Неф­тя­ные опе­ку­ны

Izvestia - - Первая страница - Алек­сандр Фро­лов

Фи­нан­со­вый ана­ли­тик Алек­сандр Фро­лов — о том, на­до ли пе­ре­жи­вать о цене $60 за бар­рель

Це­ны на нефть ко­леб­лют­ся в рай­оне $60 за бар­рель. Неопре­де­лен­ность вно­сят Иран и рост до­бы­чи в США, рын­ку не да­ет по­коя мысль о воз­мож­ном по­вто­ре­нии кри­зи­са 2014–2016 го­дов, есть опа­се­ние, что и се­го­дня спрос зна­чи­тель­но пре­вы­сил пред­ло­же­ние. Стра­нам ОПЕК+ пред­сто­ит во вре­мя кон­суль­та­ций в Вене ре­шить: есть ли опас­ность кри­зи­са, до­ста­точ­ны ли те­ку­щие це­ны для раз­ви­тия от­рас­ли и сто­ит ли вновь при­ни­мать ме­ры по огра­ни­че­нию до­бы­чи.

Иран­ский во­прос, как и че­ты­ре го­да на­зад, нега­тив­но вли­я­ет на неф­тя­ные ко­ти­ров­ки. По­сле то­го как в мае 2018 го­да ста­ло яс­но, что на Те­ге­ран вновь бу­дут на­ло­же­ны санк­ции, ры­нок опа­сал­ся де­фи­ци­та. Ведь санк­ции в дан­ном слу­чае неми­ну­е­мо при­ве­ли бы к ис­чез­но­ве­нию зна­чи­тель­ных объ­е­мов неф­ти. Спо­ры шли лишь о том, ка­кие имен­но объ­е­мы про­па­дут — от 600–800 тыс. до 2–2,5 млн бар­ре­лей в сут­ки.

Но ры­нок быст­ро был успо­ко­ен ре­ше­ни­ем стран ОПЕК+ на­рас­тить до­бы­чу. Од­на­ко ко­гда санк­ции про­тив Ира­на бы­ли вве­де­ны, вы­яс­ни­лось, что стре­ми­тель­но­го ис­чез­но­ве­ния его экс­порт­ных объ­е­мов не про­изой­дет, и ря­ду стран бы­ло раз­ре­ше­но тор­го­вать с Ира­ном еще шесть ме­ся­цев. Вот толь­ко до­бы­ча дру­гих круп­ных иг­ро­ков уже долж­на бы­ла вы­рас­ти, что­бы во­вре­мя ком­пен­си­ро­вать вы­пав­ший иран­ский экс­порт. Зна­чит, пред­ло­же­ние опе­ре­жа­ет спрос? Не­ко­то­рые иг­ро­ки ре­ши­ли, что да. Це­ны устре­ми­лись вниз.

Но по­мо­гал им в этом не толь­ко неопре­де­лен­ный ста­тус Ира­на.

США в этом де­ся­ти­ле­тии стре­ми­тель­но на­рас­ти­ли про­из­вод­ство слан­це­вой неф­ти. Во мно­гом рост до­бы­чи в Со­еди­нен­ных Шта­тах при­вел к кри­зи­су пе­ре­про­из­вод­ства в ми­ро­вых мас­шта­бах. Аме­ри­кан­ская нефть в 2015 го­ду рух­ну­ла под соб­ствен­ной тя­же­стью — из­вле­че­ние сни­зи­лось на 1,2 млн бар­ре­лей в сут­ки с ре­корд­ных 9,61 млн. Пол­то­ры сот­ни неф­те­га­зо­вых ком­па­ний в США обанк­ро­ти­лось.

Но ста­би­ли­за­ция на рын­ке уг­ле­во­до­ро­дов, которую укре­пи­ла сдел­ка ОПЕК+ 2016 го­да, при­ве­ла к вос­ста­нов­ле­нию про­из­вод­ства аме­ри­кан­ской неф­ти. На мак­си­маль­ных ми­ро­вых це­нах 2018 го­да оно вы­рос­ло до 11,7 млн бар­ре­лей. Рост за 2016–2018 го­ды со­ста­вил око­ло 3,3 млн бар­ре­лей в сут­ки.

Огра­ни­чить до­бы­чу сво­и­ми си­ла­ми аме­ри­кан­ские ком­па­нии не смо­гут. Вы­со­чай­шая за­кре­ди­то­ван­ность и спе­ци­фи­ка до­бы­чи имен­но слан­це­вой неф­ти вы­нуж­да­ют по­сто­ян­но бу­рить но­вые сква­жи­ны и до­бы­вать, до­бы­вать, до­бы­вать. Аме­ри­кан­ская неф­тян­ка се­го­дня по­доб­на аку­ле — сто­ит ей оста­но­вить­ся, она за­дох­нет­ся.

Опас­ность по­вто­ре­ния кри­зи­са пе­ре­про­из­вод­ства бы­ла оче­вид­на да­же для до­воль­но ло­яль­ных к слан­це­вой до­бы­че аме­ри­кан­ских экс­пер­тов еще в 2017 го­ду. Для мно­гих ком­па­ний, ра­бо­та­ю­щих в США, ны­неш­няя си­ту­а­ция — это клас­си­че­ское «умри ты се­го­дня, а я зав­тра». Мы уже на­блю­да­ли это в 2014–2016 го­дах. Оче­вид­но, что не­ко­то­рые иг­ро­ки долж­ны по­ки­нуть ры­нок. И во­прос лишь — кто про­дер­жит­ся доль­ше.

Стра­нам ОПЕК+ пред­сто­ит оце­нить сте­пень рис­ка, ко­то­рый несет от­рас­ли сло­жив­ша­я­ся на рын­ке си­ту­а­ция. Они бу­дут ис­хо­дить из фун­да­мен­таль­ных фак­то­ров — объ­е­ма до­бы­чи и уров­ня спро­са. Так­же им пред­сто­ит дать от­вет, сколь­ко же дей­стви­тель­но неф­ти по­те­ря­ет ры­нок вме­сте с ухо­дом Ира­на, и оце­нить опас­ность аме­ри­кан­ско­го фак­то­ра.

В ми­нув­шие вы­ход­ные пре­зи­дент РФ Вла­ди­мир Пу­тин, ком­мен­ти­руя про­шед­шую на по­лях сам­ми­та G20 в Ар­ген­тине встре­чу с на­след­ным прин­цем Са­у­дов­ской Ара­вии Му­хам­ме­дом бен Сал­ма­ном Аль Са­у­дом, со­об­щил, что Москва и Эр-Ри­яд про­дол­жат сотрудничество в рам­ках ОПЕК+. До­го­во­рен­ность об этом уже до­стиг­ну­та, под­черк­нул он. Это не озна­ча­ет сто­про­цент­ной уве­рен­но­сти сто­рон в необ­хо­ди­мо­сти со­кра­ще­ния до­бы­чи, но лиш­ний раз под­чер­ки­ва­ет пре­иму­ще­ства фор­ма­та ОПЕК+, фак­ти­че­ски за­ме­нив­ше­го уста­рев­ший фор­мат ОПЕК.

Не ис­клю­че­но, что огра­ни­че­ний до­бы­чи вво­дить не по­тре­бу­ет­ся, ес­ли спрос и пред­ло­же­ние бу­дут сба­лан­си­ро­ван­ны­ми. Тем бо­лее что для ос­нов­ных участ­ни­ков сдел­ки ОПЕК+ да­же $60 за бар­рель — это до­ста­точ­ный уро­вень цен. Еще год на­зад взя­тие ру­бе­жа $60 бы­ло боль­шой ра­до­стью для все­го рын­ка.

Ко­неч­но, для ми­ро­вой до­бы­чи ком­форт­нее ко­ри­дор $70–75 за бар­рель. Де­ше­вой в про­из­вод­стве неф­ти прак­ти­че­ски не оста­лось, вос­пол­не­ние за­па­сов тре­бу­ет все боль­ших и боль­ших вли­ва­ний, ко­то­рые невоз­мож­ны при слиш­ком низ­ких ко­ти­ров­ках.

Од­на­ко мо­жет ока­зать­ся ра­зум­ным сдер­жи­вать ка­кое-то вре­мя це­ны на ны­неш­нем уровне, что­бы очи­стить ры­нок от лиш­них объ­е­мов. В первую оче­редь от из­лиш­ка слан­це­вой неф­ти.

Так или ина­че, ре­ше­ние ОПЕК+ ока­жет ста­би­ли­зи­ру­ю­щее вли­я­ние на ры­нок. Кро­ме то­го, оно про­де­мон­стри­ру­ет, есть ли фун­да­мен­таль­ная ос­но­ва, вли­я­ю­щая на па­де­ние цен, или пе­ред на­ми в боль­шей сте­пе­ни результат неоправ­дан­ных ожи­да­ний и спе­ку­ля­ций.

Для всей ми­ро­вой от­рас­ли важ­но, что спрос на нефть рас­тет и в 2019 го­ду он пе­ре­шаг­нет от­мет­ку 100 млн бар­ре­лей в сут­ки. Спрос на рос­сий­ское чер­ное зо­ло­то так­же уве­ли­чи­ва­ет­ся. Осо­бен­но за­мет­но — на ази­ат­ском направлении. А $60 за бар­рель для на­шей стра­ны — это бо­лее чем ком­форт­ный и до­ста­точ­ный уро­вень цен. Кро­ме то­го, он поз­во­лит сни­зить се­бе­сто­и­мость про­из­во­ди­мых у нас неф­те­про­дук­тов. Что мо­жет бла­го­при­ят­но ска­зать­ся на внут­рен­нем рын­ке.

Фи­нан­со­вый ана­ли­тик

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.