»ﺗﺒﺎﻃﺆ اﻷﺻﻮل« ﻳﺜﻴﺮ ﻣﻮﺟﺔ ﻗﻠﻖ ﻋﺎﳌﻴﺔ
ﻳــــﺘــــﻨــــﺎﻣــــﻰ ﻗــــﻠــــﻖ ﻣــــﺆﺳــــﺴــــﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻌﺎﻣﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ، ﺑﻤﺎ ﻓﻲ ذﻟـــﻚ اﻟــﺒــﻨــﻮك اﳌــﺮﻛــﺰﻳــﺔ وﺻـﻨـﺎدﻳـﻖ اﻟــــــﺜــــــﺮوة اﻟــــﺴــــﻴــــﺎدﻳــــﺔ وﺻـــﻨـــﺎدﻳـــﻖ ﻣـــــﻌـــــﺎﺷـــــﺎت اﻟــــﺘــــﻘــــﺎﻋــــﺪ اﻟـــﺨـــﺎﺻـــﺔ ﺑـــﺎﻟـــﻘـــﻄـــﺎع اﻟــــﻌــــﺎم، إزاء اﻟــﺘــﺒــﺎﻃــﺆ اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻟﻌﺎﳌﻲ وﻣﻦ ﺛﻢ ﺗﺘﺒﻨﻰ اﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺎت ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ.
وﺧـــــــــﻠـــــــــﺺ ﻣـــــــﺴـــــــﺢ ﺳـــــﻨـــــﻮي ﻟـﻠـﻤـﻨـﺘـﺪى اﻟــﺮﺳــﻤــﻲ ﻟـﻠـﻤـﺆﺳـﺴـﺎت اﻟــﻨــﻘــﺪﻳــﺔ واﳌـــﺎﻟـــﻴـــﺔ »أو إم إف آي إف«، أﺟـــــﺮاه ﻟــﻌــﺪد ٠٥٧ ﻣﺆﺳﺴﺔ ﻣﻦ ٣٨١ دوﻟـﺔ، ﺑﺄﺻﻮل ﺗﺒﻠﻎ ٨٫٧٣ ﺗﺮﻳﻠﻴﻮن دوﻻر، ﺑﻤﺎ ﻳــﻮازي ٣٤٪ ﻣﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻌﺎﳌﻲ، إﻟﻰ أن ﻧﺴﺒﺔ ٣٤٪ ﻣـﻨـﻬـﺎ ﺳــﻌــﺖ ﻟــﺮﻓــﻊ ﻣـﻴـﺰاﻧـﻴـﺔ اﳌــﺨــﺎﻃــﺮ واﻻﺗـــﺠـــﺎه ﻟــﻸﺻــﻮل ذات اﻟﻌﻮاﺋﺪ اﻷﻋﻠﻰ، ﺑﻴﻨﻤﺎ ﻗﺒﻠﺖ ﻧﺴﺒﺔ ٧٣٪ ﺑﻌﺎﺋﺪ أﻗﻞ.
وﺷﻬﺪ ﺑﻌﺾ ﻛﺒﺎر اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻣــــﺜــــﻞ ﺑــــﻨــــﻚ ﺳـــــﻮﻳـــــﺴـــــﺮا اﻟـــﻮﻃـــﻨـــﻲ وﺻـــــﻨـــــﺪوق اﺳـــﺘـــﺜـــﻤـــﺎر ﻣــﻌــﺎﺷــﺎت اﻟــﺘــﻘــﺎﻋــﺪ اﻟــﺤــﻜــﻮﻣــﻴــﺔ ﻓـــﻲ اﻟــﻴــﺎﺑــﺎن اﻧﺨﻔﺎﺿﴼ ﻓﻲ اﻷﺻﻮل ﻟﻠﻤﺮة اﻷوﻟﻰ ﻣﻨﺬ ﺑﺪء ﻣﻨﺘﺪى اﳌﺆﺳﺴﺎت اﳌﺎﻟﻴﺔ واﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻟﺮﺳﻤﻴﺔ إﺟــﺮاء ﻣﺴﺤﻪ ﻓﻲ ٤١٠٢.
وﺑـــﺼـــﻔـــﺔ ﻋـــﺎﻣـــﺔ ﺗـــﺒـــﺎﻃـــﺄ ﻧـﻤـﻮ اﻷﺻـــﻮل اﻟـﺘـﻲ ﺗﻤﻠﻜﻬﺎ ﻣﺆﺳﺴﺎت ﻋـﺎﻣـﺔ إﻟــﻰ ٤٫١ ﺗﺮﻳﻠﻴﻮن دوﻻر أو ٧٫٣٪ ﻓـــﻲ ٨١٠٢، اﻧــﺨــﻔــﺎﺿــﴼ ﻣـﻦ ٦٫٧٪ ﻓــــﻲ ٧١٠٢، ﺟــــــــﺮاء ﺿـﻌـﻒ أﺳــﻮاق اﻷﺳـﻬـﻢ اﻟﺘﻲ ﺷﻬﺪت أﺣﺪ أﺳــﻮأ أﻋـﻮاﻣـﻬـﺎ ﻣﻨﺬ اﻷزﻣـــﺔ اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻓﻲ ٨٠٠٢.
وﺟﺎء ﻓﻲ اﳌﺴﺢ اﻟﺬي اﻃﻠﻌﺖ ﻋــﻠــﻴــﻪ »روﻳـــــﺘـــــﺮز«: »رﻏـــــﻢ اﻟـــﻌـــﻮدة ﻟﻠﺘﻴﺴﻴﺮ ﻓﻲ ﻣﻌﻈﻢ اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻣـﺪار اﻟﻌﺎم، ﻓـﺈن اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻣـــﻦ اﻟــﻘــﻄــﺎع اﻟـــﻌـــﺎم ﻗــﻠــﻘــﻮن ﺑـﺸـﺄن ﺗﺮاﺟﻊ اﻗﺘﺼﺎدي ﻣﺤﺘﻤﻞ وﺗﺄﺛﻴﺮه ﻋﻠﻰ ﻣﺤﺎﻓﻈﻬﻢ«.
وأﺛـــــــﺎرت ﺣــــﺮب اﻟـــﺘـــﺠـــﺎرة ﺑﲔ اﻟﻮﻻﻳﺎت اﳌﺘﺤﺪة واﻟﺼﲔ ﻣﺨﺎوف ﻣـــﻦ اﺣــﺘــﻤــﺎل أن ﺗــﺪﻓــﻊ اﻻﻗــﺘــﺼــﺎد اﻟــﻌــﺎﳌــﻲ ﻧــﺤــﻮ اﻟــــﺮﻛــــﻮد، ﻣــﻤــﺎ أدى إﻟـﻰ ﻫﺒﻮط ﺣـﺎد ﻟﻌﺎﺋﺪات ﺳﻨﺪات اﻟــــﺨــــﺰاﻧــــﺔ اﻷﻣـــﻴـــﺮﻛـــﻴـــﺔ واﻷﳌـــﺎﻧـــﻴـــﺔ ﻓــﻲ اﻷﺳــﺎﺑــﻴــﻊ اﻷﺧـــﻴـــﺮة ﻣــﻊ ﺑﺤﺚ اﳌﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻋﻦ أﺻﻮل أﻛﺜﺮ أﻣﻨﴼ. اخملﺎﻃﺮة ﻣﻘﺎﺑﻞ اﻟﻌﺎﺋﺪ رﻏﻢ ﺗﻠﻚ اﳌﺨﺎوف، ﻓﺈن ﻛﺜﻴﺮﴽ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮي اﻟﻘﻄﺎع اﻟﻌﺎم رﻓﻌﻮا اﻻﺳـــﺘـــﺜـــﻤـــﺎر ﻓــــﻲ اﻷﺻـــــــﻮل ﻋــﺎﻟــﻴــﺔ اﳌـــﺨـــﺎﻃـــﺮ وﺗـــﻨـــﻮي ﻧــﺴــﺒــﺔ ٥٫٣٢٪ اﻟﺘﻮﺳﻊ ﻓﻲ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻷﺳﻬﻢ، و٧٫٤١٪ زﻳـــــــــــﺎدة اﳌـــﺨـــﺼـــﺼـــﺎت ﻟﺴﻨﺪات اﻟﺸﺮﻛﺎت وﻟﻠﺒﻨﻴﺔ اﻟﺘﺤﺘﻴﺔ واﻟﻌﻘﺎرات.
وﻗـــﺎل اﻟـﺘـﻘـﺮﻳـﺮ: »اﻟــﻌــﺎﺋــﺪ ﻳﻈﻞ ﻣــﻬــﻤــﴼ ﳌــــﺪﻳــــﺮي اﻻﺣـــﺘـــﻴـــﺎﻃـــﻴـــﺎت ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن اﻟﻌﻤﻠﻴﺎت ﻓﻲ داﺋــﺮة اﻟﻀﻮء ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ إﻟـﻰ اﻟـﺮأي اﻟﻌﺎم«.
ﻛــﺎﻧــﺖ اﻟــﺼــﻨــﺎدﻳــﻖ اﻟـﺴـﻴـﺎدﻳـﺔ ﻫﻲ اﻷﻓﻀﻞ أداء ﻓﻲ ٨١٠٢ وﺣﻘﻘﺖ أﺻــﻮﻟــﻬــﺎ أﻗـــــﻮى ﻧــﻤــﻮ ﻋــﻨــﺪ ٩٫٧٪ ﺑﻔﻀﻞ ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر اﻟﻨﻔﻂ. وﻧﻤﺖ أﺻــــﻮل ﺻــﻨــﺎدﻳــﻖ اﻟــﺘــﻘــﺎﻋــﺪ ٨٫٤٪ واﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ١٫٠٪ ﻓﻘﻂ.
وﺗﺸﻜﻞ أﺻﻮل أرﺑﻊ ﻣﺆﺳﺴﺎت، ﻫﻲ: ﻣﺆﺳﺴﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺼﻴﻨﻴﺔ، وﻣـــﺒـــﺎدﻟـــﺔ ﻟــﻼﺳــﺘــﺜــﻤــﺎر، واﻟــﻬــﻴــﺌــﺔ اﻟــﻌــﺎﻣــﺔ ﻟـﻼﺳـﺘـﺜـﻤـﺎر ﻓــﻲ اﻟــﻜــﻮﻳــﺖ، وﺻــﻨــﺪوق ﺗﻘﺎﻋﺪ اﻟﻌﺴﻜﺮﻳﲔ ﻓﻲ اﻟــﻮﻻﻳــﺎت اﳌـﺘـﺤـﺪة، ﻧﺤﻮ ٨٢٪ ﻣﻦ أﺻــــﻮل ﻣــﺆﺳــﺴــﺎت اﻟــﻘــﻄــﺎع اﻟــﻌــﺎم اﻟﺒﺎﻟﻐﺔ ٤٫١ ﺗﺮﻳﻠﻴﻮن دوﻻر.
وزادت أﺻﻮل »ﻣﺒﺎدﻟﺔ« ٩٧٪ ﺑﻌﺪ اﻧﺪﻣﺎﺟﻬﺎ ﻣﻊ ﻣﺠﻠﺲ أﺑﻮﻇﺒﻲ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر اﳌﺪﻋﻮم ﻣﻦ اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ، وارﺗـــــــﻔـــــــﻌـــــــﺖ أﺻــــــــــــــﻮل ﻣــــﺆﺳــــﺴــــﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺼﻴﻨﻴﺔ ٦١٪ ﺑﻔﻀﻞ ﻋـــﺎﺋـــﺪات أﺻــــﻮل ﻣــﻤــﻠــﻮﻛــﺔ ﻟــﻠــﺪوﻟــﺔ واﺳـــﺘـــﺜـــﻤـــﺎرات ﻣــــﺒــــﺎدرة »اﻟـــﺤـــﺰام واﻟﻄﺮﻳﻖ« ﻓﻲ اﻟﺨﺎرج. ﺣﻴﺎزات ﻗﻴﺎﺳﻴﺔ ﻟﻸﺳﻬﻢ
ﻣﻦ ﺟﻬﺔ أﺧﺮى، ﻛﺸﻔﺖ دراﺳﺔ اﺳﺘﻘﺼﺎﺋﻴﺔ ﻟﻠﻤﻨﺘﺪى ﻋـﻦ زﻳــﺎدة اﻟــﺒــﻨــﻮك اﳌــﺮﻛــﺰﻳــﺔ ﻟــﺤــﻴــﺎزاﺗــﻬــﺎ ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ إﻟﻰ أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺗﺮﻳﻠﻴﻮن دوﻻر ﺧﻼل ﻋﺎم ٨١٠٢، ﻓﻲ إﻃﺎر ﺳﻌﻴﻬﺎ ﻟﺘﻨﻮﻳﻊ اﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎﺗﻬﺎ ﺑﻌﻴﺪﴽ ﻋﻦ اﻟﺴﻨﺪات ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ اﻟﻌﺎﺋﺪ.
وأوﺿﺤﺖ اﳌﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﺒﺤﺜﻴﺔ أن ٠١٪ ﻣﻦ اﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎت اﻟﺴﻠﻄﺎت اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺣــﻮل اﻟـﻌـﺎﻟـﻢ ﺗﺸﻜﻠﺖ ﻣﻦ اﻷﺳـــﻬـــﻢ رﻏــــﻢ اﻟــﺘــﻘــﻠــﺒــﺎت اﻷﺧــﻴــﺮة ﻓــﻲ اﻷﺳـــــﻮاق، وأن رﺑـــﻊ اﳌــﺼــﺎرف اﳌـﺮﻛـﺰﻳـﺔ ﺗﺨﻄﻂ ﻟـﺸـﺮاء اﳌـﺰﻳـﺪ ﻣﻦ اﻷﺳﻬﻢ ﺧﻼل اﻟﻌﺎﻣﲔ اﳌﻘﺒﻠﲔ.
وﺗـــﺴـــﻌـــﻰ اﻟــــﺒــــﻨــــﻮك اﳌـــﺮﻛـــﺰﻳـــﺔ ﻹﻳﺠﺎد ﻃـﺮق ﺗﻤﻜﻨﻬﺎ ﻣﻦ اﻟﺤﻔﺎظ ﻋــﻠــﻰ ﻧــﻤــﻮ اﺣــﺘــﻴــﺎﻃــﻴــﺎﺗــﻬــﺎ ﺑـﻌـﺪﻣـﺎ ﺗﺴﺒﺒﺖ ﺳـﻴـﺎﺳـﺎﺗـﻬـﺎ اﻟـﻨـﻘـﺪﻳـﺔ ﻓﻲ ﻛﺒﺢ ﻋﺎﺋﺪات اﻟﺴﻨﺪات ﺣﻮل اﻟﻌﺎﻟﻢ، وﻣﻊ ذﻟﻚ، ﻓﻬﻲ ﻻ ﺗﺰال ﺣﺬرة ﺗﺠﺎه ﺗﺤﻤﻞ اﻟﻜﺜﻴﺮ ﻣـﻦ اﳌﺨﺎﻃﺮ ﺑﻐﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ اﻟﻌﺎﺋﺪات اﳌﺤﺘﻤﻠﺔ. اﻟﺬﻫﺐ ﻳﻈﻞ ﻣﻐﺮﻳﴼ وﻓــــــﻲ إﻃــــــــﺎر اﻟــــﺘــــﻨــــﻮﻳــــﻊ، ﻳــﻈــﻞ اﻟﺬﻫﺐ ﺧﻴﺎرﴽ ﻻ ﻳﺴﺘﻬﺎن ﺑﻪ ﻟﻠﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ. وﻓـﻲ ﻫـﺬا اﻟﺼﺪد، أوﺿﺢ ﺗـــﻘـــﺮﻳـــﺮ ﻣـــﺠـــﻠـــﺲ اﻟـــــﺬﻫـــــﺐ اﻟـــﻌـــﺎﳌـــﻲ اﻟـــــﺸـــــﻬـــــﺮي أن روﺳــــــﻴــــــﺎ واﻟــــﺼــــﲔ وأوزﺑـــﻜـــﺴـــﺘـــﺎن ﻛـــﺎﻧـــﺖ اﻟــــــﺪول اﻟــﺘــﻲ ﺷﻬﺪت أﻋﻠﻰ إﺿﺎﻓﺔ ﳌﻌﺪن اﻟﺬﻫﺐ ﻟـﺤـﻴـﺎزات اﻟﺒﻨﻮك اﳌـﺮﻛـﺰﻳـﺔ اﻟﺘﺎﺑﻌﺔ ﻟــﻬــﺎ ﺧــــﻼل ﺷــﻬــﺮ أﺑـــﺮﻳـــﻞ )ﻧــﻴــﺴــﺎن( اﳌﺎﺿﻲ.
وﻛﺎﻧﺖ ﺣﻴﺎزات اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﳌــﻌــﺪن اﻟــﺬﻫــﺐ ﻓــﻲ ٠٠١ دوﻟــــﺔ ﻋﻠﻰ ﻣــﺴــﺘــﻮى اﻟـــﻌـــﺎﻟـــﻢ ﻗـــﺪ ﺑــﻠــﻐــﺖ ﺧــﻼل أﺑـــﺮﻳـــﻞ ﻧــﺤــﻮ ٣٢٠٫٤٣ أﻟـــﻒ ﻃـــﻦ ﻣﻦ اﳌـــﻌـــﺪن اﻟــﻨــﻔــﻴــﺲ، وﻧـــﺤـــﻮ ٣٤ ﻃـﻨـﴼ ﺻﺎﻓﻲ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎت ﺧﻼل ﺷﻬﺮ أﺑﺮﻳﻞ اﳌــــﺎﺿــــﻲ، وﻫــــﻲ زﻳــــــﺎدة ﺑــﻨــﺤــﻮ ٨٪ ﻋــﻦ ﻣـﺸـﺘـﺮﻳـﺎت ﺷـﻬـﺮ ﻣـــﺎرس )آذار( اﻟﺴﺎﺑﻖ ﻟﻪ.
وﺑﻠﻎ إﺟﻤﺎﻟﻲ ﺻﺎﻓﻲ ﻣﺸﺘﺮﻳﺎت اﻟﺒﻨﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﻟﻠﻤﻌﺪن اﻷﺻﻔﺮ ﻣﻨﺬ ﺑــﺪاﻳــﺔ اﻟــﻌــﺎم اﻟــﺠــﺎري ﺣـﺘـﻰ اﻟﻔﺘﺮة اﻟﺤﺎﻟﻴﺔ ﻧﺤﻮ ٧٠٢ أﻃﻨﺎن، ﻟﻴﻌﺪ ﻫﺬا اﳌﺴﺘﻮى ﻫـﻮ اﻷﻋـﻠـﻰ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ إﻟﻰ ﻧﻔﺲ اﻟﻔﺘﺮة ﻣﻦ اﻟﻌﺎم اﳌﺎﺿﻲ.
وأوﺿﺤﺖ اﻟﺒﻴﺎﻧﺎت أن روﺳﻴﺎ أﺿـــﺎﻓـــﺖ ٥١ ﻃــﻨــﴼ ﻣـــﻦ اﻟـــﺬﻫـــﺐ إﻟــﻰ اﺣــﺘــﻴــﺎﻃــﻴــﺎﺗــﻬــﺎ ﺧـــﻼل ﺷــﻬــﺮ أﺑــﺮﻳــﻞ اﳌﺎﺿﻲ، ﻟﺘﺄﺗﻲ ﺑﻌﺪﻫﺎ اﻟﺼﲔ ﺑﻨﻔﺲ اﻟﻜﻤﻴﺔ أﻳﻀﴼ، ﺛﻢ أوزﺑﺎﻛﺴﺘﺎن ﺑﻨﺤﻮ ٨ أﻃـﻨـﺎن ﻣـﻦ اﳌـﻌـﺪن اﻟﻨﻔﻴﺲ ﺧﻼل ﺷﻬﺮ أﺑﺮﻳﻞ اﳌﺎﺿﻲ.
وﻓــﻴــﻤــﺎ ﻳــﺨــﺺ اﻟــــــﺪول اﻷﻛــﺜــﺮ ﺣـــﻴـــﺎزة ﳌــﻌــﺪن اﻟـــﺬﻫـــﺐ ﻓــﻠــﻢ ﺗﺘﻐﻴﺮ ﻫــﺬه اﻟﻘﺎﺋﻤﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺒﻴﺮ، ﻓﺠﺎءت اﻟــــــﻮﻻﻳــــــﺎت اﳌـــﺘـــﺤـــﺪة ﻓــــﻲ اﳌـــﻘـــﺪﻣـــﺔ، ﺣـــﻴـــﺚ ﺗــﻤــﺘــﻠــﻚ ﻧـــﺤـــﻮ ٥٫٣٣١٨ ﻃـﻦ ﻣــــﻦ اﻟــــﺬﻫــــﺐ أي ﻧــﺤــﻮ ٦٫٤٧٪ ﻣـﻦ ﻛـﻞ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻴﺎت اﻟـﺘـﻲ ﺑﺤﻮزﺗﻬﺎ، ﺗﻠﻴﻬﺎ أﳌﺎﻧﻴﺎ ﺑﻨﺤﻮ ٩٫٧٦٣٣ ﻃﻦ ﻣﻦ اﻟــﺬﻫــﺐ. ﺛـﻢ ﺻـﻨـﺪوق اﻟﻨﻘﺪ اﻟـﺪوﻟـﻲ ﻓﻲ اﳌﺮﻛﺰ اﻟﺜﺎﻟﺚ، وﻛﻞ ﻣﻦ إﻳﻄﺎﻟﻴﺎ وﻓﺮﻧﺴﺎ ﻟﻠﻤﺮﻛﺰﻳﻦ اﻟﺮاﺑﻊ واﻟﺨﺎﻣﺲ ﺑﺤﺠﻢ ﺣﻴﺎزات ﺑﻠﻎ ٨٫١٥٤٣ و٦٣٤٢ ﻃﻨﴼ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻮاﻟﻲ، ﺛﻢ روﺳﻴﺎ ﺑﻨﺤﻮ ٤٫٣٨١٢ ﻃﻦ، واﻟﺼﲔ ﺑﻨﺤﻮ ٤٫٠٠٩١ ﻃﻦ، ﺛﻢ ﺳﻮﻳﺴﺮا واﻟﻴﺎﺑﺎن واﻟﻬﻨﺪ.