اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﻬﻴﻜﻠﺔ... »ﻋﻨﻘﺎء اﻷﺳﻮاق« اﻟﻌﺎﺋﺪة ﺑﻘﻮة رﻏﻢ »اﻟﺴﻤﻌﺔ اﻟﺴﻴﺌﺔ«
ﻛﺎﻧﺖ ﺑﲔ أﺑﺮز أﺳﺒﺎب أزﻣﺔ ٨٠٠٢
ﺑﻌﺪ اﻷزﻣــﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ﻋﺎم ٨٠٠٢ اﻟﺘﻲ ﻛـﺎدت ﺗـﻮدي ﺑﺎﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﻬﻴﻜﻠﺔ، ﻋﺎدت ﺗﻠﻚ اﳌﻨﺘﺠﺎت ﻛــــﻄــــﺎﺋــــﺮ اﻟــــﻌــــﻨــــﻘــــﺎء اﻟـــــﺨـــــﺮاﻓـــــﻲ إﻟــــﻰ اﻻﻧــﺘــﻌــﺎش ﻣـــﺠـــﺪدا ﻋــﻠــﻰ اﻟـــﺮﻏـــﻢ ﻣﻦ ﺗﺤﻤﻴﻠﻬﺎ - إﻟـــﻰ ﺟــﺎﻧــﺐ اﻟــﺮﻫــﻮﻧــﺎت اﻟﻌﻘﺎرﻳﺔ - ﺗﺒﻌﺎت أزﻣﺔ ﻣﺎﻟﻴﺔ ﻛﺎﻧﺖ اﻷﻋﻨﻒ ﻣﻨﺬ ﻋﺎم ٩٢٩١.
وﺗــــــﺆﻛــــــﺪ ﻣــــــﺼــــــﺎدر اﳌـــــﺼـــــﺎرف اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ ﻓﻲ ﺟﻨﻴﻒ أن اﻟﺘﻮﺳﻊ اﻟــﺠــﺪﻳــﺪ أﺗـــﻰ ﻣــﺪﻓــﻮﻋــﴼ ﺑـﺘـﻐـﻴـﻴـﺮ ﻓﻲ اﻟـــﺸـــﻜـــﻞ واﳌـــﻀـــﻤـــﻮن ﺗــﻠــﺒــﻴــﺔ ﻟـﻄـﻠـﺐ ﻣــﺴــﺘــﻤــﺮ ﻋــﻠــﻰ ﻫـــــﺬه اﳌــﻨــﺘــﺠــﺎت ﻓـﻲ اﻷﺳــــــﻮاق. إﻟـــﻰ ذﻟــــﻚ، ﻫــﻨــﺎك أﺳــﺒــﺎب أﺧــــﺮى، أﺑـــﺮزﻫـــﺎ اﻧــﺨــﻔــﺎض ﻣــﻌــﺪﻻت اﻟــﻔــﻮاﺋــﺪ، ﻣــﺎ دﻓـــﻊ اﳌـﺴـﺘـﺜـﻤـﺮﻳـﻦ إﻟـﻰ ﻣــﻨــﺘــﺠــﺎت وأدوات ﺑــﻌــﻮاﺋــﺪ أﻋــﻠــﻰ، واﻟـﺘـﻐـﻴـﻴـﺮ اﻟــﺮﻗــﺎﺑــﻲ ﻓــﻲ ﻣــﻨــﺎخ أﻛـﺜـﺮ ﺗﻨﻈﻴﻤﺎ ﻣﻦ ذي ﻗﺒﻞ.
وﻳـــﺬﻛـــﺮ أن اﳌــﻨــﺘــﺠــﺎت اﳌﻬﻴﻜﻠﺔ ﻳﺴﺘﺨﺪﻣﻬﺎ ﺻـﻨـﺎع اﻟــﺴــﻮق ﻟﺘﻠﺒﻴﺔ رﻏﺒﺔ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻟﺪاﺋﻤﺔ ﻓﻲ أﻗﺼﻰ ﻣــﺴــﺘــﻮﻳــﺎت ﻣــﻤــﻜــﻨــﺔ ﻟــﺤــﻤــﺎﻳــﺔ رأس اﳌــﺎل، ﻣـﻊ ﺧﻴﺎر أرﺑــﺎح ﺗﻔﻮق ﺑﻜﺜﻴﺮ اﻟﻔﺎﺋﺪة اﳌﺼﺮﻓﻴﺔ. ﻫﺬا اﻟﺘﻮازن ﻳﻌﺪ اﳌـــﺼـــﺪرون ﺑــﺎﻟــﺘــﻮﺻــﻞ إﻟــﻴــﻪ ﺑﻔﻀﻞ ﺗــــﻮزﻳــــﻊ اﻟــﺴــﻴــﻮﻟــﺔ اﳌــﺴــﺘــﺜــﻤــﺮة ﺑـﲔ أدوات ﻣﺎﻟﻴﺔ ﺷﺒﻪ ﻣﻨﻌﺪﻣﺔ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﻌﺎﺋﺪ، وﺑﲔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﳌــﻨــﻄــﻮﻳــﺔ ﻋــﻠــﻰ اﳌــﺰﻳــﺪ ﻣــﻦ اﳌـﺨـﺎﻃـﺮ ﻟﻜﻨﻬﺎ ﺗﺤﻘﻖ ﻋﻮاﺋﺪ أﻋﻠﻰ، وﺗﻌﺘﻤﺪ ﻏــﺎﻟــﺒــﺎ ﻋــﻠــﻰ اﻟـــﺘـــﺤـــﻮط واﳌــﺸــﺘــﻘــﺎت اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ ﻣـــﻊ ﺟــﺮﻋــﺔ ﻣــﻀــﺎرﺑــﻴــﺔ وﻓـﻘـﺎ ﻻﺗﺠﺎﻫﺎت اﻷﺳﻮاق.
وﺗــــﻀــــﻴــــﻒ ﻣــــــﺼــــــﺎدر اﻟــــﺒــــﻨــــﻮك اﻻﺳــﺘــﺜــﻤــﺎرﻳــﺔ اﻟـﻌـﺎﻣـﻠـﺔ ﻓــﻲ ﺟﻨﻴﻒ: »ﻣﻦ ﻛﺎن ﻳﻌﺘﻘﺪ ﺑﻌﺪ ٠١ ﺳﻨﻮات ﻋﻠﻰ اﻷزﻣــﺔ أن اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﻬﻴﻜﻠﺔ ﺳــﺘــﺒــﻠــﻎ ﺣــﺠــﻢ أﻋـــﻤـــﺎل ﺑـــﻮاﻗـــﻊ ٠٠٣ ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر؟ أي ﺑﺰﻳﺎدة ﻧﺴﺒﺘﻬﺎ ٠٢ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻓﻲ ﻋﺎم ٨١٠٢، وﻧﻤﻮ ﺑﻨﻔﺲ اﻟــﻨــﺴــﺒــﺔ ﻓـــﻲ ٧١٠٢، ﻓــﺒــﻌــﺪ ﺳــﻘــﻮط )ﻟــﻴــﻤــﺎن ﺑــــــﺮاذرز(، اﻋـﺘـﻘـﺪ اﻟـﻌـﺎﻣـﻠـﻮن ﻓــﻲ ﻫـــﺬه اﻟــﺴــﻮق أن ﺗـﻠــﻚ اﳌـﻨـﺘـﺠـﺎت ﺳﺘﻨﺨﻔﺾ إﻟــﻰ أدﻧــﻰ ﻣـﺴـﺘـﻮى، ﺛﻢ ﺗـﻨـﺪﺛـﺮ ﺑﺴﺒﺐ ﺳﻤﻌﺘﻬﺎ )اﻟـﺴـﻴـﺌـﺔ(. ﻟﻜﻨﻬﺎ ﻋﺎدت ﻟﻼﻧﺘﺸﺎر واﻟﻨﻤﻮ؛ ﻟﻴﺲ ﻓﻘﻂ ﺑﺴﺒﺐ ﺣﺎﺟﺔ اﻷﺳﻮاق إﻟﻴﻬﺎ، ﺑﻞ ﺑﻔﻌﻞ ﺗﺄﻗﻠﻤﻬﺎ ﻣـﻊ اﻟﻘﻴﻮد اﻟﺮﻗﺎﺑﻴﺔ اﻟـــﺠـــﺪﻳـــﺪة وﻗـــﺪرﺗـــﻬـــﺎ ﻋــﻠــﻰ اﻟــﺘــﺠــﺪد واﻻﺑـــﺘـــﻜـــﺎر واﻟــﺘــﻤــﺎﻫــﻲ ﻣـــﻊ ﺷـــﺮوط اﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﻓﺮﺿﺖ ﺑﻌﺪ اﻷزﻣﺔ«.
وﻳــــﺬﻛــــﺮ أﻧـــــﻪ ﻗــﺒــﻞ اﻷزﻣــــــــﺔ، ﻛــﺎن اﻻﺑﺘﻜﺎر ﻓﻲ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﻬﻴﻜﻠﺔ ﻳﺮﻛﺰ - ﻓـﻲ ﻇﻞ اﻟـﻈـﺮوف اﳌﻮاﺗﻴﺔ - ﻋﻠﻰ أن ﻳﺤﺼﻞ اﳌـﺴـﺘـﺜـﻤـﺮ ﻋـﻠـﻰ رﺑـــﺢ ﻛـﺒـﻴـﺮ، إﺿـﺎﻓـﺔ إﻟــﻰ ﺗﺤﺼﻴﻞ اﻟــﺪﺧــﻞ اﳌـﻀـﻤـﻮن ﻣﻦ اﻻﺳـــﺘـــﺜـــﻤـــﺎر ﻓـــﻲ اﻷدوات ﻣـﻨـﻌـﺪﻣـﺔ اﳌــﺨــﺎﻃــﺮ... ﻟـﻜـﻦ اﳌــﻌــﺮوض ﻣــﻦ ﺗﻠﻚ اﳌﻨﺘﺠﺎت ﻛـﺎن ﻣﻌﻘﺪﴽ ﺟـﺪﴽ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻟﻌﺎدﻳﲔ ﻣﻨﻬﻢ وﻏﻴﺮ اﻟﻌﺎدﻳﲔ، اﻟﺬﻳﻦ وﺟﺪوا أﻧﻔﺴﻬﻢ ﺑﲔ أﻛﺒﺮ اﻟﺨﺎﺳﺮﻳﻦ ﻷن ﺗﻠﻚ اﻟﺘﻌﻘﻴﺪات اﻧـــﻄـــﻮت ﻋــﻠــﻰ اﺳـــﺘـــﺜـــﻨـــﺎءات وﺑــﻨــﻮد ﻟــﻢ ﻳـﻜـﻦ ﻣــﻦ اﻟـﺴـﻬـﻞ ﻓﻬﻤﻬﺎ وﺗﻘﺪﻳﺮ ﻣﺨﺎﻃﺮﻫﺎ.
وﻛﺎﻧﺖ اﻷدوات اﳌﻬﻴﻜﻠﺔ ﺗﺴﻮق ﻟﻼﻛﺘﺘﺎب ﻓﻴﻬﺎ ﺑﻌﺪ ﻣﺰج ﻏﻴﺮ ﺣﻤﻴﺪ أﺣـﻴـﺎﻧـﺎ ﺑــﲔ ﺳــﻨــﺪات ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ - أو ﺷﺒﻪ ﻣﻀﻤﻮﻧﺔ - ﻟﺤﻤﺎﻳﺔ رأس اﳌﺎل ﻣﻌﻄﻮﻓﺔ ﻋﻠﻰ ﺧﻴﺎر اﻟﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻋﻮاﺋﺪ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﺑﻔﻌﻞ اﳌﺸﺘﻘﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ وﻋﻤﻠﻴﺎت »ﺳـﻮاب« ﻣﺴﺘﺨﺪﻣﺔ ﻓﻮق ﻛﻞ ﻣﺎ ﺳﺒﻖ. وازداد اﻟﺘﻌﻘﻴﺪ ﺑﺈﺿﺎﻓﺔ أدوات أﺧﺮى ﻣﺘﺎﺣﺔ ﻫﻨﺎ وﻫﻨﺎك ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ. وﺗﻌﺪدت اﻟﺘﺴﻤﻴﺎت واﻷﺷـــــــﻜـــــــﺎل وﺗــــﻨــــﻮﻋــــﺖ اﳌـــﻀـــﺎﻣـــﲔ واﳌﻜﻮﻧﺎت ﻋﻠﻰ ﻧﺤﻮ ﻏﻴﺮ ﻣﺴﺒﻮق، ﺣــﺘــﻰ ﺑـــﺎﺗـــﺖ ﺗــﻠــﻚ اﳌــﻨــﺘــﺠــﺎت ﺗـﻀـﻢ اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻣﺒﺎﺷﺮة وﻏﻴﺮ ﻣﺒﺎﺷﺮة ﻓــــﻲ اﻷﺳــــﻬــــﻢ واﻟــــﺴــــﻨــــﺪات واﻟـــﻌـــﻘـــﺎر واﻷﺻـــﻮل اﻟـﺒـﺪﻳـﻠـﺔ... وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺣﻠﺖ اﻷزﻣﺔ، وﻗﻌﺖ ﺗﻠﻚ اﳌﻨﺘﺠﺎت اﳌﻬﻴﻜﻠﺔ ﺗﺤﺖ وﻃﺄة ﺧﺴﺎرة ﻗﻄﺎﻋﺎت ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﻟـﻬـﺎ ﻋــﻼﻗــﺔ ﻇــﺎﻫــﺮة ﺑــﻬــﺎ، ﻟـﻜـﻦ ﺗﻤﺪد اﻻﺳـــﺘـــﺨـــﺪام واﻟــﺘــﺮﻛــﻴــﺐ ﻛـــﺎن ﺳﺒﺒﺎ ﻓـﻲ ﺧﺴﺎﺋﺮ ﻣﻌﻈﻢ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻓﻲ ﻫﺬه اﻷدوات اﻟﺘﻲ ﺳﻘﻄﺖ ﻛﺄﺣﺠﺎر اﻟﺪوﻣﻴﻨﻮ ﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻛﻞ اﻟﻮﻋﻮد اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﻋﻠﻰ رﺑﺢ ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺠﺰء اﳌـﺪر ﻟﻠﺪﺧﻞ )أﺻــﻮل ﺗﻨﻄﻮي ﻋﻠﻰ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻋﺎﻟﻴﺔ(، وﻓﻲ ﺣﺎل ﻛﺎﻧﺖ ﻧﺘﻴﺠﺔ اﻻﺳـﺘـﺜـﻤـﺎر ﻓــﻲ اﻟــﺠــﺰء اﳌــﺪر ﻟﻠﺪﺧﻞ ﺳﻠﺒﻴﺔ، ﻓﺈن اﻟﺮﺑﺢ اﳌﻀﻤﻮن ﻣــﻦ اﻟــﺠــﺰء اﳌــﻨــﻌــﺪم اﳌــﺨــﺎﻃــﺮ ﻳﺤﻮل دون ﺗﻜﺒﺪ ﺧـﺴـﺎرة ﺑﺸﺮط أن ﻳﻜﻮن ﻣـــﺴـــﺘـــﻮى ﺣـــﻤـــﺎﻳـــﺔ رأس اﳌــــــﺎل ﻋـﻨـﺪ ﻗﻴﻤﺘﻪ اﻟــﻘــﺼــﻮى. وﻛـــﺎن اﳌــﺼــﺪرون ﻟــــﻬــــﺬه اﻷدوات ﻳـــﺘـــﻨـــﺎﻓـــﺴـــﻮن ﻋــﻠــﻰ ﺗﻘﺪﻳﻢ ﻣﻨﺘﺠﺎت ﺗﺨﺘﻠﻒ ﻛﺜﻴﺮا ﻋﻦ ﻣــﻨــﺎﻓــﺴــﻴــﻬــﻢ. ﻟــﻜــﻦ ﺳـــﻨـــﻮات ﻣـــﺎ ﻗﺒﻞ اﻷزﻣــﺔ ﺗﻌﺪدت اﻷﺷـﻜـﺎل واﳌﺴﻤﻴﺎت واﻟﺘﺮﻛﻴﺒﺎت ﺣﺘﻰ ﺿﺎع اﳌﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﻲ ﻏﺎﺑﺔ ﻣﻦ اﳌﻨﺘﺠﺎت واﻷدوات اﳌﺎﻟﻴﺔ اﳌﻌﻘﺪة.
وﺑﻌﺪ إﻓــﻼس »ﻟﻴﻤﺎن ﺑـــﺮاذرز«، رﺳﺨﺖ ﻟﺪى اﳌﺼﺪرﻳﻦ ﻗﻨﺎﻋﺔ ﻣﻔﺎدﻫﺎ أن اﻟﻌﻮدة إﻟﻰ اﻷﺳـﻮاق ﺗﺤﺘﺎج إﻟﻰ ﺛﻘﺔ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ أوﻻ وأﺧﻴﺮا. ﻓﻘﺮروا ﺧﻔﺾ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺘﻌﻘﻴﺪ إﻟــﻰ أدﻧـﻰ ﺣــــﺪ ﻣــﻤــﻜــﻦ، وﻋــــﻤــــﺪوا إﻟـــــﻰ ﺗــﺮﺗــﻴــﺐ وﺗــﻨــﻈــﻴــﻢ اﻹﺻــــــــﺪارات ﻓـــﻲ اﻧــﺴــﺠــﺎم ﻓﻴﻤﺎ ﺑﻴﻨﻬﺎ، ﺳﻮاء ﻟﺠﻬﺔ اﻟﺴﺪاد أو اﳌﺴﻤﻴﺎت واﻟﺘﺮﻛﻴﺐ ﻣﻬﻤﺎ اﺧﺘﻠﻒ اﳌﺼﺪرون.
واﻗﺘﺮﺣﺖ اﻟﺠﻤﻌﻴﺔ اﻟﺴﻮﻳﺴﺮﻳﺔ ﻟــــﻠــــﻤــــﻨــــﺘــــﺠــــﺎت اﳌــــﻬــــﻴــــﻜــــﻠــــﺔ ﺗـــــﻮزﻳـــــﻊ اﻹﺻـــــــــــﺪارات ﻓــــﻲ ٤ ﻓــــﺌــــﺎت. اﻷوﻟـــــﻰ ﺧﺎﺻﺔ ﺑﺤﻤﺎﻳﺔ رأس اﳌﺎل، واﻟﺜﺎﻧﻴﺔ ﺧــﺎﺻــﺔ ﺑـــــــﺎﻷداء، واﻟــﺜــﺎﻟــﺜــﺔ ﻷدوات اﳌــــﺸــــﺎرﻛــــﺔ، واﻟــــﺮاﺑــــﻌــــﺔ ﻟـــﻼﻗـــﺘـــﺮاض واﻟـﺘـﻤـﻮﻳـﻞ. واﺳـﺘـﻄـﺎع اﳌﺴﺘﺜﻤﺮون ﻓـــﻲ ﻫــــﺬه اﻷدوات اﳌــﻔــﺼــﻠــﺔ ﺗـﺒـﻴـﺎن إﻣﻜﺎن ﺣﻔﺎﻇﻬﻢ ﻋﻠﻰ رﺳﺎﻣﻴﻠﻬﻢ ﻓﻲ ﺣــﺎل ﺗﻌﺮض اﳌـﺼـﺪر ﻟﻠﻤﺼﺎﻋﺐ أو اﻟﺘﻌﺜﺮ.
وﻳﺸﻴﺮ ﻣﺤﻠﻠﻮ اﻷﺳـﻮاق إﻟﻰ أن اﳌﺼﺪرﻳﻦ ﻳﺠﻨﺤﻮن أﻛﺜﺮ اﻵن ﻧﺤﻮ اﻟـﺸـﻔـﺎﻓـﻴـﺔ ﺑـﺘـﻄـﺒـﻴـﻖ ﺷــــﺮوط ﻋﺎﳌﻴﺔ وﺿــــﻌــــﺖ ﺑـــﻌـــﺪ اﻷزﻣـــــــــﺔ ﻣــــﻊ ﺗـــﻮزﻳـــﻊ إﻟــﺰاﻣــﻲ ﻟـﻜـﺘـﻴـﺒـﺎت ﻗـﺼـﻴـﺮة وﻣــﺮﻛــﺰة ﺗﻀﻢ اﻟﺸﺮوﺣﺎت اﻟﻮاﻓﻴﺔ ﻋﻦ اﳌﻨﺘﺞ اﳌـــــﻄـــــﺮوح ﻟــﻠــﺘــﺴــﻮﻳــﻖ واﻻﻛــــﺘــــﺘــــﺎب، وﺗــــﺸــــﻤــــﻞ اﻟــــــﺸــــــﺮوﺣــــــﺎت اﳌــــﺨــــﺎﻃــــﺮ واﻟﺘﻜﻠﻔﺔ وﻃﺮﻳﻘﺔ ﻋﻤﻞ اﳌﻨﺘﺞ واﻷداء اﳌﺘﻮﻗﻊ وﻓﻘﺎ ﳌﺨﺘﻠﻒ ﺳﻴﻨﺎرﻳﻮﻫﺎت اﻷﺳﻮاق وﺗﻘﻠﺒﺎﺗﻬﺎ.
وﻳﺮى اﻟﻌﺎﻣﻠﻮن ﻓﻲ ﻫﺬه اﻟﺴﻮق أن ﺗـــﻄـــﻮر ﺳــــﻮق اﳌــﻨــﺘــﺠــﺎت اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ اﳌﻬﻴﻜﻠﺔ ﺑﺎت ﻻ ﻳﺮﺗﺒﻂ ﻓﻘﻂ ﺑﺎﻟﻈﺮوف اﻻﻗــﺘــﺼــﺎدﻳــﺔ واﳌــﺎﻟــﻴــﺔ اﳌـﺤـﻴـﻄـﺔ، ﺑﻞ أﻳـﻀـﺎ ﺑـﻤـﺪى اﻹﺑـــﺪاع واﻻﺑــﺘــﻜــﺎر ﻓﻲ ﻫــــﺬه اﻷدوات اﻻﺳــﺘــﺜــﻤــﺎرﻳــﺔ ﺣﺘﻰ ﺗﺴﺘﻄﻴﻊ ﻣﺠﺎراة رﻏﺒﺔ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻟﺪاﺋﻤﺔ ﻓﻲ ﻋﻮاﺋﺪ أﻋﻠﻰ وأﺿﻤﻦ.
وﻳـﻨـﺸـﻂ اﳌــﺼــﺪرون ﺣـﺎﻟـﻴـﺎ ﻓﻲ اﻋﺘﻤﺎد اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ واﻟﺮﻳﺎﺿﻴﺎت اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ اﳌــﺤــﺴــﻮﺑــﺔ آﻟــﻴــﺎ ﻋــﻠــﻰ ﻣـــﺪار اﻟــــﺴــــﺎﻋــــﺎت واﻟــــﺪﻗــــﺎﺋــــﻖ واﻟــــﺜــــﻮاﻧــــﻲ، ﻟــــﺘــــﺸــــﻜــــﻴــــﻞ ﻣـــــﻨـــــﺘـــــﺠـــــﺎت ﻣــــﺘــــﻄــــﻮرة وﻣـــﻨـــﺨـــﻔـــﻀـــﺔ اﻟـــﺘـــﻜـــﻠـــﻔـــﺔ ﺑــﺎﻟــﻨــﺴــﺒــﺔ ﻟــﻠــﻤــﺼــﺪر ﺑــﻔــﻌــﻞ اﻟــﺘــﻘــﻨــﻴــﺎت اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ اﻟﺤﺪﻳﺜﺔ )ﻓﻴﻨﺘﻚ(. وﺗـﻠـﻚ اﻟﺘﻘﻨﻴﺎت ﺗﺴﻤﺢ اﻵن ﺑﺘﻘﺪﻳﻢ أدوات اﺳﺘﺜﻤﺎرﻳﺔ »ﻋـﻠـﻰ اﳌــﻘــﺎس« اﻋـﺘـﺒـﺎرا ﻣـﻦ ٠٢ أﻟﻒ دوﻻر، أي أﻧـــﻬـــﺎ ﺗــﻠــﺒــﻲ رﻏـــﺒـــﺎت ﻛﻞ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻣﻦ اﻟﺼﻐﺎر ﻣﻨﻬﻢ ﺣﺘﻰ اﻟــﻜــﺒــﺎر.. اﻟـﻬـﻨـﺪﺳـﺔ اﳌـﺎﻟـﻴـﺔ اﳌــﺬﻛــﻮرة ﻛﺎﻧﺖ ﺻﻌﺒﺔ ﺟﺪا ﻗﺒﻞ ﻋﺪة ﺳﻨﻮات؛ ﻟـﻜـﻨـﻬـﺎ اﻵن ﺑــﻤــﺘــﻨــﺎول اﻟــﺠــﻤــﻴــﻊ، ﻣﺎ ﻳﻌﻨﻲ أﻧﻬﺎ ﺗﻌﺪ ﺑﻔﺮص ﻗﻞ ﻧﻈﻴﺮﻫﺎ ﻓﻲ ﺗﺎرﻳﺦ اﻷﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ.