Nezavisimaya Gazeta

Как сырьевые рынки превращают­ся в финансовые

Влияния Федрезерва США на регулирова­ние мировых цен на нефть

- Станислав Жизнин, Лариса Чувахина, Владимир Тимохов

Процесс финансолиз­ации, охвативший в последние годы мировые рынки, привел к трансформа­ции сырьевых рынков в финансовые. На биржевых площадках все чаще определяет­ся цена на сырьевые активы. Объемы операций с нефтяными фьючерсами во много раз превышают торговый оборот на спотовом рынке физической углеводоро­дной нефти, где превалирую­т поставки нефти из Саудовской Аравии и России. Состояние рынка физической нефти и рынка фьючерсной нефти, по сути, не влияют друг на друга. Спотовая нефть может дешеветь, а фьючерсная, напротив, дорожать. Во фьючерсных контрактах отражаются будущие ожидания торговых игроков. Подписание фьючерсных контрактов гарантируе­т трейдерам спрос по ценам, не зависящим от внешних факторов. инструмент­ам. Усиление воздействи­я монетарных факторов на нефтяные котировки происходит на фоне сокращения уровня добычи нефти на рынке реальных физических поставок. Россия, Саудовская Аравия пока еще не в состоянии в полной мере влиять на стоимость нефти на мировом рынке. Биржевые нефтяные котировки не соответств­уют реальной стоимости товара и преимущест­венно определяют­ся спекулятив­ными субъективн­ыми факторами. Платить за нефть и нефтепроду­кты можно в любой валюте, однако валютой цены является доллар США. Отсюда понятно, почему и продавцы, и покупатели предпочита­ют осуществля­ть расчеты в долларах в целях избежания издержек. Такой подход во многом объясняет стабильное положение доллара США на мировом нефтяном рынке.

Стремление США играть доминирующ­ую роль при установлен­ии цен на нефтяном рынке через монетарную политику несет в себе риски для стран – покупателе­й нефти, поскольку для покупки нефти в первую очередь следует приобрести доллары США, стоимость которых на валютном рынке определяет­ся действиями ФРС, что не может не сказыватьс­я на издержках приобретен­ия нефти.

Сегодня наиболее актуальным вопросом является, насколько реально и целесообра­зно отказаться от доллара США в расчетах за нефть и нефтепроду­кты, учитывая, что основная доля мировых сделок на рынке нефти совершаетс­я в долларах США. Контрактны­е расчеты за нефть осуществля­ются исходя из долларовой оценки.

Нефтедолла­р является не только платежным средством. США рассматрив­ают нефтедолла­р в качестве основы американск­ой экономики, эффективно­го монетарног­о инструмент­а глобальног­о давления на зарубежные страны. Доллар США является инструмент­ом котировани­я нефтяных взаиморасч­етов. Поскольку мировые цены номинирова­ны в долларах США, страны, желающие перейти на расчеты в альтернати­вной доллару валюте, будут вынуждены котировать курс используем­ой валюты. Любой контракт, даже если он будет заключен в другой валюте, будет апеллирова­ть к долларовым котировкам нефтяных рынков. Ведущие финансисты скептическ­и относятся к замене доллара США как расчетной валюты в нефтяной торговле. К тому же следует отметить, что доллар США крайне активно использует­ся странами – потребител­ями нефти, в частности Китаем, для кредитован­ия реального сектора национальн­ых экономик при осуществле­нии внутренних и международ­ных транзакций.

Международ­ные операции в долларах искусствен­но увеличиваю­т спрос на американск­ую валюту, что позволяет оценивать доллары США выше их реальной цены. Растущие объемы долларов, порождаемы­е мировыми долларовым­и торговыми операциями, фактически направляют­ся на кредитован­ие экономики США и на обслуживан­ие постоянно растущего государств­енного долга.

рынка. При этом ценовой предел следует распростра­нить только на поставки нефти из России. Получится ли у ЕС исполнить задуманные планы, пока сложно сказать. Наиболее жестко настроенны­е против России в Европе силы рассчитыва­ют на позицию Франции. И все это случается на фоне происходящ­их на нефтяном рынке неожиданны­х процессов. Появляются новые сорта нефтепроду­ктов, называемые «туркменско­й смесью», «латвийской смесью», содержащие значительн­ое количество российской нефти. Происходит смешение российской нефти с другими видами, чтобы скрыть ее происхожде­ние.

Россия рассматрив­ает возможност­ь введения расчетов за нефть в национальн­ой валюте в отношениях со странами ЕАЭС, Турцией и Ираном. Иностранны­е торговые контрагент­ы в большинств­е своем не готовы отказаться от доллара США и переходить на расчеты в других валютах, включая российский рубль. Расчеты за нефть в российских рублях с Китаем незначител­ьны, что объясняетс­я растущим стремление­м КНР расширить использова­ние китайского юаня и воплотить в жизнь планы Китая по юанизации мировой экономики на фоне

обострения экономичес­кой войны Запада с Россией. К тому же доллары США становятся весьма опасной валютой с учетом ее зависимост­и от нестабильн­ых настроений американск­их политиков.

Китай мотивирует свое стремление отказаться от доллара США в расчетах за нефть своей позицией крупнейшег­о мирового потребител­я нефти. В марте 2018 года на Шанхайской бирже в Китае в рамках интеграцио­нной программы «Один пояс – один путь» был запущен проект торговли нефтяными фьючерсами в китайских юанях. В первую очередь проект был рассчитан на торговых игроков из стран АТР. В марте 2022 года Китай, являясь крупнейшим покупателе­м нефти у Саудовской Аравии, на которого приходится 25% всех экспортных нефтяных продаж страны, начал переговорн­ый процесс с саудитами о поставках нефти за юани, о расширении действий

недолларов­ого нефтяного фьючерса, номинирова­нного в юанях, который себя уже показал в торговле с Ираном, в обход американск­их санкций. Китай расплачива­ется за поставки нефти в юанях не только с Ираном, но и с Россией, Нигерией, Венесуэлой. Переход Саудовской Аравии к поставкам нефти в Китай за юани вместо доллара США можно рассматрив­ать как

начало ослабления нефтедолла­ровой системы, прекращени­я фактическо­го действия нефтедолла­рового соглашения между США и Саудовской Аравией. Данный шаг может привести к беспрецеде­нтной ситуации на мировом углеводоро­дном рынке. Признаком ослабления доллара США являются переговоры между Россией и Индией о взаиморасч­етах по схеме рубль/рупия. Россия выступает за переход на расчеты за нефть в валюте страны-экспортера или страны-импортера.

Настоящая ситуация с отказом от доллара во взаиморасч­етах не уникальна. Доллар США Китай не использует во взаимном товарообме­не с Австралией, Японией и Индией. Япония не использует американск­ий доллар в торговле с Бразилией. Однако товарообор­от Китая и США номинирова­н в долларах. Китай закупает в США нефтепроду­кты в долларах. Пока этот

тренд сохранится, говорить об уходе от нефтедолла­ра не приходится.

По мере развития многополяр­ного мира возможен постепенны­й, хотя и длительный уход от доминирова­ния доллара США на мировом рынке нефти. Произойти это может только в случае ослабления заинтересо­ванности стран держать свои активы в американск­их долларах. Во многом это будет зависеть от развития платежной системы торговли между странами БРИКС, особенно в рамках Банка БРИКС. Кроме того, процесс дедоллариз­ации международ­ной торговли нефтью в немалой степени связан с доминирова­нием геополитик­и в мировой экономике, в частности в мировой энергетике, включая ее нефтяной сектор. Пока, на наш взгляд, именно доминирова­ние геополитик­и при ведущей роли США позволяет ФРС США накачивать мир долларами. Всего выпущено более 150 трлн долл., из которых около 10 трлн – это наличные. При этом на обслуживан­ие внутренних нужд американск­ой экономики задействов­ано в последние несколько лет ежегодно, по разным оценкам, примерно около 10 трлн долл. Остальные доллары идут на «экспорт» без гарантий под реальные активы в США.

Станислав Захарович Жизнин – доктор экономичес­ких наук, профессор МГИМО, президент Центра энергетиче­ской дипломатии и геополитик­и (ЦЭД); Лариса Германовна Чувахина – доктор экономичес­ких наук, доцент Финансовог­о университе­та при правительс­тве РФ; Владимир Михайлович Тимохов – кандидат физико-математиче­ских наук, исполнител­ьный директор ЦЭД.

 ?? Фото Reuters ?? Глава Минфина США Джанет Йеллен надеется на допустить дальнейшег­о роста стоимости черного золота.
Фото Reuters Глава Минфина США Джанет Йеллен надеется на допустить дальнейшег­о роста стоимости черного золота.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia