ЦБ осла­бил хват­ку

Ekspert - - ГЛАВНАЯ НОВОСТЬ -

Банк Рос­сии по­ни­зил клю­че­вую став­ку — с 16 мар­та она бу­дет рав­на 14% го­до­вых, а не 15%, как ра­нее. В со­об­ще­нии ЦБ от­ме­ча­ет­ся,что­ба­лан­сри­с­ков«по-преж­не­му­сме­щен всто­ро­ну­бо­ле­езна­чи­тель­но­го­охла­жде­ния эко­но­ми­ки» и сни­же­ние став­ки бу­дет пре­пят­ство­вать это­му охла­жде­нию. В ЦБ так­же уве­ре­ны, что сни­же­ние став­ки на один про­цент­ный пункт (п. п.) не под­стег­нет ин­фля­цию, со­став­ля­ю­щую на те­ку­щий мо­мент 16,7% го­до­вых. На­про­тив, ре­гу­ля­тор ожи­да­ет, что его де­неж­но-кредитная по­ли­ти­ка и сни­же­ние эко­но­ми­че­ской ак­тив­но­сти при­ве­дут к за­мед­ле­нию тем­пов при­ро­ста по­тре­би­тель­ских цен и че­рез год эти тем­пы опу­стят­ся до 9%. «По ме­ре ослаб­ле­ния ин­фля­ци­он­ных рис­ков Банк Рос­сии бу­дет го­тов про­дол­жить сни­же­ние клю­че­вой став­ки», — со­об­ща­ет ЦБ. На­пом­ним, ин­тен­сив­ное по­вы­ше­ние клю­че­вой став­ки ЦБ в но­яб­ре—де­каб­ре про­шло­го го­да, ко­гда ре­гу­ля­тор в три при­е­ма за­драл став­ку на 9 п. п., с 8 до 17% го­до­вых, до­воль­но быст­ро бы­ло транс­ли­ро­ва­но в удо­ро­жа­ние кре­ди­тов ко­неч­ным за­ем­щи­кам. Так, сред­няя став­ка по кредитам пред­при­я­ти­ям на сро­ки свы­ше од­но­го го­да (без уче­та Сбер­бан­ка), по дан­ным ЦБ, вы­рос­ла с ок­тяб­ря по ян­варь на 4,5 п. п., до 17,35% го­до­вых, что яв­ля­ет­ся са­мо по се­бе про­ин­фля­ци­он­ным фак­то­ром. Стре­мясь по­вы­ше­ни­ем став­ки за­да­вить ин­фля­ци­он­ные ожи­да­ния, ЦБ по фак­ту про­во­ци­ро­вал рост ин­фля­ции, хо­тя в са­мом ЦБ счи­та­ют, что сло­жив­ший­ся вы­со­кий уро­вень го­до­вой ин­фля­ции обу­слов­лен пре­иму- ще­ствен­но ослаб­ле­ни­ем руб­ля и внеш­не­тор­го­вы­ми огра­ни­че­ни­я­ми и их вли­я­ние бу­дет ис­чер­па­но до кон­ца 2015 го­да. В ны­неш­нем го­ду ло­ги­ка дей­ствий ре­гу­ля­то­ра несколь­ко по­ме­ня­лась. С при­хо­дом на пост зам­пре­да ЦБ, от­ве­ча­ю­ще­го за де­неж­но-кре­дит­ную по­ли­ти­ку, Дмит­рия Ту­ли­на ин­фля­ци­он­ные и ре­цес­си­он­ные рис­ки в ре­ше­ни­ях о клю­че­вой став­ке ста­ли взве­ши­вать­ся бо­лее тща­тель­но, и мы ви­дим уже второе сни­же­ние клю­че­вой став­ки, несмот­ря на то что те­ку­щий уро­вень ин­фля­ции (16,7% го­до­вых по ито­гам фев­ра­ля) пре­вы­ша­ет став­ку. Шо­ко­вое по­вы­ше­ние клю­че­вой став­ки в кон­це про­шло­го го­да ока­за­лось крайне бо­лез­нен­ным и для са­мо­го бан­ков­ско­го сек­то­ра. Оно озна­ча­ло мгно­вен­ное силь­ное удо­ро­жа­ние по­чти 10% пас­си­вов — имен- но столь­ко в ис­точ­ни­ках ре­сур­сов бан­ков­ской си­сте­мы при­хо­дит­ся на кре­ди­ты ЦБ. В зна­чи­тель­ной сте­пе­ни это опре­де­ли­ло су­ще­ствен­ные убыт­ки бан­ков­ской си­сте­мы в де­каб­ре и ян­ва­ре на об­щую сум­му 216 млрд руб­лей. Ре­ше­ние ЦБ бы­ло ожи­да­е­мым. Ана­ли­ти­ки Пром­связь­бан­ка по­ла­га­ют, что ЦБ мо­жет по­ни­зить став­ку еще на 1 п. п. на бли­жай­ших за­се­да­ни­ях — 30 ап­ре­ля и 15 июня, и до­бав­ля­ют, что до­пол­ни­тель­ным фак­то­ром за­мед­ле­ния ин­фля­ции к кон­цу го­да ста­нет сни­же­ние по­тре­би­тель­ско­го спро­са (па­де­ние роз­нич­ных про­даж в ян­ва­ре со­ста­ви­ло 4,4% к ян­ва­рю 2014 го­да) на фоне па­де­ния ре­аль­ных до­хо­дов на­се­ле­ния (на 8% в ян­ва­ре). «Эта так­ти­ка верная, по­сколь­ку экономика сей­час пе­ре­жи­ва­ет непро­стые вре­ме­на, а ин­фля­ци­он­ные це­ли все рав­но уже вряд ли удаст­ся вы­пол­нить», — ком­мен­ти­ру­ет сни­же­ние став­ки стар­ший ана­ли­тик ИГ «Норд-Ка­пи­тал» Сер­гей Алин. Он уточ­ня­ет, что, по­сколь­ку став­ки все рав­но вы­со­кие, се­рьез­но­го эф­фек­та от ны­неш­не­го сни­же­ния ждать не сто­ит, од­на­ко даль­ней­шее сни­же­ние став­ки даст по­ло­жи­тель­ный эф­фект для эко­но­ми­ки. С ра­до­стью сни­же­ние став­ки вос­при­ня­ли в Минэко­но­мраз­ви­тия: пер­вый зам­ми­ни­стра Алек­сей Ли­ха­чев за­явил, что ны­неш­ний мо­мент как нель­зя бо­лее под­хо­дит для подъ­ема рос­сий­ско­го несы­рье­во­го экс­пор­та. Клю­че­вую роль здесь иг­ра­ет фи­нан­си­ро­ва­ние экс­порт­ных опе­ра­ций и экс­порт­ных сде­лок, так что лю­бое уде­шев­ле­ние кре­дит­ных ре­сур­сов ста­нет очень се­рьез­ным под­спо­рьем для экс­пор­те­ров, в первую оче­редь для ком­па­ний сред­не­го биз­не­са.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.