По­че­му бит­кой­ны боль­ше ни­ко­му не нуж­ны

Ак­ции про­из­во­ди­те­ля гра­фи­че­ских про­цес­со­ров Nvidia упа­ли в цене вме­сте с рын­ком крип­то­ва­лют. Мас­штаб­ный об­вал про­изо­шел в се­ре­дине но­яб­ря и про­дол­жа­ет­ся до сих пор

Ekspert - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА -

Пят­на­дца­то­го но­яб­ря аме­ри­кан­ская ком­па­ния Nvidia, один из круп­ней­ших в ми­ре про­из­во­ди­те­лей гра­фи­че­ских про­цес­со­ров (GPU), опуб­ли­ко­ва­ла фи­нан­со­вый от­чет за тре­тий квар­тал это­го го­да, в ко­то­ром от­ра­зи­лось сни­же­ние спро­са на GPU из-за кол­лап­са май­нин­га крип­то­ва­лют. Уже на сле­ду­ю­щий день ак­ции ком­па­нии об­ру­ши­лась на 19%, до 164,43 дол­ла­ра за бу­ма­гу. На этом па­де­ние не за­кон­чи­лось, и 21 но­яб­ря ак­ция Nvidia сто­и­ла уже ме­нее 145 дол­ла­ров.

Nvidia — яр­кий при­мер кор­по­ра­ции, су­мев­шей взле­теть на тех­но­ло­ги­че­ском (в част­но­сти, крип­то­ва­лют­ном) пу­зы­ре. В 2012 го­ду ак­ции ком­па­нии сто­и­ли все­го 12 дол­ла­ров за шту­ку, но в по­след­ние го­ды, ко­гда про­дук­цию Nvidia ста­ли ак­тив­но за­ку­пать мно­го­чис­лен­ные май­не­ры крип­то­ва­лют, це­на ак­ции вы­рос­ла в де­сят­ки раз и до­стиг­ла сво­е­го пи­ка 289,36 дол­ла­ра к на­ча­лу ок­тяб­ря ны­неш­не­го го­да. Од­на­ко уже вско­ре ин­ве­сто­ры на­ча­ли со­мне­вать­ся, что неве­ро­ят­ный рост со­от­вет­ству­ет ре­аль­ным фи­нан­со­вым ре­зуль­та­там ком­па­нии. Не­дав­ний от­чет под­твер­дил их опа­се­ния: по­ка­за­те­ли Nvidia ока­за­лись ни­же, чем ожи­да­ли ана­ли­ти­ки. Так, чи­стая при­быль в рас­че­те на ак­цию в тре­тьем квар­та­ле со­ста­ви­ла 1,84 дол­ла­ра, в то вре­мя как фон­до­вый ры­нок ожи­дал 1,92 дол­ла­ра. Вы­руч­ка ком­па­нии то­же ока­за­лась мень­ше кон­сен­сус-про­гно­за и со­ста­ви­ла все­го 3,18 млрд дол­ла­ров. И уж со­всем неуте­ши­тель­ным по­лу­чил­ся про­гноз Nvidia на чет­вер­тый квар­тал — 2,7 млрд дол­ла­ров, по­чти на 20% мень­ше ожи­да­ний.

При­чи­на кро­ет­ся в про­бле­мах рын­ка крип­то­ва­лю­ты. Как при­зна­ет­ся ос­но­ва­тель и ис­пол­ни­тель­ный ди­рек­тор Nvidia Джен­сен Ху­ань, ана­ли­ти­ки ком­па­нии невер­но оце­ни­ли спрос на GPU. По­ка хайп обес­пе­чи­вал бур­ный рост бит­кой­на и дру­гих крип­то­ва­лют, рос спрос и на GPU для май­нин­га. Це­ны на про­цес­со­ры Nvidia рос­ли вме­сте с обостре­ни­ем крип­то­ли­хо­рад­ки, из-за че­го мно­гие по­ку­па­те­ли от­кла­ды­ва­ли при­об­ре­те­ние GPU. Те­перь ли­хо­рад­ка, по вы­ра­же­нию Ху­а­ня, сме­ни­лась крип­то­по­хме­льем, це­ны на GPU сни­зи­лись, но по­ку­па­те­ли не то­ро­пят­ся воз­вра­щать­ся. Ре­зуль­тат — скла­ды дис­три­бу­то­ров на­пол­не­ны нерас­про­дан­ны­ми GPU Nvidia: ком­па­ния оце­ни­ва­ет сто­и­мость непро­дан­ных остат­ков в 1,42 млрд дол­ла­ров, в то вре­мя как в кон­це вто­ро­го квар­та­ла этот по­ка­за­тель на­хо­дил­ся на уровне 1,09 млрд дол­ла­ров. Nvidia да­же при­шлось пре­кра­тить по­став­ки чи­пов сред­ней це­но­вой ка­те­го­рии. «Крип­то­по­хме­лье длит­ся доль­ше, чем мы ожи­да­ли. Нам ка­за­лось, что мы луч­ше раз­би­ра­ем­ся в ди­на­ми­ке рын­ка крип­то­ва­лют», — за­явил Ху­ань.

Те­перь Nvidia де­ла­ет став­ку на ис­поль­зо­ва­ние GPU для вы­чис­ле­ний с по­мо­щью ис­кус­ствен­но­го ин­тел­лек­та в да­та­цен­трах и бес­пи­лот­ных ав­то­мо­би­лях. По мне­нию Ху­а­ня, имен­но в этих сфе­рах про­цес­со­ры Nvidia ждет боль­шое бу­ду­щее. А вот на крип­то­ва­лю­ту в ком­па­нии боль­ше не на­де­ют­ся.

Бит­койн уже не тот

Тер­мин «крип­то­по­хме­лье» очень точ­но опи­сы­ва­ет си­ту­а­цию на рын­ке крип­то­ва­лют. В кон­це 2017 го­да бит­койн до­стиг сво­е­го мак­си­му­ма в 20 тыс. дол­ла­ров, и май­не­ры крип­ты чув­ство­ва­ли се­бя ко­ро­ля­ми на этой ве­че­рин­ке. Те­перь тот же фак­тор хай­па, ко­то­рый поз­во­лил крип­то­ва­лю­те взле­теть в цене, дей­ству­ет уже в об­рат­ную сто­ро­ну: 14 но­яб­ря це­на на бит­койн за сут­ки рух­ну­ла на 11%, с 6300 до 5600 дол­ла­ров, а 20 но­яб­ря — еще на 13%, до 4400 дол­ла­ров и до­стиг­ла ми­ни­му­ма за год. Крип­то­ва­лют­ные бро­ке­ры ожи­да­ют, что па­де­ние на этом не оста­но­вит­ся, и про­дол­жа­ют про­да­вать стре­ми­тель­но обес­це­ни­ва­ю­щий­ся бит­койн. Май­не­ры ис­пы­ты­ва­ют острую го­лов­ную боль и тос­ку­ют по вло­жен­ным в бит­койн сред­ствам.

Па­де­ние бит­кой­на по­вто­ря­ют и дру­гие крип­то­ва­лю­ты. Це­на эфи­ри­у­ма, ко­то­рый еще ме­сяц на­зад сто­ил 200 дол­ла­ров, сни­зи­лась до 130 дол­ла­ров, а це­на лайт­кой­на — с 52 до 33 дол­ла­ров. Че­тыр­на­дца­то­го но­яб­ря ка­пи­та­ли­за­ция все­го рын­ка крип­то­ва­лю­ты об­ру­ши­лась на 14%, до 181 млрд дол­ла­ров. А еще че­рез неде­лю она со­став­ля­ла уже

146 мил­ли­ар­дов. По срав­не­нию с пи­ком кон­ца про­шло­го го­да ры­нок крип­то­ва­лю­ты по­те­рял аст­ро­но­ми­че­скую сум­му — по­чти 700 млрд дол­ла­ров. Со­глас­но недав­но опуб­ли­ко­ван­но­му от­че­ту Ernst & Young, 86% всех крип­то­ва­лют тор­гу­ют­ся ни­же сво­ей пер­во­на­чаль­ной за­яв­лен­ной сто­и­мо­сти.

По мне­нию глав­но­го ин­ве­сти­ци­он­но­го ди­рек­то­ра аме­ри­кан­ско­го фон­да Bletchley Park Asset Management Лью­и­са Фел­ла­са, нега­тив­ное ин­фор­ма­ци­он­ное по­ле во­круг крип­то­ва­лют неиз­беж­но при­ве­дет к даль­ней­ше­му сни­же­нию цен на рын­ке. «Сей­час ин­ве­сто­ры мас­со­во ка­пи­ту­ли­ру­ют. И, я ду­маю, худ­шее еще впе­ре­ди», — по­яс­нил Фел­лас.

Хо­тя неко­то­рые ин­ве­сто­ры счи­та­ют, что бит­койн про­дол­жит па­дать еще недол­го — при­мер­но до от­мет­ки 3500 дол­ла­ров, — боль­шин­ство ана­ли­ти­ков рын­ка со­глас­ны с Фел­ла­сом. Бит­кой­ну пред­ре­ка­ют па­де­ние вплоть до ты­ся­чи дол­ла­ров, аль­тер­на­тив­ные мо­не­ты и во­все мо­гут обес­це­нить­ся. В этом слу­чае по­те­ри тех, кто ин­ве­сти­ро­вал в крип­то­ва­лю­ту год на­зад, бу­дут чу­до­вищ­ны­ми.

Си­ту­а­ция ослож­ня­ет­ся еще и тем, что ре­аль­ную сто­и­мость бит­кой­на очень труд­но оце­нить. Крип­то­ва­лю­ты недо­ста­точ­но ши­ро­ко ис­поль­зу­ют­ся в тран­зак­ци­ях, из-за че­го их це­на про­сто не мо­жет ста­би­ли­зи­ро­вать­ся. Обра­зу­ет­ся за­мкну­тый круг: бит­койн и дру­гие крип­то­ва­лю­ты по­чти не ис­поль­зу­ют­ся в фи­нан­со­вых опе­ра­ци­ях из-за сво­ей во­ла­тиль­но­сти, ко­то­рая на­столь­ко вы­со­ка, что на­прочь от­би­ва­ет у участ­ни­ков рын­ка охо­ту свя­зы­вать­ся с этим ин­стру­мен­том.

Кто ви­но­ват в крип­то­по­хме­лье

Рез­кое сни­же­ние рын­ка крип­то­ва­лю­ты, на­по­ми­на­ю­щее ко­нец пу­зы­ря до­тко­мов, обу­слов­ле­но не толь­ко уга­са­ни­ем ин­ве­сти­ци­он­но­го хай­па. Са­мо крип­то­со­об­ще­ство крайне неста­биль­но. Так, в про­шлом го­ду раз­ра­бот­чи­ки про­ве­ли так на­зы­ва­е­мый хард­форк бит­кой­на — со­зда­ли аль­тер­на­тив­ную вер­сию бит­кой­на Bitcoin Cash, что­бы ре­шить тех­ни­че­ские про­бле­мы ори­ги­наль­но­го бит­кой­на. Но­вая вер­сия не смог­ла пол­но­стью за­ме­нить бит­койн, но у нее по­яви­лись свои пре­дан­ные ин­ве­сто­ры. В се­ре­дине но­яб­ря со­сто­ял­ся хард­форк уже са­мо­го Bitcoin Cash, в ре­зуль­та­те ко­то­ро­го бы­ли со­зда­ны две но­вые вер­сии крип­то­мо­нет: Bitcoin ABC и Bitcoin SV. Вы­яс­ни­лось, что эти кли­ен­ты несов­ме­сти­мы, что при­ве­ло к на­сто­я­ще­му рас­ко­лу в со­об­ще­стве раз­ра­бот­чи­ков и ин­ве­сто­ров крип­то­ва­лют. Не­удач­ный хард­форк и вы­зван­ное им про­ти­во­сто­я­ние на рын­ке мог­ли стать од­ной из при­чин па­де­ния крип­то­ва­лют.

По­яв­ле­ние «неза­ви­си­мых» ре­гу­ля­тор­ных ор­га­нов по­ка­за­ло, что са­мо­ре­гу­ли­ро­ва­ние рын­ка крип­то­ва­лют неэф­фек­тив­но. За­то го­су­дар­ствен­ные ре­гу­ля­то­ры ста­ли про­яв­лять ин­те­рес к циф­ро­вой ва­лю­те. В се­ре­дине но­яб­ря Ко­мис­сия США по цен­ным бу­ма­гам на­ло­жи­ла ад­ми­ни­стра­тив­ные санк­ции на две крип­то­ва­лют­ные ком­па­нии за то, что они не ре­ги­стри­ро­ва­ли пер­вич­ное раз­ме­ще­ние мо­нет (Initial Coin Offering, ICO) как цен­ные бу­ма­ги. Прак­ти­че­ски од­но­вре­мен­но ми­нюст США на­чал рас­сле­до­вать во­прос, не стал ли про­шло­год­ний вз­лет бит­кой­на ре­зуль­та­том бир­же­вых ма­ни­пу­ля­ций. Рас­сле­до­ва­ние ос­но­ва­но на на­уч­ной ра­бо­те про­фес­со­ра Те­хас­ско­го уни­вер­си­те­та Джо­на Гриф­фи­на, ко­то­рый пред­по­ло­жил, что дру­гая крип­то­ва­лю­та под на­зва­ни­ем Tether ис­поль­зо­ва­лась для ма­ни­пу­ли­ро­ва­ния це­ной бит­кой­на.

Крип­то­ва­лю­ты, ко­то­рые долж­ны бы­ли стать неза­ви­си­мы­ми де­неж­ны­ми еди­ни­ца­ми, сво­бод­ны­ми от ма­ни­пу­ля­ций, на­обо­рот, ока­за­лись очень уяз­ви­мы. От­сут­ствие го­су­дар­ствен­но­го кон­тро­ля, к ко­то­ро­му при­зы­ва­ют идео­ло­ги крип­ты, сыг­ра­ло с циф­ро­вы­ми ин­ве­сто­ра­ми злую шут­ку: ры­нок ока­зал­ся че­рес­чур под­вер­жен вли­я­нию хай­па. На ры­нок при­шли не толь­ко опыт­ные ин­ве­сто­ры, но и но­вич­ки, что еще боль­ше уси­ли­ло во­ла­тиль­ность крип­то­ва­лю­ты. Что­бы на крип­то­ва­лют­ном рын­ке на­ча­лось вол­не­ние, по­рой ока­зы­ва­ет­ся до­ста­точ­но все­го од­но­го тви­та: на­при­мер, мас­су об­суж­де­ний вы­звал ок­тябрь­ский шу­точ­ный пост гла­вы SpaceX Ило­на Мас­ка, в ко­то­ром он опуб­ли­ко­вал ани­ме-пер­со­на­жа с под­пи­сью «Хо­чешь ку­пить бит­койн?»

Од­на­ко крип­то­ва­лю­та под­ска­за­ла ми­ро­вой де­неж­ной си­сте­ме но­вые пу­ти раз­ви­тия. Так, для бан­ков­ской сфе­ры ста­ла оче­вид­ной необ­хо­ди­мость циф­ро­ви­за­ции: цен­траль­ные бан­ки Ка­на­ды, Шве­ции и Ки­тая рас­смат­ри­ва­ют воз­мож­ность вве­де­ния циф­ро­вых ва­лют. В но­яб­ре, не­по­сред­ствен­но пе­ред стре­ми­тель­ным па­де­ни­ем бит­кой­на и дру­гих крип­то­ва­лют, в поль­зу офи­ци­аль­ных циф­ро­вых ва­лют, вы­пус­ка­е­мых цен­тро­бан­ка­ми, вы­ска­зал­ся и Меж­ду­на­род­ный ва­лют­ный фонд. По сло­вам гла­вы МВФ Кри­стин Ла­гард, циф­ро­вая ва­лю­та цен­траль­ных бан­ков поз­во­лит сде­лать пла­те­жи сра­зу и быст­ры­ми, и без­опас­ны­ми. Ес­ли эта идея бу­дет ре­а­ли­зо­ва­на, у крип­то­ва­лют по­явят­ся се­рьез­ные кон­ку­рен­ты в ли­це бо­лее ста­биль­ных го­су­дар­ствен­ных циф­ро­вых ва­лют. В ре­зуль­та­те крип­то­ва­лю­та, при­зван­ная про­ти­во­сто­ять огра­ни­че­ни­ям и кон­тро­лю со сто­ро­ны го­су­дар­ствен­ных ин­сти­ту­тов, окон­ча­тель­но уй­дет в под­по­лье и оста­нет­ся ин­те­рес­ной лишь фи­нан­со­вым мар­ги­на­лам. ■

Ка­пи­та­ли­за­ция крип­то­ва­лют­но­го рын­ка се­го­дня со­став­ля­ет ме­нее 140 млрд дол­ла­ров, то­гда как в са­мом на­ча­ле го­да она стре­ми­тель­но при­бли­жа­лась к трил­ли­о­ну. Бит­койн про­дол­жа­ет до­ми­ни­ро­вать, за­ни­мая до­лю 53%

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.