ций в про­из­вод­ство и да­же со­здал индустриальный парк в Крас­но­да­ре. Ана­ли­ти­че­ский центр «Экс­перт ЮГ» про­ана­ли­зи­ро­вал аф­фи­ли­ро­ван­ные с ПАО «Ма­г­нит» ком­па­нии, ко­то­рые ра­бо­та­ют на ри­тей­ле­ра, и уви­дел, что торговая сеть «ро­ди­ла» круп­но­го ло­ги­сти­че­ско­го иг­ро­ка — ООО «Сель­та» с вы­руч­кой в 28,9 млрд руб­лей, круп­но­го про­из­во­ди­те­ля про­дук­тов с вы­руч­кой в 9,5 млрд руб­лей, круп­ней­ший в Крас­но­дар­ском крае теп­лич­ный ком­плекс об­щей пло­ща­дью 80 га и да­же соб­ствен­ную энер­го­снаб­жа­ю­щую ком­па­нию «Ма­г­нит­энер­го», ко­то­рая не толь­ко пи­та­ет про­из­вод­ства и ма­га­зи­ны роз­нич­ной се­ти, но и про­да­ёт элек­тро­энер­гию на от­кры­том рын­ке. Ес­ли бы про­из­вод­ствен­ные ак­ти­вы не вхо­ди­ли бы в хол­динг, они бы по­па­ли, как ми­ни­мум, в трид­цат­ку круп­ней­ших про­из­во­ди­те­лей Юга рэн­кин­га «Экс­пер­та ЮГ». «Им­пе­рия» Га­лиц­ко­го про­из­во­дит впе­чат­ля­ю­щий ас­сор­ти­мент ги­ги­е­ни­че­ских средств, про­дук­тов пи­та­ния и упа­ков­ки. К при­ме­ру, ком­па­ния «Но­вые тех­но­ло­гии» (см. таб­ли­цу) про­из­во­дит 35 ты­сяч тонн кон­ди­тер­ских из­де­лий в год, 12,5 ты­ся­чи тонн бу­маж­ной про­дук­ции и 24,6 ты­ся­чи тонн плен­ки. При этом мы ещё не зна­ем мощ­но­стей но­вых про­из­водств в ин­ду­стри­аль­ном пар­ке, ко­то­рые по­ка не по­ка­зы­ва­ют ни вы­руч­ку, ни объ­ём про­из­вод­ства (за­ре­ги­стри­ро­ва­ны со­всем недав­но — в мае 2017 го­да). Речь идёт о про­из­во­ди­те­ле ги­ги­е­ни­че­ских средств «Вол­шеб­ная све­жесть» и пе­ре­ра­бот­чи­ке «Мо­роз­ные при­па­сы» (у ком­па­нии есть сер­ти­фи­ка­ты на про­из­вод­ство по­лу­фаб­ри­ка­тов и кон­сер­вов).

Экс­пер­ты го­во­рят, что непро­филь­ные ак­ти­вы «Ма­г­ни­та» пе­ре­ста­ли быть кон­ку­рент­ным пре­иму­ще­ством и пре­вра­ти­лись в рис­ки, но они не ждут из­бав­ле­ния от уже су­ще­ству­ю­щих ак­ти­вов, ко­то­рые за­то­че­ны на кон­крет­но­го за­каз­чи­ка и не при­спо­соб­ле­ны к от­кры­то­му рын­ку.

«Как пра­ви­ло, ри­тей­лер на­чи­на­ет стро­ить свои про­из­вод­ства, ко­гда у него есть про­бле­мы с по­став­щи­ка­ми. Так он се­бя страху­ет. Но из­держ­ки, рис­ки зна­чи­тель­но уве­ли­чи­ва­ют­ся. Услов­но го­во­ря, по­гиб­ли по­ми­до­ры в теп­ли­цах. Ес­ли это слу­чи­лось у по­став­щи­ка, то он про­сто ку­пит у дру­го­го, а ес­ли он по­те­ря­ет соб­ствен­ный то­вар­ный по­ток и уве­ли­чит из­держ­ки хол­дин­га, это от­ра­зит­ся на ка­пи­та­ли­за­ции ком­па­нии, — го­во­рит пре­зи­дент Ас­со­ци­а­ции экс­пер­тов рын­ка ри­тей­ла Ан­дрей Кар­пов. — Луч­ше вы­ра­щи­вать се­бе по­став­щи­ка, мо­жет быть, по­мо­гать ему до­ступ­ны­ми кре­дит­ны­ми сред­ства­ми, чем са­мо­му за­ни­мать­ся про­из­вод­ством, по­то­му что пер­спек­ти­вы в це­лом нет ни­ка­кой».

Потолок для ро­ста

Иван Федяков счи­та­ет, что ес­ли да­же непро­филь­ные ак­ти­вы на­пря­мую не вли­я­ют на эф­фек­тив­ность хол­дин­га — не несут убыт­ков и непло­хо управ­ля­ют­ся, — кос­вен­но они раз­мы­ва­ют ос­нов­ную ком­пе­тен­цию роз­нич­ной се­ти, и ком­па­ния на­чи­на­ет про­иг­ры­вать кон­ку­рен­там. «За по­след­нее вре­мя “Ма­г­нит” чем толь­ко не за­ни­мал­ся — и ло­ги­сти­кой, и про­из­вод­ством, за­хо­дил в дру­гие фор­ма­ты. Ком­па­ния увлек­лась ди­вер­си­фи­ка­ци­ей, в то вре­мя как его кон­ку­рент за­ни­мал­ся об­нов­ле­ни­ем ма­га­зи­нов и по­лу­чил рост про­даж, — го­во­рит г-н Федяков. — Со­зда­ние мно­го­про­филь­ной ком­па­нии — очень тя­жё­лый и за­ча­стую неэф­фек­тив­ный про­цесс. Тра­тя вре­мя и ре­сур­сы на дру­гие про­ек­ты, “Ма­г­нит” стал те­рять в ос­нов­ном на­прав­ле­нии».

Кри­ти­ке под­вер­га­ют­ся не толь­ко про­из­вод­ствен­ные ак­ти­вы ри­тей­ле­ра, но и ло­ги­сти­ка, ко­то­рой очень гор­дит­ся «Ма­г­нит». «Ма­г­нит» об­слу­жи­ва­ет 37 соб­ствен­ных рас­пре­де­ли­тель­ных цен­тров и бо­лее ше­сти ты­сяч ма­шин. «Для се­ре­ди­ны 2000-х го­дов у “Ма­г­ни­та” бы­ла непло­хая ло­ги­сти­ка. Она дей­стви­тель­но со­зда­ва­ла се­рьёз­ное кон­ку­рент­ное пре­иму­ще­ство се­ти, га­ран­ти­ро­ва­ла ре­ше­ние мно­гих про­блем. Но се­го­дня ква­ли­фи­ка­ция сред­не­го ло­ги­сти­че­ско­го иг­ро­ка в Рос­сии до­ста­точ­но за­мет­но вы­рос­ла, и дер­жать у се­бя на ба­лан­се огром­ный ав­то­парк и вто­рую ста­тью рас­хо­дов по­сле зар­плат — уста­рев­шее ре­ше­ние», — ком­мен­ти­ру­ет ге­не­раль­ный ди­рек­тор агент­ства Infranews Алек­сей Без­бо­ро­дов.

Пред­при­я­тия «Ма­г­ни­та», за ред­ким ис­клю­че­ни­ем, не ра­бо­та­ют на от­кры­том рын­ке. Это де­ла­ет про­да­жу та­ких ак­ти­вов труд­но­вы­пол­ни­мой за­да­чей. «Вый­ти на от­кры­тый ры­нок этим про­из­вод­ствам про­сто не поз­во­лит от­сут­ствие ком­пе­тен­ций, ко­то­рые бы­ли и не нуж­ны при од­ном за­каз­чи­ке, — до­бав­ля­ет Иван Федяков. — Ко­гда у те­бя на­ла­жен­ный сбыт, ко­гда у те­бя 100 про­цен­тов про­дук­ции за­ку­па­ет кли­ент, те­бе не нуж­ны мар­ке­тинг, от­дел про­даж, от­дел сбы­та. Те­бе про­сто нуж­но на­ла­дить про­из­вод­ство. Ес­ли пред­ста­вить ра­бо­ту этих пред­при­я­тий на от­кры­том рын­ке, им нуж­но бу­дет на­ра­щи­вать ком­пе­тен­ции. Но я не ду­маю, что “Ма­г­нит” нач­нёт по­все­мест­но из­бав­лять­ся от ак­ти­вов».

Без пред­при­ни­ма­тель­ской ини­ци­а­ти­вы

Ко­гда Сер­гей Га­лиц­кий ком­мен­ти­ро­вал ре­ше­ние о про­да­же до­ли ак­ций бан­ку ВТБ и ухо­де с по­ста ге­не­раль­но­го ди­рек­то­ра ком­па­нии, он сде­лал ак­цент на двух си­сте­мах управ­ле­ния ком­па­нии: «Я пред­при­ни­ма­тель. Я всё рав­но боль­ше со­сре­до­то­чен, на­вер­но, на при­быль­но­сти, EBITDA, на низ­ком дол­ге. Ны­неш­не­му рын­ку тре­бу­ют­ся дру­гие ве­щи: тре­бу­ет­ся рост, тре­бу­ет­ся ко­ли­че­ство от­кры­тий, тре­бу­ет­ся like for like (рост со­по­ста­ви­мых про­даж. — “Экс­перт ЮГ”) и агрес­сия. Это боль­шая ком­па­ния, она боль­ше ме­не­джер­ская, где нуж­но боль­ше про­це­дур, где нуж­но от­ве­чать тре­бо­ва­ни­ям рын­ка, ка­пи­та­ли­за­ции, а не лич­ной пред­при­ни­ма­тель­ской ини­ци­а­ти­ве. Я ду­маю, я не дол­жен сто­ять по­пе­рёк это­го про­цес­са, и ес­ли ин­ве­сто­ры хо­тят из­ме­не­ний, они долж­ны их по­лу­чить». «Сер­гей Га­лиц­кий был очень че­стен по от­но­ше­нию к се­бе. Ком­па­ния пе­ре­рос­ла его управ­ле­ние. В пе­ри­од бур­но­го ро­ста, ко­гда нуж­но бы­ло при­ни­мать нестан­дарт­ные ре­ше­ния, бе­з­услов­но, пред­при­ни­ма­тель­ская мо­дель управ­ле­ния бы­ла до­ста­точ­но эф­фек­тив­на. Это поз­во­ли­ло “Ма­г­ни­ту” вы­рас­ти до то­го раз­ме­ра, ко­то­рый мы сей­час ви­дим. Но она ис­чер­па­ла се­бя», — го­во­рит Иван Федяков. Ан­дрей Кар­пов счи­та­ет, что из­ме­не­ния в управ­ле­нии кос­нут­ся и кад­ро­вой по­ли­ти­ки: «“Ма­г­нит” все­гда гор­дил­ся тем, что вы­рас­тил топ-ме­недж­мент внут­ри ком­па­нии, а кад­ры на­би­рал в род­ном Крас­но­дар­ском крае. Но ва­рить­ся в соб­ствен­ном со­ку, ко­гда у те­бя та­кая боль­шая ком­па­ния, слож­но. Все­гда нуж­на све­жая кровь, лю­ди с экс­пер­ти­зой и по­ни­ма­ни­ем ра­бо­ты дру­гих рын­ков, в том чис­ле смеж­ных. Ду­маю, но­вая ко­ман­да бу­дет сфор­ми­ро­ва­на под этот за­прос». ■

Непро­филь­ные ак­ти­вы «Ма­г­ни­та» пе­ре­ста­ли быть кон­ку­рент­ным пре­иму­ще­ством и пре­вра­ти­лись в рис­ки

Но­вый ген­ди­рек­тор «Ма­г­ни­та» Ха­ча­тур Пом­бух­чан по­обе­щал пе­ре­смот­реть ин­вест­про­грам­му ком­па­нии

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.