«БЮД­ЖЕТ­НОЕ ПРА­ВИ­ЛО»: КАК ДЕ­ЛИТЬ НЕФ­ТЕ­ГА­ЗО­ВЫЕ ДО­ХО­ДЫ КАЗ­НЫ

Ekspert - - FRONT PAGE -

юд­жет­ное пра­ви­ло», во­круг ко­то­ро­го в пра­ви­тель­стве и экс­перт­ном со­об­ще­стве вновь ло­ма­ют­ся ко­пья, в жи­тей­ском смыс­ле есть не что иное, как «улов­ка ал­ко­го­ли­ка»: на­бор нехит­рых са­мо­огра­ни­че­ний, поз­во­ля­ю­щих не про­пить всю по­луч­ку к ис­хо­ду пер­во­го же дня. О кон­крет­ном ди­зайне пра­вил на­коп­ле­ния и рас­хо­до­ва­ния го­су­дар­ством рент­ных до­хо­дов от экс­плу­а­та­ции невос­про­из­во­ди­мых ре­сур­сов мож­но спо­рить, но са­ма необ­хо­ди­мость на­ли­чия фи­нан­со­вых ре­зер­вов, рав­но как и про­яв­ле­ние из­вест­ной ак­ку­рат­но­сти и осмот­ри­тель­но­сти в рас­хо­до­ва­нии средств что се­мьи, что ком­па­нии, а тем бо­лее го­су­дар­ства, не вы­зы­ва­ет со­мне­ний. Как не вы­зы­ва­ет со­мне­ний и то, что до­ве­ден­ная до край­но­сти ска­ред­ность раз­ру­ши­тель­на. А раз так, речь мо­жет ид­ти лишь о ме­ре ре­зер­ви­ро­ва­ния и ал­го­рит­мах рас­хо­до­ва­ния на­коп­лен­ных средств. Эта ме­ра, в свою оче­редь, за­ви­сит от со­от­но­ше­ния при­о­ри­те­тов крат­ко­сроч­ных и дол­го­сроч­ных за­дач, сто­я­щих пе­ред эко­но­ми­кой.

Сию­ми­нут­ная за­да­ча — мак­си­ми­зи­ро­вать за­нач­ку на чер­ный день, в ко­то­рый на нас об­ру­шат­ся все ви­ди­мые и неви­ди­мые санкции про­кля­тых су­по­ста­тов ли­бо они же умуд­рят­ся все­рьез и на­дол­го об­ру­шить це­ны на нефть. Дол­го­сроч­ная за­да­ча — под­дер­жи­вать ре­зер­вы и неф­те­га­зо­вые на­коп­ле­ния в су­ве­рен­ных фон­дах Мин­фи­на на уровне ми­ни­маль­ной до­ста­точ­но­сти, осталь­ные же рент­ные до­хо­ды ис­поль­зо­вать на мо­дер­ни­за­цию хо­зяй­ства, в част­но­сти на ин­ве­сти­ции в круп­ные ин­фра­струк­тур­ные про­ек­ты.

Ар­гу­мен­ты «пар­тии ак­тив­ных фи­нан­сов» сво­дят­ся к двум вза­и­мо­свя­зан­ным утвер­жде­ни­ям. Не­мо­дер­ни­зи­ро­ван­ная эко­но­ми­ка бо­лее под­вер­же­на кри­зи­сам, и от се­рьез­но­го внеш­не­го шо­ка ее ни­ка­кая «по­душ­ка без­опас­но­сти» не спа­сет. На­про­тив, мо­дер­ни­зи­руя за счет рент­ных на­коп­ле­ний ин­фра­струк­ту­ру, вы тем са­мым фак­ти­че­ски по­вы­ша­е­те устой­чи­вость хо­зяй­ства к внеш­ним по­тря­се­ни­ям, сни­жая его по­треб­ность в непро­из­во­ди­тель­ных ре­зер­вах лик­вид­но­сти.

Сто­рон­ни­ков кон­цеп­ции «без­опас­ных фи­нан­сов» эта ар­гу­мен­та­ция не убеж­да­ет, они счи­та­ют стра­те­гию бо­лее ак­тив­но­го ин­ве­сти­ро­ва­ния те­ку­щих и на­коп­лен­ных неф­те­га­зо­вых до­хо­дов внут­ри стра­ны че­рес­чур рис­ко­ван­ной. О ка­ких рис­ках идет речь? По ча­сто­те упо­ми­на­ния на пер­вом ме­сте сто­ит кор­руп­ци­он­ный риск — неза­мыс­ло­ва­тое «все раз­во­ру­ют». Ну и со­всем с неболь­шим от­ры­вом сле­ду­ет риск ин­фля­ци­он­ный: де­с­кать, это пря­мой путь к при­шпо­ри­ва­нию це­но­вой гон­ки. Не от­ри­цая на­ли­чия обо­их рис­ков, сле­ду­ет тем не ме­нее от­ме­тить, что они при долж­ном вни­ма­нии мо­гут быть ми­ни­ми­зи­ро­ва­ны. На по­ря­док сни­жа­ет кор­руп­ци­он­ные при­тя­за­ния по­ка еще ма­ло осво­ен­ный у нас (но ни­кто не за­пре­ща­ет про­бо­вать и учить­ся) фор­мат ин­ве­сти­ций по мо­де­ли го­су­дар­ствен­но-част­но­го парт­нер­ства. Ми­ни­ми­зи­ро­вать ин­фля­ци­он­ный риск мож­но пу­тем услож­не­ния ка­на­лов и ин­стру­мен­тов фи­нан­си­ро­ва­ния гос­средств — на­при­мер, за­ме­няя пря­мые бюд­жет­ные ас­сиг­но­ва­ния в те или иные про­ек­ты по­куп­кой об­ли­га­ций со­от­вет­ству­ю­щих про­ект­ных управ­ля­ю­щих ком­па­ний.

Су­ще­ству­ет еще и тре­тий, по­чти не об­суж­да­е­мый се­го­дня класс рис­ков ак­ти­ви­за­ции го­син­ве­сти­ций в ин­фра­струк­ту­ру. Речь идет об опас­но­сти невер­но­го рас­пре­де­ле­ния ре­сур­сов (в про­сто­ре­чии — за­ка­пы­ва­ние ас­сиг­на­ций в зем­лю) в от­сут­ствие на­ла­жен­но­го, эше­ло­ни­ро­ван­но­го ин­сти­ту­та ком­плекс­ной со­ци­аль­но-эко­но­ми­че­ской экс­пер­ти­зы. До­хо­дит до смеш­но­го: об­суж­да­е­мый уже вто­рой де­ся­ток лет про­ект со­зда­ния под На­ход­кой круп­но­го неф­те­хи­ми­че­ско­го про­из­вод­ства по-преж­не­му ви­сит в воз­ду­хе, а ува­жа­е­мые чле­ны пра­ви­тель­ства в меж­ве­дом­ствен­ной пе­ре­пис­ке упо­ва­ют на при­вле­че­ние к его экс­пер­ти­зе не­за­ви­си­мо­го за­ру­беж­но­го ауди­то­ра. За­бав­но, что на­ши по­бор­ни­ки ин­сти­ту­ци­о­наль­но­го стро­и­тель­ства, неустан­но ра­туя за не­за­ви­си­мый суд и незыб­ле­мость пра­ва соб­ствен­но­сти, не за­ме­ча­ют в упор (ли­бо не при­да­ют зна­че­ния?) от­сут­ствия ин­сти­ту­та про­мыш­лен­ной экс­пер­ти­зы.

Од­на­ко да­же с уче­том это­го до­пол­ни­тель­но­го рис­ка политика ак­ти­ви­за­ции го­син­ве­сти­ций пред­став­ля­ет­ся пред­по­чти­тель­ной. Она име­ет рис­ки, но да­ет шан­сы на мо­дер­ни­за­цию. Про­ти­во­по­лож­ная стра­те­гия нас этих шан­сов ли­ша­ет. За­ни­мать­ся все­рьез на­ци­о­наль­ной эко­но­ми­кой и во­об­ще об­ну­лить рис­ки прин­ци­пи­аль­но невоз­мож­но. Эко­но­ми­ка без рис­ков — это как лю­бовь без сек­са: ни кай­фа, ни де­ти­шек.

«Б

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.