ФЕ­ДЕ­РАЛЬ­НАЯ ПОКУПОЧНАЯ СИ­СТЕ­МА

ФРС США сно­ва нач­нет ску­пать ак­ти­вы. Но на этот раз не для то­го, что­бы сти­му­ли­ро­вать эко­но­ми­ку

Vedomosti - - ПЕРВАЯ СТРАНИЦА - Ми­ха­ил Овер­чен­ко

Аме­ри­кан­ский цен­тро­банк бу­дет сно­ва при­об­ре­тать бу­ма­ги, но не для сти­му­ли­ро­ва­ния ро­ста

Фе­де­раль­ная ре­зерв­ная си­сте­ма (ФРС) США вско­ре воз­об­но­вит по­куп­ку каз­на­чей­ских бу­маг, но сде­ла­но это бу­дет не в рам­ках де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ки и не для сти­му­ли­ро­ва­ния эко­но­ми­ки, за­явил ее пред­се­да­тель Дже­ром Пау­элл ве­че­ром втор­ни­ка на кон­фе­рен­ции На­ци­о­наль­ной ас­со­ци­а­ции биз­не­са и эко­но­ми­ки. «Это не QE (ко­ли­че­ствен­ное смяг­че­ние, про­грам­ма де­неж­но­го сти­му­ли­ро­ва­ния. – «Ве­до­мо­сти»). Ни в ка­ком ви­де», – за­явил он.

В сен­тяб­ре аме­ри­кан­ский ры­нок од­но­днев­ных ре­по пе­ре­жил ми­ни­кри­зис, став­ки на нем взле­та­ли до 10% из-за нехват­ки лик­вид­но­сти. При­чи­ной ста­ло со­кра­ще­ние ре­зер­вов бан­ков, раз­ме­щен­ных на сче­тах в ФРС, из-за со­кра­ще­ния ба­лан­са са­мо­го цен­тро­бан­ка.

Вос­ста­но­вить ста­биль­ность имен­но в этой ча­сти фи­нан­со­во­го рын­ка и на­ме­ре­на ФРС за счет скуп­ки крат­ко­сроч­ных бу­маг.

ФРС в ав­гу­сте пре­кра­ти­ла со­кра­щать соб­ствен­ный ба­ланс, ко­гда бу­ма­ги, по ко­то­рым на­сту­пал срок по­га­ше­ния, не за­ме­ня­лись но­вы­ми. Это бы­ло ча­стью мер по стра­хов­ке от за­мед­ле­ния эко­но­ми­ки и ин­фля­ции, ко­то­рые вклю­ча­ли так­же два сни­же­ния про­цент­ной став­ки – по 0,25 п. п. в июле и сен­тяб­ре. Но управ­ля­ю­щие не го­во­ри­ли о пла­нах уве­ли­чить ба­ланс.

«Как мы от­ме­ча­ли в мар­тов­ском за­яв­ле­нии о нор­ма­ли­за­ции ба­лан­са, в ка­кой-то мо­мент мы нач­нем уве­ли­чи­вать наш порт­фель цен­ных бу­маг, что­бы под­дер­жи­вать до­ста­точ­ный уро­вень ре­зер­вов. Это вре­мя при­шло», – за­явил Пау­элл, до­ба­вив, что план, по­ви­ди­мо­му, бу­дет го­тов к бли­жай­ше­му за­се­да­нию управ­ля­ю­щих 29–30 ок­тяб­ря. Они, по его сло­вам, рас­смат­ри­ва­ют воз­мож­ность при­об­ре­те­ния каз­на­чей­ских век­се­лей, а не дол­го­сроч­ных каз­на­чей­ских и ипо­теч­ных об­ли­га­ций, ску­пав­ших­ся по­сле кри­зи­са.

В ФРС счи­та­ют, что дол­го­сроч­ные бу­ма­ги сти­му­ли­ру­ют эко­но­ми­ку и фи­нан­со­вые рын­ки, сни­жая дол­го­сроч­ные про­цент­ные став­ки и по­буж­дая ин­ве­сто­ров вкла­ды­вать­ся в ак­ции и об­ли­га­ции. Порт­фель же из крат­ко­сроч­ных бу­маг та­ко­го сти­му­ла не со­зда­ет. Неко­то­рые ны­неш­ние и быв­шие управ­ля­ю­щие счи­та­ют, что са­мый про­стой путь ис­пра­вить си­ту­а­цию на рын­ке ре­по – уве­ли­чить ре­зер­вы на $150–250 млрд за счет скуп­ки каз­на­чей­ских век­се­лей, пи­шет The Wall Street Journal (WSJ).

«Это по­лез­ное за­яв­ле­ние, ко­то­рое поз­во­лит ин­ве­сто­рам со­сре­до­то­чить­ся на са­мом ре­ше­нии по став­кам и про­гно­зам, ко­то­рые ФРС пред­ста­вит че­рез три неде­ли, а не на тех­ни­че­ских ас­пек­тах», – ска­зал стра­тег по про­цент­ным став­кам FTN Financial Джим Во­гель WSJ.

«Есть риск то­го, что это по ошиб­ке бу­дет вос­при­ня­то как QE. С опе­ра­ци­он­ной точ­ки зре­ния это во мно­гом так и вы­гля­дит, но все-та­ки им не яв­ля­ет­ся», – счи­та­ет Прия Ми­с­ра, ди­рек­тор по стра­те­гии на ми­ро­вых рын­ках про­цент­ных ста­вок TD Securities (ци­та­та по FT).

И все-та­ки, «ко­гда пыль рас­се­ет­ся», ры­нок мо­жет ин­тер­пре­ти­ро­вать этот шаг ФРС как чуть бо­лее мяг­кую де­неж­ную по­ли­ти­ку и вклю­чить та­кую трак­тов­ку в це­ны, по­ла­га­ет Су­бад­ра Ра­д­жап­па, ди­рек­тор по стра­те­гии на рын­ке про­цент­ных ста­вок США Societe Generale.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia

© PressReader. All rights reserved.