Вре­мя ев­ро

Izvestia - - Первая страница - Ана­ста­сия Сос­но­ва

Фи­нан­со­вый ана­ли­тик Ана­ста­сия Сос­но­ва — о том, по­че­му Мин­фин ре­шил вы­пу­стить об­ли­га­ции в ва­лю­те ЕС

Вче­ра на фо­ру­ме «ВТБ Ка­пи­тал» «Рос­сия зо­вет!» мно­го го­во­ри­лось о де­дол­ла­ри­за­ции рос­сий­ской эко­но­ми­ки. В це­лом она уже на­би­ра­ет обо­ро­ты. На днях впер­вые за пять лет Мин­фин объ­явил о раз­ме­ще­нии се­ми­лет­них об­ли­га­ций, но­ми­ни­ро­ван­ных в ев­ро. Объ­ем со­ста­вил €1 млрд с до­ход­но­стью 3% го­до­вых. По­чти 73% вы­пус­ка бы­ло вы­куп­ле­но ин­ве­сто­ра­ми из Ве­ли­ко­бри­та­нии и дру­гих стран Ев­ро­пы и 3% — ин­ве­сто­ра­ми из США. Успех раз­ме­ще­ния на­гляд­но по­ка­зал, что ин­те­рес к рос­сий­ско­му рын­ку и рос­сий­ским зай­мам у ин­ве­сто­ров есть. А Мин­фин, учи­ты­вая по­ло­жи­тель­ный опыт, без со­мне­ний со­би­ра­ет­ся под­дер­жи­вать этот ин­те­рес.

Ра­нее фи­нан­со­вое ве­дом­ство при вы­пус­ке ев­ро­об­ли­га­ций ори­ен­ти­ро­ва­лось в ос­нов­ном на ин­ве­сто­ров из США. За­дол­жен­ность Мин­фи­на по внеш­ним об­ли­га­ци­он­ным зай­мам по состоянию на 1 но­яб­ря со­ста­ви­ла $35,4 млрд, и из них лишь 3% бы­ло но­ми­ни­ро­ва­но не в дол­ла­рах. Вы­пуск ев­ро­бон­дов 2013 го­да был очень ма­лень­ким — все­го €750 млн. Те­перь же, ко­гда Мин­фин со­брал­ся бо­лее плот­но за­нять­ся ев­ро­пей­ца­ми, объ­е­мы сле­ду­ю­щих вы­пус­ков мо­гут стать бо­лее мас­штаб­ны­ми.

Но, воз­мож­но, де­ло не толь­ко в де­дол­ла­ри­за­ции. Ведь Мин­фин на­шел воз­мож­ность за­нять по бо­лее низ­ким став­кам и в бо­лее сла­бой, чем дол­лар, ва­лю­те, что для него вы­год­но. Ев­ро в по­след­нее вре­мя силь­но тряс­ло, в ре­зуль­та­те курс этой ва­лю­ты сни­зил­ся к дол­ла­ру с $1,18 до $1,13. Кро­ме то­го, про­цен­ты за­им­ство­ва­ний в са­мой Ев­ро­пе по­чти об­ну­ли­лись и дол­го со­хра­ня­ют­ся на ре­корд­но низ­ком уровне. В это же вре­мя ФРС США про­во­дит агрес­сив­ную по­ли­ти­ку по­вы­ше­ния ста­вок. Ес­ли рань­ше Мин­фин раз­ме­щал­ся с до­ход­но­стью 4,5%, то до­ход­ность в 3% вы­гля­дит пре­де­лом меч­та­ний. И не­да­ром ми­нистр фи­нан­сов Ан­тон Си­лу­а­нов под­черк­нул, что Рос­сия боль­ше не со­би­ра­ет­ся за­ни­мать на невы­год­ных усло­ви­ях.

Меж­ду тем на ре­ше­ние по­про­бо­вать раз­ме­стить бу­ма­ги в ев­ро мог по­вли­ять и недав­ний успеш­ный вы­пуск об­ли­га­ций в ва­лю­те ЕС «Газ­про­ма». Но, мо­жет быть, преды­ду­щее удач­ное раз­ме­ще­ние об­ли­га­ций «РусГид­ро» в юа­нях приведет к то­му, что Мин­фин в рам­ках де­дол­ла­ри­за­ции по­про­бу­ет вы­пу­стить бу­ма­ги и в ки­тай­ской ва­лю­те. Прав­да, то­гда ему при­дет­ся пе­ре­пла­тить за вы­ход на азиатский ры­нок, ведь до­ход­ность там не бу­дет со­став­лять за­вет­ные 3%.

В лю­бом слу­чае по­ка все но­вые раз­ме­ще­ния в дру­гих ва­лю­тах бу­дут но­сить экс­пе­ри­мен­таль­ный ха­рак­тер. Сей­час как раз удач­ное вре­мя для но­ва­ций, по­сколь­ку санк­ци­он­ная ри­то­ри­ка утих­ла и ин­ве­сто­ры ста­ли сме­лее по­ку­пать рос­сий­ские об­ли­га­ции. Меж­ду тем сам Мин­фин, ко­то­рый со­би­ра­ет­ся за­вер­шить год с про­фи­ци­том бюд­же­та в 2,5% ВВП, не нуж­да­ет­ся в за­ем­ных день­гах. И до сих пор Рос­сия ред­ко вы­хо­ди­ла на внеш­ний ры­нок зай­мов.

Кстати, у Мин­фи­на по­ми­мо пра­ви­тель­ствен­но­го кур­са был еще один по­вод раз­ме­стить­ся в ев­ро. Об этом го­во­рит тот факт, что 24% вы­пус­ка ев­ро­об­ли­га­ций, вы­пу­щен­ных в ва­лю­те ЕС, при­об­ре­ли рос­сий­ские ин­ве­сто­ры. Они, ве­ро­ят­но, опа­са­ясь санк­ций, ре­ши­ли ди­вер­си­фи­ци­ро­вать рис­ки и вло­жить­ся в об­ли­га­ции, но­ми­ни­ро­ван­ные не в дол­ла­рах, а в дру­гой де­неж­ной еди­ни­це.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.