Ва­лют­ные ре­зер­вы усохли из-за угро­зы санк­ций

Рас­ста­ва­ние с дол­ла­ра­ми до­ро­го обо­шлось РФ

Nezavisimaya Gazeta - - ТИТУЛЬНЫЙ ЛИСТ - Оль­га Со­ло­вье­ва

По­пыт­ка сни­зить за­ви­си­мость ва­лют­ных ре­зер­вов от дол­ла­ров США ока­за­лась для Рос­сии за­трат­ной. За­ме­на «бак­сов» в ре­зер­вах РФ ва­лю­та­ми дру­гих стран при­ве­ла к по­те­ре сто­и­мо­сти ре­зер­вов при­мер­но на 8 млрд долл. Чи­нов­ни­ки счи­та­ют, что гео­по­ли­ти­че­ские рис­ки в пол­ной ме­ре оправ­ды­ва­ют эко­но­ми­че­ские по­те­ри.

По под­сче­там агент­ства Bloomberg, от­каз от дол­ла­ра сто­ил рос­сий­ско­му Цен­тро­бан­ку (ЦБ) по­чти 8 млрд долл. Столь­ко недо­по­лу­чил рос­сий­ский ре­гу­ля­тор из-за пе­ре­ори­ен­та­ции на дру­гие ино­стран­ные ва­лю­ты. ЦБ на­рас­тил вло­же­ния в та­кие ва­лю­ты, как ев­ро и юань, в ре­зуль­та­те че­го упу­стил укреп­ле­ние дол­ла­ра на 6,5%. По рас­че­там Bloomberg, ес­ли бы ре­гу­ля­тор со­хра­нил преж­нюю дол­ла­ро­вую струк­ту­ру вло­же­ний в свои ре­зер­вы (531 млрд долл.), к мар­ту 2019-го го­до­вая при­быль со­ста­ви­ла бы око­ло 3,8%.

К сло­ву, на на­ча­ло ок­тяб­ря меж­ду­на­род­ные ре­зер­вы РФ фак­ти­че­ски до­стиг­ли уже 533 млрд долл., сле­ду­ет из дан­ных Цен­тро­бан­ка.

От­ме­тим, ра­нее при­во­ди­лись и бо­лее впе­чат­ля­ю­щие оцен­ки. Так, сам ЦБ в сво­ем об­зо­ре о де­я­тель­но­сти по управ­ле­нию ак­ти­ва­ми в ино­стран­ных ва­лю­тах и зо­ло­те со­об­щал, что за по­след­ний от­чет­ный год (с ап­ре­ля-2018 по ап­рель-2019) ре­гу­ля­тор по­те­рял 20 млрд долл. на кур­со­вых раз­ни­цах. Ос­нов­ная при­чи­на – сни­же­ние вло­же­ний в аме­ри­кан­скую ва­лю­ту (с 43,7 до 23,6%), уве­ли­че­ние до­ли в ев­ро (с 22,2 до 30,3%) и трех­крат­ный рост вло­же­ний в юань (с 5 до 14,2%). Что при­ме­ча­тель­но, по­ка что РФ оста­ет­ся круп­ней­шим в ми­ре дер­жа­те­лем ре­зер­вов в юа­нях, на стра­ну при­хо­дит­ся око­ло 70% от гло­баль­но­го ре­зер­ва ки­тай­ской ва­лю­ты, за­ме­ча­ют в бан­ке Goldman Sachs.

В ито­ге ска­за­лось как сни­же­ние до­ли ре­зер­вов в дол­ла­рах, так и сни­же­ние сто­и­мо­сти та­ких ва­лют, как ев­ро и бри­тан­ский фунт. Ос­нов­ной же го­лов­ной бо­лью вла­стей ста­ла де­ше­ве­ю­щая ки­тай­ская ва­лю­та. По оцен­кам, на­коп­лен­ные убыт­ки ЦБ из­за юа­ня при­бли­жа­ют­ся к 10 млрд долл.

И ес­ли бы струк­ту­ра ва­лют­ных ре­зер­вов оста­лась без из­ме­не­ний – это при­нес­ло бы ЦБ как ми­ни­мум 8 млрд долл., сви­де­тель­ству­ют рас­че­ты ком­па­нии Finanz.

В то же вре­мя ча­стич­но по­те­ри на кур­се юа­ня ЦБ ком­пен­си­ро­вал за счет бо­лее вы­со­кой до­ход­но­сти ки­тай­ских об­ли­га­ций по срав­не­нию с каз­на­чей­ски­ми об­ли­га­ци­я­ми США – 4,4 про­тив 1,4% в те­че­ние го­да по март вклю­чи­тель­но, за­ме­ча­ют в Bloomberg.

«Пе­ри­од, на про­тя­же­нии ко­то­ро­го «аме­ри­ка­нец» пла­но­мер­но до­ро­жал, ока­зал­ся не со­всем удач­ным для де­дол­ла­ри­за­ции», – за­ме­чал в СМИ ди­рек­тор по ана­ли­зу фи­нан­со­вых рын­ков и мак­ро­эко­но­ми­ки ком­па­нии «Ин­стант Ин­вест» Алек­сандр Тимофеев.

На­пом­ним, ак­тив­но го­во­рить о необ­хо­ди­мо­сти «из­ба­вить­ся от дол­ла­ра» рос­сий­ские вла­сти ста­ли год на­зад. В част­но­сти, раз­го­во­ры о необ­хо­ди­мо­сти де­дол­ла­ри­за­ции эко­но­ми­ки РФ на­чал гла­ва ВТБ Ан­дрей Ко­стин. Он ука­зы­вал, что нуж­но рас­ши­рить ис­поль­зо­ва­ние руб­ля в меж­ду­на­род­ных рас­че­тах. Бан­кир под­чер­ки­вал, что его «план аб­со­лют­но дол­го­сроч­ный и на­це­лен ско­рее на из­ме­не­ние

тен­ден­ции ми­ро­вой, чем на ка­кое-то сию­ми­нут­ное од­но­ра­зо­вое ре­ше­ние». Де­дол­ла­ри­за­ция эко­но­ми­ки долж­на вклю­чать в се­бя уско­рен­ный пе­ре­ход в рас­че­тах по экс­порт­но-им­порт­ным опе­ра­ци­ям на дру­гие ва­лю­ты, пе­ре­ре­ги­стра­цию круп­ней­ших хол­дин­гов в рос­сий­скую юрис­дик­цию, пе­ре­ход к раз­ме­ще­нию ев­ро­об­ли­га­ций че­рез рос­сий­ский де­по­зи­та­рий, ли­цен­зи­ро­ва­ние всех участ­ни­ков фон­до­во­го рын­ка по еди­ным пра­ви­лам ра­бо­ты, пе­ре­чис­лял Ко­стин. Во­прос о де­дол­ла­ри­за­ции рос­сий­ской эко­но­ми­ки об­суж­дал­ся и в свя­зи с рас­ши­ре­ни­ем за­пад­ных санк­ций, уси­ле­ние ко­то­рых по­тен­ци­аль­но мог­ло при­ве­сти к за­пре­ту на рас­че­ты в дол­ла­рах, счи­та­ли чи­нов­ни­ки. Идеи бан­ки­ра под­дер­жа­ли в Мин­фине, Минэкономр­азвития и Цен­тро­бан­ке. Пред­ло­же­ние под­дер­жал и пре­зи­дент РФ Вла­ди­мир Пу­тин (см «НГ» от 04.10.18).

По мне­нию экс­пер­тов, те­ку­щие по­те­ри ЦБ мож­но счи­тать «эко­но­ми­че­ской це­ной гео­по­ли­ти­ки». И что ин­те­рес­но, в рос­сий­ском ре­гу­ля­то­ре эту пла­ту за гео­по­ли­ти­ку так­же при­зна­ют. Раз­ме­щая го­су­дар­ствен­ные ре­зер­вы в ино­стран­ные ак­ти­вы, ЦБ учи­ты­ва­ет как эко­но­ми­че­ские, так и гео­по­ли­ти­че­ские рис­ки, объ­яс­ня­ла в июне про­шло­го го­да гла­ва ЦБ Эль­ви­ра На­би­ул­ли­на. Ре­ше­ние о сни­же

нии до­ли дол­ла­ра в ре­зер­вах – «необ­хо­ди­мый шаг» в усло­ви­ях ро­ста гео­по­ли­ти­че­ской на­пря­жен­но­сти, до­бав­ля­ла гла­ва ЦБ. «Мы не ва­лют­ные спе­ку­лян­ты, мы не пы­та­ем­ся за­ра­ба­ты­вать крат­ко­сроч­но на ко­ле­ба­ни­ях об­мен­но­го кур­са», – под­чер­ки­ва­ла На­би­ул­ли­на. «Мы про­во­дим по­ли­ти­ку, что­бы ре­зер­вы на­деж­но хра­ни­лись и бы­ли ди­вер­си­фи­ци­ро­ва­ны», – го­во­ри­ла она.

В то же вре­мя пол­ное ис­клю­че­ние дол­ла­ра из ре­зер­вов со­пря­же­но с «из­бы­точ­ны­ми рис­ка­ми», за­ме­чал гла­ва де­пар­та­мен­та де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ки ЦБ Алек­сей За­бот­кин. Дол­ла­ры мо­гут по­на­до­бить­ся в усло­ви­ях кри­зи­са для по­кры­тия дол­го­вых обя­за­тельств, при­во­дит его сло­ва Ин­тер­факс.

Пре­зи­дент РФ Вла­ди­мир Пу­тин в на­ча­ле ок­тяб­ря так­же при­зна­вал, что Рос­сия хоть и не ста­вит сво­ей це­лью пол­но­стью «уй­ти от дол­ла­ра», од­на­ко «вы­нуж­де­на ду­мать о том, как обез­опа­сить се­бя», «ди­вер­си­фи­ци­ро­вать рас­че­ты меж­ду стра­на­ми». Он так­же от­ме­тил, что дол­лар со­кра­ща­ет­ся как ре­зерв­ная ва­лю­та во мно­гих го­су­дар­ствах ми­ра, в том чис­ле стра­нах – со­юз­ни­ках США. А санк­ци­он­ная политика США по от­но­ше­нию к дру­гим стра­нам, на­прав­лен­ная на огра­ни­че­ние рас­че­тов в дол­ла­рах, «под­ры­ва­ет до­ве­рие к дол­ла­ру », за­ме­чал рос­сий­ский ли­дер. Ис­поль­зо­ва­ние же аме­ри­кан­ской ва­лю­ты в ка­че­стве по­ли­ти­че­ско­го ору­жия и во­все недо­пу­сти­мо, го­во­рил Пу­тин. Ши­ро­кое ис­поль­зо­ва­ние дол­ла­ра в меж­ду­на­род­ных рас­че­тах да­ет воз­мож­ность США вме­ши­вать­ся в эко­но­ми­че­ские свя­зи тре­тьих стран, до­бав­лял ди­рек­тор де­пар­та­мен­та Мин­фи­на по кон­тро­лю за внеш­ни­ми огра­ни­че­ни­я­ми Дмит­рий Тимофеев.

Стрем­ле­ние РФ обез­опа­сить се­бя от дол­ла­ра в це­лом по­нят­но. Дру­гой во­прос: кто от это­го дей­стви­тель­но оста­ет­ся в вы­иг­ры­ше?

«С од­ной сто­ро­ны, объ­ек­тив­но су­ще­ству­ют санк­ци­он­ные рис­ки, ко­то­рые мо­гут огра­ни­чить для РФ воз­мож­ность ис­поль­зо­ва­ния сво­их ре­зер­вов в дол­ла­рах. С дру­гой сто­ро­ны, ре­ше­ние об от­ка­зе от дол­ла­ра мо­жет быть ре­ак­ци­ей ча­сти ру­ко­вод­ства на уси­ли­ва­ю­щий­ся эко­но­ми­че­ско-по­ли­ти­че­ский кон­фликт меж­ду США и ЕС. Ес­ли это дей­стви­тель­но так, то кон­сер­ва­тив­но-ли­бе­раль­ное ру­ко­вод­ство Рос­сии, под­дер­жи­вая пра­вя­щие пар­тии ЕС, та­ким об­ра­зом всту­па­ет в чу­жую вой­ну », – за­ме­ча­ет ана­ли­тик управ­ле­ния опе­ра­ций ком­па­нии «Фри­дом Фи­нанс» Алек­сандр Осин.

В то же вре­мя за по­след­ний год меж­ду­на­род­ные ре­зер­вы РФ вы­рос­ли до 532,9 млрд долл. по со­сто­я­нию на 4 ок­тяб­ря 2019 го­да, на­по­ми­на­ет на­чаль­ник управ­ле­ния ана­ли­за рын­ков «От­кры­тие Бро­кер» Кон­стан­тин Бу­шуев. «Го­во­рить, что ЦБ при этом яко­бы по­те­рял 8 млрд долл. из­за пе­ре­оцен­ки дру­гих ва­лют, во­об­ще некор­рект­но. Ре­зер­вы в лю­бом слу­чае долж­ны быть ди­вер­си­фи­ци­ро­ва­ны по ва­лю­там, и дер­жать их толь­ко в дол­ла­ре, осо­бен­но сей­час, во­об­ще неоправ­дан­но», – счи­та­ет он.

Кро­ме то­го, ЦБ – это не спе­ку­ля­тив­ный фонд, он не иг­ра­ет на ак­ци­ях, его за­да­ча – раз­ме­стить свои ре­зер­вы в мак­си­маль­но на­деж­ные и лик­вид­ные ак­ти­вы, про­дол­жа­ет ру­ко­во­ди­тель ана­ли­ти­че­ско­го цен­тра «Аль­па­ри» Алек­сандр Ра­зу­ва­ев. «В том чис­ле с уче­том гео­по­ли­ти­че­ских рис­ков. Про­фит для меж­ду­на­род­ных ре­зер­вов ЦБ не глав­ное. ЦБ пре­иму­ще­ствен­но вкла­ды­ва­ет­ся в го­су­дар­ствен­ные об­ли­га­ции ли­бо об­ли­га­ции с гос­га­ран­ти­я­ми. При этом ос­но­ву ре­зер­вов Рос­сии, по­чти 20%, со­став­ля­ет мо­не­тар­ное зо­ло­то. Оно хра­нит­ся в Рос­сии. Его нель­зя за­мо­ро­зить в прин­ци­пе», – ре­зю­ми­ру­ет он.

Гра­фик под­го­тов­лен Ми­ха­и­лом Ми­ти­ным

Из­ме­не­ние струк­ту­ры ва­лют­ных ре­зер­вов Цен­тро­бан­ка, млрд долл (Bloomberg).

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.