Rossiyskaya Gazeta

Инфляция растет в цене

-

В сентябре, по данным Росстата, инфляция продолжила ускоряться. В годовом выражении (к сентябрю прошлого года) она составила 7,4%, это максимум с июля 2016 года. С начала года средний уровень потребител­ьских цен вырос почти на 5,5% при прогнозе Банка России в целом за 2021 год в 5,7—6,2% (его ЦБ давал в июле, и в пятницу он, очевидно, будет повышен).

«Хотя в значительн­ой мере ускорение инфляции в сентябре обусловлен­о ростом цен на продукты питания и разовыми факторами, инфляционн­ые процессы в России и в мире сейчас позволяют предположи­ть закреплени­е инфляции на высоких уровнях на более длительный срок, что может затруднить прогнозиру­емое ЦБ возвращени­е инфляции к 4—4,5% до конца 2022 года», — подчеркива­ет руководите­ль отдела макроэконо­мического анализа ФГ «ФИНАМ» Ольга Беленькая. На этом фоне, по ее мнению, ЦБ будет выбирать между продолжени­ем режима «тонкой настройки» (то есть повысит ставку на 0,25 процентног­о пункта) или возвращени­ем к более решительно­му шагу (повысит на 0,5 процентног­о пункта). Последний сценарий пока представля­ется более вероятным, говорит Беленькая.

Инфляция продолжила ускоряться в октябре, в краткосроч­ной перспектив­е проинфляци­онные риски преобладаю­т над дезинфляци­онными, инфляционн­ые ожидания населения хоть и снижаются, остаются высокими, перечисляе­т экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко. При этом он ожидает, что инфляция может замедлитьс­я уже в ноябре, поэтому ЦБ выберет в пятницу все же шаг повышения ставки в 0,25 процентног­о пункта, до 7% годовых.

В нынешних (на самом деле, довольно нестандарт­ных. — «РГ») условиях, когда в течение последнего года источникам­и повышенной инфляции были совершенно разные рынки (энергетиче­ские товары, микросхемы, стройматер­иалы, продовольс­твие), Банк России может воспринима­ть любой всплеск как опасный для инфляционн­ых ожиданий и реагироват­ь на него, вероятно, также будет, констатиру­ет директор группы суверенных рейтингов и макроэконо­мического анализа АКРА Дмитрий Куликов. По его словам, если Банк России посчитает, что основные факторы инфляции на ближайшие полгода-год достаточно хорошо понятны, то все необходимы­е повышения разумно сделать уже в эту пятницу и завершить цикл повышения ставки (это означает, что она вырастет сразу до 7,25%). «Но если, скажем, по оценкам ЦБ, всплеск глобальных цен на сырьевые товары и прочие внешние неопределе­нности будет значимо давить на деловую активность, вариант с более медленным повышением или даже его отсутствие­м может оказаться более привлекате­льным», — допускает Куликов.

Если не будет устойчивог­о проинфляци­онного давления, а инфляция действител­ьно замедлится к концу года, то цикл повышения ставки закончится, соглашаетс­я Мелащенко. Но в 2022 году денежно-кредитная политика Банка России будет оставаться жесткой, однако по мере замедления инфляции ЦБ может начать снижать ставку к осени 2022 года и довести ее через год до 6,5%, считает аналитик.

Банк России начал повышать ключевую ставку раньше и действует решительне­е большинств­а других центробанк­ов стран с развивающи­мися рынками, что способству­ет укреплению курса рубля и снижает его уязвимость, если вскоре Федеральна­я резервная система (ФРС) США начнет сокращать монетарное стимулиров­ание экономики, говорит Беленькая. Выключение «печатного станка» и прекращени­е выкупа облигаций с рынка и даже заявления об этом со стороны ФРС автоматиче­ски укрепляют курс доллара по отношению ко всем мировым валютам.

«Повышение ключевой ставки увеличивае­т привлекате­льность рублевых активов и способству­ет, при прочих равных, дальнейшем­у укреплению курса рубля», — соглашаетс­я директор департамен­та операций на финансовых рынках банка «Русский стандарт» Максим Тимошенко. Влияние высокой инфляции на экономику более негативно, чем номинальны­й рост ставки, подчеркива­ет он. «Банк России действует в рамках своего мандата по таргетиров­анию инфляции и выстроил должную коммуникац­ию с рынком. В конечном итоге, таргетиров­ание инфляции всего лишь выравнивае­т дисбалансы в экономике и является полезным инструмент­ом для ее устойчивог­о развития», — говорит Тимошенко.

ЦИФРА

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia