أﺳﻮاق اﳌﺎل وﺳﻠﻮك اﻟﻘﻄﻴﻊ
ﺑﺤﺴﺐ ﻣﺆﺷﺮ »إم إس ﺳﻲ أي ﻳﻮ إس إﻳــﻪ«، ﻓـﺈن أﺳــﻮاق اﳌــﺎل اﻷﻣﻴﺮﻛﻴﺔ ﻗــﺪ ﺳـﺠـﻠـﺖ ﻣــﺆﺧــﺮﴽ ارﺗــﻔــﺎﻋــﴼ، ذﻟـــﻚ أن اﳌﻼﺣﻆ ﻫﻮ أن اﳌﻜﺎﺳﺐ اﻟﺘﻲ أﻋﻘﺒﺖ ﻋــﻤــﻠــﻴــﺎت ﺑــﻴــﻊ ﺳـﻴـﺌـﺔ واﻟـــﺘـــﻲ وﺿـﻌـﺖ اﻷﺳـــﻬـــﻢ ﻋــﻠــﻰ أﻋـــﺘـــﺎب اﻟــﺘــﺼــﺤــﻴــﺢ ﻟﻢ ﺗـﺼـﺎﺣـﺒـﻬـﺎ اﻟــﺘــﺤــﺬﻳــﺮات اﳌــﻌــﺘــﺎدة ﻣﻦ أﺳــــﻮاق »وول ﺳــﺘــﺮﻳــﺖ« ﻋــﻦ »أﺳــﻌــﺎر اﻷﺳﻬﻢ واﻻﻧﺘﻌﺎش اﳌﻀﻠﻞ«. ﻟﻜﻦ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ ذﻟﻚ، ﻓﻘﺪ ﻋﻜﺴﺖ ﺗﻠﻚ اﳌﻜﺎﺳﺐ ﻗﺪرا ﻣﻦ اﻟﺤﻤﺎﺳﺔ.
أوﻻ، ﻓــﻘــﺪ أﻋــــﺪ ﻣـــﺎرﻛـــﻮ ﻏــﺎﻧــﺪﻓــﺎل ﻛﻠﻮﻧﻮﻓﻴﺘﺶ، اﳌﺤﻠﻞ ﺑﻤﺆﺳﺴﺔ »ﺟﻲ ﺑﻲ ﻣﻮرﻏﺎن ﺗﺸﻴﺲ« واﳌﻌﺮوف ﻋﺎﳌﻴﺎ، ﺗــﻘــﺮﻳــﺮﴽ ﻧــﺸــﺮ ﻣــﺆﺧــﺮﴽ ﺗــﺤــﺪث ﻓــﻴــﻪ ﻋﻦ إﻣﻜﺎﻧﻴﺔ ﺗﺤﻮل ﻣﺎ ﻳﻌﺮف »ﺑﺎﻻﻧﺘﻌﺎش اﻷﺧﻴﺮ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق اﻟﻬﺎﺑﻄﺔ« ﻓﻲ أﻛﺘﻮﺑﺮ )ﺗـﺸـﺮﻳـﻦ اﻷول( اﳌــﺎﺿــﻲ، إﻟــﻰ ارﺗـﻔـﺎع ﻳﻤﺘﺪ ﺣﺘﻰ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻌﺎم.
واﻷﺳــﺒــﻮع اﳌــﺎﺿــﻲ ذﻫــﺐ ﺗــﻮ ﻟـﻲ، اﳌــﺴــﺘــﺸــﺎر ﺑــﻤــﺆﺳــﺴــﺔ »ﻓــﻨــﺪﺳــﺘــﺮﻳــﺖ ﻏـــــﻠـــــﻮﺑـــــﺎل أدﻓـــــــــــﺎﻳـــــــــــﺰور« واﳌــــــﻌــــــﺮوف ﺑـﺘـﺤـﺬﻳـﺮاﺗـﻪ اﻟـﺘـﻲ ﻳﻄﻠﻘﻬﺎ ﻓــﻲ اﻟـﻮﻗـﺖ اﳌـﻨـﺎﺳـﺐ، أﺑـﻌـﺪ ﻣـﻦ ذﻟــﻚ ﺑــﺄن ﻛﺘﺐ ﻓﻲ ﺑـــﺤـــﺚ ﻧـــﺸـــﺮ ﻣــــﺆﺧــــﺮا أن »اﺣـــﺘـــﻤـــﺎﻻت ﺣـــــﺪوث ارﺗـــﻔـــﺎع وﻣــﻨــﺎﻓــﺴــﺔ ﻣـﺤـﻤـﻮﻣـﺔ ﻟﻸﻋﻠﻰ ﺑﺎﺗﺖ ﻛﺒﻴﺮة«. ورﻏﻢ أن ﺟﺎﻧﺒﺎ ﻛـــﺒـــﻴـــﺮا ﻣــــﻦ ﺑـــﺤـــﺚ ﻛــﻠــﻮﻧــﻮﻓــﻴــﺘــﺶ ﻗـﺪ رﻛـــﺰ ﻋـﻠـﻰ اﻷﺳــﺎﺳــﻴــﺎت ﻣـﺜـﻞ اﻻرﺗــﻔــﺎع اﳌــﺘــﻮﻗــﻊ ﻓــﻲ اﻟــﺘــﺴــﻮﻳــﺎت اﻟـﻌـﻴـﻨـﻴـﺔ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﺸﺮﻛﺎت، ﻓﻘﺪ ﻋﻤﻞ ﻟﻲ ﻋﻠﻰ ﺷﺤﺬ ﻫﻤﻢ اﻟﻘﺎﺋﻤﲔ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻘﻨﻴﺎت. ﻓﺎﻟﻨﺴﺐ اﳌـــﺌـــﻮﻳـــﺔ ﻷﺳـــــــﻮاق اﻷﺳـــﻬـــﻢ ﻓـــﻲ ﺳــﻮق »إس أﻧــﺪ ﺑــﻲ ٠٠٥« و»راﺳــﻴــﻞ ٠٠٠٢« اﻟﺘﻲ ارﺗﻔﻌﺖ ﻓــﻮق ﻣﺴﺘﻮى ﺗﺤﺮﻛﺎت ٠٥ ﻳــﻮﻣــﺎ و٠٠٢ ﻳـــﻮم ﻏـﺎﻟـﺒـﺎ ﻣــﺎ ﺗـﻜـﻮن ﺑﻄﻴﺌﺔ، وﻫﻮ ﻣﺎ ﻳﺸﻴﺮ إﻟﻰ اﻟﻘﺎع داﺋﻤﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﻳﺤﺪث ذﻟﻚ ﺧﺎرج ﻧﻄﺎق اﻟﺴﻮق اﻟﻬﺎﺑﻄﺔ واﻟﺘﻲ ﺗﻤﺮ ﺑﻤﺮﺣﻠﺔ ﺗﺼﺤﻴﺢ، ﺑـﺤـﺴـﺐ ﻣــﺮاﺳــﻠــﺔ »ﺑــﻠــﻮﻣــﺒــﺮغ ﻧــﻴــﻮز«، ﻛﺮﻳﺘﻲ ﻏﻮﺑﺘﺎ.
وﺑﺤﺴﺐ ﻟﻲ، ﻓﻘﺪ ﺑﻠﻐﺖ اﻟﻌﺎﺋﺪات ﻋــﻠــﻰ ﻣــــﺪار اﻟــﺴــﻨــﻮات اﻟــﺜــﻼث اﻟـﺘـﺎﻟـﻴـﺔ )ﻋـﻨـﺪﻣـﺎ ﻳـﺮﺗـﻔـﻊ اﻟـﺒـﻴـﻊ ﻛـﻤـﺎ ﻫــﻮ اﻟـﺤـﺎل اﻵن(، ٣١ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ و٩١ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣﻊ ﻣﻜﺎﺳﺐ إﻳﺠﺎﺑﻴﺔ ﻓــﻲ ﺛـﻤـﺎن ﻣــﻦ ﺗﺴﻊ ﺣـــــــﺎﻻت. ﻟــﻜــﻦ رﺑـــﻤـــﺎ ﻳــﺴــﺨــﺮ اﻟــﺒــﻌــﺾ ﺑﺎﻟﻘﻮل إن اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺤﺎﻟﻲ ﻫﻮ اﻷﻧﺴﺐ ﻟﻠﺒﻴﻊ ﻧـﻈـﺮا ﻟﻠﺘﻔﺎؤل اﳌـﻔـﺮط ﻟﻠﺨﺒﺮاء اﻻﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﲔ.
ﻣـــﻦ ﺟــﺎﻧــﺐ آﺧــــﺮ، ﻗــــﺎل اﻟــﻜــﺜــﻴــﺮ ﻣﻦ ﺧﺒﺮاء اﻟﻄﺎﻗﺔ اﻟﺪﻳﻨﺎﻣﻴﻜﻴﺔ إن اﻷﺳﻮأ ﻓـﻲ أﺳــﻮاق اﳌــﺎل ﻗـﺪ ﻣـﺮ ﺑﻌﺪ اﻻﻧـﺤـﺪار ﻓـﻲ ﺷﻬﺮ أﻛﺘﻮﺑﺮ اﳌــﺎﺿــﻲ. ﻟﻜﻦ ﻫﻨﺎك ﻣـــﺆﺷـــﺮات ﻋــﻠــﻰ أن ﺟـﻤـﻴـﻊ ﻣــﻦ أرادوا اﻟــﺒــﻴــﻊ ﻗــﺪ ﺑــﺎﻋــﻮا ﺑــﺎﻟــﻔــﻌــﻞ. وﻗـــﺪ ﺧــﺮج ﺳــﻮق اﳌـــﺎل »ﺳـﺘـﻴـﺖ ﺳـﺘـﺮﻳـﺖ ﻏﻠﻮﺑﺎل إﻧــــﺪﻳــــﻜــــﺲ« ﺑـــﻤـــﺆﺷـــﺮ ﺷـــﻬـــﺮي ﻟـﻴـﻌـﺒـﺮ ﻋـــﻦ ﺛــﻘــﺔ اﳌــﺴــﺘــﺜــﻤــﺮﻳــﻦ اﳌــﺆﺳــﺴــﺎﺗــﻴــﲔ اﻟــــﻌــــﺎﳌــــﻴــــﲔ. وﻟـــــﻬـــــﺬا اﻹﺟـــــــــــﺮاء ﺑــﻌــﺾ اﳌــــــﺆﺷــــــﺮات ﻷﻧـــــــﻪ، ﻋـــﻠـــﻰ اﻟـــﻌـــﻜـــﺲ ﻣــﻦ اﻟﻘﻴﺎس اﳌﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﳌﺴﺢ اﳌﻴﺪاﻧﻲ، ﻳﺴﺘﺨﺪم اﻟﺘﺠﺎرة اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ وﻳﻐﻄﻲ ٥١ ﻓــﻲ اﳌــﺎﺋــﺔ ﻣــﻦ أﺳــﻬــﻢ اﻟـﻌـﺎﻟـﻢ اﳌـﺘـﺪاوﻟـﺔ ﺗــﺠــﺎرﻳــﺎ. ﻓــﻔــﻲ ﺷــﻬــﺮ أﻛــﺘــﻮﺑــﺮ، ﺗــﺮاﺟــﻊ اﳌــﺆﺷــﺮ ٤٫٤٨ ﻧـﻘـﻄـﺔ، وﻫـــﻮ اﻷﻗـــﻞ ﻣﻨﺬ ﺳــﺖ ﺳــﻨــﻮات. واﻧـﺨـﻔـﺾ اﳌــﺆﺷــﺮ إﻟـﻰ أدﻧــﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎﺗﻪ ﻓـﻲ ﻓﺘﺮﺗﲔ أﺧﺮﻳﲔ ﺑﺎﻟﻌﻮدة إﻟﻰ ﻋﺎم ٨٩٩١ – ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ ﻋﺎم ٢١٠٢ وﻧﻬﺎﻳﺔ ٨٠٠٢ - وﻓﻲ ﻛﻞ ﻣﺮة ﻛﺎن اﻟﺴﻮق ﻳﺸﻬﺪ ﺳﺒﺎﻗﺎ ﻣﺤﻤﻮﻣﺎ وﻛﺄﻧﻪ ﻳﻘﻮل ﻟﻬﻢ ﻣﻦ ﻣﻨﻜﻢ ﻳﺮﻏﺐ ﻓﻲ ﺗﺠﺮﺑﺔ اﻻﺣﺘﻤﺎﻻت اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ؟
وﻟـــــﻜـــــﻦ ﻫـــــﻞ ﺗـــﺘـــﺠـــﻪ اﻟـــــﺼـــــﲔ إﻟــــﻰ اﻹﻧﻘﺎذ؟
ﺳﺄﻛﻮن ﻣﻘﺼﺮا ﻟﻮ أﻧﻨﻲ ﺗﺤﺪﺛﺖ ﻋﻦ اﻟﺸﻌﻮر اﻹﻳﺠﺎﺑﻲ اﻟﺬي ﺳﺎد ﻓﺠﺄة ﻓــﻲ أﺳــــﻮاق اﳌــــﺎل، ﻟـﻴـﺲ ﻓــﻲ اﻟــﻮﻻﻳــﺎت اﳌﺘﺤﺪة ﻓﺤﺴﺐ، ﺑﻞ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ أﻳﻀﺎ ﻣﻦ دون ذﻛﺮ دور اﻟﺼﲔ. ﻓﺒﺎﻋﺘﺒﺎرﻫﺎ ﺛــﺎﻧــﻲ أﻛــﺒــﺮ اﻗــﺘــﺼــﺎدﻳــﺎت اﻟــﻌــﺎﻟــﻢ، ﻓـﺈن اﻹﻋـــــﻼﻧـــــﺎت اﳌـــﺎﻟـــﻴـــﺔ واﻟـــﻨـــﻘـــﺪﻳـــﺔ ﻫــﻨــﺎك ﺗﺘﻌﻤﺪ إﺣــــﺪاث ﺗــﻤــﻮﺟــﺎت ﻓــﻲ أﺳـــﻮاق اﻟـﻌـﺎﻟـﻢ. ﻓﻘﺪ ﺣــﺪث ﻓـﻲ ﻣــﺮات ﻻ ﺣﺼﺮ ﻟﻬﺎ ﻓـﻲ اﻟـﺴـﻨـﻮات اﻟﻘﻠﻴﻠﺔ اﳌﺎﺿﻴﺔ أن ﺑﺪت أﺳــﻮاق اﳌـﺎل واﻷﺳﻬﻢ اﻟﺼﻴﻨﻴﺔ، وﻛﺄﻧﻬﺎ ﻓﻲ ﺳﻘﻮط ﺣﺮ ﻟﻴﻌﻠﻦ ﺑﻌﺪﻫﺎ اﳌــــﺴــــﺆوﻟــــﻮن ﻋــــﻦ ﺧــﻄــﻄــﻬــﻢ ﻟـﺘـﺤـﻔـﻴـﺰ اﻻﻗـــﺘـــﺼـــﺎد ﻟـــﻴـــﻌـــﺰزوا اﻷﺻــــــﻮل ﻋـﺎﻟـﻴـﺔ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﺑﻤﺨﺘﻠﻒ أﻧﺤﺎء اﻟﻌﺎﻟﻢ. وﻗﺪ ﺣﺪث اﻷرﺑﻌﺎء اﳌﺎﺿﻲ أن ﺧﺮج ﺗﺼﺮﻳﺢ ﻋﻘﺐ اﺟﺘﻤﺎع اﳌﻜﺘﺐ اﻟﺴﻴﺎﺳﻲ ﺑﺮﺋﺎﺳﺔ اﻟﺮﺋﻴﺲ اﻟﺼﻴﻨﻲ ﺷﻲ ﺟﻴﻨﺒﻴﻨﻎ ﻳﻘﻮل إن اﻟﻮﺿﻊ اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻟﻠﺒﻼد ﻗﺪ ﺗﻐﻴﺮ، وإن اﻟﻀﻐﻂ ﻷﺳـﻔـﻞ ﻓــﻲ ازدﻳــــﺎد، وإن اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻓﻲ ﺣﺎﺟﺔ ﻷن ﺗﺘﺨﺬ ﺧﻄﻮات ﻣﺆﻗﺘﺔ ﳌﻮاﺟﻬﺔ ﻛﻞ ذﻟﻚ.