АН­ДРЕЙ КЛЕПАЧ

Ekspert - - СОДЕРЖАНИЕ -

«В 2019 го­ду рост до­бы­чи неф­ти бу­дет огра­ни­чен со­гла­ше­ни­ем ОПЕК+. В 2018 го­ду бы­ли за­вер­ше­ны пи­ко­вые ста­дии круп­ных стро­и­тель­ных про­ек­тов — мо­сты, спор­тив­ные со­ору­же­ния, за­во­ды по сжи­же­нию га­за. Это со­зда­ло нега­тив­ный эф­фект ба­зы для ди­на­ми­ки стро­и­тель­ства и ин­ве­сти­ций в 2019 го­ду. В этих усло­ви­ях, по на­шей оцен­ке, рост эко­но­ми­ки в те­ку­щем го­ду сни­зит­ся при­мер­но до од­но­го про­цен­та. Это очень неустой­чи­вый и хруп­кий рост».

За­ме­сти­тель пред­се­да­те­ля Вне­ш­эко­ном­бан­ка Ан­дрей Клепач — о пер­спек­ти­вах эко­но­ми­ки в 2019 го­ду.

— Си­ту­а­ция в эко­но­ми­ке в пер­вые два ме­ся­ца го­да — это инер­ция трен­дов 2018-го или мож­но от­ме­тить ка­кие-то но­вые яв­ле­ния, ко­то­рых бы­ло не вид­но «из де­каб­ря»?

— По пер­вым двум ме­ся­цам го­да слож­но де­лать оцен­ки об экономичес­ких трен­дах в це­лом. При этом эко­но­ми­че­ская ди­на­ми­ка в этом го­ду не­сколь­ко луч­ше, чем мы ожи­да­ли в де­каб­ре про­шло­го го­да. За пер­вые два ме­ся­ца объ­е­мы про­из­вод­ства прак­ти­че­ски не из­ме­ни­лись по срав­не­нию с кон­цом про­шло­го го­да, в то вре­мя как мы пред­по­ла­га­ли уви­деть неко­то­рую кор­рек­цию эко­но­ми­че­ской ди­на­ми­ки. В на­ча­ле 2019 го­да мы ожи­да­ли уви­деть сни­же­ние сто­и­мо­сти неф­ти, сни­же­ние роз­нич­ных про­даж в от­вет на рост НДС и за­мед­ле­ние роз­нич­но­го кре­ди­то­ва­ния. Од­на­ко эти рис­ки не ре­а­ли­зо­ва­лись. Луч­ше, чем мы ожи­да­ли, рос­ли це­ны на нефть, зна­чи­тель­но вы­рос­ли объ­е­мы про­мыш­лен­но­го про­из­вод­ства, уве­ли­чи­лась ре­аль­ная за­ра­бот­ная пла­та, про­дол­жа­ет рас­ти роз­нич­ное кре­ди­то­ва­ние, что поз­во­ли­ло ста­би­ли­зи­ро­вать ди­на­ми­ку роз­нич­ных про­даж.

— Бюд­жет­ная и ор­га­ни­за­ци­он­ная струк­ту­ры нац­про­ек­тов бы­ли вы­стро­е­на еще в кон­це про­шло­го го­да. По­че­му они не стар­ту­ют? В чем за­мин­ка и как дол­го она про­длит­ся?

— Го­во­рить, что про­ек­ты «не стар­ту­ют», не вполне кор­рект­но. Сле­ду­ет от­ме­тить, что для но­вей­шей рос­сий­ской ис­то­рии ре­а­ли­за­ция столь мас­штаб­ных и ком­плекс­ных про­ек­тов бес­пре­це­дент­на. Все про­ек­ты очень раз­ные не толь­ко по объ­е­му фи­нан­со­вых ре­сур­сов и мас­шта­бу за­дач, но и по глу­бине про­ра­бо­тан­но­сти на мо­мент их утвер­жде­ния. Тре­бу­ет­ся не про­сто вы­де­лить день­ги из фе­де­раль­но­го бюд­же­та, в ря­де про­ек­тов нуж­но до­ра­бо­тать или со­здать нор­ма­тив­но-пра­во­вую ба­зу, раз­ра­бо­тать про­ект­но-смет­ную до­ку­мен­та­цию, обес­пе­чить ко­ор­ди­на­цию ра­бот на фе­де­раль­ном, ре­ги­о­наль­ном и му­ни­ци­паль­ном уров­нях, при­влечь к уча­стию част­ных ин­ве­сто­ров. Эта ра­бо­та уже идет. Что же ка­са­ет­ся непо­сред­ствен­но фи­нан­си­ро­ва­ния ме­ро­при­я­тий, то ос­нов­ная часть рас­хо­дов, за­пла­ни­ро­ван­ная на 2019 год, по на­шим оцен­кам, при­дет­ся на вто­рую по­ло­ви­ну го­да.

— Мож­но ли ждать по­вто­ре­ния в 2019-м про­шло­год­не­го ре­корд­но­го вкла­да чи­сто­го экс­пор­та в эко­но­ми­че­ский рост и по­че­му?

— В 2018 го­ду вклад чи­сто­го экс­пор­та в ВВП со­ста­вил по­чти один про­цент­ный пункт. Мы не ожи­да­ем про­дол­же­ния это­го эф­фек­та в 2019-м — ди­на­ми­ка это­го по­ка­за­те­ля вер­нет­ся к нега­тив­ным зна­че­ни­ям.

Ди­на­ми­ка экс­пор­та то­ва­ров и услуг сни­зит­ся с плюс 6,3 про­цен­та до ми­нус 0,4 про­цен­та. Наи­боль­ший раз­во­рот бу­дет на­блю­дать­ся в сфе­ре услуг, где бу­дет отыг­ран фак­тор про­шед­ше­го мун­ди­а­ля: рост на 15 про­цен­тов сме­нит­ся па­де­ни­ем на семь про­цен­тов. Экс­порт то­ва­ров су­ще­ствен­но за­мед­лит­ся: с пя­ти про­цен­тов ме­нее чем до од­но­го про­цен­та.

По­сле ак­тив­но­го ро­ста в 2018 го­ду пред­по­ла­га­ет­ся стагнация экс­пор­та топ­лив­но-энер­ге­ти­че­ских ре­сур­сов. Объ­е­мы экс­пор­та неф­ти и неф­те­про­дук­тов в те­ку­щем го­ду мо­гут сни­зить­ся в рам­ках сдел­ки ОПЕК+, а так­же с уче­том сни­же­ния спро­са в ев­ро­пей­ском на­прав­ле­нии, в том чис­ле за счет бо­лее теп­ло­го на­ча­ла го­да. Да­же вы­ход на пол­ную мощ­ность про­ек­та «Ямал СПГ» не даст воз­мож­но­сти на­рас­тить экс­порт сжи­жен­но­го при­род­но­го га­за бо­лее чем на 35% по­сле ро­ста бо­лее чем на 70% в 2018-м.

На фоне ста­би­ли­за­ции конъ­юнк­ту­ры ми­ро­во­го рын­ка ми­не­раль­ных удоб­ре­ний, а так­же за счет вы­со­кой ба­зы про­шло­го го­да в 2019 го­ду ожи­да­ет­ся сни­же­ние тем­пов ро­ста объ­е­мов их экс­пор­та. Это так­же ка­са­ет­ся ма­ши­но­стро­и­тель­но­го экс­пор­та, ко­то­рый вы­рос в 2018 го­ду на 16%. В 2019 го­ду он бу­дет сдер­жи­вать­ся от­но­си­тель­ным на­сы­ще­ни­ем ря­да круп­ных экс­порт­ных сег­мен­тов (на­при­мер, ВТС, по­движ­но­го же­лез­но­до­рож­но­го со­ста­ва) и необ­хо­ди­мо­стью адап­та­ции экс­пор­те­ров к уточ­нен­ным ме­ха­низ­мам го­су­дар­ствен­ной под­держ­ки экс­пор­та.

В ме­тал­лур­ги­че­ском ком­плек­се ми­ро­вая конъ­юнк­ту­ра рын­ка не поз­во­лит в 2019 го­ду обес­пе­чить рост экс­пор­та.

— Как вы оце­ни­ва­е­те риск сва­ли­ва­ния рос­сий­ской эко­но­ми­ки в от­кры­тую ре­цес­сию уже в бли­жай­шие ме­ся­цы? Ка­кие ре­ше­ния (ли­бо от­сут­ствие ре­ше­ний) мо­жет пред­опре­де­лить ре­а­ли­за­цию та­ко­го сце­на­рия?

— В 2018 го­ду эко­но­ми­ка до­воль­но уве­рен­но рос­ла, в том чис­ле за счет вре­мен­ных фак­то­ров. Бы­ли до­стиг­ну­ты но­вые ре­кор­ды по до­бы­че и экс­пор­ту по­лез­ных ис­ко­па­е­мых. При этом в 2019 го­ду рост до­бы­чи неф­ти бу­дет огра­ни­чен со­гла­ше­ни­ем ОПЕК+. В 2018 го­ду бы­ли за­вер­ше­ны пи­ко­вые ста­дии круп­ных стро­и­тель­ных про­ек­тов — мо­сты, спор­тив­ные со­ору­же­ния, за­во­ды по сжи­же­нию га­за. Это со­зда­ло нега­тив­ный эф­фект ба­зы для ди­на­ми­ки стро­и­тель­ства и ин­ве­сти­ций в 2019 го­ду. Кро­ме то­го, нега­тив­ный эф­фект ба­зы свя­зан с про­ве­де­ни­ем в про­шлом го­ду чем­пи­о­на ми­ра по фут­бо­лу. В этих усло­ви­ях, по на­шей оцен­ке, рост эко­но­ми­ки в те­ку­щем го­ду сни­зит­ся при­мер­но до од­но­го про­цен­та. Это очень неустой­чи­вый и хруп­кий рост, ко­то­рый в слу­чае ре­а­ли­за­ции нега­тив­ных шо­ков мо­жет пе­рей­ти в ре­цес­сию. Эти шо­ки мо­гут быть свя­за­ны с обостре­ни­ем гео­по­ли­ти­че­ских рис­ков, ухуд­ше­ни­ем конъ­юнк­ту­ры на то­вар­ных рын­ках, бо­лее силь­ным за­мед­ле­ни­ем ми­ро­вой эко­но­ми­ки. По­ли­ти­ка Цен­траль­но­го бан­ка, свя­зан­ная с кон­тро­лем ин­фля­ции, мо­жет уси­лить нега­тив­ное воз­дей­ствие внеш­них шо­ков на ре­аль­ный сек­тор.

В этой си­ту­а­ции ве­ро­ят­ность сни­же­ния ре­аль­но­го ВВП в те­ку­щем го­ду ни­же ну­ле­вой от­мет­ки в те­че­ние двух квар­та­лов под­ряд мы оце­ни­ва­ем на уровне 20–30%. Это не­сколь­ко вы­ше кон­сен­сус-про­гно­за, рас­счи­ты­ва­е­мо­го Ин­сти­ту­том «Центр раз­ви­тия» НИУ ВШЭ.

— Пла­теж­ный ба­ланс, от­ток ка­пи­та­ла, курс руб­ля: ждать ли сюр­при­зов и ка­ких?

— По на­ше­му мне­нию, да­же при сни­же­нии неф­тя­ных цен во вто­ром по­лу­го­дии до 55–60 дол­ла­ров за бар­рель зна­чи­тель­ный про­фи­цит те­ку­ще­го сче­та, по­ряд­ка 80 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров, поз­во­ля­ет сба­лан­си­ро­вать спрос част­но­го сек­то­ра на ва­лю­ту и по­куп­ку ва­лю­ты Цен­тро­бан­ком в рам­ках бюд­жет­но­го пра­ви­ла при от­но­си­тель­но ста­биль­ном кур­се.

При этом мы пред­по­ла­га­ем, что за­пад­ные санк­ции не за­тро­нут рос­сий­ский госдолг и клю­че­вые гос­бан­ки. Чи­стый от­ток ка­пи­та­ла част­но­го сек­то­ра со­кра­тит­ся до 40 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров по срав­не­нию с по­ка­за­те­лем про­шло­го го­да — 60 мил­ли­ар­дов дол­ла­ров, воз­об­но­вит­ся при­ток нерезидент­ов на ры­нок госдол­га, а по­куп­ка ва­лю­ты для Мин­фи­на не пре­вы­сит объ­е­ма про­шло­год­них за­ку­пок. В ре­зуль­та­те об­мен­ный курс во вто­ром по­лу­го­дии бу­дет на­хо­дить­ся на уровне 66–68 руб­лей за дол­лар.

Ос­нов­ные сюр­при­зы воз­ни­ка­ют в слу­чае уже­сто­че­ния за­пад­ных санк­ций. Од­на­ко у Бан­ка Рос­сии до­ста­точ­но ин­стру­мен­тов для сни­же­ния нега­тив­но­го эф­фек­та, в том чис­ле по от­но­ше­нию к кур­су руб­ля и ин­фля­ции. Ре­гу­ля­тор мо­жет при­оста­но­вить по­куп­ку ва­лю­ты на рын­ке в рам­ках бюд­жет­но­го пра­ви­ла, а так­же по­вы­сить клю­че­вую став­ку. Это­го бу­дет до­ста­точ­но, что­бы удер­жать курс ни­же 70 руб­лей за дол­лар.

■ За­пи­сал Алек­сандр Иван­тер

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.