Рос­сий­ские об­ли­га­ции по­би­ли ре­корд в 21 трил­ли­он

Их объ­ем до­стиг 21 трил­ли­о­на руб­лей

Izvestia - - Первая страница - Та­тья­на Гла­ды­ше­ва

Ком­па­нии и го­су­дар­ство ищут день­ги на внут­рен­нем рын­ке: объ­ем дол­го­вых бу­маг, вы­пу­щен­ных в Рос­сии, до­стиг ис­то­ри­че­ско­го мак­си­му­ма. По дан­ным Цен­тро­бан­ка на 1 сен­тяб­ря, он со­ста­вил 21 трлн руб­лей, 97% но­ми­ни­ро­ва­но в руб­лях. Ак­тив­нее внут­ри стра­ны за­ни­ма­ют бан­ки, нефи­нан­со­вые ком­па­нии и го­су­дар­ство, мень­ше все­го — нере­зи­ден­ты. Став­ки по об­ли­га­ци­ям для на­деж­ных за­ем­щи­ков сей­час ни­же, чем по кре­ди­там, и в це­лом та­кой спо­соб при­вле­че­ния ка­пи­та­ла об­хо­дит­ся де­шев­ле. Кро­ме то­го, мно­гие ста­ра­ют­ся не за­тя­ги­вать с раз­ме­ще­ни­ем, ко­то­рое зав­тра мо­жет по­до­ро­жать, от­ме­ча­ют экс­пер­ты.

На 1 сен­тяб­ря 2018 го­да объ­ем дол­го­вых бу­маг, раз­ме­щен­ных на рос­сий­ском рын­ке, до­стиг 21 трлн руб­лей, сле­ду­ет из дан­ных ЦБ. 97% этой сум­мы при­хо­дит­ся на бу­ма­ги, но­ми­ни­ро­ван­ные в руб­лях. Го­до­вой темп при­ро­ста со­ста­вил 18,4%. Бан­ки уве­ли­чи­ли за­им­ство­ва­ния на 9,3%, ор­га­ны го­су­прав­ле­ния — на 11,6%, а нефи­нан­со­вые ком­па­нии — на 15,9%. На эти же сек­то­ры при­хо­дит­ся боль­шая часть уже раз­ме­щен­ных дол­го­вых бу­маг.

21 трлн руб­лей — ре­корд­ная сум­ма. По дан­ным Бан­ка Рос­сии, на 1 сен­тяб­ря про­шло­го го­да объ­ем вы­пу­щен­ных бу­маг со­ста­вил 17,73 трлн руб­лей, в на­ча­ле осе­ни 2016-го — 14,32 трлн руб­лей.

Эми­тен­ты вплоть до санк­ци­он­ной па­у­зы во вто­ром и тре­тьем квар­та­лах это­го го­да ак­тив­но вы­хо­ди­ли на ры­нок с но­вы­ми раз­ме­ще­ни­я­ми, от­ме­тил экс­перт ГК «Фи­нам» Алек­сей Ко­ва­лев. Ком­па­нии и го­сор­га­ны поль­зо­ва­лись сни­же­ни­ем сто­и­мо­сти зай­мов на фоне за­мед­ле­ния ин­фля­ции и сни­же­ния ста­вок в эко­но­ми­ке, по­яс­нил он.

Раз­ме­щать об­ли­га­ции на бир­же в це­лом де­шев­ле, чем брать кре­дит в бан­ке, по­ла­га­ет ана­ли­тик «От­кры­тие Бро­кер» Ти­мур Ниг­ма­тул­лин. По дан­ным Мос­ков­ской бир­жи, до­ход­ность ин­дек­са кор­по­ра­тив­ных об­ли­га­ций сро­ком на 1–3 го­да для ком­па­ний с рей­тин­гом вы­ше BBB–со­став­ля­ет 7,98%, сред­няя став­ка по кре­ди­ту на тот же срок — 9,28%, по­яс­нил экс­перт. Об­ли­га­ци­он­ный ры­нок сей­час са­мый про­зрач­ный и дол­го­сроч­ный, счи­та­ет Алек­сей Ко­ва­лев. По дан­ным ЦБ, об­щий объ­ем вы­пу­щен­ных дол­го­вых бу­маг го­сор­га­нов со­став­ля­ет 8,26 трлн руб­лей, нефи­нан­со­вых ком­па­ний — 6,73 трлн руб­лей, а бан­ков — 1,78 трлн руб­лей. На нере­зи­ден­тов при этом при­хо­дит­ся все­го 116,8 млрд руб­лей, а на стра­хо­вые ком­па­нии — толь­ко 7 млрд руб­лей.

Од­на­ко це­на во­про­са за­ви­сит от сег­мен­та, в ко­то­ром ком­па­ния ра­бо­та­ет, и от ее на­деж­но­сти. Мак­си­маль­ный уро­вень до­ход­но­сти в сег­мен­те об­ли­га­ций фе­де­раль­но­го зай­ма сей­час со­став­ля­ет 8,6%. Наи­бо­лее вы­со­ко­на­деж­ные кор­по­ра­тив­ные и бан­ков­ские вы­пус­ки (неф­тя­ные ком­па­нии, гос­бан­ки, есте­ствен­ные мо­но­по­лии) раз­ме­ща­ют­ся и тор­гу­ют­ся с пре­ми­я­ми 50–100 б.п. к вы­пус­кам ОФЗ, от­ме­тил Алек­сей Ко­ва­лев. То есть мак­си­мум 9,6% го­до­вых. Ме­нее на­деж­ные бу­ма­ги раз­ме­ща­ют­ся, со­от­вет­ствен­но, с еще боль­ши­ми пре­ми­я­ми по до­ход­но­сти.

Бан­ки и ком­па­нии за­ни­ма­ют внут­ри стра­ны, так как усло­вия за­им­ство­ва­ния на руб­ле­вом рын­ке вы­год­нее, чем в ино­стран­ной ва­лю­те, осо­бен­но ес­ли рубль сла­бый, как сей­час, по­яс­ни­ла за­ме­сти­тель ди­рек­то­ра ана­ли­ти­че­ско­го де­пар­та­мен­та ком­па­нии «Аль­па­ри» На­та­лья Миль­ча­ко­ва. Но и эту це­ну при­хо­дит­ся пла­тить тем, кто не мо­жет рас­счи­ты­вать на кре­дит в бан­ке. Кре­дит­ные ор­га­ни­за­ции обыч­но тре­бу­ют в за­лог недви­жи­мость, ос­нов­ные фон­ды и зе­мель­ные участ­ки, что прак­ти­че­ски ли­ша­ет воз­мож­но­сти IT-сек­тор или ме­дий­ный сек­тор при­вле­кать та­кие день­ги, от­ме­ти­ла экс­перт.

Кро­ме то­го, круп­ный вы­пуск об­ли­га­ций все­гда об­хо­дит­ся де­шев­ле бан­ков­ско­го зай­ма. Бла­го­да­ря то­му что ЦБ сле­дит за ин­фля­ци­ей, по­ку­пать об­ли­га­ции с фик­си­ро­ван­ной на весь срок до­ход­но­стью ста­ло без­опас­нее (нет рис­ка, что став­ки в эко­но­ми­ке вы­рас­тут и это ста­нет невы­год­но), за счет это­го за­мет­но вы­рос спрос, от­ме­тил Ти­мур Ниг­ма­тул­лин.

От­сут­ствие длин­ных де­нег счи­та­ет­ся од­ной из глав­ных про­блем рос­сий­ской эко­но­ми­ки: это сдер­жи­ва­ет эко­но­ми­че­ский рост и огра­ни­чи­ва­ет круг по­тен­ци­аль­ных про­ек­тов. Об­ли­га­ции — как раз спо­соб фи­нан­си­ро­вать дол­го­сроч­ные ин­ве­сти­ции, по­ла­га­ет Алек­сей Ко­ва­лев. Та­ким об­ра­зом, внут­рен­ний рос­сий­ский ры­нок об­ла­да­ет по­тен­ци­а­лом для фи­нан­си­ро­ва­ния дол­го­сроч­ных пла­нов раз­ви­тия стра­ны. Пра­ви­тель­ство не раз пы­та­лось при­влечь граж­дан на фон­до­вый ры­нок и в неко­то­ром смыс­ле до­стиг­ло успе­ха: об­ли­га­ции, осо­бен­но гос­бу­ма­ги или вы­пус­ки на­деж­ных гос­ком­па­ний, ста­но­вят­ся ос­но­вой порт­фе­лей ин­ве­сто­ров на ин­ди­ви­ду­аль­ных ин­ве­сти­ци­он­ных сче­тах.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.