Кон­курс про­гно­зи­стов вы­иг­ра­ли ана­ли­ти­ки Morgan Stanley

«Из­ве­стия» про­ве­ри­ли на даль­но­вид­ность экс­пер­тов и чи­нов­ни­ков

Izvestia Moscow Edition - - Первая Страница - Сер­гей Фиш, Та­рас Под­рез

Рубль на­ча­ло штор­мить осе­нью про­шло­го го­да, с на­ча­ла но­яб­ря по пер­вые чис­ла де­каб­ря 2014- го доллар по­до­ро­жал на 10 руб­лей, и вы­со­кая ва­лют­ная во­ла­тиль­ность бы­ла оче­вид­на за­дол­го до ис­те­ри­ки на ММВБ 16 де­каб­ря 2014 го­да. Те усло­вия за­пу­сти­ли вол­ну про­гно­зов по кур­сам до кон­ца 2015 го­да, боль­шин­ство из них бы­ли сред­не­го­до­вы­ми, но неко­то­рые бы­ли вполне кон­крет­ны­ми. Ос­нов­ные со­бы­тия, ко­то­рые мог­ли су­ще­ствен­но по­вли­ять на курс в де­каб­ре 2015- го, уже по­за­ди: за­се­да­ние ОПЕК о со­хра­не­нии квот до­бы­чи неф­ти, новости о раз­ре­ше­нии экс­пор­та неф­ти США, по­вы­ше­ние до­ход­но­сти дол­ла­ра от аме­ри­кан­ско­го цен­тро­бан­ка — и про­шло­год­ней па­ни­ки не по­вто­ри­лось. « Из­ве­стия » сде­ла­ли под­бор­ку точ­ных и неточ­ных го­до­вых про­гно­зов по кур­су дол­ла­ра, дан­ных в де­каб­ре 2014 го­да — ян­ва­ре 2015- го. Офи­ци­аль­ный курс ЦБ на втор­ник, 29 де­каб­ря, — 70,77 руб­ля за доллар США.

ГЕР­МАН ГРЕФ ЗАРЕКСЯ

Аме­ри­кан­ский ин­вест­банк Morgan Stanley дал са­мый точ­ный про­гноз по кур­су руб­ля. Он был опуб­ли­ко­ван в кон­це ян­ва­ря 2015-го, по нему курс дол­ла­ра в кон­це 2015 го­да дол­жен со­ста­вить 72 руб­ля.

С кур­сом в Morgan Stanley, по всей ви­ди­мо­сти, уга­да­ли, од­на­ко в про­гно­зах на нефть — $55 за бар­рель до кон­ца го­да — яв­но ошиб­лись. По но­во­му про­гно­зу бан­ка на 2016 год (опуб­ли­ко­ван в этом ме­ся­це) в кон­це сле­ду­ю­ще­го го­да курс дол­ла­ра со­ста­вит 73 руб­ля, це­на на нефть — $55 за бар­рель. В ян­ва­ре нефть сто­и­ла $47–52 за бар­рель, ве­че­ром 28 де­каб­ря — в рай­оне $37 за бар­рель.

Из тех, кто боль­ше всех за­блуж­дал­ся, вы­де­ля­ет­ся гла­ва Сбер­бан­ка Гер­ман Греф. По его про­гно­зу, ко­то­рый он озву­чил 12 де­каб­ря 2014 го­да, курс дол­ла­ра к кон­цу 2015 го­да дол­жен был уста­но­вить­ся на уровне 48 руб­лей. «В на­ча­ле го­да [2015-го] курс дол­ла­ра бу­дет на уровне 55– 56 руб­лей, а в кон­це го­да он бу­дет зна­чи­тель­но ни­же, мо­жет, 48 [руб­лей]», — за­явил он, на­до под­черк­нуть, на пол­то­ра ме­ся­ца рань­ше, чем дал про­гноз Morgan Stanley.

Что ка­са­ет­ся цен на нефть, то здесь Греф ошиб­ся и в тен­ден­ции. «Ско­рее все­го мы уви­дим, что от­ри­ца­тель­ная ди­на­ми­ка цены на нефть в ка­кой-то мо­мент долж­на быть оста­нов­ле­на. Це­на на нефть во вто­ром по­лу­го­дии бу­дет вос­ста­нав­ли­вать­ся», — про­гно­зи­ро­вал Греф. Од­на­ко на­чи­ная с июля 2015 го­да нефть ста­биль­но де­ше­ве­ла, за ис­клю­че­ни­ем неболь­ших кор­рек­ций вверх в се­ре­дине ав­гу­ста и на­ча­ле ок­тяб­ря. В на­ча­ле июля нефть Brent сто­и­ла око­ло $62 за бар­рель.

На этой неде­ле гла­ва Счет­ной па­ла­ты Татьяна Го­ли­ко­ва при­зва­ла чи­нов­ни­ков и экс­пер­тов в сфе­ре эко­но­ми­ки да­вать толь­ко осмыс­лен­ные про­гно­зы и не устра­и­вать па­ни­ку сре­ди на­се­ле­ния.

— На­до пре­кра­тить пу­гать на­се­ле­ние эти­ми про­гно­за­ми. Нуж­но до­ждать­ся ито­гов 2015 го­да и на их ос­но­ве оце­нить все рис­ки, — за­яви­ла Го­ли­ко­ва.

15 де­каб­ря это­го го­да Гер­ман Греф уже успел дать свой про­гноз на 2016 год.

— Жизнь бу­дет ме­нее слад­кая, чем при цене на нефть в $50, — за­явил гла­ва Сбер­бан­ка. — Для бан­ков­ской си­сте­мы нефть по $35 за бар­рель кри­тич­ной не бу­дет, хо­тя и со­ста­вит до­пол­ни­тель­ный вы­зов.

25 де­каб­ря в ин­тер­вью ка­на­лу «Рос­сия 24» гла­ва Сбер­бан­ка уточ­нил про­гноз.

— Мож­но го­во­рить, что це­на на нефть бу­дет ко­ле­бать­ся в бли­жай­шие ме­ся­цы в рай­оне плюсми­нус 10% в обе сто­ро­ны. Бу­дет уже­сто­чать­ся политика ФРС [Фе­де­раль­ная ре­зерв­ная си­сте­ма, фин­ре­гу­ля­тор США]. Это озна­ча­ет, что с са­мо­го боль­шо­го де­ри­ва­тив­но­го рын­ка, рын­ка неф­ти, доллар бу­дет ухо­дить. С точ­ки зре­ния мо­не­тар­ной си­ту­а­ции це­на на нефть долж­на па­дать, это аб­со­лют­ная кор­ре­ля­ция, и, есте­ствен­но, рубль бу­дет сни­жать­ся, — за­явил он. Од­на­ко Греф за­ме­тил, что да­вать бо­лее точ­ных про­гно­зов он не бе­рет­ся, по­то­му что «уже столь­ко раз оши­бал­ся».

ГИБ­КАЯ СВЯЗКА

Сре­ди неудач­ли­вых про­гно­зи­стов и экс-ми­нистр фи­нан­сов Алек­сей Куд­рин. Свой про­гноз он вы­ска­зал 13 де­каб­ря 2014 го­да — по его мне­нию, се­рьез­но­го из­ме­не­ния кур­са руб­ля «че­рез год» не долж­но бы­ло про­изой­ти; в тот день доллар сто­ил око­ло 58 руб­лей.

— Мне ка­жет­ся, бо­лее уме­рен­ная уста­но­вит­ся це­на [на нефть] че­рез год — око­ло $70–75 до кон­ца сле­ду­ю­ще­го го­да, — про­гно­зи­ро­вал Куд­рин. — Но в бо­лее дли­тель­ной пер­спек­ти­ве, я пред­по­ла­гаю, это бу­дет око­ло $80. Ко­гда она [це­на на нефть] нач­нет под­рас­тать, курс бу­дет немнож­ко укреп­лять­ся. По­это­му, я ду­маю, курс че­рез год по срав­не­нию с се­го­дняш­ним бу­дет или та­ким же, или чуть-чуть ослаб­нет, — от­ме­тил Куд­рин.

Чуть поз­же, 24 де­каб­ря 2014 го­да, Куд­рин уточ­нил про­гноз.

— Ес­ли цены на нефть со­хра­нят­ся на ны­неш­нем уровне, санк­ции не бу­дут уси­ле­ны, пра­ви­тель­ство бу­дет при­ни­мать ра­зум­ные ша­ги, курс да­же ча­стич­но укре­пит­ся в I квар­та­ле 2015 го­да. К кон­цу го­да он мо­жет из­ме­нить­ся до ны­неш­них зна­че­ний, это 60–61 рубль за доллар, — со­об­щил он.

Пред­ста­ви­тель Куд­ри­на за­явил «Из­ве­сти­ям» в де­каб­ре 2015-го, что «Алек­сей Лео­ни­до­вич ни­ко­гда не ком­мен­ти­ру­ет этих во­про­сов, это прак­ти­че­ски непро­гно­зи­ру­е­мые ве­ли­чи­ны».

Год на­зад мно­гие ре­ши­ли, что рас­ку­си­ли ва­лют­ный ры­нок, ука­зав, что бар­рель неф­ти сто­ит 3300–3600 руб­лей (но то­гда те­ку­щая це­на на нефть пред­по­ла­га­ет це­ну дол­ла­ра в 90 руб­лей и вы­ше). В том чис­ле по­это­му мно­гим пес­си­ми­стич­но на­стро­ен­ным ана­ли­ти­кам, ко­то­рые пря­мо про­пор­ци­о­наль­но увя­зы­ва­ли дви­же­ние неф­ти и руб­ля, то­же не уда­лось уга­дать курс. На­при­мер, фи­нан­со­вый ана­ли­тик ком­па­нии FxPro Алек­сандр Куп­цик­е­вич 25 де­каб­ря 2014 го­да со­об­щил, что, по его про­гно­зам, курс дол­ла­ра че­рез год мо­жет до­стиг­нуть от­мет­ки в 80 руб­лей.

— Доллар по 100 руб­лей мо­жет стать ре­аль­но­стью на бли­жай­шие па­ру лет, ес­ли нефть сни­зит­ся до $35/бар­рель и не про­изой­дет рез­ко­го по­теп­ле­ния от­но­ше­ний с За­па­дом. Ес­ли це­на за бар­рель бу­дет на­хо­дить­ся око­ло $40–45, то сто­и­мость дол­ла­ра к кон­цу сле­ду­ю­ще­го го­да со­ста­вит око­ло 80 руб­лей, — ожи­дал Куп­цик­е­вич.

По мне­нию ана­ли­ти­ка, в 2016 го­ду в связи с из­ме­не­ни­ем став­ки ФРС (по­вы­ше­на 16 де­каб­ря с 0–0,25 до 0,25–0,5%) рубль про­дол­жит па­де­ние.

— В этих усло­ви­ях у руб­ля нет на­дежд да­же на крат­кое укреп­ле­ние в об­ласть ни­же 70 за доллар. Нам сто­ит го­то­вить­ся к об­нов­ле­нию ис­то­ри­че­ских мак­си­му­мов еще до Но­во­го го­да, а бли­жай­шей це­лью ро­ста на эту неде­лю мо­жет стать об­ласть вы­ше 71. При этом ди­на­ми­ка еди­ной ва­лю­ты вряд ли бу­дет на­столь­ко же впе­чат­ля­ю­щей. В бо­лее дол­го­сроч­ной пер­спек­ти­ве всё же мож­но рас­счи­ты­вать, что рубль бли­зок ко дну, — на­пи­сал Куп­цик­е­вич в сво­ем бло­ге две неде­ли на­зад.

НО­МИ­НА­ЦИЯ «ОСТОРОЖНЫЙ ПРЕДСКАЗАТЕЛЬ»

Что ка­са­ет­ся мно­гих дру­гих чи­нов­ни­ков, ин­вест­ком­па­ний и бан­ков — они ста­ра­лись пред­ви­деть осто­рож­нее, на­зы­ва­лись сред­не­го­до­вые про­гно­зы по кур­су руб­ля, ведь их лег­че сфор­му­ли­ро­вать в от­ли­чие от кур­са на ко­нец го­да. По дан­ным ЦБ, сред­ний курс дол­ла­ра за 11 ме­ся­цев 2015 го­да со­ста­вил 59,90 руб­ля.

Са­мым точ­ным в опре­де­ле­нии сред­не­го­до­во­го кур­са руб­ля ока­зал­ся круп­ней­ший в ми­ре ин­вест­банк Goldman Sachs. В се­ре­дине ян­ва­ря 2015 го­да банк про­гно­зи­ро­вал, что сред­не­го­до­вой курс руб­ля по от­но­ше­нию к дол­ла­ру в 2015 го­ду со­ста­вит 60 руб­лей. В но­яб­ре 2015 го­да в об­зо­ре луч­ших тор­го­вых стра­те­гий на 2016 год Goldman Sachs ре­ко­мен­до­вал ин­ве­сто­рам по­ку­пать дол­ла­ры за ев­ро и ие­ны, а так­же вкла­ды­вать­ся в рубли и мек­си­кан­ские пе­со: по мне­нию GS, эти ва­лю­ты укре­пят­ся.

Дру­гие ре­зуль­та­ты го­раз­до скром­нее. Минэко­но­мраз­ви­тия, гла­вой ко­то­ро­го яв­ля­ет­ся Алек­сей Улю­ка­ев, на­пра­ви­ло на рас­смот­ре­ние в пра­ви­тель­ство свой мак­ро­эко­но­ми­че­ский про­гноз 2 де­каб­ря 2014 го­да. По нему в 2015 го­ду сред­не­го­до­вой курс дол­ла­ра дол­жен был со­ста­вить 49 руб­лей, ве­дом­ство от­ме­ча­ло, что та­кой курс воз­мо­жен при цене $80 за бар­рель неф­ти. В бо­лее от­да­лен­ной пер­спек­ти­ве — 2015–2017 го­дах — сто­и­мость неф­ти со­ста­вит $100 за бар­рель, по­ла­га­ли в ве­дом­стве. По­сле кри­ти­ки со сто­ро­ны ЦБ и Мин­фи­на Минэко­но­мраз­ви­тия пе­ре­смот­ре­ло свой про­гноз и опуб­ли­ко­ва­ло но­вый, с по­прав­ка­ми, 30 ян­ва­ря 2015 го­да. По это­му кон­сер­ва­тив­но­му про­гно­зу в те­че­ние 2015 го­да це­на на нефть долж­на со­ста­вить $50 в сред­нем за 2015 год, в до­кла­де не со­дер­жит­ся про­гно­за по кур­су ва­лют. ЦБ со­гла­сил­ся с про­гно­зом Улю­ка­е­ва, но уже в ав­гу­сте нефть опу­сти­лась ни­же $50 за бар­рель. По­след­ний, ок­тябрь­ский про­гноз Минэко­но­мраз­ви­тия по сред­не­го­до­во­му кур­су руб­ля на 2016 год — 63,3 руб­ля за доллар.

Ко­неч­но, не у всех рос­сий­ских под­раз­де­ле­ний аме­ри­кан­ских бан­ков по­лу­ча­ет­ся про­гно­зи­ро­вать. В на­ча­ле де­каб­ря 2014 го­да глав­ный эко­но­мист по Рос­сии и СНГ Bank of America Merrill Lynch Вла­ди­мир Оса­ков­ский от­ме­тил, что про­гноз бан­ка сов­па­да­ет с про­гно­зом Минэко­но­мраз­ви­тия.

— Про­гноз Минэко­но­мраз­ви­тия стал су­ще­ствен­но бли­же к на­ше­му про­гно­зу по кур­су дол­ла­ра на 2015 год — у нас он ра­вен 48 руб­лям. Всё ста­ло ре­а­ли­стич­нее и бо­лее адек­ват­но те­ку­щей ры­ноч­ной си­ту­а­ции, — от­ме­чал Оса­ков­ский. В де­каб­ре 2015 го­да он пред­по­ло­жил, что в 2016 го­ду доллар бу­дет сто­ить 65 руб­лей.

Ана­ли­ти­ки швей­цар­ско­го бан­ка Credit Suisse в се­ре­дине ян­ва­ря 2015 го­да про­гно­зи­ро­ва­ли, что сред­не­го­до­вой курс дол­ла­ра в 2015 го­ду со­ста­вит 75 руб­лей. В це­нах на нефть швей­цар­ские ана­ли­ти­ки так­же ошиб­лись, по­счи­тав, что к кон­цу 2015 го­да бар­рель бу­дет сто­ить $70. В про­гно­зе от­ме­ча­лось, что гео­по­ли­ти­че­ский кон­фликт да­лек от раз­ре­ше­ния, а ком­плек­са мер ЦБ РФ яв­но недо­ста­точ­но для под­держ­ки руб­ля, по­то­му что дав­ле­ние на рос­сий­скую ва­лю­ту ис­хо­дит извне. По рас­че­там швей­цар­ско­го бан­ка на бу­ду­щий год (про­гноз опуб­ли­ко­ван в ок­тяб­ре 2015-го, ко­гда нефть тор­го­ва­лась в диа­па­зоне $47–53 за бар­рель), курс дол­ла­ра со­ста­вит 70 руб­лей.

«Мы ожи­да­ем, что рубль бу­дет тор­го­вать­ся в ши­ро­ком диа­па­зоне 60–70 руб./долл. в 2016 го­ду. На­ши про­гно­зы ос­но­ва­ны на сред­ней цене на нефть Brent на уровне $50 за бар­рель в 2016 го­ду и $56 за бар­рель в 2017 го­ду. Ис­хо­дя из этой оцен­ки, мы ожи­да­ем укреп­ле­ния руб­ля про­тив дол­ла­ра к ниж­ней гра­ни­це обо­зна­чен­но­го диа­па­зо­на в I квар­та­ле 2016 го­да бла­го­да­ря се­зон­ным фак­то­рам и незна­чи­тель­но­му объ­е­му за­дол­жен­но­сти в ва­лю­те. В дан­ном слу­чае ЦБ РФ при­дет­ся воз­об­но­вить по­куп­ку ва­лю­ты. Во вто­ром по­лу­го­дии мы ожи­да­ем ослаб­ле­ния руб­ля до 70 руб­лей за доллар», — го­во­ри­лось в от­че­те бан­ка.

Про­гно­зы — очень шат­кая сфе­ра

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.