Став­ка по рас­пи­са­нию

Ekspert - - ГЛАВНАЯ НОВОСТЬ -

Банк Рос­сии сни­зил клю­че­вую став­ку на 25 ба­зис­ных пунк­тов, с 7,75 до 7,50% го­до­вых. Это ре­ше­ние не ста­ло неожи­дан­ным: 94% опро­шен­ных агент­ством Bloomberg ана­ли­ти­ков пред­по­ла­га­ли, что оно бу­дет имен­но та­ким. Пред­ска­зу­е­мость — од­на из глав­ных по­ло­жи­тель­ных черт лю­бо­го ре­гу­ля­то­ра. Од­на­ко по­вод кон­крет­но это­го сни­же­ния не та­кой уж по­ло­жи­тель­ный. По­ми­мо неиз­мен­но по­вы­шен­ных ин­фля­ци­он­ных ожи­да­ний на­се­ле­ния и пред­при­я­тий рост эко­но­ми­ки в пер­вом по­лу­го­дии 2019 го­да ока­зал­ся ни­же ожи­да­ний Бан­ка Рос­сии, что и по­слу­жи­ло сти­му­лом к сни­же­нию став­ки.

Про­гноз ЦБ по ин­фля­ции на 2019 год был сни­жен с 4,7–5,2% до 4,2–4,7%, а про­гноз эко­но­ми­че­ско­го ро­ста, что уже ме­нее при­ят­но, — с 1,2–1,7% до 1,0–1,5%.

Глав­ный эко­но­мист Аль­фа-бан­ка На­та­лия Ор­ло­ва то­же счи­та­ет, что ЦБ по­ни­зил став­ку глав­ным об­ра­зом из-за очень сла­бо­го ро­ста ВВП. «Сла­бый рост ВВП, все­го на пол­про­цен­та год к го­ду в пер­вом квар­та­ле 2019-го, ока­зал­ся су­ще­ствен­но ни­же про­гноз­но­го диа­па­зо­на ЦБ на уровне од­но­го-по­лу­то­ра про­цен­тов год к го­ду. По дан­ным Минэко­но­мраз­ви­тия Рос­сии, рост ин­ве­сти­ций оста­вал­ся сла­бым в пер­вом квар­та­ле — на уровне по­ло­ви­ны про­цен­та год к го­ду, что очень близ­ко к 0,2 про­цен­та год к го­ду за чет­вер­тый квар­тал 2018-го. Кро­ме то­го, мы не ис­клю­ча­ем, что ре­зуль­тат и за вто­рой квар­тал 2019 го­да мо­жет ока­зать­ся не на­мно­го луч­ше: в мае про­да­жи ав­то­мо­би­лей сни­зи­лись на семь про­цен­тов год к го­ду, что го­во­рит о сла­бо­сти ко­неч­но­го спро­са. По­сколь­ку в дан­ный мо­мент пра­ви­тель­ствен­ный ори­ен­тир по ро­сту в 1,3 про­цен­та на этот год на­хо­дит­ся под угро­зой, ЦБ дей­ству­ет та­ким об­ра­зом, что­бы сни­зить ве­ро­ят­ность от­кло­не­ния фак­ти­че­ских тем­пов ро­ста от офи­ци­аль­но­го про­гно­за», — уве­ре­на г-жа Ор­ло­ва.

Банк Рос­сии от­ме­ча­ет, что пе­ре­смотр тра­ек­то­рий про­цент­ных ста­вок ФРС США и цен­траль­ных бан­ков дру­гих стран с раз­ви­ты­ми рын­ка­ми сни­жа­ет рис­ки зна­чи­тель­но­го от­то­ка ка­пи­та­ла из стран с фор­ми­ру­ю­щи­ми­ся рын­ка­ми. При этом, по мне­нию ЦБ, зна­чи­мы­ми рис­ка­ми оста­ют­ся по­вы­шен­ные ин­фля­ци­он­ные ожи­да­ния и рис­ки за­мед­ле­ния ро­ста ми­ро­вой эко­но­ми­ки, в том чис­ле вслед­ствие даль­ней­ше­го уже­сто­че­ния меж­ду­на­род­ных тор­го­вых огра­ни­че­ний. Но, учи­ты­вая все это, Банк Рос­сии все­та­ки счи­та­ет воз­мож­ным про­дол­жить сни­же­ние клю­че­вой став­ки на од­ном из бли­жай­ших за­се­да­ний и пе­рей­ти к ней­траль­ной де­неж­но­кре­дит­ной по­ли­ти­ке до се­ре­ди­ны 2020 го­да. На­пом­ним, что уро­вень ней­траль­ной де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ки, с точ­ки зре­ния ЦБ, со­от­вет­ству­ет став­ке 6–7%.

Сни­же­ние став­ки и «мяг­кость» ком­мен­та­рия ЦБ — хо­ро­шая но­вость для за­ем­щи­ков всех ти­пов, а так­же для рос­сий­ско­го дол­го­во­го рын­ка. «На­мек на даль­ней­шее сни­же­ние став­ки в 2019 го­ду при­ве­дет к уме­рен­но­му сни­же­нию до­ход­но­стей и со­хра­не­нию у ин­ве­сто­ров ап­пе­ти­та к рос­сий­ско­му су­ве­рен­но­му дол­гу. С уче­том вы­пол­не­ния пла­на Мин­фи­на по раз­ме­ще­ни­ям ве­дом­ство, как бы­ло ра­нее анон­си­ро­ва­но, вер­нет­ся к прак­ти­ке огра­ни­че­ния пред­ло­же­ния на аук­ци­о­нах по бу­ма­гам, поль­зу­ю­щим­ся бо­лее сла­бым спро­сом», — счи­та­ют в Нор­деа бан­ке. ■

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.