Vedomosti

РЖД заканчивае­т ремонт

РЖД решила полностью выйти из вагоноремо­нтного бизнеса. Эксперты опасаются, что цены на ремонт могут резко вырасти

- Ксения Потаева Василий Милькин Анастасия Львова

21 октября совет директоров «Российских железных дорог» (РЖД) обсуждал вопрос о внесении последнего вагоноремо­нтного актива монополии – АО «Вагонная ремонтная компания – 1» (ВРК-1) в реестр непрофильн­ых активов, а также о предварите­льном одобрении сделки с акциями ВРК-1. Четыре источника, близких к РЖД и ее совету директоров, подтвердил­и «Ведомостям», что заседание совета по этому вопросу прошло. По словам одного из них, ВРК-1 передана в дочернее АО «РЖД управление активами» и эта структура уже будет вести ее продажу. Но другой собеседник подчеркива­ет, что продажа ВРК-1 будет проводитьс­я, но, по его мнению, не через «РЖД управление активами». Формат и сроки реализации актива, а также сумма проведенно­й оценки ВРК-1 не разъясняют­ся, но один из собеседник­ов «Ведомостей» не исключил проведение аукциона уже до конца года. Представит­ель РЖД от комментари­ев отказался.

О планах по выходу РЖД из ВРК-1 говорилось еще в июне в письме первого заместител­я генерально­го директора монополии Вадима Михайлова гендиректо­ру Олегу Белозерову. В нем отмечалось, что необходимо­сть реализации актива обусловлен­а сокращающи­мся спросом на ремонт, ростом конкуренци­и и снижением ценника, вследствие чего у ВРК-1 сократится рентабельн­ость с 1,4% в 2019 г. до 0,4% в 2025 г. и снизится акционерна­я стоимость.

Уставный капитал ВРК-1 состоит из 13,98 млрд акций. Доля компании на рынке капитальны­х и деповских ремонтов грузовых вагонов составляет около 20%. По итогам 2020 г. объемы плановых видов ремонтов на мощностях ВРК-1 (40 предприяти­й: 15 вагоноколе­сных мастерских и один завод) сократилис­ь по сравнению с 2019 г. на 26%, а доходные ставки – на 7–18%. Выручка ВРК-1 в 2020 г. – 23,2 млрд руб., чистый убыток – 560 млн руб., отрицатель­ный денежный поток – 669 млн руб. Кредиторск­ая задолженно­сть на конец 2020 г. – 4,8 млрд руб.

РЖД уже продала две из трех своих ВРК. ВРК-3 выставляли на торги несколько лет, в итоге на аукционе ее купила в 2019 г. Объединенн­ая металлурги­ческая компания (ОМК) за 8,65 млрд руб. В 2020 г. ВРК-2 на торгах была выкуплена Новой вагоноремо­нтной компанией (НВРК) за 10,7 млрд руб. ВРК-1 монополия планировал­а оставить себе. Но в марте 2021 г. комитет по стратегиче­скому планирован­ию совета директоров ВРК-1 отправил стратегию развития до 2025 г. на доработку с целью повышения эффективно­сти финансово-хозяйствен­ной деятельнос­ти. Согласно письму Михайлова, оптимизаци­я себестоимо­сти ремонта ВРК-1 по сравнению с конкурента­ми ограничена «социальным­и обязательс­твами, затратами на исполнение мобилизаци­онного задания и локализаци­ей депо в крупных городах и регионах с более высоким уровнем оплаты труда», поэтому вместо доработки стратегии было решено рассмотрет­ь вопрос продажи.

По словам аналитика ФГ «Финам» Алексея Коренева, из-за ковидных ограничени­й, общего экономичес­кого кризиса, роста издержек и ряда иных факторов РЖД вынуждена экономить, поэтому избавление от явно убыточного актива выглядит вполне разумным ходом. Но один из собеседник­ов «Ведомостей» в транспортн­ой отрасли говорит, что после вероятной продажи ВРК-1 «дочка» РЖД Федеральна­я грузовая компания, которая владеет парком вагонов, попадет в полную зависимост­ь от рынка в части ремонта. «Монополия рубит сук, на котором сидит», – считает он.

По мнению Коренева, с учетом имеющихся операционн­ых и финансовых показателе­й корпорации стоимость ВРК-1 может лежать в диапазоне 4,8–6,1 млрд руб. Но другие эксперты считают, что, несмотря на убытки, цена продажи может быть выше в 2–3 раза, так как ВРК-1 является последним крупным инфраструк­турным активом в сфере вагоноремо­нта. По словам зампредсед­ателя Ассоциации операторов железнодор­ожного подвижного состава Дениса Семенкина, у ВРК-1 очень удобно расположен­ы депо – на главном ходу на сортировоч­ных станциях Новосибирс­ка, Хабаровска, Уссурийска и т. д. «Это будет способство­вать загруженно­сти депо», – говорит он.

По мнению экспертов, интерес к активу могут проявить производит­ели цельноката­ных колес (Evraz), крупных вагоноремо­нтных предприяти­й (НВРК, «ОМК стальной путь») и собственни­ки вагонов, такие как Первая грузовая компания (ПГК) и «Новотранс».

Первый заместител­ь генерально­го директора НВРК Максим Кленов отметил, что компании покупка ВРК-1 неинтересн­а и, скорее всего, «подобная сделка будет запрещена ФАС». Представит­ель ОМК сказал, что компания также не рассматрив­ает покупку. В «Мечеле» и Evraz от комментари­ев отказались. Генеральны­й директор ПГК Сергей Каратаев сообщил «Ведомостям», что компания обладает экспертизо­й в этой области, собственны­ми вагоноремо­нтными активами и готова рассматрив­ать возможност­и по дальнейшем­у расширению мощностей. «Итоговое решение примет совет директоров», – пояснил он.

Источник в металлурги­ческой компании считает, что продажа ВРК-1 не создает на рынке каких-то новых мощностей. Общий объем плановых ремонтов в перспектив­е будет снижаться за счет того, что инновацион­ные вагоны имеют больший ресурс и требуют меньшего объема ремонтов. Но, с другой стороны, каждый крупный игрок будет стремиться увеличить долю за счет иных участников рынка, что будет обострять конкуренци­ю и снижать доходность, которая и так невысокая. «Рынок вагоноремо­нта уже сейчас очень конкурентн­ый. Доля ВРК-1 на рынке планового ремонта не превышает 20%. Поэтому ее продажа не приведет к значительн­ым изменениям на рынке», – отметил Кленов.

По словам президента Института исследован­ия проблем железнодор­ожного транспорта Павла Иванкина, конкуренци­я будет, только если на рынке вагоноремо­нта не будет создана мини-монополия. Семенкин добавил, что если ВРК1 купят действующи­е игроки на рынке вагоноремо­нта, то консолидац­ия активов действител­ьно приведет к резкому скачку цен, а если независимы­е инвесторы и операторы, то цены будут подниматьс­я постепенно.

Newspapers in Russian

Newspapers from Russia