Наш до­ро­гой рубль

Izvestia - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Алек­сандр Ши­ров

Эко­но­мист Алек­сандр Ши­ров — о смыс­ле укреп­ле­ния на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты и сни­же­ния клю­че­вой став­ки ЦБ

Даль­ней­шее укреп­ле­ние кур­са руб­ля гро­зит по­те­рей кон­ку­рент­ных пре­иму­ществ на внеш­них и внут­рен­них рын­ках, за ко­то­рые на­ша экономика за­пла­ти­ла де­валь­ва­ци­ей на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты, дли­тель­ным пе­ри­о­дом стаг­на­ции и сни­же­ни­ем уров­ня жиз­ни на­се­ле­ния. По на­шим оцен­кам, уров­ни кур­са в 54–56 руб./долл. уже яв­ля­ют­ся до­ста­точ­но кри­тич­ны­ми с этой точ­ки зре­ния. По­пыт­ки же ис­кус­ствен­но­го сдер­жи­ва­ния кур­са мо­гут при­ве­сти к бег­ству ино­стран­ных спекулянтов и из­бы­точ­но­му дав­ле­нию на ва­лют­ный ры­нок. В этой си­ту­а­ции от ЦБ тре­бу­ет­ся опре­де­лен­ное искус­ство. При этом глав­ным ори­ен­ти­ром для оцен­ки ка­че­ства де­неж­но- кре­дит­ной по­ли­ти­ки бу­дет ее вли­я­ние на эко­но­ми­че­ский рост.

У нас в стране есть про­бле­мы в де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ке: из­бы­точ­ная во­ла­тиль­ность кур­са руб­ля, про­бле­мы с фи­нан­си­ро­ва­ни­ем обо­рот­но­го ка­пи­та­ла. Од­на­ко есть и воз­мож­но­сти, свя­зан­ные с по­тен­ци­а­лом ро­ста про­из­вод­ства на су­ще­ству­ю­щих кон­ку­рен­то­спо­соб­ных про­из­вод­ствах. Для то­го что­бы за­пу­стить рост, тре­бу­ют­ся бук­валь­но то­чеч­ные дей­ствия, ко­то­рые мо­гут в про­ме­жут­ке бли­жай­ших од­но­го-двух- трех лет су­ще­ствен­но из­ме­нить си­ту­а­цию в эко­но­ми­ке.

При этом важ­но по­ни­мать и огра­ни­че­ния: нель­зя про­сто взять и рез­ко сни­зить клю­че­вую став­ку ЦБ. Ее сни­же­ние, на­при­мер, до 8% не при­ве­дет к ухуд­ше­нию ста­биль­но­сти, а вот даль­ней­шее сни­же­ние ско­рее все­го уже не бу­дет иметь смыс­ла без ком­плек­са мер по раз­ви­тию фи­нан­со­вой си­сте­мы. План та­ких мер име­ет­ся, в част­но­сти, в « Стра­те­гии ро­ста» — кол­лек­тив­ном тру­де « Сто­лы­пин­ско­го клу­ба» под ру­ко­вод­ством Бо­ри­са Ти­то­ва. Эта про­грам­ма все ме­ро­при­я­тия эко­но­ми­че­ской по­ли­ти­ки оце­ни­ва­ет как с точ­ки зре­ния ро­ста, так и с точ­ки зре­ния име­ю­щих­ся огра­ни­че­ний. Ес­ли сей­час за­явим: да­вай­те сни­жать став­ку до 5%, мы получим неко­то­рый рост спро­са, но не устра­ним име­ю­щих­ся в эко­но­ми­ке про­блем, а со­зда­дим дол­го­сроч­ные про­бле­мы в фи­нан­со­вой си­сте­ме.

Де­ло в том, что за­кре­ди­то­ван­ность пред­при­я­тий и со­сто­я­ние фи­нан­со­вой си­сте­мы та­ко­вы, что на эти де­ше­вые день­ги боль­шая часть сек­то­ров эко­но­ми­ки, к при­ме­ру об­ра­ба­ты­ва­ю­щее про­из­вод­ство, пре­тен­до­вать не смо­гут. У них рен­та­бель­ность та­кая низ­кая, а уро­вень за­кре­ди­то­ван­но­сти та­кой вы­со­кий, что при уровне став­ки в 5% спрос на кре­ди- ты, ко­неч­но, воз­рас­тет, но это бу­дет не тот объ­ем, ко­то­рый спо­со­бен ка­че­ствен­но из­ме­нить си­ту­а­цию в эко­но­ми­ке.

С дру­гой сто­ро­ны — в стране есть зна­чи­тель­ная часть сек­то­ров эко­но­ми­ки, у ко­то­рых за­кон­чил­ся ин­ве­сти­ци­он­ный цикл: ме­тал­лур­гия; неф­тя­ни­ки за­кан­чи­ва­ют мо­дер­ни­за­цию; хи­ми­че­ское про­из­вод­ство; про­из­вод­ство стро­и­тель­ных ма­те­ри­а­лов — це­мен­та у нас мно­го, толь­ко стро­им мы ма­ло, к со­жа­ле­нию; сель­ское хо­зяй­ство, пи­ще­вое про­из­вод­ство. По су­ти, этим сек­то­рам ин­ве­сти­ции сей­час не нуж­ны. Спрос низ­кий, мощ­но­сти сво­бод­ные. При сни­же­нии став­ки эти сек­то­ра эко­но­ми­ки до­ста­точ­ный спрос на ин­ве­сти­ции не предъ­явят. А кто предъ­явит? Ма­ши­но­стро­е­ние мо­жет. Но их рен­та­бель­ность на уровне 2–3%. То есть, ес­ли мы став­ку сни­зим да­же до 5%, для них она все рав­но бу­дет неподъ­ем­ной.

При сни­же­нии став­ки в крат­ко­сроч­ной пер­спек­ти­ве день­ги ока­жут­ся преж­де все­го в сек­то­рах ри­тей­ла, опе­ра­ций с недви­жи­мым иму­ще­ством и неко­то­рых дру­гих сек­то­рах эко­но­ми­ки. Но это не фон­до­со­зда­ю­щие сек­то­ра, как ма­ши­но­стро­е­ние. К со­жа­ле­нию, за по­след­ние 3– 4 го­да мы со­зда­ли си­ту­а­цию, при ко­то­рой уже нет про­стых ре­ше­ний в фи­нан­со­вой сфе­ре. Нуж­но про­яв­лять изоб­ре­та­тель­ность. По­это­му «сто­лы­пин­цы » пред­ла­га­ют мно­го­ка­наль­ность фи­нан­со­вой си­сте­мы. По­че­му там пред­ла­га­ет­ся уве­ли­чить фи­нан­си­ро­ва­ние Фон­да раз­ви­тия про­мыш­лен­но­сти? По­то­му что есть ин­стру­мент, ко­то­рый поз­во­ля­ет по низ­ким став­кам на­прав­лять день­ги в кон­крет­ные про­ек­ты. Этот ин­стру­мент се­бя хо­ро­шо за­ре­ко­мен­до­вал. Про­ек­ты ра­бо­та­ют, по­терь не очень мно­го, кор­руп­ции осо­бой не за­мет­но. Этот успех мож­но ти­ра­жи­ро­вать. Ана­ло­гич­ным об­ра­зом мо­жет быть вы­стро­е­на ра­бо­та Фон­да раз­ви­тия сель­ско­го хо­зяй­ства, Фон­да АИЖК.

Ес­ли мы вспом­ним кри­зис 2008– 2009 го­дов, то там не бы­ло спа­да ре­аль­ных до­хо­дов на­се­ле­ния. При том что в струк­ту­ре ВВП до­хо­ды от по­треб­ле­ния на­се­ле­ния со­став­ля­ют 50%, имен­но граж­дане бы­ли ло­ко­мо­ти­вом, ко­то­рый по­сте­пен­но вы­та­щил эко­но­ми­ку. Сей­час си­ту­а­ция прин­ци­пи­аль­но дру­гая. Сей­час на­се­ле­ние на­хо­дит­ся в хво­сте со­ста­ва ВВП: впе­ре­ди экс­порт, ин­ве­сти­ции и толь­ко в са­мом кон­це зар­пла­ты. По ста­ти­сти­ке ви­дим, что по­треб­ле­ние оста­ет­ся под су­ще­ствен­ным дав­ле­ни­ем. « Стра­те­гия ро­ста» пред­ла­га­ет ре­шить эту про­бле­му под­держ­кой наи­ме­нее обес­пе­чен­ных сло­ев на­се­ле­ния (на ле­кар­ства, про­дук­ты). Но ис­клю­чи­тель­но то­чеч­ной под­держ­кой. К при­ме­ру, пе­ре­чис­ле­ни­ем суб­си­дий пен­си­о­не­рам на со­ци­аль­ную кар­ту. Источ­ник фи­нан­си­ро­ва­ния — бюд­жет ( для ма­ло­обес­пе­чен­ных граж­дан) или ка­на­лы ре­фи­нан­си­ро­ва­ния ( для АИЖК). Сти­му­ли­ро­ва­ние спро­са необ­хо­ди­мо. Все опи­сан­ные ме­ры долж­ны ра­бо­тать на вос­ста­нов­ле­ние эко­но­ми­че­ской ак­тив­но­сти в го­су­дар­стве. Од­на­ко на ре­аль­ное вос­ста­нов­ле­ние уров­ня до­хо­дов на­се­ле­ния мож­но рас­счи­ты­вать толь­ко в ре­зуль­та­те устой­чи­во­го ро­ста эко­но­ми­ки.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.