ОЛИГАРХИ ви­дят ПЕР­СПЕК­ТИ­ВУ

2ин­ве­сти­ци­он­ный -Й рей­тинг

Ekspert - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА -

Пред­ставь­те се­бе, что вы СЕО неко­е­го АО. И вы при­хо­ди­те и го­во­ри­те ак­ци­о­не­рам: «У меня есть план, как обес­пе­чить рост ком­па­нии. Для это­го по­тре­бу­ют­ся боль­шие ин­ве­сти­ции. Я про­шу вас ак­ку­му­ли­ро­вать сред­ства, со­кра­тив на вре­мя лич­ное по­треб­ле­ние и от­ка­зав­шись от дру­гих про­ек­тов. Я га­ран­ти­рую вам, что у нас бу­дет про­рыв». Ак­ци­о­не­ры со­би­ра­ют сред­ства, а вы че­рез год при­хо­ди­те и обес­ку­ра­жи­ва­е­те: «Нам по­ме­ша­ли внеш­ние усло­вия. Я пред­ла­гаю пе­ре­смот­реть про­гно­зы». То есть вы не объ­яс­ня­е­те, по­че­му вы не сде­ла­ли ин­ве­сти­ций, и не пред­ла­га­е­те как-то рас­по­ря­дить­ся ак­ку­му­ли­ро­ван­ны­ми сред­ства­ми. А про­сто бро­са­е­те эле­гант­но в воз­дух: «На­до пе­ре­смот­реть про­гно­зы». Чест­но ска­зать, в боль­шин­стве АО к та­ко­му СЕО бы­ли бы во­про­сы.

Впро­чем, стра­на — это не ак­ци­о­нер­ное об­ще­ство. А в Рос­сии пред­ста­ви­те­ли ис­пол­ни­тель­ной вла­сти уже дав­но и ча­сто де­ла­ют вид, что их функ­ция ана­ли­ти­че­ская, а не управ­лен­че­ская. Хо­тя рань­ше та­кие при­выч­ки бы­ли в ос­нов­ном у од­но­го ми­ни­стер­ства — Минэко­но­мраз­ви­тия, и сфор­ми­ро­ва­лись они за­дол­го до при­хо­да ны­неш­не­го ми­ни­стра. Но сей­час сто­пор с нац­про­ек­та­ми за­ста­вил и бо­лее вы­со­кие ин­стан­ции стре­мить­ся к по­зи­ции на­блю­да­те­ля. Вы­гля­дит это очень странно. Да и клю­че­вой те­зис — «нам ме­ша­ет внеш­няя конъ­юнк­ту­ра» — фак­ти­че­ски непра­виль­ный. Внеш­няя конъ­юнк­ту­ра нам по­ка толь­ко по­мо­га­ет. Об этом сви­де­тель­ству­ет глав­ный ма­те­ри­ал это­го но­ме­ра.

Этот глав­ный ма­те­ри­ал — вто­рой рей­тинг ин­ве­сти­ци­он­ной ак­тив­но­сти рос­сий­ских ком­па­ний. Его за­да­ча — по­ка­зать 200 ком­па­ний, ко­то­рые по ито­гам 2018 го­да ста­ли круп­ней­ши­ми ин­ве­сто­ра­ми стра­ны.

Мы яс­но ви­дим: не­смот­ря на то что го­су­дар­ство очень тор­мо­зит с ин­ве­сти­ци­я­ми, круп­ный част­ный биз­нес вкла­ды­ва­ет­ся ак­тив­но. И ос­нов­ной тренд этих вло­же­ний — вло­же­ния в мощ­но­сти по пер­вич­ной пе­ре­ра­бот­ке сы­рья с це­лью даль­ней­ше­го экс­пор­та про­дук­ции этих пе­ре­де­лов. Та­кие ин­ве­сти­ции в пер­вич­ный, а ино­гда и в бо­лее глу­бо­кий пе­ре­дел мы ви­дим прак­ти­че­ски по всем сы­рье­вым от­рас­лям — уголь­ной про­мыш­лен­но­сти, га­зо­вой и неф­те­хи­мии, ме­тал­лур­гии, удоб­ре­ни­ям и т. д. За пять лет ин­ве­сти­ции в этот сек­тор по­чти удво­и­лись. Сек­рет здесь прост: от­но­си­тель­но низ­кий курс руб­ля де­ла­ет экс­порт неслож­ных то­ва­ров из Рос­сии вы­год­ным. К то­му же част­ный биз­нес не мо­жет дол­го при­дер­жи­вать день­ги и, ви­дя пер­спек­ти­ву, на­чи­на­ет их вкла­ды­вать.

Да­же в ин­фра­струк­ту­ре, во­круг ко­то­рой столь­ко спо­ров в рам­ках нац­про­ек­тов, вид­ны ин­ве­сти­ци­он­но при­вле­ка­тель­ные на­прав­ле­ния. Са­мый вы­ра­жен­ный тренд — транс­порт. Мет­ро­по­ли­тен, же­лез­ные до­ро­ги, стро­и­тель­ство пор­тов и аэро­пор­тов. В по­след­нем сек­то­ре осо­бен­но ак­тив­ны част­ные ин­ве­сти­ции. Ак­тив­ны они и в на­би­ра­ю­щем тем­пы стро­и­тель­стве плат­ных ав­то­ма­ги­стра­лей. То есть, сле­дуя чи­сто ры­ноч­ной ло­ги­ке (в Рос­сии оче­ви­ден де­фи­цит транс­пор­та), транс­порт­ная ин­фра­струк­ту­ра ока­за­лась вто­рым по­сле пе­ре­ра­ба­ты­ва­ю­щей про­мыш­лен­но­сти драй­ве­ром ин­ве­сти­ци­он­ной ак­тив­но­сти в по­след­ние го­ды.

К со­жа­ле­нию, сек­то­ра, на­це­лен­ные на внут­рен­ний ко­неч­ный спрос, по дан­ным на­ше­го рей­тин­га, стагни­ру­ют. Об­ра­ба­ты­ва­ю­щей про­мыш­лен­но­сти не хва­та­ет сти­му­лов для мо­дер­ни­за­ции про­из­водств. Ка­пи­таль­ные вло­же­ния здесь хо­тя и рас­тут, но на уровне ин­фля­ции. Роз­нич­ная тор­гов­ля сбав­ля­ет тем­пы ин­ве­сти­ций. Не очень за­мет­ны вло­же­ния сель­хоз­пред­при­я­тий, стро­и­те­лей и ИT.

Впро­чем, не ис­клю­че­но, что от­рас­ли, ко­то­рые мож­но от­не­сти к об­ра­ба­ты­ва­ю­щей про­мыш­лен­но­сти и по­тре­би­тель­ско­му сек­то­ру, то­же ин­ве­сти­ру­ют до­ста­точ­но ак­тив­но, про­сто ком­па­нии, эти вло­же­ния осу­ществ­ля­ю­щие, недо­ста­точ­но пуб­лич­ны и по раз­ме­ру про­сто не по­па­да­ют в рей­тинг круп­ней­ших ин­ве­сто­ров. Та­кое пред­по­ло­же­ние поз­во­ля­ют нам сде­лать кей­сы, ко­то­рые мы ви­дим, что на­зы­ва­ет­ся, «на зем­ле». При­мер — се­рьез­ные (1,6 млрд руб­лей) ин­ве­сти­ции в склад­ские мощ­но­сти, сде­лан­ные спа­сен­ной от банк­рот­ства са­до­вод­че­ской ком­па­ни­ей «Аг­ро­ном-сад», о ко­то­рой мы пи­шем в этом но­ме­ре.

Об­суж­дая ин­ве­сти­ци­он­ные воз­мож­но­сти стра­ны, мы так­же мо­жем об­ра­тить вни­ма­ние на быст­ро­рас­ту­щие ин­ве­сти­ции фи­зи­че­ских лиц на на­шем от­кро­вен­но пу­сто­ва­том фон­до­вом рын­ке. Рас­ту­щих в том чис­ле под дав­ле­ни­ем на­коп­лен­ных по­чти 30 трлн руб­лей де­по­зи­тов.

Так что не пра­вы на­ши пра­ви­тель­ствен­ные му­жи. Внеш­ние фак­то­ры толь­ко спо­соб­ству­ют ор­га­ни­за­ции ро­ста, и да­же внут­рен­ние, по боль­шо­му сче­ту, не ме­ша­ют. ■

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.