ПО­РА ПРО­ДА­ВАТЬ

Рос­сий­ские ком­па­нии сно­ва го­то­вы вы­хо­дить на ры­нок ак­ци­о­нер­но­го ка­пи­та­ла. При этом Мос­ков­ская бир­жа ста­но­вит­ся ос­нов­ной пло­щад­кой для раз­ме­ще­ния рос­сий­ских ак­ций, од­на­ко ино­стран­ные ин­ве­сто­ры все еще иг­ра­ют для них за­мет­ную роль

Ekspert - - СОДЕРЖАНИЕ -

Рос­сий­ские ком­па­нии сно­ва го­то­вы вы­хо­дить на ры­нок ак­ци­о­нер­но­го ка­пи­та­ла. При этом Мос­ков­ская бир­жа ста­но­вит­ся ос­нов­ной пло­щад­кой для раз­ме­ще­ния рос­сий­ских ак­ций, од­на­ко ино­стран­ные ин­ве­сто­ры все еще иг­ра­ют для них за­мет­ную роль

На­ко­нец до­жда­лись: вла­дель­цы биз­не­са, ко­то­рые хо­те­ли при­влечь ак­ци­о­нер­ный ка­пи­тал, сде­лать свою ком­па­нию по­до­ро­же или про­сто про­дать часть сво­е­го па­ке­та, го­то­вят­ся это осу­ще­ствить.

В 2017 го­ду пред­ло­жить свои ак­ции ин­ве­сто­рам — впер­вые или в хо­де вто­рич­но­го раз­ме­ще­ния (SPO) — мо­гут сра­зу несколь­ко ком­па­ний: НПФ Сбер­бан­ка, раз­ме­ще­ние ко­то­ро­го мо­жет стать но­вым «на­род­ным» IPO; груп­па EN+ Оле­га Де­ри­пас­ки; Ма­г­ни­то­гор­ский ме­тал­лур­ги­че­ский ком­би­нат (ММК), ко­то­рый рас­смат­ри­ва­ет раз­ме­ще­ние ак­ций с це­лью по­вы­ше­ния лик­вид­но­сти, и АФК «Си­сте­ма», пла­ни­ру­ю­щая вы­ве­сти на IPO аг­ро­хол­динг «Степь», что­бы при­влечь ка­пи­тал для даль­ней­ше­го раз­ви­тия. И это непол­ный спи­сок.

Ожив­ле­ние рын­ка раз­ме­ще­ний бе­рет на­ча­ло в 2016 го­ду и по­ка не пре­кра­ща­ет­ся. В ре­зуль­та­те наш фон­до­вый ры­нок мо­жет по­лу­чить но­вых эми­тен­тов и бо­лее вы­со­кую ка­пи­та­ли­за­цию, что пой­дет ему толь­ко на поль­зу. При этом, су­дя по пла­нам, на рос­сий­ском рын­ке ка­пи­та­ла бу­дут осо­бен­но ак­тив­ны АФК «Си­сте­ма» и груп­па Ши­ш­ха­но­ва—Гу­це­ри­е­вых; сре­ди по­ку­па­те­лей осо­бен­но ак­тив­ным про­дол­жа­ет быть РФПИ.

Спрос, ко­то­рый от­кла­ды­ва­ли три го­да

Оте­че­ствен­ный ры­нок IPO и SPO в 2014– 2015 го­дах прак­ти­че­ски не функ­ци­о­ни­ро­вал — и по­нят­но почему: об­вал цен на нефть, низ­кий курс руб­ля и ухуд­ше­ние гео­по­ли­ти­че­ской си­ту­а­ции для Рос­сии спро­во­ци­ро­ва­ли в 2014 го­ду зна­чи­тель­ный от­ток ино­стран­но­го ка­пи­та­ла и об­щее сни­же­ние на рын­ке ин­ве­сти­ций. В 2015 го­ду, по дан­ным Бан­ка Рос­сии, пря­мые ин­ве­сти­ции упа­ли в 2,8 ра­за. На фон­до­вом рын­ке в та­ких усло­ви­ях нече­го бы­ло и ду­мать ис­кать ин­ве­сто­ров.

Пе­ре­лом си­ту­а­ции про­изо­шел толь­ко во вто­ром по­лу­го­дии 2016-го, ко­гда на­ча­лось вос­ста­нов­ле­ние ВВП. По пред­ва­ри­тель­ной оцен­ке Рос­ста­та, па­де­ние ВВП за 2016 год со­ста­ви­ло 0,2% про­тив 2,8% в 2015-м, ин­фля­ция в про­шлом го­ду ока­за­лась са­мой низ­кой за ис­то­рию стра­ны — 5,4% про­тив 12,9% за 2015-й. Ин­ве­сто­ры вос­пря­ли ду­хом, а те эми­тен­ты, ко­то­рые уло­ви­ли эти на­стро­е­ния пер­вы­ми, смог­ли от­лич­но раз­ме­стить­ся. Об этом го­во­рит факт зна­чи­тель­ной пе­ре­под­пис­ки как на раз­ме­ще­ни­ях, про­во­див­ших­ся в про­шлом го­ду, так и на тех, что про­шли в на­ча­ле 2017-го.

Ожив­ле­ние на рын­ке раз­ме­ще­ний на­ча­лось в се­ре­дине ле­та, ко­гда на Мос­ков­ской бир­же пра­ви­тель­ство про­да­ло 10,9% ком­па­нии «Алро­са» за 52,2 млрд руб­лей — спрос пре­вы­сил пред­ло­же­ние прак­ти­че­ски в три ра­за. Важ­ной осо­бен­но­стью этой при­ва­ти­за­ции ста­ло то, что раз­ме­ще­ние про­хо­ди­ло ис­клю­чи­тель­но на Мос­ков­ской бир­же, хо­тя рань­ше все по­доб­ные сдел­ки обыч­но про­во­ди­лись в Лон­доне. Гла­ва Мос­ков­ской бир­жи Алек­сандр Афа­на­сьев ска­зал об этом так: «Пер­вый раз букран­не­ра­ми вы­сту­пи­ли рос­сий­ские ком­па­нии, рос­сий­ские бан­ки вы­сту­пи­ли ор­га­ни­за­то­ра­ми сдел­ки. Од­ним сло­вом, рос­сий­ская ин­фра­струк­ту­ра по­ка­за­ла свою зре­лость». Ев­ро­пей­ские, аме­ри­кан­ские и араб­ские фон­ды ис­поль­зо­ва­ли так на­зы­ва­е­мый мост с меж­ду­на­род­ным де­по­зи­та­ри­ем Euroclear. По­сле­ду­ю­щие раз­ме­ще­ния под­твер­ди­ли: необ­хо­ди­мо­сти в Лон­дон­ской бир­же для рос­сий­ских ком­па­ний боль­ше нет, а зна­че­ние Мос­ков­ской бир­жи как ос­нов­ной пло­щад­ки при­вле­че­ния ка­пи­та­ла су­ще­ствен­но воз­рос­ло.

По­ка­за­тель­на но­вая стра­те­гия на рын­ках ка­пи­та­ла груп­пы ПИК: в мар­те она объ­яви­ла, что для по­вы­ше­ния ка­пи­та­ли­за­ции и лик­вид­но­сти пла­ни­ру­ет де­ли­стинг сво­их GDR, тор­гу­ю­щих­ся на Лон­дон­ской фон­до­вой бир­же. Ком­па­ния вы­ку­пит их и со­сре­до­то­чит всю лик­вид­ность в ло­каль­ных ак­ци­ях, а в пер­спек­ти­ве, воз­мож­но, сно­ва про­ве­дет SPO — на Мос­ков­ской бир­же, в Азии или США.

Сле­дом за «Алро­сой» под ко­нец го­да про­шло еще несколь­ко раз­ме­ще­ний — ин­те­рес­ных, но рас­счи­тан­ных на опре­де­лен­ный круг ин­ве­сто­ров. Так, в ок­тяб­ре фи­нан­со­вая груп­па Бо­ри­са Мин­ца «Бу­ду­щее», объ­еди­ня­ю­щая пять него­су­дар­ствен­ных пен­си­он­ных фон­дов, про­ве­ла на Мос­ков­ской бир­же пер­вое «пен­си­он­ное» IPO. То­гда бы­ло раз­ме­ще­но 20% ак­ций, что поз­во­ли­ло при­влечь 12 млрд руб­лей. Раз­ме­ще­ние в ка­кой-то ме­ре мож­но на­звать private placement, так как боль­шая часть ак­ций бы­ла вы­куп­ле­на бан­ка­ми, ком­па­ни­я­ми и пен­си­он­ны­ми фон­да­ми, близ­ки­ми к ФГ «Бу­ду­щее». Но и физ­ли­ца ку­пи­ли ак­ций при­мер­но на 3 млрд руб­лей. То­гда ру­ко­вод­ство ФГ «Бу­ду­щее» за­яв­ля­ло, что спрос ин­ве­сто­ров пре­вы­сил пред­ло­же­ние на 20%. Раз­ме­ще­ние бу­маг име­ло ряд осо­бен­но­стей. В част­но­сти, ак­ции на­хо­ди­лись в за­ло­ге и пе­ред IPO ком­па­нии при­шлось вы­во­дить бу­ма­ги из-под за­ло­га и за­ме­нять на дру­гие ак­ти­вы.

По­чти сра­зу вслед за «Бу­ду­щим» на бир­жу вы­шла и дру­гая фи­нан­со­вая груп­па — «Саф­мар», а ли­зин­го­вая ком­па­ния «Ев­ро­план», на ба­зе ко­то­рой ее вла­дель­ца­ми Ми­ха­и­лом Гу­це­ри­е­вым и Ми­ка­и­лом Ши­ш­ха­но­вым кон­со­ли­ди­ру­ет­ся хол­динг «Саф­мар Фи­нан­со­вые ин­ве­сти­ции», про­ве­ла сдел­ку по по­втор­но­му раз­ме­ще­нию на Мос­ков­ской бир­же 18,6% ак­ций. Бы­ло при­вле­че­но по­ряд­ка 15 млрд руб­лей, бу­ма­ги уда­лось про­дать по верх­ней гра­ни­це диа­па­зо­на. Здесь ин­те­рес к раз­ме­ща­е­мым бу­ма­гам так­же ока­зал­ся вы­ше пред­ло­же­ния на 50% — боль­шая часть спро­са при­шлась на бан­ки и ин­сти­ту­ци­о­наль­ных ин­ве­сто­ров.

Не­смот­ря на все осо­бен­но­сти, нель­зя от­ри­цать, что эти раз­ме­ще­ния ста­ли пер­вы­ми раз­ме­ще­ни­я­ми небан­ков­ских фи­нан­со­вых ком­па­ний на на­шем рын­ке и да­ли ин­ве­сто­рам воз­мож­ность вло­жить­ся в этот сек­тор, до сих пор у нас на бир­же не пред­став­лен­ный. За­од­но они да­ли некий ори­ен­тир дру­гим эми­тен­там — НПФ, стра­хо­вым и ли­зин­го­вым ком­па­ни­ям, ко­то­рые раз­ду­мы­ва­ют над при­вле­че­ни­ем средств на рын­ке ка­пи­та­ла.

Но это бы­ло лишь вступ­ле­ние. По­на­сто­я­ще­му о на­ча­ле вос­хо­дя­щей тен­ден­ции на рын­ке раз­ме­ще­ний ста­ло воз­мож­но го­во­рить по­сле двух со­бы­тий — при­ва­ти­за­ци­он­ной сдел­ки «Рос­неф­ти» и вы­хо­да на IPO «Рус­снеф­ти».

Ок­но в ры­нок

Гос­па­кет ак­ций «Рос­неф­ти» был про­дан в де­каб­ре 2016 го­да за 692 млрд руб­лей. По­ку­па­те­лем вы­сту­пи­ла син­га­пур­ская QHC Shares, ко­то­рая на мо­мент сдел­ки при­над­ле­жа­ла швей­цар­ской Glencore PLC. Еще од­ним по­ку­па­те­лем ста­ло до­чер­нее пред­при­я­тие су­ве­рен­но­го фон­да Ка­та­ра Qatar Holding. Осо­бен­но­стью сдел­ки бы­ло то, что про­ме­жу­точ­ный кре­дит на по­куп­ку QHC Shares был по­лу­чен от ВТБ под за­лог вы­ку­па­е­мых ак­ций. В ито­ге Glencore ста­ла вла­дель­цем 19,5% ак­ций «Рос­неф­ти», бюд­жет по­лу­чил необ­хо­ди­мые вли­ва­ния. Не­смот­ря на весь скеп­ти­цизм от­но­си­тель­но это­го раз­ме­ще­ния, по­хо­же, сдел­ка дей­стви­тель­но ста­ла им­пуль­сом, под­толк­нув­шим за­пад­ных ин­ве­сто­ров к то­му, что­бы сно­ва об­ра­тить­ся к рос­сий­ским ак­ти­вам.

По­чти сра­зу за «Рос­нефтью» про­шло IPO «Рус­снеф­ти» — че­рез де­сять лет по­сле то­го, как вла­дель­цы ком­па­нии впер­вые объ­яви­ли о та­ких пла­нах. По сло­вам Ми­ха­и­ла Гу­це­ри­е­ва, до­ро­га «Рус­снеф­ти» к IPO бы­ла дол­гой — ожи­да­лось, что ком­па­ния вый­дет на фон­до­вый ры­нок еще в 2006 го­ду, но по­том про­изо­шел ряд не спо­соб­ству­ю­щих

раз­ме­ще­нию со­бы­тий, и в 2007-м Гу­це­ри­е­ву при­шлось по­ки­нуть стра­ну по при­чине воз­буж­ден­но­го про­тив него уго­лов­но­го дела в свя­зи с неза­кон­ным пред­при­ни­ма­тель­ством и неупла­той на­ло­гов. Он смог вер­нуть­ся в Рос­сию толь­ко по­сле за­кры­тия всех уго­лов­ных дел в 2010 го­ду.

И вот «Рус­снефть» на­ко­нец ста­ла пуб­лич­ной ком­па­ни­ей. Спрос на ее ак­ции пре­вы­сил пред­ло­же­ние на 30%. За 20% ак­ций бы­ло вы­ру­че­но 32,4 млрд руб­лей. Ос­нов­ны­ми по­ку­па­те­ля­ми ста­ли рос­сий­ские ин­сти­ту­ци­о­наль­ные ин­ве­сто­ры. Ком­па­ния бы­ла оце­не­на рын­ком в 161,8 млрд руб­лей, или в 2,5 млрд дол­ла­ров. И хо­тя ос­нов­ной вла­де­лец «Рус­снеф­ти» Ми­ха­ил Гу­це­ри­ев по­на­ча­лу пла­ни­ро­вал про­дать ее за 3–4 млрд дол­ла­ров, тем не ме­нее, по его за­яв­ле­нию, 2,5 млрд — это то­же «хо­ро­шее на­ча­ло».

Вы­ру­чен­ные сред­ства пла­ни­ру­ет­ся пу­стить на по­га­ше­ние дол­га и при­об­ре­те­ние пер­спек­тив­ных ак­ти­вов.

По сло­вам ру­ко­во­ди­те­ля Sberbank CIB Иго­ря Бу­лан­це­ва, в кон­це про­шло­го го­да ок­но для раз­ме­ще­ний дей­стви­тель­но от­кры­лось. Он так­же от­ме­тил, что рост цен на нефть и из­бра­ние До­наль­да Трам­па пре­зи­ден­том США ожи­ви­ли ин­те­рес за­ру­беж­ных ин­ве­сто­ров к Рос­сии. Вку­пе с улуч­ше­ни­ем эко­но­ми­че­ской си­ту­а­ции все это да­ло эми­тен­там на­деж­ду на хо­ро­шие це­ны и се­рьез­ный спрос при раз­ме­ще­нии ак­ти­вов.

Этим по­спе­ши­ли вос­поль­зо­вать­ся и круп­ные ак­ци­о­не­ры, ко­то­рые дав­но хо­те­ли умень­шить свои до­ли и вый­ти из ча­сти ак­ти­вов. Кро­ме то­го, сей­час мы на­блю­да­ем ряд раз­ме­ще­ний с це­лью по­вы­сить ко­ли­че­ство ак­ций в сво­бод­ном об­ра­ще­нии (free-float) и в ко­неч­ном сче­те оцен­ку ком­па­нии — на­при­мер, «Фо­са­г­ро» или воз­мож­ное раз­ме­ще­ние ММК. Ин­декс MSCI да­ет воз­мож­ность при­влечь ино­стран­ный ка­пи­тал в том слу­чае, ес­ли в него бу­дут вклю­че­ны ак­ции ком­па­нии, а для это­го необ­хо­дим опре­де­лен­ный объ­ем ак­ций в сво­бод­ном об­ра­ще­нии.

Ино­стран­цы по­вер­ну­лись ли­цом

Ос­нов­ным драй­ве­ром по­зи­тив­ных на­стро­е­ний в этом го­ду, без­услов­но, ста­ло IPO «Дет­ско­го ми­ра», ко­то­ро­му уда­лось раз­ме­стить­ся до­воль­но до­ро­го. Ком­па­ния бы­ла оце­не­на по­чти в 63 млрд руб­лей (при чи­стой при­бы­ли по­чти 5 млрд руб­лей), на уровне круп­ных про­до­воль­ствен­ных се­тей. На­пом­ним, что еще в 2016 го­ду, ко­гда Рос­сий­ско-ки­тай­ский ин­ве­сти­ци­он­ный фонд при­об­рел 23,1% ак­ций ГК «Дет­ский мир» за 9,75 млрд руб­лей, весь ри­тей­лер был оце­нен в 42,2 млрд руб­лей.

За по­след­ние три го­да это пер­вое зна­чи­тель­ное раз­ме­ще­ние, ори­ен­ти­ро­ван­ное имен­но на за­ру­беж­ных ин­ве­сто­ров, ко­то­рые обес­пе­чи­ли ос­нов­ной спрос на ак­ции. О воз­мож­но­сти IPO бы­ло за­яв­ле­но еще в 2011 го­ду Геор­ги­ем Кра­вчен­ко, ко­то­рый в то вре­мя яв­лял­ся ге­не­раль­ным ди­рек­то­ром ком­па­нии. Он рас­смат­ри­вал пуб­лич­ное раз­ме­ще­ние в 2013–2014 го­дах, но в свя­зи с ухуд­ше­ни­ем си­ту­а­ции сро­ки неод­но­крат­но пе­ре­но­си­лись.

Ос­нов­ной ак­ци­о­нер се­ти — хол­динг АФК «Си­сте­ма», при­над­ле­жа­щий Вла­ди­ми­ру Ев­ту­шен­ко­ву. Вы­вод «Дет­ско­го ми­ра» на бир­жу дол­жен по­мочь со­кра­тить чи­стый долг хол­дин­га до 6,7 млрд руб­лей, то есть это раз­ме­ще­ние — прак­ти­че­ски чи­стый cash-in.

«Ин­те­рес к рос­сий­ским ак­ти­вам рас­тет, и се­го­дня все груп­пы ин­ве­сто­ров вне за­ви­си­мо­сти от сво­ей юрис­дик­ции пред­по­чи­та­ют тор­го­вать рос­сий­ски­ми ак­ти­ва­ми на Мос­ков­ской бир­же, пра­ви­ла ра­бо­ты и тех­но­ло­гии тор­гов ко­то­рой пол­но­стью со­от­вет­ству­ют меж­ду­на­род­ным стан­дар­там, — со­об­щи­ли “Экс­пер­ту” на Мос­ков­ской бир­же. — Это еще раз под­твер­ди­ло успеш­ное раз­ме­ще­ние “Дет­ско­го ми­ра” в на­ча­ле это­го го­да».

Сра­зу за «Дет­ским ми­ром» по­втор­но раз­ме­сти­ли свои ак­ции «Фо­са­г­ро» (Мос­ков­ская бир­жа) и Труб­ная ме­тал­лур­ги­че­ская ком­па­ния (ТМК; Лон­дон­ская бир­жа). В хо­де SPO ТМК при­влек­ла 10,4 млрд руб­лей, при этом до­ля за­ру­беж­ных ин­ве­сто­ров сре­ди по­ку­па­те­лей со­ста­ви­ла 80%. Часть вы­ру­чен­ных средств бу­дет на­прав­ле­на на по­га­ше­ние дол­га. «Уже дав­но не на­блю­да­лось та­ко­го спро­са и ин­те­ре­са к раз­ме­ще­нию рос­сий­ских эми­тен­тов, — пи­са­ли ана­ли­ти­ки “ВТБ Ка­пи­та­ла”. — Ин­те­рес к рос­сий­ским ак­ти­вам и ап­пе­тит к рис­ку у ино­стран­ных ин­ве­сто­ров зна­чи­тель­но вы­рос в срав­не­нии с про­шлым го­дом».

Вто­рич­ное раз­ме­ще­ние ак­ций «Фо­са­г­ро» так­же про­шло с ак­тив­ным уча­сти­ем ино­стран­ных ин­ве­сто­ров из США, Ев­ро­пы и Азии. Часть ак­ций при­об­рел кон­сор­ци­ум РФПИ. Ито­го­вая сум­ма сдел­ки со­ста­ви­ла при­мер­но 15 млрд руб­лей за неболь­шой па­кет. В ре­зуль­та­те вто­рич­но­го раз­ме­ще­ния free-float «Фо­са­г­ро» уве­ли­чил­ся с 20,6 до 25,1%. По сло­вам ген­ди­рек­то­ра «Фо­са­г­ро» Ан­дрея Гу­рье­ва, это улуч­шит ин­ве­сти­ци­он­ную при­вле­ка­тель­ность ком­па­нии.

Ко­го ждем?

НПФ Сбер­бан­ка — один из наи­бо­лее ожи­да­е­мых на рын­ке по­тен­ци­аль­ных эми­тен­тов, и неуди­ви­тель­но, ведь он круп­ней­ший по объ­е­му пен­си­он­ных на­коп­ле­ний под управ­ле­ни­ем. Как за­яв­ля­ла ге­не­раль­ный ди­рек­тор НПФ Сбер­бан­ка Га­ли­на Мо­ро­зо­ва, ос­нов­ны­ми ак­ци­о­не­ра­ми мо­гут стать кли­ен­ты фон­да. Это поз­во­лит им по­лу­чать до­ход, а так­же рас­счи­ты­вать на ди­ви­ден­ды по ак­ци­ям. Та­ким об­ра­зом, речь мо­жет ид­ти о пер­вом за мно­гие го­ды «на­род­ном» IPO. На­пом­ним, что пер­вое в Рос­сии «на­род­ное» IPO про­ве­ла ком­па­ния «Рос­нефть» в 2006 го­ду, вслед за ним в 2007 го­ду про­шло IPO Сбер­бан­ка, а фи­наль­ным ак­кор­дом ста­ло пуб­лич­ное раз­ме­ще­ние ак­ций ВТБ, за­кон­чив­ше­е­ся па­де­ни­ем сто­и­мо­сти этих бу­маг бо­лее чем в два ра­за и вы­ку­пом их об­рат­но по цене раз­ме­ще­ния.

Ес­ли ре­ше­ние о вы­хо­де на бир­жу ру­ко­вод­ство НПФ Сбер­бан­ка все-та­ки при-

мет, то это бу­дет уже тре­тьей по­доб­ной сдел­кой за по­след­нее вре­мя.

Еще од­но яр­кое раз­ме­ще­ние, ожи­да­е­мое в этом го­ду, — EN+. Хол­динг, в ак­ти­вах ко­то­ро­го до­ля в про­из­во­ди­те­ле алю­ми­ния UC Rusal и до­ля в энер­ге­ти­че­ской ком­па­нии «Ев­ро­си­б­энер­го», пла­ни­ру­ет при­влечь пол­то­ра мил­ли­ар­да дол­ла­ров.

Ос­нов­ной ак­тив хол­дин­го­вой ком­па­нии — UC Rusal (EN+ в нем при­над­ле­жит па­кет 48,13%), один из круп­ней­ших в ми­ре про­из­во­ди­те­лей пер­вич­но­го алю­ми­ния и гли­но­зе­ма. Про­шед­ший год UC Rusal от­ме­тил ро­стом про­из­вод­ства алю­ми­ния на 1,1% и ре­а­ли­за­ции — на 4,9%; ди­на­ми­ка вы­руч­ки, прав­да, по­ка­зы­ва­ет сни­же­ние — ска­за­лись упав­шие це­ны на алю­ми­ний. Но этот год обе­ща­ет стать для алю­ми­ни­е­во­го рын­ка уме­рен­но по­зи­тив­ным, и те, кто хо­чет по­участ­во­вать в ро­сте цен на этот ме­талл, уже при­го­то­ви­лись к по­куп­кам. Так, в фев­ра­ле на Гон­конг­ской бир­же ак­ции «Ру­са­ла» вы­ста­ви­ла на про­да­жу груп­па Ми­ха­и­ла Про­хо­ро­ва «Онэк­сим». Бы­ло про­да­но 3,3% ак­ций.

В за­ви­си­мо­сти от оцен­ки ком­па­нии ин­ве­сто­ра­ми EN+ го­то­ва вы­пу­стить на ры­нок до 25% ак­ций. В 2014 го­ду вы­руч­ка хол­дин­га со­ста­ви­ла 11,9 млрд дол­ла­ров при чи­стой при­бы­ли 2,2 млрд дол­ла­ров.

Это то­же дав­няя ис­то­рия: еще в 2012 го­ду EN+ хо­те­ла вы­хо­дить на IPO в Гон­кон­ге, но раз­ме­ще­ние бы­ло от­ло­же­но из-за па­де­ния цен на сы­рье и дол­го­во­го кри­зи­са. В этом го­ду хол­динг Оле­га Де­ри­пас­ки пла­ни­ру­ет раз­ме­стить­ся на Лон­дон­ской бир­же: бри­тан­ский ры­нок, по­ла­га­ет вла­де­лец ком­па­нии, ста­нет бо­лее при­вле­ка­тель­ным по­сле вы­хо­да Ве­ли­ко­бри­та­нии из со­ста­ва ЕС. Кста­ти, как недав­но за­яви­ла бри­тан­ский пре­мьер Те­ре­за Мэй, про­це­ду­ра нач­нет­ся в бли­жай­шие дни, так как за­ко­но­про­ект одоб­рен бри­тан­ским пар­ла­мен­том и под­пи­сан ко­ро­ле­вой Ели­за­ве­той II.

В ин­тер­вью Bloomberg ос­нов­ной ак­ци­о­нер ММК Вик­тор Раш­ни­ков за­явил,

что рас­смат­ри­ва­ет воз­мож­ность раз­ме­ще­ния ак­ций ком­па­нии. В дан­ном слу­чае наи­бо­лее ве­ро­ят­но, что ос­нов­ная цель SPO — удо­вле­тво­ре­ние тре­бо­ва­ний MSCI к ми­ни­маль­но­му free-float ком­па­нии для вклю­че­ния ее в ин­декс. Что­бы это про­изо­шло, ММК дол­жен бу­дет раз­ме­стить на бир­же не ме­нее 2,3% обык­но­вен­ных ак­ций при­мер­но за 210 млн дол­ла­ров. Ак­ции ММК рас­тут в цене с на­ча­ла 2016 го­да, до­стиг­нув ис­то­ри­че­ско­го мак­си­му­ма в кон­це ян­ва­ря 2017-го. По­па­да­ние в ин­декс MSCI поз­во­лит ком­па­нии при­влечь зна­чи­тель­ные ино­стран­ные ин­ве­сти­ции и про­дол­жить на­ра­щи­вать ка­пи­та­ли­за­цию.

IPO аг­ро­хол­дин­га «Степь» (вхо­дит в АФК «Си­сте­ма») пла­ни­ру­ет­ся на ко­нец 2017-го — на­ча­ло 2018 го­да. В кон­це про­шло­го го­да Вла­ди­мир Ев­ту­шен­ков го­во­рил, что по­сле «Дет­ско­го ми­ра» сле­ду­ю­щи­ми мо­гут стать ле­со­про­мыш­лен­ный хол­динг Segezga Group, ком­па­ния «Мед­си» или аг­ро­биз­нес «Си­сте­мы», а в на­ча­ле это­го го­да за­явил, что обя­за­тель­но вы­ве­дет аг­ро­хол­динг на IPO, ес­ли тот до­стиг­нет на­ме­чен­ных для аг­ро­хол­дин­га це­лей. Ев­ту­шен­ков не ис­клю­ча­ет, что од­ним из ин­ве­сто­ров мо­жет стать РФПИ.

Аг­ро­хол­динг «Степь» объ­еди­ня­ет пять пред­при­я­тий сель­ско­хо­зяй­ствен­ной от­рас­ли в Крас­но­дар­ском крае: «Аг­ро­ком­плекс» (рас­те­ние­вод­ство и жи­вот­но­вод­ство), «Агро­сер­вис» (опто­вая тор­гов­ля се­ме­на­ми), «Аг­ро-1» и «Ста­ва­г­ро­пром» (зер­но­вые и бо­бо­вые куль­ту­ры), «Са­ды Ку­ба­ни» (вы­ра­щи­ва­ние ово­щей).

На­ко­нец, «Рус­ская аква­куль­ту­ра», раз­во­дя­щая ат­лан­ти­че­ско­го ло­со­ся и реч­ную фо­рель, пла­ни­ру­ет про­ве­сти ле­том-осе­нью SPO, что­бы при­влечь 50 млн дол­ла­ров на даль­ней­шее раз­ви­тие ком­па­нии. Преж­де все­го пла­ни­ру­ет­ся вло­жить день­ги в стро­и­тель­ство ря­да но­вых ры­бо­ферм в Ба­рен­це­вом мо­ре.

За­пол­нять­ся ры­бой бу­дут как име­ю­щи­е­ся участ­ки, так и но­вые, для че­го ком­па­ния бу­дет участ­во­вать в кон­кур­сах на рас­пре­де­ле­ние ак­ва­то­рии. «Рус­ской аква­куль­ту­ре» при­дет­ся подыс­кать для ин­ве­сто­ров осо­бен­но убе­ди­тель­ные до­во­ды: вве­ден­ные в 2014 го­ду контрсанкц­ии уда­ри­ли по Рус­ской рыб­ной ком­па­нии (РРК), экс­порт­но­му под­раз­де­ле­нию «Рус­ской аква­куль­ту­ры», а по­вы­ше­ние цен при­ве­ло к па­де­нию спро­са. На этом непри­ят­но­сти не за­кон­чи­лись: по­жар на объ­ек­те в Мур­ман­ской об­ла­сти уни­что­жил цех пер­вич­ной об­ра­бот­ки, а вско­ре на­чав­ша­я­ся эпи­де­мия мик­со­бак­те­ри­о­за и ло­со­се­вых вшей на­нес­ли зна­чи­тель­ный ущерб рыб­но­му по­го­ло­вью. По ито­гам 2015 го­да убы­ток ком­па­нии уве­ли­чил­ся бо­лее чем втрое и со­ста­вил 2,43 млрд руб­лей. Для спа­се­ния си­ту­а­ции РРК бы­ла про­да­на, и это умень­ши­ло долг «Рус­ской аква­куль­ту­ры»,

ком­па­ния смог­ла опра­вить­ся и пе­рей­ти к фа­зе ро­ста.

При бла­го­при­ят­ной конъ­юнк­ту­ре при­влечь день­ги мо­гут и дру­гие ком­па­нии: на Мос­ков­ской бир­же ак­ку­рат­но го­во­рят, что ве­дут диа­лог с ком­па­ни­я­ми из раз­ных от­рас­лей, в том чис­ле в рам­ках пла­нов при­ва­ти­за­ции го­су­дар­ствен­ных ком­па­ний, но кто смо­жет вый­ти на раз­ме­ще­ние в этом го­ду, бу­дет за­ви­сеть от ры­ноч­ной си­ту­а­ции. «2017 год по­ка вы­гля­дит бо­лее при­вле­ка­тель­ным для рос­сий­ских IPO и SPO в срав­не­нии с про­шлым, — со­гла­ша­ет­ся Ан­тон Кар­пов, стар­ший ди­рек­тор FTI Consulting. — Соб­ствен­ни­ки и ме­недж­мент рос­сий­ских ком­па­ний ста­ли оп­ти­ми­стич­нее смот­реть на воз­мож­но­сти при­вле­че­ния ак­ци­о­нер­но­го ка­пи­та­ла, воз­об­но­ви­ли ак­тив­ное вза­и­мо­дей­ствие с по­тен­ци­аль­ны­ми ин­ве­сто­ра­ми. Од­на­ко си­ту­а­ция оста­ет­ся весь­ма во­ла­тиль­ной, и дой­дет ли де­ло до кон­крет­ных сде­лок, по­ка­жет вре­мя. Клю­че­вым фак­то­ром бу­дет гео­по­ли­ти­че­ский — имен­но он сей­час в зна­чи­тель­ной сте­пе­ни опре­де­ля­ет ап­пе­тит ин­ве­сто­ров к рос­сий­ско­му рын­ку. По­теп­ле­ние от­но­ше­ний меж­ду Рос­си­ей и США мог­ло бы при­ве­сти к су­ще­ствен­но­му ро­сту рос­сий­ских IPO, но сей­час эти ожи­да­ния ни­же, чем в кон­це 2016-го — на­ча­ле 2017 го­да. Хо­тя ка­че­ствен­ные оте­че­ствен­ные биз­не­сы при необ­хо­ди­мо­сти смо­гут най­ти ин­ве­сто­ров неза­ви­си­мо от внеш­не­го фо­на».

По сло­вам за­мгла­вы по ин­ве­сти­ци­ям ИК «Уни­вер» Дмит­рия Алек­сан­дро­ва, си­ту­а­ция бу­дет силь­но за­ви­сеть от по­ло­же­ния на за­пад­ных рын­ках; па­де­ние на них мо­жет при­ве­сти к то­му, что пер­вое по­лу­го­дие для раз­ме­ще­ний про­па­дет и оста­нет­ся толь­ко осень. Дмит­рий Алек­сан­дров так­же от­ме­ча­ет, что оп­ти­мизм ин­ве­сто­ров, как рос­сий­ских, так и за­ру­беж­ных, все еще очень осто­рож­ный.

Так, в ком­па­нии «Атон» от­ме­ти­ли, что в фев­ра­ле ее круп­ные кли­ен­ты ак­тив­но рас­про­да­ва­ли руб­ле­вые ак­ти­вы. По мне­нию экс­пер­тов, к это­му их мог­ли под­толк­нуть укреп­ле­ние руб­ля и со­об­ще­ния о том, что Мин­фин мо­жет на­чать по­ку­пать ино­стран­ную ва­лю­ту.

В це­лом рос­сий­ские ком­па­нии оста­ют­ся не толь­ко де­ше­вы­ми, но и ге­не­ри­ру­ю­щи­ми хо­ро­шие ди­ви­ден­ды. Весь во­прос в том, ко­го сре­ди ино­стран­ных ин­ве­сто­ров ока­жет­ся боль­ше: тех, ко­му эти де­неж­ные по­то­ки важ­нее все­го, или тех, кто бу­дет ис­кать при­чи­ны не по­ку­пать рос­сий­ские ак­ти­вы. Зна­че­ние ино­стран­цев для рос­сий­ских ком­па­ний по-преж­не­му ве­ли­ко, и ори­ен­та­ция на оте­че­ствен­ных по­ку­па­те­лей ак­ций не поз­во­ля­ет про­во­дить по-на­сто­я­ще­му круп­ные раз­ме­ще­ния. Или, во вся­ком слу­чае, не поз­во­ля­ет про­во­дить их так до­ро­го, как то­го хо­те­лось бы эми­тен­там. ■

В це­лом рос­сий­ские ком­па­нии оста­ют­ся не толь­ко

де­ше­вы­ми, но и ге­не­ри­ру­ю­щи­ми хо­ро­шие ди­ви­ден­ды

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.