«БАШНЕФТЬ» ВОЗ­ВРА­ЩА­ЕТ ПОТРАЧЕННОЕ НА НЕЕ

Vedomosti - - КОМПАНИИ И РЫНКИ - Ви­та­лий Пет­ле­вой

Три го­да, про­шед­шие с при­ва­ти­за­ции, при­нес­ли «Рос­неф­ти» две тре­ти от той сум­мы, ко­то­рую она за­пла­ти­ла, в ви­де ди­ви­ден­дов и кре­ди­тов

За два го­да «Башнефть» вер­ну­ла «Рос­неф­ти» по­чти 200 млрд руб. в ви­де ди­ви­ден­дов и кре­ди­тов, сле­ду­ет из от­чет­но­сти баш­кир­ской ком­па­нии. Сум­ма ди­ви­ден­дов «Баш­неф­ти», ко­то­рые при­шлись на до­лю но­вой ма­те­рин­ской ком­па­нии за про­шед­шие два го­да, со­ста­ви­ла 31,5 млрд руб. Осталь­ная часть средств бы­ла предо­став­ле­на «Рос­неф­ти» в ви­де зай­мов, ко­то­рые вы­да­ва­ла баш­кир­ская струк­ту­ра. Так, с III квар­та­ла 2016 г. сум­ма де­би­тор­ской за­дол­жен­но­сти со свя­зан­ны­ми сто­ро­на­ми (в том чис­ле по до­го­во­рам ко­мис­сии) вы­рос­ла боль­ше чем в 300 раз и пре­вы­си­ла 117 млрд руб., сле­ду­ет из от­чет­но­сти «Баш­неф­ти» за ян­варь – сен­тябрь 2018 г. Кро­ме то­го, в кон­це 2018 г. со­вет ди­рек­то­ров «Баш­неф­ти» одоб­рил кре­дит в поль­зу «Рос­неф­ти» – 50 млрд руб. до кон­ца 2019 г.

С то­го мо­мен­та как «Рос­нефть» при­об­ре­ла кон­троль­ный па­кет в «Баш­неф­ти», по­след­няя по­чти год со­хра­ня­ла ми­ни­маль­ные остат­ки де­неж­ных средств на сче­тах, это про­ис­хо­ди­ло в рам­ках каз­на­чей­ско­го пе­ре­рас­пре­де­ле­ния де­неж­ных по­то­ков в пе­ри­мет­ре груп­пы, го­во­рит Де­нис Пе­ре­ве­зен­цев, ви­це­пре­зи­дент Moody’s (это агент­ство рей­тин­гу­ет как «Рос­нефть», так и «Башнефть»).

В IV квар­та­ле 2017 г. сум­ма средств на сче­тах «Баш­неф­ти» уве­ли­чи­лась на 100 млрд руб. за счет вы­плат по ми­ро­во­му со­гла­ше­нию с «Си­сте­мой», ко­то­рая при­зна­ла, что на­нес­ла ком­па­нии ущерб при ре­ор­га­ни­за­ции в 2013–2014 гг. Эти день­ги «Рос­нефть» оста­ви­ла в пе­ри­мет­ре «Баш­неф­ти».

«Опе­ра­ци­он­ные ком­па­нии, функ­ци­о­ни­ру­ю­щие в струк­ту­ре груп­пы, – та­кие как «Башнефть» – ред­ко об­ла­да­ют боль­шой ав­то­но­ми­ей в во­про­сах при­ня­тия ин­ве­сти­ци­он­ных ре­ше­ний и, как пра­ви­ло, пе­ре­да­ют из­лиш­ки де­неж­ных средств ма­те­рин­ской струк­ту­ре», – го­во­рит ди­рек­тор от­де­ла кор­по­ра­ций Fitch Дмит­рий Ма­рин­чен­ко. «Это мож­но сде­лать ли­бо вы­пла­тив до­пол­ни­тель­ные ди­ви­ден­ды – но то­гда при­дет­ся де­лить­ся с ми­но­ри­та­ри­я­ми, – ли­бо че­рез си­сте­му кэш-пу­лин­га (ан­гл. cash pooling – объ­еди­не­ние де­неж­ных остат­ков. – «Ве­до­мо­сти»). По­след­няя под­ра­зу­ме­ва­ет, что до­чер­няя струк­ту­ра от­кры­ва­ет для ма­те­рин­ской ре­воль­вер­ные, или воз­об­нов­ля­е­мые, кре­дит­ные ли­нии с ука­за­ни­ем верх­них ли­ми­тов и с по­ни­жен­ной про­цент­ной став­кой. Остат­ки по та­ким кре­дит­ным ли­ни­ям от­ра­жа­ют­ся в от­чет­но­сти как меж­груп­по­вые зай­мы», – го­во­рит экс­перт.

«Рос­неф­ти» при­над­ле­жит сей­час 57,66% устав­но­го ка­пи­та­ла, или 69,28% обык­но­вен­ных ак­ций, «Баш­неф­ти». Еще 25% от устав­но­го ка­пи­та­ла (25,79% обык­но­вен­ных ак­ций) при­над­ле­жит ми­ни­стер­ству зе­мель­ных и иму­ще­ствен­ных от­но­ше­ний Баш­ки­рии, осталь­ное на­хо­дит­ся в сво­бод­ном об­ра­ще­нии ли­бо у раз­лич­ных фи­зи­че­ских, юри­ди­че­ских лиц, а так­же у «до­чек» «Баш­неф­ти», рас­кры­ва­ет са­ма ком­па­ния. При этом за­им­ство­ва­ния в поль­зу ма­те­рин­ской ком­па­нии ни­как не от­ра­жа­ют­ся на спо­соб­но­сти ком­па­нии пла­тить ди­ви­ден­ды: со­глас­но по­ли­ти­ке вы­плат ак­ци­о­не­рам «Башнефть» пла­тит не ме­нее 25% от чи­стой при­бы­ли по МСФО. По ито­гам 2017 г. ком­па­ния за­пла­ти­ла (с уче­том про­ме­жу­точ­ных ди­ви­ден­дов) 38%, или 54,5 млрд руб.

Но де­би­тор­ская за­дол­жен­ность со свя­зан­ны­ми сто­ро­на­ми – это не толь­ко зай­мы, ко­то­рые «Башнефть» пе­ре­да­ла «Рос­неф­ти», но так­же и кон­трак­ты, ко­то­рые она за­клю­ча­ла с гос­ком­па­ни­ей на про­да­жу неф­ти за ко­мис­сию, го­во­рит со­бе­сед­ник, зна­ко­мый с ме­недж­мен­том «Баш­неф­ти». За пер­вое по­лу­го­дие 2016 г. 61% по­ста­вок ма­те­ри­а­лов, то­ва­ров и сы­рья на пред­при­я­тия «Баш­неф­ти» обес­пе­чи­ва­ло ООО «Лу­койл-ре­зерв­неф­те­про­дукт». Уже в 2017 г. глав­ный по­став­щик сме­нил­ся, те­перь это «Рос­нефть», она обес­пе­чи­ва­ет бо­лее 80% по­ста­вок, сле­ду­ет из квар­таль­но­го от­че­та «Баш­неф­ти».

Одоб­рен­ный в кон­це 2018 г. кре­дит на сум­му до 50 млрд руб. – это стан­дарт­ная сдел­ка, го­во­рит пред­ста­ви­тель «Рос­неф­ти»: «Речь идет о раз­ме­ще­нии вре­мен­но сво­бод­ных де­неж­ных средств: при необ­хо­ди­мо­сти до­чер­ние об­ще­ства мо­гут при­вле­кать зай­мы у ма­те­рин­ской ком­па­нии, а ко­гда у до­чер­них об­ществ есть вре­мен­но сво­бод­ные сред­ства, они мо­гут быть раз­ме­ще­ны в ви­де зай­ма для ма­те­рин­ской ком­па­нии». Он утвер­жда­ет, что день­ги «Башнефть» предо­ста­ви­ла на ры­ноч­ных усло­ви­ях, но о ка­кой про­цент­ной став­ке идет речь, не уточ­ня­ет. В рас­кры­тии ком­па­нии она не ука­за­на.

«Рос­нефть» не пер­вый раз при­бе­га­ет к зай­мам у до­чер­них пред­при­я­тий. Так в 2014 г. гос­ком­па­ния у толь­ко что куп­лен­ной ТНК-ВР (те­перь это «РН хол­динг») за­ня­ла сум­мар­но бо­лее 110 млрд руб., сле­ду­ет из от­че­тов по­след­ней.

По­доб­ные зай­мы – рас­про­стра­нен­ная прак­ти­ка, го­во­рят экс­пер­ты, до­чер­ние струк­ту­ры вы­да­ют зай­мы ма­те­рин­ским ком­па­ни­ям не толь­ко в «Рос­неф­ти». Так, на­при­мер, в 2015 г. гор­но-ме­тал­лур­ги­че­ская ком­па­ния «Ме­чел» за­кла­ды­ва­ла по до­го­во­ру зай­ма 2,4% од­ной сво­ей до­чер­ней струк­ту­ры – «Ме­чел-май­нин­га» (объ­еди­ня­ет сы­рье­вые ак­ти­вы «Ме­че­ла», глав­ный ак­тив то­гда был Эль­гин­ское ме­сто­рож­де­ние уг­ля в Яку­тии) – дру­гой, Че­ля­бин­ско­му ме­тал­лур­ги­че­ско­му ком­би­на­ту (ЧМК, круп­ней­шее ме­тал­лур­ги­че­ское пред­при­я­тие «Ме­че­ла»). То­гда же Че­ре­по­вец­кий мет­ком­би­нат «Ме­че­ла» из­ме­нил до­го­вор зай­ма для «Ме­че­ла», уве­ли­чив сум­му за­им­ство­ва­ний.

«Рос­неф­ти» есть ку­да пе­ре­на­пра­вить до­пол­ни­тель­ные зай­мы, го­во­рит ана­ли­тик Raiffeisenbank Ан­дрей По­ли­щук: «Эти день­ги мо­гут быть на­прав­ле­ны на по­га­ше­ние дол­гов пе­ред внеш­ни­ми кре­ди­то­ра­ми или в счет опла­ты услуг, предо­став­лен­ных дру­го­му юр­ли­цу груп­пы». По со­сто­я­нию на ко­нец III квар­та­ла 2018 г. об­щий долг «Рос­неф­ти» пре­вы­шал 4 трлн руб.-

При­об­ре­тен­ная в

2016 г. «Башнефть» уже вер­ну­ла «Рос­неф­ти» по­чти две тре­ти из 329 млрд руб., ко­то­рые та по­тра­ти­ла на по­куп­ку ак­ти­ва

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.