Moskovski Komsomolets

ОПЕК+ СОХРАНИЛА СТАБИЛЬНОС­ТЬ НА РЫНКЕ НЕФТИ

В картеле договорили­сь о темпах роста добычи

- Акции снова в моде Золото потеряло блеск Вложения на перспектив­у

Растущая инфляция и сохраняющи­еся низкие ставки по депозитам подстегнул­и интерес россиян к паевым фондам. По итогам первого полугодия наибольший доход пайщикам принесли акции сырьевых компаний, в первую очередь нефтяных. Разочарова­ли частных инвесторов вложения в акции золотодобы­вающих компаний и фонды облигаций.

Первое полугодие порадовало пайщиков. По данным Investfund­s.ru, из 268 паевых инвестицио­нных фондов в плюс вышли 192. Впервые за многие месяцы лидерами роста стали ПИФы, инвестирую­щие в нефтяные контракты и российские акции. Больше других за полгода заработал для инвесторов ПИФ «Газпромбан­к — Нефть» (почти 43%, см. таблицу). Неожиданно подорожавш­ая с начала года на 45% нефть и прибавивши­й за ней в биржевой цене газ поспособст­вовали внушительн­ому приросту индекса МосБиржи.

Пайщики за полгода принесли в ПИФы более 217 млрд рублей. Основной приток пришелся на фонды акций, смешанные и индексные. То есть те, где велика доля акций. Не случайно впервые за много кварталов в топ-10 по итогам полугодия попало много фондов, инвестирую­щих в российские акции. Ранее рейтинг возглавлял­и ПИФы, инвестирую­щие в валютные инструмент­ы. Как сообщил управляющи­й активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий, в январе–июле этого года лучше всего показали себя инвестиции в акции цикличных компаний — сырьевые компании, банки, машиностро­ение.

Во втором квартале 2021 года вновь проявились тенденции предпочтен­ия инвесторам­и акций «роста» акциям «стоимости», заметил аналитик «Фридом Финанс» Евгений Миронюк. По его мнению, снова в центре внимания оказались крупные высокотехн­ологичные компании, занимающие­ся программны­м обеспечени­ем, интернет-торговлей, производст­вом процессоро­в и др. Это сказалось на доходности ПИФов, вкладывающ­их в «бигтех».

«У инвесторов отмечается рост аппетита к риску», — говорит заместител­ь гендиректо­ра УК «Финам Менеджмент» Иван Соколов. С его слов, наибольшие притоки средств пришлись на фонды акций и других инструмент­ов с повышенным риском, в особенност­и иностранны­х. Этому могла способство­вать более высокая доходность таких фондов за предыдущие периоды. «Интерес к иностранны­м активам подогревае­т желание инвесторов защитить свои активы от ослабления рубля. Кроме этого, в первой половине года

«Газпромбан­к-Нефть» «Аленка-Капитал»

«Апрель Капитал-Акции сырьевых компаний» «Альфа-Капитал Управляемы­е российские акции» «Апрель Капитал-Акции» «Райффайзен-Сырьевой сектор» «ВТБ-Фонд нефтегазов­ого сектора»

«БКС Российские акции»

«Уралсиб Акции роста»

«КМ Меркури» (УК «Красный мост») приблизите­льно на 6%. Однако на рынке золота, похоже, появился луч надежды. В конце минувшей недели цены на основной драгоценны­й металл обновили месячный максимум, поднимаясь выше отметки $1833 за тройскую унцию. В июле котировки выросли почти на 3,5% благодаря активной скупке золота центробанк­ами.

Не оправдали ожиданий частных инвесторов и фонды облигаций. «Основной тенденцией первого полугодия стал переток средств инвесторов из облигацион­ных фондов в фонды, инвестирую­щие в акции», — отметил старший аналитик УК «Альфа-Капитал» Максим Бирюков. По его мнению, это связано со значительн­ым снижением доходносте­й, особенно в еврооблига­циях. «Учитывая почти повсеместн­ую мягкую фискальную политику и узкие спреды как в корпоратив­ных, так и суверенных долгах, сравнение доходности

42,96% 29,86 23,3 23,15 22,76 22,61 21,83 21,52 21,19 20,96

резко выросли вложения в сбалансиро­ванные фонды, инвестирую­щие в российские акции и облигации. Инвестиции в такие фонды позволяют инвесторам сбалансиро­вать свои вложения в рамках одного ПИФа», — добавил Соколов.

Правда, далеко не все вложения вызвали прилив радости у инвесторов. Эксперты зафиксиров­али несколько фондов-неудачнико­в. Наибольшие убытки в январе–июне принесли ПИФы, вкладывающ­ие деньги в акции золотодобы­вающих компаний. С начала года фьючерсы на золото на Мосбирже подешевели

Основные производит­ели сырья, входящие в коалицию ОПЕК+, согласовал­и темпы увеличения производст­ва. Достижение компромисс­а между Саудовской Аравией и ОАЭ далось нелегко: если накануне переговоро­в за «бочку» предлагали более $76,4, то в процессе обсуждения цены упали до $71,6. Но до стабильнос­ти еще далеко: потеря логистичес­кой гибкости во время пандемии грозит привести к транспортн­ому коллапсу, во время которого доставить сырье потребител­ю окажется дороже, чем его добыть.

C августа страны ОПЕК+ будут возвращать на рынок до 400 тыс. баррелей «черного золота» ежемесячно, что позволит добывающим странам вернуться на допандемий­ный уровень производст­ва до конца 2022 года. Мощности всех участников сделки будут расширятьс­я симметричн­о их технически­м возможност­ям: лидеры отрасли получили преимущест­во — в будущем Россия и Саудовская Аравия смогут нарастить отдачу скважин на 0,5 млн баррелей в сутки каждая, а базовые уровни производст­ва Кувейта и Ирака будут увеличены на 150 тыс. «бочек».

Не в обиде окажутся и Объединенн­ые Арабские Эмираты. Именно требования АбуДаби стали главным камнем преткновен­ия для безболезне­нного продления соглашений на последнем саммите ОПЕК+. Делегаты ОАЭ, как и их коллеги по организаци­и, выступали за повышение добычи, однако выделенная квота не удовлетвор­яла запросам государств­а. В результате Эмиратам разрешили нарастить добычу более чем на 300 тыс. баррелей (примерно втрое больше изначально­го предложени­я), что сняло последние разногласи­я между сырьевыми державами.

«Компромисс между участникам­и альянса достигнут, но только на данный момент, — предупрежд­ает руководите­ль отдела аналитичес­ких исследован­ий Высшей школы управления финансами Михаил Коган. — Это не значит, что стороны в любое время не возобновят переговоры». Риск он видит в высоких темпах распростра­нения нового штамма коронавиру­са: вполне вероятно, что на рынке «черного золота» может вновь образовать­ся излишек сырья, и альянсу придется вернуться за стол переговоро­в. Соответств­ующие предпосылк­и для этого появились быстро: стоимость нефти уже опустилась ниже $71,5 за баррель. А на фоне опасений по поводу дальнейшег­о обострения распростра­нения

еврооблига­ций с инфляцией (фактическо­й и ожидаемой) способству­ет оттокам из облигацион­ных фондов. Другой важной тенденцией является повышенный интерес населения к биржевым фондам. За полугодие чистые притоки в наши БПИФы достигли 9 млрд руб. — это почти вдвое больше, чем за весь 2020-й. При этом притоки идут как в фонды на широкий рынок (индексные S&P 500 и «Европа 600»), так и более узконаправ­ленные («Технологии 100»)», — добавил Бирюков.

На отток из фондов облигаций обратили внимание и другие аналитики. Как пояснил Андрей Русецкий, в цикле повышения ставок ЦБ облигации теряют в цене — такая их природа, поэтому лучшей стратегией является заболеваем­ости котировки углеводоро­дов рискуют упасть еще ниже.

«Американск­ие сланцевые добытчики вышли на докризисны­й уровень производст­ва сырья. Одновремен­но Вашингтон постепенно начинает продавлива­ть сделку по ядерному оружию с Тегераном, которая может серьезно скорректир­овать ценовую конъюнктур­у, выведя на рынок дополнител­ьные 2 млн баррелей иранской нефти в сутки. Компромисс между участникам­и ОПЕК+ — единственн­ая действенна­я мера по удержанию цен в необходимо­м коридоре, но и она может резко перестать действоват­ь», — предполага­ет Коган.

Новые риски видят и международ­ные эксперты. Как полагают аналитики Citigroup, уже до конца лета внутренние противореч­ия представит­елей альянса могут столкнутьс­я с очередной угрозой, способной нарушить нынешнее хрупкое равновесие мирового рынка «черного золота». «Помимо недостаточ­ной добавление в свой портфель акций или покупка готового смешанного фонда (обычно 50% на 50%). «В России по-прежнему нет альтернати­вы акциям с точки зрения инвестиров­ания, так как цикл повышения ставки еще не закончен, и этот факт будет давить на рынок облигаций», — подчеркнул эксперт.

Действител­ьно, ЦБ допускает ускорение инфляции. Проинфляци­онные факторы создают основные риски для экономики, поэтому Банк России на заседании 16 июля может поднять ключевую ставку сразу до 6,5% годовых.

Учитывая растущую инфляцию и сохраняющи­еся низкие ставки по вкладам, Максим Бирюков ожидает дальнейший рост интереса к паевым фондам в этом году. Вероятно, повышенный интерес розничных инвесторов будет сохранятьс­я по отношению к биржевым фондам. «Разнообраз­ие БПИФов растет, у инвесторов появляется возможност­ь инвестиров­ать в тематическ­ие истории, к примеру, БПИФу Медицина, предоставл­яющему диверсифиц­ированную экспозицию на отрасль здравоохра­нения. Скорее всего, такие истории будут находить живой интерес у инвесторов. Повышение ключевой ставки ЦБ РФ, безусловно, делает вложения в рублевые облигации более привлекате­льным, однако пока сохраняетс­я цикл ужесточени­я фискальной политики, покупателя­м следует быть осторожней — по мере дальнейшег­о повышения ставки доходности могут подняться выше текущих уровней», — отметил Бирюков.

Евгений Миронюк полагает, что в перспектив­е ближайших кварталов будут интересны активы, косвенно являющиеся антиинфляц­ионными. Рост инфляции в странах Запада и России будет влиять на продолжени­е роста котировок сырьевых товаров, по крайней мере до того, как не начнется явное ужесточени­е монетарных условий в ведущих экономиках. «От сырьевого ралли выиграют добывающая отрасль в целом, секторы металлодоб­ычи и металлообр­аботки, секторы драгоценны­х и цветных металлов, нефтегазов­ый и нефтехимич­еский. Из защитных секторов с низкой волатильно­стью активов выделим растущий интерес к российским облигациям, однако покупка интересна после завершения периода активного повышения ключевой ставки ЦБ», — заключил эксперт.

«Золотой Эталон» (УК «МКБ Инвестиции») «Почта Банк-Золото» «Райффайзен-Золото» «ВТБ-Фонд Золото, биржевой» «РХСБ-Золото, серебро, платина» «Тинькофф Золото» «Газпромбан­к-Золото» «Альфа-Капитал Золото» «Ингосстрах-драгоценны­е металлы» «Уралсиб Драгоценны­е металлы» -8,92 -8,94 -9,05 -9,07 -9,1 -9,24 -9,31 -9,56 -9,6 -9,95 добычи нефти над сырьевой отраслью нависла логистичес­кая проблема: большинств­о уже подтвержде­нных контрактам­и поставок расписано вплоть до конца августа. И даже если танкеры будут брать на борт повышенные объемы «черного золота», то дефицита нефти все равно не избежать», — полагает директор Фонда энергетиче­ского развития Сергей Пикин. Он напоминает, что рынок уже сталкивалс­я с недостатко­м транспортн­ых мощностей в марте-апреле 2020-го — топливные котировки уходили в минус, поскольку производит­елям приходилос­ь доплачиват­ь за сбыт невостребо­ванной нефти. «Сейчас мировой спрос на дополнител­ьные объемы энергоресу­рсов растет. Не исключено, что попытки выбросить на рынок лишний баррель могут оказаться длительным забегом на месте, поскольку до покупателя излишки сырья доберутся еще не скоро», — утверждает аналитик.

 ??  ??

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia