Про­даж­ное настро­е­ние

Izvestia - - Первая страница - Ти­мур Ниг­ма­тул­лин

Фи­нан­со­вый ана­ли­тик Ти­мур Ниг­ма­тул­лин — о при­чи­нах об­ва­ла фон­до­во­го рын­ка США и по­след­стви­ях для рос­сий­ских пло­ща­док

За­пад­ные биржи пе­ре­жи­ли са­мый слож­ный де­кабрь за по­след­ние го­ды — ин­ве­сто­ры не про­сто оста­лись без рож­де­ствен­ско­го рал­ли, а столк­ну­лись с мас­со­вы­ми рас­про­да­жа­ми. В со­чель­ник аме­ри­кан­ские биржи окра­си­лись в крас­ный цвет: ин­декс Dow Jones об­ру­шил­ся на 2,91%, S&P500 — на 2,71%, а вы­со­ко­тех­но­ло­гич­ный Nasdaq — на 5,14%. Худ­ший канун Рож­де­ства фон­до­во­го рын­ка США за по­след­ние 10 лет, и этот пес­си­мизм пе­ре­ки­нул­ся на дру­гие биржи, ко­то­рые не ухо­дят на тра­ди­ци­он­ные для за­пад­но­го ми­ра ка­ни­ку­лы. Япон­ский Nikkei 25 де­каб­ря потерял 4,9%, китайский CSI300 — 0,7%.

При­чи­на рас­про­даж свя­за­на с аме­ри­кан­ской эко­но­ми­кой. На про­шлой неде­ле Фе­де­раль­ная ре­зерв­ная си­сте­ма США, сле­дуя сво­им дол­го­сроч­ным це­лям, в оче­ред­ной раз по­вы­си­ла став­ку, од­но­вре­мен­но ра­ди­каль­но из­ме­нив про­гноз на бу­ду­щий год. В част­но­сти, аме­ри­кан­ский ре­гу­ля­тор сни­зил ожи­да­ния по тем­пам ро­ста эко­но­ми­ки, в том чис­ле на фоне тор­го­во­го противостояния с Ки­та­ем.

По­след­ствия это­го про­цес­са ока­за­лись столь се­рьез­ны, что те­перь на 2019 год за­пла­ни­ро­ва­но не три, а два по­вы­ше­ния став­ки. По этой же при­чине Меж­ду­на­род­ный ва­лют­ный фонд сни­зил про­гноз для эко­но­ми­ки еще в ок­тяб­ре, усло­вия меж­ду­на­род­ной тор­гов­ли ухуд­ша­ют­ся, а эф­фект от на­ло­го­вой ре­фор­мы До­наль­да Трам­па на­хо­дит­ся на из­ле­те.

Иг­ро­ки на рын­ке ак­ций ви­дят, что до­ход­ность двух­лет­них аме­ри­кан­ских об­ли­га­ций со­став­ля­ет 2,6%, а де­ся­ти­лет­них — 2,8%. Ку­пив­ший их ин­ве­стор по­чти не несет рис­ка. Для срав­не­ния, ди­ви­денд­ная до­ход­ность ак­ций со­став­ля­ет все­го 2,2% го­до­вых. Да­же ес­ли ком­па­нии из США на­пра­вят всю при­быль на выплату ди­ви­ден­дов, до­ход ин­ве­сто­ра не пре­вы­сит 5% за год. При этом есть риск, что аме­ри­кан­ские ком­па­нии, осо­бен­но те, чей биз­нес свя­зан с Ки­та­ем, из-за слож­ной ры­ноч­ной и экономической конъ­юнк­ту­ры за­мед­лят тем­пы ро­ста или во­все бу­дут за­ра­ба­ты­вать мень­ше. А значит, ин­те­рес к их бу­ма­гам сни­зит­ся. Ин­ве­сто­ры пре­крас­но по­ни­ма­ют, что нега­тив на аме­ри­кан­ском рын­ке ни­ку­да не де­нет­ся, и да­же усу­гу­бит­ся в обо­зри­мом бу­ду­щем.

Фи­нан­со­вый ры­нок все боль­ше пре­вра­ща­ет­ся в из­вест­ную дет­скую иг­ру со сту­лья­ми: по­ка иг­ра­ла му­зы­ка — ин­ве­сто­ры по­ку­па­ли пе­ре­гре­тые ак­ции услов­но­го Amazon, а ко­гда она ста­ла за­ти­хать — в па­ни­ке пы­та­ют­ся их про­дать и ку­пить да­ю­щие при­вле­ка­тель­ную до­ход­ность об­ли­га­ции. Про­иг­ры­ва­ет тот, кто не со­вла­да­ет с эмо­ци­я­ми и про­даст свои ак­ции на са­мом «дне». Впро­чем, до­воль­но ча­сто тер­пят по­ра­же­ние по­чти все.

Вре­мя от вре­ме­ни рас­про­да­жи на рын­ке из-за со­че­та­ния фак­то­ров бы­ва­ют на­столь­ко силь­ны­ми, что за­тра­ги­ва­ют ре­аль­ный сек­тор и при­во­дят к ре­цес­сии или да­же де­прес­сии. Бо­лее то­го, по­сколь­ку на США при­хо­дит­ся при­мер­но четверть ми­ро­во­го ВВП, а ры­ноч­ная ка­пи­та­ли­за­ция аме­ри­кан­ских ак­ций со­став­ля­ет око­ло 40% ка­пи­та­ли­за­ции гло­баль­но­го рын­ка, лю­бой нега­тив в США очень быст­ро за­ра­жа­ет фи­нан­со­вые рын­ки и эко­но­ми­ки дру­гих раз­ви­тых и раз­ви­ва­ю­щих­ся стран.

Всю про­шлую неде­лю рос­сий­ско­му рын­ку уда­ва­лось огра­дить­ся от это­го про­цес­са во мно­гом бла­го­да­ря тем рас­про­да­жам, ко­то­рые про­хо­ди­ли у нас в те­че­ние го­да, — то есть ак­ции и так бы­ли недо­оце­не­ны. Од­на­ко те­перь и Рос­сию за­хва­ти­ли рас­про­даж­ные на­стро­е­ния: ММВБ по­те­ря­ла уже 1,35%, РТС — 2%. Сни­же­ние идет в са­мых раз­ных сек­то­рах — от фи­нан­сов до ри­тей­ла и энер­ге­ти­ки. На фоне ожи­да­ний за­мед­ле­ния эко­но­ми­ки об­ру­ши­лись це­ны на нефть: ко­ти­ров­ки Brent опу­сти­лись до $50,5 за бар­рель — это худ­шие дан­ные с сен­тяб­ря 2017 го­да.

От­сут­ствие за­пад­ных ин­ве­сто­ров с их лик­вид­но­стью и так ста­но­вит­ся стрес­сом для фон­до­вых рын­ков, а на фоне столь мощ­но­го па­де­ния мно­гие ре­ши­ли за­крыть по­зи­ции пе­ред ка­ни­ку­ла­ми — ни­ко­гда не зна­ешь, что про­изой­дет в пе­ри­од празд­нич­но­го за­ти­шья, осо­бен­но учи­ты­вая, что нефть тор­гу­ет­ся все­гда. Российские рын­ки так­же мо­гут уй­ти на празд­ни­ки «в крас­ном», по­то­му что сти­му­ла для от­ско­ка ко­ти­ро­вок сей­час нет.

Что ка­са­ет­ся про­гно­зов, они ре­а­ли­стич­но пес­си­ми­стич­ны — к кон­цу ян­ва­ря S&P500 мо­жет об­ва­лить­ся еще на 5%, а рос­сий­ский ры­нок — в пре­де­лах 10%. Я ре­ко­мен­дую мак­си­маль­но стра­хо­вать рис­ки, по­ку­пая са­мые раз­ные ин­стру­мен­ты — ши­ро­кая ди­вер­си­фи­ка­ция все­гда да­ет ре­зуль­тат. Ес­ли го­во­рить о рос­сий­ском рын­ке, то ак­ту­аль­ной оста­ет­ся ди­ви­денд­ная стра­те­гия по по­куп­ке фи­нан­со­во ста­биль­ных ком­па­ний. Да­же при сни­же­нии ко­ти­ро­вок ин­ве­стор со­хра­нит за со­бой ди­ви­денд­ный по­ток.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.