УХОДИМ В МИ­НУС

Ekspert - - СОДЕРЖАНИЕ - В под­го­тов­ке ма­те­ри­а­ла при­ни­ма­ли уча­стие Алек­сей Дол­жен­ков и Алек­сандр Иван­тер

Раз­ме­ры по­мо­щи биз­не­су в за­пад­ных стра­нах на­хо­дят­ся в диа­па­зоне от 6 до 14% ВВП. Рос­сий­ско­му биз­не­су рас­счи­ты­вать на та­кую мас­штаб­ную под­держ­ку не сто­ит. Про­гноз ВВП в 2020 го­ду в Рос­сии ска­ты­ва­ет­ся в ми­нус: от –0,5 до –2,5%

Глав­ная ми­ро­вая фа­б­ри­ка и по­тре­би­тель ре­сур­сов воз­вра­ща­ет­ся к обыч­ной жиз­ни. Ско­рее все­го, уже во вто­ром квар­та­ле 2020 го­да Ки­тай пол­но­стью вос­ста­но­вит про­из­вод­ство — ес­ли все бу­дет ид­ти так, как сей­час. «На дан­ный мо­мент ки­тай­ские ком­па­нии ра­бо­та­ют на 50 про­цен­тах шта­та. Про­из­вод­ства вос­ста­но­ви­лись и ра­бо­та­ют, по дан­ным спут­ни­ко­вых сним­ков, над круп­ны­ми ки­тай­ски­ми го­ро­да­ми на­чал по­яв­лять­ся смог, под­твер­жда­ю­щий эти све­де­ния, — рас­ска­зы­ва­ет Илья Афа­на­сьев, юрист ком­па­нии Sinoruss, ко­то­рая ра­бо­та­ет с ки­тай­ски­ми ком­па­ни­я­ми, ве­ду­щи­ми биз­нес в Рос­сии. — Дей­стви­тель­но, экс­порт из Ки­тая на дан­ный мо­мент про­сел по­чти на 18 про­цен­тов, но глав­ное, ки­тай­ский внут­рен­ний ры­нок по­треб­ле­ния вполне са­мо­до­ста­то­чен. Да­же за­то­ва­ри­ва­ние скла­дов, имев­шее ме­сто немно­гим ра­нее, не го­во­рит о кол­лап­се тор­гов­ли и про­из­вод­ства. Ки­тай во­вре­мя и пра­виль­но со­кра­тил тем­пы про­из­вод­ства. Це­поч­ка про­из­во­ди­тель — по­став­щик — по­тре­би­тель сей­час, без­услов­но, ра­бо­та­ет не без за­дер­жек, но вы­зва­ны они в боль­шей сте­пе­ни огра­ни­че­ни­ем авиа­пе­ре­во­зок и за­кры­ти­ем гра­ниц».

Жи­ву­щий в Гу­ан­чжоу биз­не­с­кон­суль­тант и ос­но­ва­тель сай­та guangzhou-today.ru Ар­тем Ци­цин до­бав­ля­ет, что си­ту­а­ция в стране се­рьез­но улуч­ши­лась, лю­ди ча­ще ста­ли вы­хо­дить на ули­цу. Огра­ни­че­ния на вы­ход для мест­ных жи­те­лей по­чти сня­ли, штра­фов нет. Те­перь вла­сти взя­лись за ино­стран­цев. Все, кто не­дав­но при­был в КНР или при­бы­ва­ет сей­час, мо­жет быть по­ме­щен на ка­ран­тин сро­ком на 14 дней. «Опто­вые рын­ки на­ча­ли ра­бо­тать, от­кры­ты не все, но мно­гие, — рас­ска­зы­ва­ет Ар­тем Ци­цин. — Ра­бот­ни­кам рын­ков пред­ва­ри­тель­но необ­хо­ди­мо прой­ти об­сле­до­ва­ния и по­лу­чить сер­ти­фи­кат, что они здо­ро­вы и мо­гут ра­бо­тать с людь­ми. В на­ча­ле мар­та боль­шая часть фаб­рик все-та­ки вы­шла на ра­бо­ту, они ста­ли про­из­во­дить те то­ва­ры, что бы­ли за­ка­за­ны рань­ше, у них по­яви­лись и но­вые за­ка­зы. Но дру­гая часть про­из­во­ди­те­лей си­дит без де­ла, у них по­ка нет да­же пи­сем от кли­ен­тов, это ка­са­ет­ся неболь­ших про­из­вод­ствен­ных пло­ща­док, ко­то­рые преж­де ра­бо­та­ли толь­ко с част­ны­ми за­ка­за­ми. Оно и по­нят­но: част­ный биз­нес про­сто за­мер. Часть мо­их зна­ко­мых (так­си­сты и про­сто ра­бо­чий класс) вер­ну­лись из сво­их ма­лень­ких го­ро­дов в ме­га­по­ли­сы, но ра­бо­ты у них нет, лю­ди хо­дят без де­ла в ожи­да­нии, ко­гда при­едут ино­стран­цы».

Кар­лос Ка­за­но­ва, эко­но­мист, экс­перт Coface по рын­кам Ази­ат­скоТи­хо­оке­ан­ско­го ре­ги­о­на, со­гла­ша­ет­ся,

что ма­лый и сред­ний биз­нес в Ки­тае по­стра­да­ет от по­след­ствий эпи­де­мии силь­нее, чем круп­ные кор­по­ра­ции.

Боль­шая ки­тай­ская под­держ­ка

ВВП Ки­тая в пер­вом квар­та­ле мо­жет со­кра­тить­ся на 6%. По­след­ний раз стра­на пе­ре­жи­ва­ла спад эко­но­ми­ки в 1976 го­ду, по­сле смер­ти ли­де­ра ком­пар­тии Мао Цз­э­ду­на. И хо­тя си­ту­а­ция в Ки­тае уже на­ла­жи­ва­ет­ся, COVID-19 про­дол­жа­ет под­ры­вать эко­но­ми­че­скую ак­тив­ность в Ев­ро­пе и США, и гря­ду­щее за­мед­ле­ние спро­са неиз­беж­но уда­рит по Ки­таю но­вой вол­ной. «Ес­ли бы не внеш­ние эко­но­ми­че­ские шо­ки, Ки­тай спра­вил­ся бы с по­след­стви­я­ми ко­ро­на­ви­ру­са до­ста­точ­но лег­ко. Со­кра­ще­ние спро­са со сто­ро­ны ос­нов­ных тор­го­вых парт­не­ров — се­рьез­ный нега­тив для ки­тай­ской эко­но­ми­ки», — счи­та­ет за­ве­ду­ю­щий сек­то­ром эко­но­ми­ки и по­ли­ти­ки Ки­тая ИМЭМО РАН Сер­гей Лу­ко­нин.

По мне­нию про­фес­со­ра Ко­лум­бий­ско­го уни­вер­си­те­та Ада­ма Ту­за, этот кри­зис для Ки­тая силь­но от­ли­ча­ет­ся от си­ту­а­ции 2008 го­да: то­гда Ки­тай не по­стра­дал, по­сколь­ку ме­ры бюд­жет­но­фи­нан­со­во­го и де­неж­но-кре­дит­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния да­ли ги­гант­ский тол­чок эко­но­ми­ке стра­ны. Те­перь же ки­тай­ские ком­па­нии име­ют го­раз­до боль­ше дол­ла­ро­вых обя­за­тельств.

«Бан­ков­ский сек­тор Ки­тая на­чал де­мон­стри­ро­вать тре­вож­ные симп­то­мы еще в 2019-м, — на­по­ми­на­ет Кар­лос Ка­за­но­ва. — Все­го за год вла­стям Ки­тая при­шлось пять раз спасать от банк­рот­ства мест­ные бан­ки. Эпи­де­мия COVID-19 се­рьез­но на­ру­ши­ла це­поч­ки по­ста­вок, что при­ве­ло к воз­ник­но­ве­нию у мно­гих пред­при­я­тий су­ще­ствен­ных кас­со­вых раз­ры­вов, ко­то­рые они по­спе­ши­ли за­крыть бан­ков­ски­ми зай­ма­ми. Это, в свою оче­редь, при­ве­ло к даль­ней­ше­му сни­же­нию меж­бан­ков­ской лик­вид­но­сти. Кро­ме то­го, ки­тай­ские пред­при­я­тия и граж­дане, встре­во­жен­ные ро­стом де­ло­вых рис­ков в свя­зи с эпи­де­ми­ей, ста­ли ску­пать доллары (Ки­тай — один из ос­нов­ных “по­тре­би­те­лей” аме­ри­кан­ской ва­лю­ты), что еще силь­нее сни­зи­ло объ­е­мы лик­вид­но­сти в бан­ков­ском сек­то­ре».

На­род­ный банк Ки­тая спо­со­бен обес­пе­чить при­ток юа­ней, но не дол­ла­ров, по­треб­ность в ко­то­рых у ки­тай­ско­го биз­не­са вы­ше, чем де­сять лет на­зад: ком­па­нии стра­ны ак­тив­но вы­шли на гло­баль­ные рын­ки и, как и мно­гие, за­ни­ма­ли в дол­ла­рах. Те­перь же Ки­тай стал­ки­ва­ет­ся с рез­ким со­кра­ще­ни­ем ми­ро­вой тор­гов­ли, и во­прос в том, нас­коль­ко ве­лик мо­жет быть спрос на дол­ла­ро­вое фи­нан­си­ро­ва­ние со сто­ро­ны ки­тай­ско­го биз­не­са. Доллары у Ки­тая, ко­неч­но, есть, но хра­нят­ся они в аме­ри­кан­ском каз­на­чей­стве. Труд­но пред­ста­вить, что ФРС при­мет ки­тай­скую ва­лю­ту в ка­че­стве за­ло­га для ва­лют­но­го сво­па.

С кон­ца ян­ва­ря На­род­ный банк Ки­тая уже вы­де­лил бо­лее 184 млрд юа­ней (26 млрд дол­ла­ров) при ли­ми­те 300 млрд на под­держ­ку ком­па­ний. Ки­тай­ские бан­ки так­же предо­ста­ви­ли ма­лым и сель­ско­хо­зяй­ствен­ным ком­па­ни­ям кре­ди­ты на 107,5 млрд юа­ней по льгот­ным став­кам. При этом На­род­ный банк Ки­тая воз­дер­жал­ся от сни­же­ния про­цент­ной став­ки по сред­не­сроч­ным кре­ди­там вслед за ФРС, вме­сто это­го предо­ста­вив бан­кам боль­ше де­нег для кре­ди­то­ва­ния и со­кра­тив сум­му на­лич­но­сти, ко­то­рую они долж­ны дер­жать в ре­зер­ве.

За­яв­лен­ный рос­сий­ским

пра­ви­тель­ством па­кет мер

на 300 млрд руб­лей —

это 0,3% ВВП, то­гда как в

США — бо­лее 6% ВВП, в

Гер­ма­нии — 14% ВВП

Дан­ные Ки­тая за пер­вые ме­ся­цы те­ку­ще­го го­да по­ка­за­ли, что ви­рус спо­со­бен за­мед­лить эко­но­ми­ку го­раз­до силь­нее, чем мно­гие пред­по­ла­га­ли. Про­мыш­лен­ное про­из­вод­ство в ян­ва­ре–фев­ра­ле упа­ло на 13,5% по срав­не­нию с преды­ду­щим го­дом, роз­нич­ные про­да­жи сни­зи­лись на 20,5%, а ин­ве­сти­ции в ос­нов­ной ка­пи­тал — на 24,5%. Уро­вень без­ра­бо­ти­цы в фев­ра­ле под­ско­чил до ре­корд­ных 6,2% (в ян­ва­ре бы­ло 5,2%). Ин­ве­сти­ции в ин­фра­струк­ту­ру, по­стра­дав­шие из-за огра­ни­че­ний на стро­и­тель­ство и де­фи­ци­та тру­до­вых ми­гран­тов, за два ме­ся­ца сни­зи­лись на 30,3% по срав­не­нию с ана­ло­гич­ным пе­ри­о­дом про­шло­го го­да. И это несмот­ря на то, что с на­ча­ла го­да вла­сти про­да­ли по­чти трил­ли­он юа­ней (143 млрд дол­ла­ров) в ви­де об­ли­га­ций, на­пра­вив их на ин­фра­струк­тур­ные про­ек­ты. Ме­ры под­держ­ки со сто­ро­ны ки­тай­ских вла­стей и На­род­но­го бан­ка Ки­тая ши­ро­ки — это от­сроч­ки пла­те­жей по кре­ди­там, рас­ши­ре­ние объ­е­ма кре­ди­то­ва­ния, раз­лич­ные суб­си­дии, на­ло­го­вые ка­ни­ку­лы, сни­же­ние цен на энер­го­но­си­те­ли, умень­ше­ние стра­хо­вых пла­те­жей и от­чис­ле­ний в со­ци­аль­ные фон­ды, бес­плат­ный про­езд по плат­ным ав­то­ма­ги­стра­лям. Все­го Ки­тай го­тов на­пра­вить на фис­каль­ную под­держ­ку трил­ли­о­ны юа­ней.

«Мы ожи­да­ем, что Пе­кин уси­лит на­ло­го­вое и де­неж­но-кре­дит­ное сти­му­ли­ро­ва­ние биз­не­са, — го­во­рит Кар­лос Ка­за­но­ва. — В чис­ле мер, на­прав­лен­ных на разо­грев ки­тай­ско­го рын­ка, сто­ит от­ме­тить со­кра­ще­ние нор­мы обя­за­тель­ных ре­зер­вов для бан­ков на 350 ба­зис­ных пунк­тов, сни­же­ние став­ки по кре­ди­там для пер­во­класс­ных за­ем­щи­ков (LPR, Loan Prime Rate) на 40 ба­зис­ных пунк­тов, а так­же ряд це­ле­вых со­кра­ще­ний по став­кам сред­не­сроч­но­го кре­ди­то­ва­ния для ма­ло­го и сред­не­го биз­не­са. Кро­ме то­го, за­пла­ни­ро­ва­ны ме­ры на­ло­го­вой сти­му­ля­ции и уве­ли­че­ние объ­е­ма ин­ве­сти­ций в раз­ви­тие боль­ниц и ин­фра­струк­ту­ры 5G-се­тей. Пе­кин на­пря­мую, пусть и нефор­маль­но, пред­пи­сал бан­кам стра­ны уве­ли­чить объ­е­мы кре­ди­то­ва­ния МСП. Мы, од­на­ко, счи­та­ем, что этих мер бу­дет недо­ста­точ­но, что­бы вер­нуть ки­тай­ский ры­нок к преж­ним по­ка­за­те­лям ро­ста, осо­бен­но ес­ли учесть, что бан­ки по-преж­не­му неохот­но кре­ди­ту­ют част­ный биз­нес, пред­по­чи­тая ра­бо­тать с го­су­дар­ствен­ны­ми пред­при­я­ти­я­ми, за ко­то­рые ру­ча­ет­ся власть стра­ны. В ре­зуль­та­те ки­тай­ские МСП силь­но за­ви­сят от фи­нан­си­ро­ва­ния со сто­ро­ны те­не­во­го бан­ков­ско­го сек­то­ра, ко­то­ро­му Пе­кин упор­но не же­ла­ет да­вать ни­ка­ких за­ко­но­да­тель­ных по­слаб­ле­ний. Мы счи­та­ем, что по ито­гам 2020 го­да ки­тай­ский ры­нок по­ка­жет рост чис­ла банк­ротств в сег­мен­те МСП».

Из­вест­ный спе­ци­а­лист по Ки­таю Ан­дрей Ост­ров­ский, за­ме­сти­тель ди­рек­то­ра Ин­сти­ту­та Даль­не­го Во­сто­ка РАН, уве­рен, что ки­тай­ская эко­но­ми­ка спра­вит­ся со все­ми вы­зо­ва­ми, а оцен­ка МВФ в 5,6% при­ро­ста ВВП по ито­гам 2020 го­да да­же за­ни­же­на. «С уче­том опы­та пре­одо­ле­ния эпи­де­мии ати­пич­ной пнев­мо­нии (SARS) в 2003 го­ду по­ка­за­тель при­ро­ста ВВП в тот год со­ста­вил 10 про­цен­тов, прак­ти­че­ски по­вто­рив ре­зуль­тат 2002 го­да. На мой взгляд, в этом го­ду ре­зуль­та­ты бу­дут ху­же, чем в преды­ду­щем, и мож­но ожи­дать при­ро­ста ВВП за 2020 год в пре­де­лах 5,6–6,0 про­цен­та, — го­во­рит г-н Ост­ров­ский. — Спад про­из­вод­ства в пер­вые два ме­ся­ца 2020 го­да — это обыч­ный се­зон­ный фак­тор в КНР, ко­то­рый усу­гу­бил­ся эпи­де­ми­ей ко­ро­на­ви­ру­са. Од­на­ко ки­тай­ское ру­ко­вод­ство учло уро­ки преды­ду­щей эпи­де­мии ати­пич­ной пнев­мо­нии, и был при­нят ряд важ­ных ре­ше­ний, спо­соб­ству­ю­щих быст­ро­му ожив­ле­нию эко­но­ми­ки. На ря­де при­ме­ров по от­дель­ным го­ро­дам Ки­тая вид­но, как эко­но­ми­ка стра­ны вновь на­ра­щи­ва­ет тем­пы. В Пе­кине вос­ста­но­ви­ли ра­бо­ту уже 97 про­цен­тов всех пред­при­я­тий. Пре­мьер Гос­со­ве­та КНР Ли Кэцян 17 мар­та за­явил, что боль­шая часть ра­бо­чих вер­ну­лась на свои ра­бо­чие ме­ста по­сле эпи­де­мии ко­ро­на­ви­ру­са. За­мет­но воз­рос­ли го­су­дар­ствен­ные ин­ве­сти­ции в та­кие важ­ные от­рас­ли, как транс­порт и но­вые и вы­со­кие тех­но­ло­гии. Все это за­став­ля­ет прий­ти к вы­во­ду, что уже че­рез несколь­ко ме­ся­цев Ки­тай опять вый­дет на при­выч­ные вы­со­кие тем­пы ро­ста».

Ку­па­ние в день­гах

США и ЕС, а так­же осталь­ные стра­ны, по­гру­жа­ю­щи­е­ся сей­час в борь­бу с ви­ру­сом, на­ча­ли при­ни­мать все воз­мож­ные ме­ры, не дожидаясь за­мед­ле­ния эко­но­ми­ки. Ми­ро­вые ЦБ на ми­нув­шей неде­ле ак­тив­но сни­жа­ли став­ки — так по­сту­пи­ли не толь­ко ФРС США, экс­трен­но сни­зив­шая став­ку до ну­ля, но и ре­гу­ля­то­ры Поль­ши, Тур­ции, Фи­лип­пин, Ин­до­не­зии, ЮАР, Бра­зи­лии, Но­р­ве­гии, Ве­ли­ко­бри­та­нии. В сред­нем сни­же­ние со­став­ля­ло 0,5–1,0 про­цент­но­го пунк­та.

По­сколь­ку ев­ро­пей­ская эко­но­ми­ка и так все по­след­ние го­ды чув­ство­ва­ла се­бя пло­хо, ЕЦБ и пра­ви­тель­ства от­дель­ных стран не со­мне­ва­ют­ся, что за­кры­тие за­во­дов и пред­при­я­тий сфе­ры услуг до­ро­го им обой­дет­ся. Так, в круп­ней­шей эко­но

ми­ке ЕС и глав­ном рос­сий­ском тор­го­вом парт­не­ре, Гер­ма­нии, по ито­гам го­да ВВП гро­зит упасть на 2%. Пра­ви­тель­ство уже объ­яви­ло о па­ке­те фис­каль­ной под­держ­ки биз­не­са и бан­ков на 500 млрд ев­ро. От­ри­ца­тель­ным бу­дет ВВП Фран­ции, Ита­лии, воз­мож­но, дру­гих стран ЕС. ЕЦБ объ­явил, что ко­ли­че­ствен­ное смяг­че­ние (QE) бу­дет длить­ся неогра­ни­чен­ное вре­мя и без ли­ми­тов по объ­е­мам.

Вы­куп бон­дов на­ча­ли ЦБ Ав­стра­лии, Но­вой Зе­лан­дии, Ис­па­нии; в Ве­ли­ко­бри­та­нии уве­ли­чи­ли QE до 645 млрд фун­тов, Япо­ния и не пре­кра­ща­ла QE, вы­ку­пая да­же ак­ции бир­же­вых фон­дов.

Ли­де­ром по объ­е­мам под­держ­ки и на этот раз ста­ли США: об­щий па­кет мер со­ста­вит 1,3 трлн дол­ла­ров, за март ба­ланс ФРС вы­рос сра­зу на 356 млрд дол­ла­ров, это ис­то­ри­че­ский мак­си­мум, те­перь ФРС дер­жит ак­ти­вы на 4,7 трлн дол­ла­ров (чет­верть аме­ри­кан­ско­го ВВП). Ме­ры под­держ­ки эко­но­ми­ки в США бес­пре­це­дент­ны: До­нальд Трамп по­обе­щал ма­ло­му и сред­не­му биз­не­су уста­но­вить ка­ни­ку­лы по на­ло­гу на при­быль на три ме­ся­ца, раз­дать по 1000 дол­ла­ров взрос­лым и по 500 дол­ла­ров де­тям. Трамп за­явил, что под­дер­жи­ва­ет вхож­де­ние го­су­дар­ства в ка­пи­тал ком­па­ний, то есть мы мо­жем уви­деть на­ци­о­на­ли­за­цию и оздо­ров­ле­ние тер­пя­щих бед­ствие ком­па­ний вро­де Boeing по то­му же сце­на­рию, по ко­то­ро­му вер­ну­ли к жиз­ни GM в про­шлый кри­зис.

Прав­да, есть се­рьез­ные ос­но­ва­ния счи­тать, что да­же та­кой залп из всех ору­дий не удер­жит эко­но­ми­ку США — слиш­ком уж силь­ны по­тря­се­ния от ви­ру­са, неф­ти и на­ко­пив­ши­е­ся про­бле­мы (по­дроб­нее см. «Трил­ли­о­ны не по­мо­гут», стр. 38). На­при­мер, Те­хас впер­вые за де­ся­ти­ле­тия мо­жет со­кра­тить до­бы­чу неф­ти, а это гро­зит се­рьез­ны­ми по­след­стви­я­ми для аме­ри­кан­ско­го ВВП. Тем не ме­нее по­чти все раз­ви­тые стра­ны идут на се­рьез­ные за­тра­ты, что­бы под­дер­жать свой биз­нес и граж­дан.

Са­мо­изо­ля­ция для Рос­сии

Ес­ли со­от­но­сить объ­е­мы под­держ­ки в США, Гер­ма­нии и Рос­сии, то по­ка кар

ти­на силь­но не в на­шу поль­зу. За­яв­лен­ный рос­сий­ским пра­ви­тель­ством па­кет мер на 300 млрд руб­лей — это 0,3% ВВП, то­гда как в США — бо­лее 6% ВВП, в Гер­ма­нии — 14% ВВП. То есть адек­ват­ные за­пад­ным ме­ры под­держ­ки по­тре­бо­ва­ли бы от рос­сий­ско­го пра­ви­тель­ства не ме­нее ше­сти трил­ли­о­нов руб­лей. Но и в луч­шие го­ды Мин­фин не был го­тов столь­ко вы­де­лить да­же на нац­про­ек­ты. На­пом­ним, ФНБ со­став­ля­ет 12 трлн руб­лей, и пра­ви­тель­ство пла­ни­ру­ет рас­тя­нуть его «на го­ды». Впро­чем, здесь на­до сде­лать два за­ме­ча­ния. Во-пер­вых, при­вык­ший к ску­по­сти вла­стей рос­сий­ский биз­нес и граж­дане вздох­ну­ли бы с об­лег­че­ни­ем и от по­мо­щи в два-три про­цен­та ВВП. А во-вто­рых, на ФНБ свет кли­ном не со­шел­ся. Ко­гда-то при­дет­ся на­чать поль­зо­вать­ся ко­ли­че­ствен­ным смяг­че­ни­ем. Но для это­го на­до пе­ре­стать ду­мать, что един­ствен­ная за­да­ча — вы­пол­нить со­ци­аль­ные обя­за­тель­ства. Глав­ные за­да­чи сей­час — под­дер­жать внут­рен­ний спрос, снять с биз­не­са из­бы­точ­ную для усло­вий вне­зап­ной ре­цес­сии на­ло­го­вую на­груз­ку. При­чем сде­лать это ши­ро­ким фрон­том, не пы­тать­ся под­дер­жи­вать толь­ко из­бран­ных в по­ис­ках са­мых­са­мых муль­ти­п­ли­ци­ру­е­мых.

Спра­вед­ли­во­сти ра­ди на­до ска­зать, что пра­ви­тель­ство впер­вые за­яви­ло о неких фис­каль­ных ме­рах под­держ­ки: так, ма­ло­му и сред­не­му биз­не­су раз­ре­ши­ли от­сроч­ку по на­ло­гам и, воз­мож­но, стра­хо­вым взно­сам на три ме­ся­ца, а так­же на те же три ме­ся­ца раз­ре­ши­ли от­ло­жить вне­се­ние аренд­ной пла­ты, ес­ли они сни­ма­ют му­ни­ци­паль­ное по­ме­ще­ние.

От­сроч­ку на­ло­гов по­обе­ща­ли авиа- и ту­ри­сти­че­ским ком­па­ни­ям как наи­бо­лее по­стра­дав­шим, бан­кам раз­ре­ши­ли ра­бо­тать с за­ем­щи­ка­ми в сфе­ре транс­пор­та и ту­риз­ма, а так­же с про­из­во­ди­те­ля­ми ле­карств и ме­до­бо­ру­до­ва­ния «без ухуд­ше­ния оце­нок их фи­нан­со­во­го по­ло­же­ния». Пред­ста­ви­те­лям МСБ бу­дет так­же пред­ло­же­но льгот­ное кре­ди­то­ва­ние, а тор­го­вым ком­па­ни­ям — льгот­ные кре­ди­ты, бу­дут так­же об­ну­ле­ны им­порт­ные по­шли­ны. Го­во­рит­ся, что ме­ры эти очень ши­ро­кие, но, на­при­мер, фра­за «без ухуд­ше­ния оце­нок их фи­нан­со­во­го по­ло­же­ния» ка­са­ет­ся толь­ко оце­нок по ва­лют­ным кре­ди­там про­из­во­ди­те­лям ле­карств, вы­дан­ным с 1 мар­та 2020 го­да. То есть про­сто мик­ро­ско­пи­че­ской сум­мы.

ЦБ сей­час дей­стви­тель­но про­во­дит тон­кую на­строй­ку фи­нан­со­вых рын­ков — про­да­ет ва­лю­ту при сни­же­нии неф­ти Urals ни­же 25 дол­ла­ров за бар­рель (на ми­нув­шей неде­ле она опус­ка­лась до 19 дол­ла­ров) и по­сте­пен­но уве­ли­чи­ва­ет ин­тер­вен­ции, до­ве­дя их с 50 до 100 млн дол­ла­ров в день, а так­же про­во­дит ре­по и де­по­зит­ные аук­ци­о­ны на 500 млрд руб­лей несколь­ко раз в не­де­лю. То есть, по­хо­же, ЦБ опа­са­ет­ся слиш­ком силь­ной де­валь­ва­ции.

К удив­ле­нию мно­гих ана­ли­ти­ков, 20 мар­та Банк Рос­сии не стал ме­нять клю­че­вую став­ку: в ЦБ за­яви­ли, что ме­ры, об­на­ро­до­ван­ные пра­ви­тель­ством, а так­же нац­про­ек­ты и ра­нее объ­яв­лен­ные ме­ры борь­бы с бед­но­стью под­дер­жат эко­но­ми­ку. Од­на­ко есть боль­шие со­мне­ния в том, что эта под­держ­ка бу­дет до­ста­точ­ной, что­бы не уве­сти и наш ВВП в от­ри­ца­тель­ную зо­ну. Оцен­ки ди­на­ми­ки рос­сий­ской эко­но­ми­ки по ито­гам 2020 го­да раз­нят­ся от +1 до −1%, но, на наш взгляд, на­до ожи­дать бо­лее су­ще­ствен­но­го па­де­ния.

«Ба­зо­вый сце­на­рий АКРА пред­по­ла­гал тем­пы при­ро­ста ре­аль­но­го ВВП на уровне 0,8 про­цен­та в 2020 го­ду, од­на­ко сей­час, с уче­том но­вых вы­зо­вов, и этот дан­ный по­ка­за­тель, су­дя по все­му, до­стиг­нут не бу­дет», — го­во­рит Дмит­рий Ку­ли­ков, за­ме­сти­тель ди­рек­то­ра груп­пы су­ве­рен­ных рей­тин­гов и про­гно­зи­ро­ва­ния АКРА. По оцен­кам АКРА, при усло­вии свое­вре­мен­ных дей­ствий со сто­ро­ны Бан­ка Рос­сии по недо­пу­ще­нию кри­зи­сов лик­вид­но­сти в бан­ков­ской си­сте­ме рос­сий­ская эко­но­ми­ка по­ка­жет в 2020 го­ду ди­на­ми­ку от −0,2 до 0,6%. Эта оцен­ка пред­по­ла­га­ет, что ак­тив­ные ме­ры борь­бы с ко­ро­на­ви­ру­сом бу­дут сжи­мать сек­тор услуг и внут­рен­ние пе­ре­воз­ки не бо­лее по­лу­то­ра ме­ся­цев. «Дру­гое важ­ное усло­вие ре­а­ли­за­ции на­ше­го ба­зо­во­го сце­на­рия по ВВП — свое­вре­мен­ная под­держ­ка эко­но­ми­ки со сто­ро­ны бюд­же­та. На­ло­го­вые ка­ни­ку­лы в этом смыс­ле, на­вер­ное, са­мая опе­ра­тив­ная из воз­мож­ных мер, так как не взи­мать на­лог про­ще и быст­рее, чем назна­чить и про­ве­сти ка­кие-то сти­му­ли­ру­ю­щие пла­те­жи в поль­зу ком­па­ний или их кли­ен­тов, — го­во­рит Дмит­рий Ку­ли­ков. — Наш стрес­со­вый сце­на­рий

от­ли­ча­ет­ся от ба­зо­во­го боль­шей про­дол­жи­тель­но­стью эпи­зо­да ак­тив­ной борь­бы с ко­ро­на­ви­ру­сом в Рос­сии и ми­ре, а так­же бо­лее су­ще­ствен­ным на­ру­ше­ни­ем внеш­ней тор­гов­ли и (или) неадек­ват­ной под­держ­кой эко­но­ми­ки и фи­нан­со­во­го сек­то­ра. В этом сце­на­рии воз­мож­на ре­цес­сия глу­би­ной ми­нус два с по­ло­ви­ной — ми­нус че­ты­ре про­цен­та, но здесь ко­ли­че­ствен­ные оцен­ки уже су­ще­ствен­но бо­лее услов­ны, чем в ба­зо­вом сце­на­рии: слиш­ком мно­го неиз­вест­ных».

Ес­ли ру­ко­вод­ство­вать­ся тек­стом с сай­та ЦБ, то ме­ра по от­сроч­ке на­ло­го­вых пла­те­жей авиа­пе­ре­воз­чи­ков и тур­ком­па­ний мо­жет быть при­ме­не­на и к дру­гим от­рас­лям, по­ла­га­ет г-н Ку­ли­ков, речь идет о дру­гих пас­са­жир­ских пе­ре­воз­ках, гостиницах, ка­фе, ре­сто­ра­нах, ста­ди­о­нах, ки­но, дру­гих спор­тив­ных и раз­вле­ка­тель­ных объ­ек­тах. «На ос­но­ва­нии на­ло­го­вой ста­ти­сти­ки за про­шлый год мы оце­ни­ва­ем, что за вто­рой квар­тал на эти от­рас­ли сум­мар­но при­хо­дит­ся око­ло 100 мил­ли­ар­дов руб­лей на­чис­ле­ний пла­те­жей в кон­со­ли­ди­ро­ван­ный бюд­жет. За пер­вое по­лу­го­дие сум­мар­но око­ло 150 мил­ли­ар­дов руб­лей. Так как речь идет об от­сроч­ке, су­дя по все­му, эти или мень­шие сум­мы (ес­ли список от­рас­лей не рас­ши­рят) сто­ит счи­тать вы­па­да­ю­щи­ми до­хо­да­ми бюд­же­та на 2020 год — это бюд­жет­ный сти­мул, но до­ста­точ­но скром­ный по ми­ро­вым мер­кам, — счи­та­ет экс­перт АКРА. — На­до по­ни­мать, что мы на­блю­да­ем не столь­ко под­держ­ку те­ку­ще­го про­из­вод­ства в этих от­рас­лях (ведь сжи­ма­ют­ся они под дей­стви­ем об­ще­ствен­но необ­хо­ди­мых ка­ран­тин­ных мер), сколь­ко под­держ­ку их фи­нан­со­во­го со­сто­я­ния. Это необ­хо­ди­мо, что­бы, как толь­ко ка­ран­тин­ные ме­ры бу­дут при­зна­ны из­бы­точ­ны­ми, от­рас­ли мак­си­маль­но быст­ро вос­ста­но­ви­ли объ­е­мы предо­став­ле­ния услуг и про­из­вод­ства то­ва­ров. Ско­рость это­го вос­ста­нов­ле­ния

и бу­дет ме­ри­лом успеш­но­сти под­держ­ки. Ес­ли ка­ран­тин в Рос­сии все же при­мет ши­ро­кий ха­рак­тер с оста­нов­кой не толь­ко об­ще­ствен­ных ме­ро­при­я­тий, но и про­из­водств и пе­ре­во­зок, как это бы­ло в Ки­тае, от пра­ви­тель­ства в ито­ге по­тре­бу­ют­ся ши­ро­кие ме­ры под­держ­ки спро­са, по­то­му что вы­па­де­ния до­хо­дов на­се­ле­ния в та­ком слу­чае бу­дут су­ще­ствен­но бо­лее мощ­ны­ми и спрос сам быст­ро не вос­ста­но­вит­ся».

Под­дер­жат толь­ко бед­ных

«Труд­но ска­зать, что для рос­сий­ской эко­но­ми­ки ху­же — ко­ро­на­ви­рус и ка­ран­тин или шо­ко­вые це­ны на нефть, — рас­суж­да­ет Дмит­рий Бе­ло­усов, ру­ко­во­ди­тель на­прав­ле­ния ЦМАКП. — Са­мое глав­ное, что мы не зна­ем, нас­коль­ко дол­го это про­длит­ся. Воз­мож­но, это но­вая сред­не­сроч­ная ре­аль­ность. В лю­бом слу­чае с 25 дол­ла­ров за бар­рель нефть, ско­рее все­го, от­ско­чит, но к ка­кой от­мет­ке — пред­ска­зать не­воз­мож­но, и что это бу­дет сно­ва 65 дол­ла­ров — весь­ма и весь­ма со­мни­тель­но. Ес­ли мы на­хо­дим­ся в на­ча­ле цик­ли­че­ско­го кри­зи­са (что то­же не вполне яс­но), то в те­ку­щей си­ту­а­ции мы мо­жем за­вис­нуть на пол­то­ра, а то и на два го­да. Плюс ак­ту­аль­ны­ми оста­ют­ся за­да­чи, по­став­лен­ные пре­зи­ден­том: соз­да­ние но­вых от­рас­лей и борь­ба с бед­но­стью, и эти за­да­чи сдер­жи­ва­ют воз­мож­но­сти пра­ви­тель­ства опе­ра­тив­но ре­а­ги­ро­вать на те­ку­щие про­бле­мы».

Ес­ли в дру­гих стра­нах пра­ви­тель­ства сра­зу объ­яви­ли о воз­мож­ном сни­же­нии эко­но­ми­ки и ме­рах под­держ­ки, то наш ка­б­мин по по­во­ду пер­спек­тив эко­но­ми­ки хра­нит мол­ча­ние, зато ми­нистр фи­нан­сов Ан­тон Си­лу­а­нов уже пре­ду­пре­дил о де­фи­ци­те бюд­же­та. Это за­став­ля­ет пред­по­ло­жить, что ни­ка­ких се­рьез­ных вли­ва­ний в эко­но­ми­ку ни­кто де­лать не со­би­ра­ет­ся, да и по на­ло­гам речь идет лишь об от­сроч­ке, что в усло­ви­ях па­де­ния спро­са озна­ча­ет лишь от­сроч­ку ги­бе­ли. Что же ка­са­ет­ся мер под­держ­ки на 300 мил­ли­ар­дов, то сре­ди них есть гос­га­ран­тии, что во­об­ще, по су­ти, не пред­по­ла­га­ет вли­ва­ний жи­вых де­нег.

Во­прос, по­че­му же мы не хо­тим по­на­сто­я­ще­му под­дер­жать биз­нес, оста­ет­ся глав­ным в со­вре­мен­ной эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ке. Од­ним из объ­яс­не­ний мо­жет слу­жить недо­ста­точ­но силь­ные фи­нан­со­вые свя­зей меж­ду на­ши­ми эко­но­ми­че­ски­ми аген­та­ми. На­при­мер, му­ни­ци­паль­ный, кор­по­ра­тив­ный и го­су­дар­ствен­ный долг в США в со­во­куп­но­сти со­став­ля­ет 200% ВВП, то­гда как у нас он недо­тя­ги­ва­ет и до 60%. Ес­ли вспом­нить, что в зна­чи­тель­ной сво­ей ча­сти дол­ги — это цен­ные бу­ма­ги, об­ли­га­ции, век­се­ля или за­клад­ные, ле­жа­щие на ба­лан­сах бан­ков и от­ча­сти на­хо­дя­щи­е­ся во вла­де­нии граж­дан, то ста­но­вит­ся по­нят­но, что бла­го­да­ря объ­е­му дол­гов в США го­су­дар­ство и биз­нес тес­ней­шим об­ра­зом свя­за­ны меж­ду со­бой и лю­бая про­бле­ма в фи­нан­со­вом сек­то­ре се­рьез­ней­шим об­ра­зом мо­жет ска­зать­ся на всей эко­но­ми­ке. Плюс ре­аль­ным ве­сом там об­ла­да­ют круп­ные част­ные фон­ды, ак­ку­му­ли­ру­ю­щие ак­ции и об­ли­га­ции. У нас же си­ту­а­ция зер­каль­ная: ре­аль­ным ве­сом у нас об­ла­да­ет го­су­дар­ство — че­рез круп­ней­шие гос­бан­ки, дер­жа­щие на ба­лан­сах кре­ди­ты, по ко­то­рым за­ло­же­на при­мер­но по­ло­ви­на эко­но­ми­ки. Гос­сек­тор бу­дет спа­сен при лю­бых усло­ви­ях, а осталь­ной биз­нес бу­дет вы­ка­раб­ки­вать­ся сам.

«Глав­ный во­прос не в том, мо­жет или не мо­жет рос­сий­ское пра­ви­тель­ство поз­во­лить се­бе ме­ры под­держ­ки в та­ком же мас­шта­бе, в ко­то­ром их сей­час при­ни­ма­ют Ки­тай или США, — го­во­рит эко­но­мист Ми­ха­ил Хро­мов. — Без­услов­но, воз­мож­ность вы­де­лить боль­ше, чем за­яв­лен­ные 300 мил­ли­ар­дов руб­лей, есть. Во­прос в том, го­то­во ли пра­ви­тель­ство в круп­ных объ­е­мах под­дер­жи­вать ма­лый биз­нес и граж­дан, хо­тят ли ру­ко­во­ди­те­ли стра­ны в дан­ный мо­мент оста­вить се­бе про­стран­ство для ма­нев­ра на слу­чай, ес­ли те­ку­щая си­ту­а­ция за­тя­нет­ся. Сей­час нет устой­чи­во­го кон­сен­су­са по по­во­ду то­го, как бу­дут раз­ви­вать­ся со­бы­тия, ка­кой бу­дет це­на на нефть в сред­нем по го­ду, — а без это­го не­воз­мож­но вно­сить из­ме­не­ния в бюд­жет. Из оче­вид­ных мер — мож­но бы­ло бы на­пря­мую под­дер­жать со­ци­аль­но неза­щи­щен­ные слои на­се­ле­ния, на­при­мер про­ве­сти еди­но­вре­мен­ные вы­пла­ты пен­си­о­не­рам, это был бы зна­ко­вый шаг, и он не по­тре­бо­вал бы боль­ших рас­хо­дов. Воз­мож­но, с уче­том то­го, что пер­вым ви­це-пре­мье­ром те­перь стал Ан­дрей Бе­ло­усов, мож­но ждать под­держ­ки ре­аль­но­го сек­то­ра. Но воз­мож­но ли это бу­дет сде­лать, не до­пус­кая зна­чи­тель­но­го бюд­жет­но­го де­фи­ци­та, по­ка не яс­но. А в по­след­нее вре­мя лю­бые ан­ти­кри­зис­ные ме­ры при­ме­ня­лись с огляд­кой на со­сто­я­ние го­су­дар­ствен­ных фи­нан­сов».

Дмит­рий Бе­ло­усов так­же уве­рен, что все си­лы бу­дут бро­ше­ны на борь­бу с бед­но­стью, и ес­ли мы и уви­дим до­пол­ни

тель­ные ме­ры под­держ­ки, то это бу­дет ин­дек­са­ция вы­плат наи­бо­лее бед­ным сло­ям. «За по­след­ние го­ды за­пас бла­го­со­сто­я­ния на­се­ле­ния подъ­еден, уро­вень бед­но­сти уда­лось толь­ко ста­би­ли­зи­ро­вать, да­же несмот­ря на фи­нан­со­вую под­держ­ку бюд­жет­но­го сек­то­ра, — на­по­ми­на­ет он. — Имен­но по­это­му борь­ба с бед­но­стью ста­нет при­о­ри­те­том: мы про­сто не мо­жем до­пу­стить еще бо­лее су­ще­ствен­ную про­сад­ку бла­го­со­сто­я­ния. На вто­ром ме­сте под­держ­ка наи­бо­лее по­стра­дав­ше­го биз­не­са и мо­дер­ни­за­ция. Кто за это за­пла­тит? К при­ме­ру, нет со­мне­ний в том, что есть ре­зер­вы для по­вы­ше­ния эф­фек­тив­но­сти гос­мо­но­по­лий, есть и ме­ха­низм изъ­я­тия сэко­ном­лен­ных ими средств — че­рез ди­ви­ден­ды и огра­ни­че­ние ро­ста та­ри­фов».

Не­мед­лен­ные вли­ва­ния

Что дей­стви­тель­но мог­ло бы под­дер­жать эко­но­ми­ку от спол­за­ния в ми­нус, так это немед­лен­ная ши­ро­ко­мас­штаб­ная под­держ­ка жи­вы­ми день­га­ми. Речь идет не о раз­да­че де­нег, как в США, а о со­хра­не­нии ком­па­ний ра­бо­то­спо­соб­ны­ми и пла­те­же­спо­соб­ны­ми. Та­кие ме­ры по­тре­бу­ют по ито­гам го­да за­кры­тия бюд­жет­но­го де­фи­ци­та, но зато со­зда­дут здо­ро­вую ба­зу для даль­ней­ше­го эко­но­ми­че­ско­го ро­ста. Это долж­ны быть льгот­ные кре­ди­ты для ши­ро­ко­го ря­да от­рас­лей, при­чем не на бу­ма­ге, ко­гда льгот­ный кре­дит вро­де есть, но усло­вия скон­стру­и­ро­ва­ны так, что по­лу­чить его не­воз­мож­но, а дей­стви­тель­но суб­си­ди­ро­ва­ние ста­вок. И, ра­зу­ме­ет­ся, сни­же­ние ста­вок стра­хо­вых взно­сов вку­пе с на­ло­го­вы­ми по­слаб­ле­ни­я­ми.

«На­бор мер в 2009 го­ду был адек­ват­ным и по­нят­ным: льгот­ное кре­ди­то­ва­ние, ре­струк­ту­ри­за­ция дол­гов, го­су­дар­ствен­ные за­куп­ки про­дук­ции, — на­по­ми­на­ет за­ме­сти­тель ди­рек­то­ра Ин­сти­ту­та на­род­но­хо­зяй­ствен­но­го про­гно­зи­ро­ва­ния (ИНП) РАН Алек­сандр Ши­ров. — Про­во­ди­мые то­гда ме­ры хо­тя и бы­ли огра­ни­чен­ны­ми, но поз­во­ли­ли из­бе­жать нега­тив­ных по­след­ствий раз­рас­та­ния кри­зи­са в кор­по­ра­тив­ном сег­мен­те рос­сий­ской эко­но­ми­ки. Преж­де все­го нуж­но от­ме­тить ме­ро­при­я­тия по кре­ди­то­ва­нию тех ком­па­ний, ко­то­рые име­ли вы­со­кий уро­вень ва­лют­ной за­дол­жен­но­сти, рас­ши­ре­ние ин­стру­мен­тов гос­га­ран­тий по кре­ди­там, а так­же ре­ше­ния, свя­зан­ные со сти­му­ли­ро­ва­ни­ем спро­са го­су­дар­ства (на ав­то­мо­биль­ную и ком­му­наль­ную тех­ни­ку, за­куп­ку жи­лья для во­ен­но­слу­жа­щих) и на­се­ле­ния (суб­си­ди­ро­ва­ние ста­вок по кре­ди­там на по­куп­ку ав­то­мо­би­лей). Сей­час эти ме­ры то­же мо­гут дать эф­фект. Про­бле­ма в том, что мы име­ем де­ло с но­вой фор­мой кри­зи­са, при ко­то­рой огра­ни­чи­ва­ет­ся про­из­вод­ствен­ная де­я­тель­ность ком­па­ний и ме­ня­ют­ся па­ра­мет­ры за­ня­то­сти на­се­ле­ния. В этих усло­ви­ях на пер­вое ме­сто долж­ны вы­хо­дить ме­ры, свя­зан­ные с под­держ­кой на­се­ле­ния. Ес­ли граж­дане, ра­бо­та­ю­щие в бюд­жет­ном сек­то­ре и в круп­ных ком­па­ни­ях, бу­дут, вне вся­ко­го со­мне­ния, ис­прав­но по­лу­чать зар­пла­ту да­же в усло­ви­ях вре­мен­но­го про­стоя, то в от­но­ше­нии за­ня­тых в мел­ком и сред­нем биз­не­се та­кой уве­рен­но­сти нет. Для та­ких граж­дан нуж­ны ме­ры под­держ­ки, тем бо­лее что это те, кто име­ет зар­пла­ту

на уровне ме­ди­ан­ных уров­ней или ни­же. По су­ти, этим лю­дям нуж­но пла­тить по­со­бия по без­ра­бо­ти­це в уве­ли­чен­ном раз­ме­ре. Смо­гут ли с этим спра­вить­ся со­ци­аль­ные служ­бы, тем бо­лее в уда­лен­ном ре­жи­ме, — боль­шой во­прос».

По рас­че­там ИНП РАН, мы вполне мог­ли бы ре­шить­ся на фи­нан­си­ро­ва­ние мер под­держ­ки, в том чис­ле за счет бюд­жет­но­го де­фи­ци­та. «Де­валь­ва­ция кур­са руб­ля в зна­чи­тель­ной сте­пе­ни сба­лан­си­ру­ет бюд­жет. По на­шим пред­ва­ри­тель­ным оцен­кам (в сце­на­рии нефть 35, курс 75, ин­фля­ция 6%), де­фи­цит фе­де­раль­но­го бюд­же­та в 2020 го­ду мо­жет сло­жить­ся в раз­ме­ре 2,2 трил­ли­о­на руб­лей, или 2,1 про­цен­та ВВП, — го­во­рит Алек­сандр Ши­ров. — В се­к­вестр бюд­же­та я не ве­рю. В те­ку­щей си­ту­а­ции наи­бо­лее ве­ро­ят­ным бу­дет сце­на­рий пе­ре­рас­пре­де­ле­ния рас­хо­дов на со­ци­аль­ную сфе­ру за счет от­кла­ды­ва­ния дол­го­сроч­ных ин­ве­сти­ций ин­фра­струк­тур­но­го ха­рак­те­ра». То есть, ес­ли пе­ре­стать бо­ять­ся ло­каль­но­го де­фи­ци­та бюд­же­та в рай­оне двух-трех про­цен­тов ВВП, то вполне мож­но рас­ши­рить под­держ­ку биз­не­са в ра­зы. Од­на­ко это ма­ло­ве­ро­ят­но. «Ес­ли на на­ло­го­вые ме­ры крайне неохот­но шли в усло­ви­ях от­но­си­тель­но ста­биль­ной си­ту­а­ции, то сей­час это еще ме­нее ве­ро­ят­но, — го­во­рит г-н Ши­ров. — В те­ку­щей ло­ги­ке Мин­фи­на про­ще со­брать на­ло­ги и “пра­виль­но” их пе­ре­рас­пре­де­лить. Это та­кое тра­ди­ци­он­ное неве­рие в ра­ци­о­наль­ность дей­ствий биз­не­са и на­се­ле­ния. Та­кая по­зи­ция силь­но огра­ни­чи­ва­ет ма­невр в кри­ти­че­ских си­ту­а­ци­ях».

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.