ОФЗ недо­бра­ли инвесторов

Бу­ду­щие санкции со­кра­ти­ли вчерашний спрос

Kommersant - - ДЕЛОВЫЕ НОВОСТИ - Ви­та­лий Гай­да­ев

В сре­ду Мин­фин раз­ме­стил толь­ко по­ло­ви­ну за­яв­лен­но­го ра­нее объ­е­ма об­ли­га­ций фе­де­раль­но­го зай­ма — немно­гим бо­лее 11 млрд руб. Ин­ве­сто­ры осто­рож­ни­ча­ют по­сле вы­бо­ров в Кон­гресс США, ко­то­рые по­вы­си­ли риски рас­ши­ре­ния ан­ти­рос­сий­ских санк­ций. Од­на­ко и сам Мин­фин не готов ра­ди размещения все­го объ­е­ма ОФЗ да­вать боль­шой дис­конт к це­нам вто­рич­но­го рын­ка.

Ре­зуль­та­ты про­ве­ден­ных 7 но­яб­ря аук­ци­о­нов по раз­ме­ще­нию го­соб­ли­га­ций ока­за­лись за­мет­но ху­же ре­зуль­та­тов преды­ду­ще­го ме­ся­ца. При раз­ме­ще­нии сред­не­сроч­ных бу­маг — ОФЗ с по­га­ше­ни­ем в на­ча­ле 2024 го­да — Мин­фин из 10 млрд руб. ре­а­ли­зо­вал лишь 47% вы­пус­ка, оста­вив неудо­вле­тво­рен­ной зна­чи­тель­ную часть спро­са (12,7 млрд руб.). При раз­ме­ще­нии длин­ных бу­маг (с по­га­ше­ни­ем в мае 2029 го­да) спрос ока­зал­ся да­же ни­же пред­ло­же­ния (9 млрд про­тив 10 млрд руб.), в ре­зуль­та­те че­го бы­ло ре­а­ли­зо­ва­но лишь 65% вы­пус­ка.

Как счи­та­ют ана­ли­ти­ки, Мин­фин до­пу­стил так­ти­че­скую ошибку, уве­ли­чив пред­ло­же­ние бо­лее длин­ных бу­маг. На­пом­ним, что на про­шлой неде­ле ве­дом­ство пред­ло­жи­ло рын­ку 15 млрд руб. крат­ко­сроч­ных и толь­ко 5 млрд руб дол­го­сроч­ных бу­маг. Спрос на бу­ма­ги то­гда пре­вы­сил пред­ло­же­ние в два-три раза, в ре­зуль­та­те Мин­фин раз­ме­стил 81% трех­лет­не­го вы­пус­ка и весь объ­ем де­ся­ти­лет­них бу­маг. «По-ви­ди­мо­му, ре­зуль­та­ты аук­ци­о­нов на про­шлой неде­ле во­оду­ше­ви­ли Мин­фин, и ве­дом­ство уве­ли­чи­ло пред­ло­же­ние длин­ных бу­маг»,— от­ме­ча­ли в об­зо­ре ана­ли­ти­ки Райф­фай­зен­бан­ка.

Вме­сте с тем те­ма санк­ций по­преж­не­му удер­жи­ва­ет инвесторов от по­куп­ки длин­ных и сред­не­сроч­ных гос­бу­маг. В на­ча­ле неде­ли Го­сде­пар­та­мент США до­ло­жил Кон­грес­су о невы­пол­не­нии Рос­си­ей тре­бо­ва­ний, ко­то­рые поз­во­ли­ли бы рос­сий­ской сто­роне из­бе­жать вто­ро­го ра­ун­да санк­ций США за отрав­ле­ние се­мьи Скри­па­лей. По­это­му Ва­шинг­тон со­би­ра­ет­ся вве­сти но­вые санкции про­тив Моск­вы, о чем во втор­ник за­яви­ла пред­ста­ви­тель Го­сде­па Хи­зер Нау­эрт. К то­му же по ито­гам вы­бо­ров в Кон­гресс США Рес­пуб­ли­кан­ская пар­тия утра­ти­ла кон­троль над его ниж­ней па­ла­той, и ин­ве­сто­ры ожи­да­ют бо­лее агрес­сив­ных действий от по­бе­див­ших де­мо­кра­тов. «В та­ком ин­фор­ма­ци­он­ном фоне сложно бы­ло что-ли­бо раз­ме­стить без зна­чи­тель­ной пре­мии к рын­ку»,— считает пер­со­наль­ный бро­кер «БКС Бро­кер» Сер­гей Ку­чин.

Впро­чем, по­ка Мин­фин не готов да­вать и пре­мию к до­ход­но­стям вто­рич­но­го рын­ка ОФЗ для размещения за­пла­ни­ро­ван­но­го объ­е­ма, от­се­кая бо­лее агрес­сив­ные за­яв­ки, от­ме­ча­ет ви­це-пре­зи­дент по тор­го­вым опе­ра­ци­ям Аль­фа-бан­ка Сер­гей Ос­ма­чек. До­ход­ность к по­га­ше­нию по цене от­се­че­ния со­ста­ви­ла по трех­лет­ним бу­ма­гам 8,6% го­до­вых, а по де­ся­ти­лет­ним — 8,75% го­до­вых. Это все­го на 0,04 и 0,09 п. п. выше зна­че­ний вто­рич­но­го рын­ка. «На по­тен­ци­аль­ный спрос вли­я­ет на­блю­да­ю­щий­ся сей­час де­фи­цит руб­ле­вой лик­вид­но­сти в бан­ков­ской системе, что на­хо­дит от­ра­же­ние в став­ках де­неж­но­го рын­ка»,— от­ме­ча­ет гос­по­дин Ос­ма­чек.

Даль­ней­шая си­ту­а­ция на рын­ке су­ве­рен­но­го дол­га бу­дет за­ви­сеть от жест­ко­сти бу­ду­щих санк­ций. «В за­ви­си­мо­сти от то­го, что в ито­ге санкции бу­дут со­бой пред­став­лять, рынок мо­жет как упасть, так и вы­рас­ти, ес­ли, на­при­мер, санкции ока­жут­ся в гла­зах участ­ни­ков рын­ка не та­ки­ми се­рьез­ны­ми, как мог­ли бы быть»,— от­ме­ча­ет Сер­гей Ос­ма­чек. Вме­сте с тем не ис­клю­че­на то­чеч­ная под­держ­ка рын­ка со сто­ро­ны круп­ных инвесторов, как рос­сий­ских, так и иностранных. «В на­сто­я­щее вре­мя они яв­но от­сут­ству­ют, но ра­нее на­блю­да­лось по­яв­ле­ние та­ких инвесторов в по­хо­жих непро­стых си­ту­а­ци­ях»,— от­ме­ча­ет глав­ный ана­ли­тик дол­го­вых рын­ков БК «Ре­ги­он» Алек­сандр Ер­мак.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.