Рос­сий­ские бир­жи де­рут­ся за ино­стран­ных эми­тен­тов

Рос­сий­ские ин­ве­сто­ры все ак­тив­нее тор­гу­ют аме­ри­кан­ски­ми ак­ци­я­ми, ожи­дая, что они и даль­ше бу­дут рас­ти, как по­след­ние де­сять лет, а так­же хеджи­руя свои вло­же­ния от де­валь­ва­ции

Ekspert - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА -

Мос­ков­ская бир­жа уже в тре­тьем квар­та­ле это­го го­да нач­нет тор­ги ак­ци­я­ми ино­стран­ных эми­тен­тов. На пер­вом эта­пе пла­ни­ру­ет­ся до­пу­стить к тор­гам по­ряд­ка 50 ак­ций круп­ней­ших ино­стран­ных ком­па­ний, бир­жа так­же пред­ло­жит участ­ни­кам фью­черс­ные кон­трак­ты на ин­декс аме­ри­кан­ских ак­ций US500 — Solactive US Large Cap Index, ко­то­рый рас­счи­ты­ва­ет­ся на ба­зе цен ак­ций 500 круп­ней­ших по ка­пи­та­ли­за­ции ком­па­ний США. Ак­ции бу­дут хра­нить­ся в На­ци­о­наль­ном рас­чет­ном де­по­зи­та­рии, а са­ми тор­ги бу­дут осу­ществ­лять­ся непо­сред­ствен­но на пло­щад­ке Мо­сбир­жи.

Та­кой шаг вы­гля­дит ло­гич­но — рос­сий­ские ин­ве­сто­ры все боль­ше ин­те­ре­су­ют­ся ино­стран­ны­ми цен­ны­ми бу­ма­га­ми, при­чем не толь­ко ак­ци­я­ми, но и бо­лее слож­ны­ми инструментами, недо­ста­ток ко­то­рых ощу­ща­ет­ся на оте­че­ствен­ном фон­до­вом рын­ке.

Кро­ме то­го, на этом по­ле дав­но иг­ра­ет кон­ку­рент: Санкт-Пе­тер­бург­ская бир­жа (СПБ), спе­ци­а­ли­зи­ру­ю­ща­я­ся на тор­гах ино­стран­ны­ми цен­ны­ми бу­ма­га­ми, не­дав­но объ­яви­ла о за­клю­че­нии пер­вых сде­лок с аме­ри­кан­ски­ми ин­декс­ны­ми фон­да­ми (ETF). Соб­ствен­но, но­вый сер­вис, предо­став­ля­ю­щий ква­ли­фи­ци­ро­ван­ным ин­ве­сто­рам рос­сий­ских бро­кер­ских ком­па­ний воз­мож­ность за­клю­чать сдел­ки с аме­ри­кан­ски­ми ETF, на пло­щад­ке СПБ был за­пу­щен еще в мар­те. В спи­сок до­ступ­ных ETF вхо­дят 23 ин­стру­мен­та, в том чис­ле наи­бо­лее по­пу­ляр­ные сре­ди ин­ве­сто­ров iShares MSCI Emerging Markets ETF, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, SPDR Gold Trust, VanEck Vectors Gold Miners ETF, Vanguard S&P 500 ETF, VanEck Vectors Russia ETF и фон­ды на от­дель­ные ин­дек­сы MSCI раз­ви­ва­ю­щих­ся стран.

Ку­пи­лись на рост

Санкт-Пе­тер­бург­ская бир­жа за­пу­сти­ла тор­ги ино­стран­ны­ми цен­ны­ми бу­ма­га­ми еще в 2014 го­ду, то­гда бы­ли до­ступ­ны 50 ак­ций из S&P 500. Даль­ше про­ис­хо­ди­ло пла­но­мер­ное рас­ши­ре­ние спис­ка до­ступ­ных бу­маг, а в ав­гу­сте 2016-го СПБ внед­ри­ла тех­но­ло­гию до­сту­па к ми­ро­вой лик­вид­но­сти (ре­жим до­пол­ни­тель­ной лик­вид­но­сти). Фак­ти­че­ски толь­ко то­гда по­яви­лась воз­мож­ность пол­но­цен­но тор­го­вать ино­стран­ны­ми цен­ны­ми бу­ма­га­ми на рос­сий­ской пло­щад­ке, по­сле че­го на­чал­ся на бир­же ак­тив­ный рост объ­е­мов тор­гов. В ав­гу­сте 2017 го­да ста­ли до­ступ­ны для тор­гов уже все ком­па­нии из S&P 500, а так­же не­ко­то­рые дру­гие. В ито­ге за 2017 год при­рост чис­ла кли­ен­тов бир­жи со­ста­вил 273%. В мар­те 2018-го об­щий объ­ем тор­гов на СПБ со­ста­вил 495 млн дол­ла­ров, это эк­ви­ва­лент­но при­мер­но 28 млрд руб­лей. Для срав­не­ния: объ­ем тор­гов на рын­ке ак­ций, па­ев и рас­пи­сок Мос­ков­ской бир­жи за этот же пе­ри­од со­ста­вил 885 млрд руб­лей.

Как объ­яс­ня­ет порт­фель­ный управ­ля­ю­щий ком­па­нии «БКС Ка­пи­тал» Ни­ки­та Еме­лья­нов, при­чи­на рез­ко­го ро­ста по­пу­ляр­но­сти за­ру­беж­ных ак­ций (или ETF на ин­дек­сы за­ру­беж­ных ак­ций) в том, что это сей­час на слу­ху (на­при­мер, ин­декс S&P 500 ре­гу­ляр­но об­нов­лял ис­то­ри­че­ские мак­си­му­мы в 2017 го­ду), и в том, что это ста­ло бо­лее до­ступ­но. Еще пять лет на­зад ин­ве­сти­ро­вать в аме­ри­кан­ские ак­ции мог­ли в ос­нов­ном со­сто­я­тель­ные кли­ен­ты круп­ных ин­ве­сти­ци­он­ных до­мов. Роз­нич­ным ин­ве­сто­рам при­хо­ди­лось или су­ще­ствен­но пе­ре­пла­чи­вать, или огра­ни­чи­вать­ся ча­стич­ной экс­по­зи­ци­ей (на­при­мер, че­рез ПИФы, где как ми­ни­мум 30% де­нег бы­ли вло­же­ны в рос­сий­ские цен­ные бу­ма­ги).

«На фоне про­дол­жа­ю­ще­го­ся санк­ци­он­но­го дав­ле­ния и па­де­ния ин­дек­сов на оте­че­ствен­ных пло­щад­ках эти бу­ма­ги, но­ми­ни­ро­ван­ные в ва­лю­те, от­лич­но за­щи­ща­ют ка­пи­тал от де­валь­ва­ции руб­ля, — до­бав­ля­ет ана­ли­тик ГК “Фи­нам” Сер­гей Дроз­дов. — Пре­иму­ще­ства международных фон­до­вых рын­ков — дол­гая исто­рия, боль­шие обо­ро­ты, вы­со­кая лик­вид­ность».

Пре­зи­дент Ас­со­ци­а­ции участ­ни­ков фи­нан­со­во­го рын­ка НП РТС Ро­ман Го­рю­нов при­во­дит бо­лее про­стую при­чи­ну: непре­рыв­ный рост аме­ри­кан­ских рын­ков на­чи­ная с 2009 го­да. «Рост, ко­то­рый мы на­блю­да­ем, один из са­мых про­дол­жи­тель­ных за всю ис­то­рию фон­до­во­го рын­ка. За де­сять лет основные фон­до­вые ин­дек­сы США вы­рос­ли бо­лее чем в три ра­за, не­ко­то­рые ак­ции под­ня­лись в цене в де­сят­ки раз. Ди­на­ми­ка рос­сий­ско­го фон­до­во­го рын­ка в этот же пе­ри­од зна­чи­тель­но от­ста­ва­ла от ди­на­ми­ки ми­ро­вых фон­до­вых рын­ков, — рас­ска­зы­ва­ет гла­ва НП РТС. — Кро­ме то­го, ин­те­рес к ва­лют­ным ак­ти­вам ча­сто име­ет цик­ли­че­ский ха­рак­тер и мож­но на­блю­дать его уве­ли­че­ние в мо­мен­ты ослаб­ле­ния на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты. В по­след­ние го­ды мы так­же на­блю­да­ем про­цесс деоф­шо­ри­за­ции ин­ве­сти­ций. Круп­ные ин­ве­сто­ры ищут ле­галь­ные и про­зрач­ные схе­мы, и ры­нок ино­стран­ных ак­ций Санкт-Пе­тер­бург­ской бир­жи как раз удо­вле­тво­ря­ет этим тре­бо­ва­ни­ям».

Для спе­ку­лян­тов ино­стран­ные рын­ки предо­став­ля­ют боль­шой опе­ра­тив­ный про­стор, до­бав­ля­ет Сер­гей Дроз­дов: там огром­ное ко­ли­че­ство вы­со­ко­лик­вид­ных ак­ций, об­ли­га­ций, фью­черсов, оп­ци­о­нов и дру­гих ин­стру­мен­тов. Есть ин­те­рес и для дол­го­сроч­ных ин­ве­сто­ров — в первую оче­редь по­то­му, что ана­ли­зи­ро­вать и выбирать ком­па­нии для вло­же­ний сре­ди ино­стран­ных бу­маг не в при­мер лег­че.

Вслед за спро­сом

Не­смот­ря на рас­ту­щий спрос, Мо­сбир­жа по­ка не рас­счи­ты­ва­ет на боль­шие объ­е­мы тор­гов ино­стран­ны­ми бу­ма­га­ми, ска­за­ла «Экс­пер­ту» член прав­ле­ния Мос­ков­ской бир­жи Ан­на Куз­не­цо­ва. По ее сло­вам, воз­мож­ность тор­го­вать ино­стран­ны­ми бу­ма­га­ми пла­ни­ру­ет­ся для то­го, что­бы у ин­ве­сто­ров, ко­то­рым ин­те­рес­но сде­лать ди­вер­си­фи­ци­ро­ван­ный порт­фель, бы­ла та­кая воз­мож­ность в рам­ках од­ной юрис­дик­ции, по при­выч­ным тех­но­ло­ги­ям, в при­выч­ном ста­кане, с при­выч­ной еди­ной де­неж­ной по­зи­ци­ей.

Ло­гич­но, что, ес­ли есть кон­ку­ри­ру­ю­щее пред­ло­же­ние со сто­ро­ны СПБ, Мос­ков­ская бир­жа не хо­чет те­рять часть рын­ка, пусть по­ка и неболь­шую, но по­тен­ци­аль­но до­воль­но зна­чи­тель­ную, го­во­рит за­ве­ду­ю­щий ка­фед­рой фон­до­вых рын­ков и фи­нан­со­во­го ин­жи­ни­рин­га РАНХиГС про­фес­сор Кон­стан­тин Ко­ри­щен­ко. К то­му же рос­сий­ский ры­нок сей­час не очень при­вле­ка­те­лен, кон­ста­ти­ру­ет экс­перт: во-пер­вых, он со­кра­ща­ет­ся в объ­е­ме, во­вто­рых, ак­ти­вы на нем ста­но­вят­ся силь­но скор­ре­ли­ро­ван­ны­ми за счет санк­ций и ро­ста до­ли го­су­дар­ства в рос­сий­ском биз­не­се. Кро­ме то­го, на рос­сий­ском рын­ке так и не сде­ла­ли тол­ком ETF, за счет ко­то­рых на за­ру­беж­ных рын­ках мож­но тор­го­вать фак­ти­че­ски лю­бым риском, до­бав­ля­ет г-н Ко­ри­щен­ко.

Прав­да, и воз­мож­но­сти для неква­ли­фи­ци­ро­ван­ных ин­ве­сто­ров со­вер­шать опе­ра­ции с за­ру­беж­ны­ми ин­декс­ны­ми фон­да­ми все равно по­ка нет — из-за за­ко­но­да­тель­ных огра­ни­че­ний. Но ес­ли за­ру­беж­ные ETF ста­нут до­ступ­ны обыч­но­му роз­нич­но­му ин­ве­сто­ру в Рос­сии, рос­сий­ский ры­нок ак­ций со временем мо­жет усту­пить по­зи­ции аме­ри­кан­ско­му и еще боль­ше по­те­рять в объ­е­мах. Хо­тя, как по­ка­зы­ва­ет си­ту­а­ция с де­по­зи­та­ми, мно­гие рос­сий­ские вклад­чи­ки, ори­ен­ти­ру­ясь на но­ми­наль­ные про­цен­ты, вкла­ды­ва­ют день­ги в руб­ле­вые де­по­зи­ты, а не в ва­лют­ные. ■

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.