НПФ держатся за бу­ма­ги

Круп­ные фон­ды на­ра­щи­ва­ют ак­ти­вы до по­га­ше­ния

Kommersant - - ДЕЛОВЫЕ НОВОСТИ - Илья Усов

Рост во­ла­тиль­но­сти на рос­сий­ском дол­го­вом рын­ке в тре­тьем квар­та­ле за­ста­вил него­су­дар­ствен­ные пен­си­он­ные фон­ды (НПФ) на­ра­щи­вать порт­фе­ли бу­маг до по­га­ше­ния. Зна­чи­тель­ную до­лю в сво­их ак­ти­вах по ито­гам тре­тье­го квар­та­ла со­зда­ли НПФ Сбер­бан­ка, НПФ «Бла­го­со­сто­я­ние», а так­же фон­ды груп­пы «Саф­мар». Фор­ми­ро­ва­ние та­ких порт­фе­лей поз­во­ля­ет НПФ сни­жать вли­я­ние нега­тив­ных из­ме­не­ний на фи­нан­со­вом рын­ке на свои по­ка­за­те­ли. Од­на­ко в слу­чае со­зда­ния слиш­ком боль­ших порт­фе­лей та­ких бу­маг фон­ды несут рис­ки лик­вид­но­сти.

Два НПФ, при­над­ле­жа­щих хол­дин­го­вой ком­па­нии «Саф­мар фи­нан­со­вые ин­ве­сти­ции» (СФИ) Гу­це­ри­е­вых и про­хо­дя­щих про­це­ду­ру объ­еди­не­ния, по­лу­чи­ли в тре­тьем квар­та­ле убыт­ки от ин­ве­сти­ци­он­ной де­я­тель­но­сти. От­ри­ца­тель­ный ре­зуль­тат НПФ «Саф­мар» со­ста­вил 2,3 млрд руб., НПФ «До­ве­рие» — 0,76 млрд руб. В фон­дах объ­яс­ня­ют ре­зуль­тат «су­ще­ствен­ной кор­рек­ци­ей на рос­сий­ских фи­нан­со­вых рын­ках в ав­гу­сте 2018 го­да». У НПФ на­блю­да­лись зна­чи­тель­ные убыт­ки по цен­ным бу­ма­гам, удер­жи­ва­е­мым для тор­гов­ли: за от­чет­ный пе­ри­од «Саф­мар» по­те­рял бо­лее 6 млрд руб., «До­ве­рие» — бо­лее 2 млрд руб. По сло­вам пред­ста­ви­те­ля пенсионного ди­ви­зи­о­на СФИ, зна­чи­тель­ный убы­ток был по­лу­чен от на­хо­дя­щих­ся в порт­фе­лях фон­дов ак­ций ОВК, ко­то­рые за тре­тий квар­тал упа­ли в цене на 29%. «Кро­ме то­го, су­ще­ствен­но сни­зи­лась сто­и­мость ак­ций ВТБ (на 15% за квар­тал.— ” Ъ“) »,— го­во­рит он. Впро­чем, сей­час «До­ве­рие» и «Саф­мар» су­дят­ся с ОВК о вы­ку­пе кор­по­ра­ци­ей у фон­дов их ак­ций по цене 767 руб. И ес­ли ак­ции в ито­ге бу­дут «вы­куп­ле­ны по фик­си­ро­ван­ной цене, те­ку­щий убы­ток от пе­ре­оцен­ки бу­дет ни­ве­ли­ро­ван», го­во­рит пред­ста­ви­тель НПФ. «Кор­рек­ция сто­и­мо­сти го­су­дар­ствен­ных и кор­по­ра­тив­ных об­ли­га­ций так­же внес­ла свой вклад в фи­нан­со­вый ре­зуль­тат квар­та­ла»,— на­зы­ва­ют дру­гие при­чи­ны в фон­дах.

Вме­сте с тем фон­ды СФИ на­ча­ли в тре­тьем квар­та­ле фор­ми­ро­вать порт­фе­ли цен­ных бу­маг до по­га­ше­ния. У «Саф­ма­ра» он до­стиг 18,9% от ак­ти­вов, у «До­ве­рия» — 19,8%. В них во­шли об­ли­га­ции фе­де­раль­но­го зай­ма и кор­по­ра­тив­ные об­ли­га­ции, в том чис­ле «Рос­неф­ти», «Транс­неф­ти» и РЖД. В ре­зуль­та­те по­ка­за­те­ли фон­дов в от­чет­но­сти вы­гля­дят бо­лее устой­чи­вы­ми. В слу­чае цен­ных бу­маг, удер­жи­ва­е­мых для тор­гов­ли, их сто­и­мость в порт­фе­ле опре­де­ля­ет­ся ры­ноч­ной це­ной и при небла­го­при­ят­ных об­сто­я­тель­ствах по­ка­зы­ва­ет убы­ток (да­же ес­ли эти бу­ма­ги не про­да­ны). В слу­чае цен­ных бу­маг, удер­жи­ва­е­мых до по­га­ше­ния, их сто­и­мость опре­де­ля­ет­ся це­ной при­об­ре­те­ния и в боль­шин­стве слу­ча­ев уве­ли­чи­ва­ет­ся к по­га­ше­нию, не ре­а­ги­руя на ры­ноч­ные из­ме­не­ния. «Мы ста­би­ли­зи­ру­ем порт­фе­ли фон­дов, не ухуд­шая их кре­дит­но­го ка­че­ства»,— объ­яс­ня­ет пред­ста­ви­тель НПФ. В этом го­ду ряд фон­дов так­же при­сту­пил к уве­ли­че­нию этой до­ли в ак­ти­вах. У НПФ Сбер­бан­ка она до­стиг­ла 36,9%. «Пен­си­он­ные на­коп­ле­ния — это длин­ные день­ги, и те­ку­щий уро­вень до­ход­но­сти — адек- ват­ный для фик­са­ции на дли­тель­ный срок»,— го­во­рит на­чаль­ник управ­ле­ния ин­ве­сти­ций НПФ Сбер­бан­ка Ва­си­лий Ива­нов. К то­му же, по его сло­вам, «ак­тив­но управ­лять (тор­го­вать) порт­фе­лем в 600 млрд руб. на рос­сий­ском рын­ке прак­ти­че­ски невоз­мож­но, так как необ­хо­ди­мо обес­пе­чить по­ло­жи­тель­ный ре­зуль­тат по ито­гам го­да». В НПФ «Бла­го­со­сто­я­ние» до­ля та­ких бу­маг вы­рос­ла бо­лее чем в семь раз и до­стиг­ла 17,6% от ак­ти­вов.

У осталь­ных круп­ней­ших НПФ порт­фель до по­га­ше­ния в от­чет­но­сти по тре­тье­му квар­та­лу не от­ра­жа­ет­ся (НПФ «Бу­ду­щее» тра­ди­ци­он­но не опуб­ли­ко­вал свою от­чет­ность вме­сте с дру­ги­ми круп­ней­ши­ми фон­да­ми; см. Ъ“от 13 ав­гу­ста). В НПФ «ЛУКОЙЛ-Га­рант” » не ис­клю­чи­ли, что в бу­ду­щем при­об­ре­тут бу­ма­ги, ко­то­рые бу­дут от­не­се­ны к ка­те­го­рии удер­жи­ва­е­мых до по­га­ше­ния. Од­на­ко на­хо­дя­щи­е­ся в на­сто­я­щее вре­мя в его порт­фе­ле бу­ма­ги ре­клас­си­фи­ци­ро­вать в бу­ма­ги до по­га­ше­ния не пла­ни­ру­ет­ся, за­явил пред­ста­ви­тель фон­да.

Впро­чем, клас­си­фи­ка­ция бу­маг в порт­фель до по­га­ше­ния несет рис­ки лик­вид­но­сти, от­ме­ча­ют участ­ни­ки пенсионного рын­ка, ведь их нельзя про­дать в ры­нок без нега­тив­ных по­след­ствий для фон­да. Как по­яс­ня­ют в «ЛУКОЙЛ-Га­ран­те», при до­сроч­ной про­да­же та­ких бу­маг «на НПФ на­кла­ды­ва­ют­ся штраф­ные санк­ции — весь порт­фель рас­фор­ми­ро­вы­ва­ет­ся, и еще два го­да фонд не смо­жет иметь пра­ва клас­си­фи­ци­ро­вать бу­ма­ги в дан­ную ка­те­го­рию». В НПФ «Саф­мар» счи­та­ют адек­ват­ной до­лю та­ких бу­маг в 20–30% от ак­ти­вов фон­да.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.