اﳌﺼﺎرف اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﺗﻠﺠﺄ إﻟﻰ ﻃﺒﺎﻋﺔ اﻷوراق اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﳌﻮاﺟﻬﺔ ﺗﺪاﻋﻴﺎت »ﻛﻮروﻧﺎ«

ﲢﺬﻳﺮات ﻣﻦ آﺛﺎر اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ وﺧﻴﻤﺔ

ﺗﺸﻴﺮ اﻟﺘﻄﻮرات اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ اﻷﺧﻴﺮة ﺣـــــﻮل اﻟــــﻌــــﺎﻟــــﻢ، إﻟـــــﻰ ﺗـــــﺴـــــﺎرع ﺧـﻄـﻰ اﳌــﺼــﺎرف اﳌــﺮﻛــﺰﻳــﺔ ﻟـﻄـﺒـﺎﻋـﺔ اﻷوراق اﻟـﻨـﻘـﺪﻳـﺔ ﻓــﻲ ﻇــﻞ اﻧــﻌــﻜــﺎس ﺗـﺪاﻋـﻴـﺎت أزﻣـﺔ ﻓﻴﺮوس ﻛﻮروﻧﺎ اﳌﺴﺘﺠﺪ ﻋﻠﻰ اﻻﻗــﺘــﺼــﺎدات، إذ ﺗﻔﺼﺢ اﻟﺘﻮﺟﻬﺎت اﻷﺧـــﻴـــﺮة ﻣــﻦ اﻟــﺤــﻜــﻮﻣــﺎت ﻹﺟـــــﺮاءات اﻟــﺘــﻮﺳــﻊ اﻟــﻨــﻘــﺪي اﻻﺳــﺘــﺜــﻨــﺎﺋــﻲ ﻋﻦ ﻋﻤﻠﻴﺎت ﻃﺒﺎﻋﺔ ﻧﻘﻮد ﺑﺄﺣﺠﺎم ﺿﺨﻤﺔ ﻗــﺪ ﺗــــﺆدي ﻵﺛــــﺎر اﻗــﺘــﺼــﺎدﻳــﺔ وﺧﻴﻤﺔ ﻣﺴﺘﻘﺒﻼ.

واﺗــــﺠــــﻪ اﳌــــﺼــــﺮﻓــــﺎن اﳌــــﺮﻛــــﺰﻳــــﺎن اﻟﻴﺎﺑﺎﻧﻲ واﻟﺴﻮﻳﺴﺮي، اﻟﻌﺎم اﻟﺤﺎﻟﻲ ﻟﻄﺒﺎﻋﺔ أوراق ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺑﻠﻐﺖ ﻣﻌﺪﻻت ﻛﺒﻴﺮة ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﺎﻟﻘﻴﻤﺔ اﻟﻜﻠﻴﺔ ﻟﻠﻨﺎﺗﺞ اﻟـــﻘـــﻮﻣـــﻲ ﻟــﻠــﺒــﻠــﺪﻳــﻦ، ﻓــــﻲ ﺣــــﲔ ﻫـــﺮع اﳌــــﺼــــﺮف اﳌـــــﺮﻛـــــﺰي اﻷوروﺑـــــــــــﻲ إﻟـــﻰ ﻃﺒﺎﻋﺔ أوراق ﻧﻘﺪﻳﺔ ﺗﺠﺎوزت ﻗﻴﻤﺘﻬﺎ اﻹﺟﻤﺎﻟﻴﺔ، ﺣﺘﻰ اﻵن ﻣﻨﺬ ﺑﺪاﻳﺔ ٠٢٠٢ ﻣــﺎ ﻗــﻮاﻣــﻪ ٠٤ ﻓــﻲ اﳌــﺎﺋــﺔ ﻣــﻦ اﻟـﻨـﺎﺗـﺞ اﻟـــﻘـــﻮﻣـــﻲ ﳌــﻨــﻄــﻘــﺔ اﻟــــﻴــــﻮرو، أي أﻛــﺜــﺮ ﺑﻜﺜﻴﺮ ﻣـﻤـﺎ ﻃﺒﻌﻪ اﳌــﺼــﺮف اﳌــﺮﻛــﺰي اﻟﺒﺮﻳﻄﺎﻧﻲ واﻻﺣـﺘـﻴـﺎﻃـﻲ اﻟﻔﻴﺪراﻟﻲ اﻷﻣﻴﺮﻛﻲ ﻣﻌﺎ.

وﻳــــﻘــــﻮل ﺧــــﺒــــﺮاء اﻻﻗـــﺘـــﺼـــﺎد ﻓـﻲ اﻟـﻌـﺎﺻـﻤـﺔ ﺑــﺮﻟــﲔ إن ﻃـﺒـﺎﻋـﺔ اﻷوراق اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ ﺗﻌﺘﺒﺮ اﻟﺨﻄﻮة اﻟﺜﺎﻟﺜﺔ، ﻟﻌﺎم ٠٢٠٢، اﻟﺘﻲ ﺗﺒﻨﺘﻬﺎ ﻣﻌﻈﻢ اﳌﺼﺎرف اﳌـــــﺮﻛـــــﺰﻳـــــﺔ ﺣـــــــﻮل اﻟــــﻌــــﺎﻟــــﻢ ﳌــﻜــﺎﻓــﺤــﺔ ﻓﻴﺮوس ﻛﻮروﻧﺎ، إذ ﻳﺄﺗﻲ اﻟﻠﺠﻮء إﻟﻰ ﺗـﺨـﻔـﻴـﺾ أﺳــﻌــﺎر اﻟــﻔــﺎﺋــﺪة، أوﻻ، ﺛﻢ اﳌﻮاﻓﻘﺔ ﻋﻠﻰ ﺷﺮاء أذون ﺧﺰﻳﻨﺔ اﻟﺪول ﺛﺎﻧﻴﺎ، ﻛﺨﻄﻲ دﻓﺎع ﻣﺒﺪﺋﻲ ﳌﻮاﺟﻬﺔ اﻟﺠﺎﺋﺤﺔ.

ﻳﻠﻴﻬﺎ، ﺑﺤﺴﺐ اﻟﺨﺒﺮاء، ﺗﺜﺒﻴﺖ اﻟــــــﺪرع اﻟــﺪﻓــﺎﻋــﻴــﺔ اﻟــﺜــﺎﻧــﻴــﺔ ﻓـــﻲ وﺟــﻪ اﻟﻔﻴﺮوس، ﻋﺒﺮ زﻳﺎدة ﻃﺒﺎﻋﺔ اﻷوراق اﻟـــﻨـــﻘـــﺪﻳـــﺔ ﻹﻏــــــــﺮاق اﻷﺳـــــــــﻮاق اﳌــﺎﻟــﻴــﺔ ﺑﻜﻤﻴﺎت ﻛﺎﻓﻴﺔ ﻣﻨﻬﺎ.

وﺗــﺘــﻌــﺎﻣــﻞ أﳌـــﺎﻧـــﻴـــﺎ ﻣــــﻊ ﺟــﺎﺋــﺤــﺔ ﻛــﻮروﻧــﺎ ﻛـﺄﻧـﻬـﺎ ﺣـــﺮب ﻋـﺎﳌـﻴـﺔ ﺛـﺎﻟـﺜـﺔ، ذات ﻃـﺎﺑـﻊ اﻗـﺘـﺼـﺎدي ﻣـﺎﻟـﻲ ﻣﺤﺾ، ﺗﺨﻮل اﳌﺮﻛﺰي اﻷﳌﺎﻧﻲ اﻟﺘﺼﺮف ﻋﻦ ﻃﺮﻳﻖ إﺟﺮاءات اﺳﺘﺜﻨﺎﺋﻴﺔ ﺗﻮﺳﻌﻴﺔ ﻟﻢ ﺗﺸﻬﺪﻫﺎ اﻟﺒﻼد ﻣﻨﺬ اﻧﺘﻬﺎء اﻟﺤﺮب اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ اﻟﺜﺎﻧﻴﺔ.

وﻳـــــــﺬﻛـــــــﺮ اﻟــــــﺒــــــﺮوﻓــــــﺴــــــﻮر ﻣـــــــﺎرك ﻏـــﻮرﻳـــﻨـــﻎ اﳌـــﺴـــﺘـــﺸـــﺎر اﻟـــﺴـــﺎﺑـــﻖ ﻟـــﺪى اﳌــﺼــﺮف اﳌـــﺮﻛـــﺰي اﻷوروﺑـــــــﻲ، أن ﻣﺎ ﻃﺒﻌﻪ اﳌـﺼـﺮف اﳌــﺮﻛــﺰي اﻷﳌــﺎﻧــﻲ ﻣﻦ أوراق ﻧﻘﺪﻳﺔ، ﻣﻨﺬ ﺑـﺪاﻳـﺔ ﻋــﺎم ٠٢٠٢، رﺳـــﺎ ﺗـﻘـﺮﻳـﺒـﺎ ﻋـﻠـﻰ ١٨ ﻓــﻲ اﳌــﺎﺋــﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻘﻮﻣﻲ، أﻣﺎ ﻣﺎ ﻃﺒﻌﻪ ﻧﻈﻴﺮه اﻟـﺴـﻮﻳـﺴـﺮي، ﻣـﻨـﺬ ﺑــﺪاﻳــﺔ ﻋــﺎم ٠٢٠٢، ﻓﺘﺨﻄﻰ ﻣــﺎﺋــﺔ ﻓــﻲ اﳌــﺎﺋــﺔ ﻣــﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻘﻮﻣﻲ اﻟﺴﻮﻳﺴﺮي.

وﻳــﻀــﻴــﻒ ﻏــﻮرﻳــﻨــﻎ أن إﺟـﻤـﺎﻟـﻲ ﻣﺎ ﻃﺒﻌﻪ اﳌﺼﺮف اﳌﺮﻛﺰي اﻷوروﺑـﻲ ﻣﻦ أوراق ﻧﻘﺪﻳﺔ، ﻓﻲ ﻋﺎم ٠٢٠٢، ﺑﻠﻎ ٥ ﺗﺮﻳﻠﻴﻮﻧﺎت ﻳـــﻮرو ﺗﻘﺮﻳﺒﺎ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑﻨﺤﻮ ٦ ﺗﺮﻳﻠﻴﻮﻧﺎت دوﻻر ﻟﻼﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟﻔﻴﺪراﻟﻲ اﻷﻣﻴﺮﻛﻲ.

وﻛــﺎن ﻻﻓـﺘـﺎ أن إﺟـﻤـﺎﻟـﻲ اﻷوراق اﻟـــﻨـــﻘـــﺪﻳـــﺔ اﻟـــــــﺼـــــــﺎدرة ﻋـــــﻦ اﳌـــﺼـــﺮف اﳌــﺮﻛــﺰي اﻷوروﺑـــــﻲ وﺻـــﻞ، ﻓــﻲ ﺷﻬﺮ ﻣــــﺎرس )آذار( وﺣــــﺪه ﻣــﻦ ﻋـــﺎم ٠٢٠٢ إﻟـــﻰ ﺗـﺮﻳـﻠـﻴـﻮﻧـﻲ ﻳــــﻮرو. ﻣــﺎ ﻳـﻌـﻨـﻲ أن ﻣـــﺎ ﻃــﺒــﻌــﻪ اﳌـــﺮﻛـــﺰي اﻷوروﺑــــــــﻲ، ﻣﻨﺬ ﻣــﻄــﻠــﻊ ﻋــــﺎم ٠٢٠٢ إﻟــــﻰ اﻵن، ﻳــﻌــﺎدل ﻧﺤﻮ ٣٤ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻘﻮﻣﻲ اﳌـــﻨـــﻮط ﺑـﻤـﻨـﻄـﻘـﺔ اﻟــــﻴــــﻮرو. ﻓـــﻲ ﺣﲔ ﺳﺎوى إﺟﻤﺎﻟﻲ ﻣﺎ ﻃﺒﻌﻪ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟـﻔـﻴـﺪراﻟـﻲ، ﻣﻨﺬ ﺑــﺪاﻳــﺔ اﻟــﻌــﺎم ٨٢ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻘﻮﻣﻲ اﻷﻣﻴﺮﻛﻲ.

وﺑــﺤــﺴــﺐ ﻏـــﻮرﻳـــﻨـــﻎ: »ﺗــﺘــﻔــﺎوت اﻟــﺴــﻠــﻮﻛــﻴــﺎت اﻟــﺪﻓــﺎﻋــﻴــﺔ ﻟــﻠــﻤــﺼــﺎرف اﳌــﺮﻛــﺰﻳــﺔ ﺣـــﻮل اﻟــﻌــﺎﻟــﻢ ﻓــﻲ ﻇـــﻞ أزﻣــﺔ ﻛﻮروﻧﺎ اﻋﺘﻤﺎدا ﻋﻠﻰ ﺳﻴﺎﺳﺎت ﻧﻘﺪﻳﺔ وﻣﺴﺘﻘﻠﺔ، اﻟــﻮاﺣــﺪة ﻋــﻦ اﻷﺧــــﺮى، ﻻ ﺳﻴﻤﺎ ﻓﻲ ﻣﻠﻒ ﺷﺮاء أذون اﻟﺨﺰﻳﻨﺔ. ﻓﺎﳌﺼﺮف اﳌﺮﻛﺰي اﻟﺒﺮﻳﻄﺎﻧﻲ، ﻣﺜﻼ، اﺷــﺘــﺮى أذون ﺧـﺰﻳـﻨـﺔ ﺑـﺮﻳـﻄـﺎﻧـﻴـﺔ ﳌﺎ ﻳﻌﺎدل أﻛﺜﺮ ﻣﻦ ﺧﻤﺲ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻘﻮﻣﻲ اﻟﺒﺮﻳﻄﺎﻧﻲ«.

أﻣـــﺎ اﳌــﺮﻛــﺰي اﻷﳌــﺎﻧــﻲ ﻓــﺄﻗــﺪم ﻓﻲ اﻟﺸﻬﻮر اﻷرﺑﻌﺔ اﻷوﻟﻰ ﻣﻦ ﻋﺎم ٠٢٠٢ ﻋﻠﻰ ﺷﺮاء أذون ﺧﺰﻳﻨﺔ أﳌﺎﻧﻴﺔ )ﺑﻮﻧﺪ( وأﺧﺮى ﺗﺎﺑﻌﺔ ﻟﺪول ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻘﺔ اﻟﻴﻮرو ﳌﺎ إﺟﻤﺎﻟﻴﻪ ٦٢ ﻓﻲ اﳌﺎﺋﺔ ﻣﻦ اﻟﻨﺎﺗﺞ اﻟﻘﻮﻣﻲ اﻷﳌﺎﻧﻲ.

وﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﺴﻴﺎق، ﻳﺸﻴﺮ اﻟﺨﺒﻴﺮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي اﻷﳌﺎﻧﻲ إرﻓﲔ ﺷﻤﻴﺪ إﻟﻰ أن اﻹﺟﺮاء ات اﻟﺘﻮﺳﻌﻴﺔ ﻏﻴﺮ اﳌﺴﺒﻮﻗﺔ اﻟــﺘــﻲ اﻋـﺘـﻨـﻘـﺘـﻬـﺎ اﳌـــﺼـــﺎرف اﳌــﺮﻛــﺰﻳــﺔ ﺣﻮل اﻟﻌﺎﻟﻢ ﺿﺮورﻳﺔ، ﻟﻜﻨﻬﺎ ﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﻏﻴﺮ ﺧﺎﻟﻴﺔ ﻣﻦ آﺛﺎر اﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ ﺳﺎﻣﺔ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﻬﺎ ﺗﻮﻟﻴﺪ دواﻣﺔ ﺗﻀﺨﻢ ﻣﺎﻟﻲ »ﻛـــــﺎذب« ﻓــﻲ اﻷﺳـــــﻮاق. ﻣــﺎ ﻳـﻌـﻨـﻲ أن أﺳﻌﺎر اﻷﺳﻬﻢ واﻟﺴﻨﺪات اﳌﺪرﺟﺔ ﻓﻲ اﻷﺳـــﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺳﺘﺘﻀﺨﻢ ﺑﺼﻮرة ﻣﻘﻠﻘﺔ ﻗـﺪ ﺗﻜﻮن ﻏﻴﺮ ﻗﺎﺑﻠﺔ ﻟﻠﺘﺮاﺟﻊ ﻋﻠﻰ اﳌﺪى اﻟﻘﺼﻴﺮ.

وﻫــــﺬا ﻣـــﺎ ﻳـﻄـﻠــﻖ ﻋـﻠـﻴـﻪ اﻟــﺨــﺒــﺮاء اﻷﳌﺎن اﺳﻢ ﻋﻤﻠﻴﺔ »اﻟﺘﺨﺪﻳﺮ اﳌﺆﻗﺖ« ﻟــــﻸﺳــــﻮاق اﻷوروﺑـــــﻴـــــﺔ ﻛـــﻲ ﻻ ﺗﺸﻌﺮ ﺑــــﺎﻷوﺟــــﺎع اﻟــﻨــﺎﺟــﻤــﺔ ﻣـــﻦ ﺗــﺪاﻋــﻴــﺎت ﻓﻴﺮوس ﻛﻮروﻧﺎ ﻋﻠﻴﻬﺎ.

وأﺿـــــﺎف ﺷـﻤـﻴـﺪ »ﻟـــﻦ ﻳــﻜــﻮن ﻣﻦ اﻟـــﺴـــﻬـــﻞ ﻋـــﻠـــﻰ اﳌـــــﺼـــــﺎرف اﳌـــﺮﻛـــﺰﻳـــﺔ، ﻋﻘﺐ اﻧﺘﻬﺎء ﺣﺎﻟﺔ اﻟﻄﻮارئ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑـﺠـﺎﺋـﺤـﺔ ﻛـــﻮروﻧـــﺎ اﳌــﺴــﺘــﺠــﺪ، إﻗــﻨــﺎع اﻷﺳﻮاق اﳌﺎﻟﻴﺔ ﺑﺎﻟﺮﺟﻮع إﻟﻰ زﻣﻦ ﻣﺎ ﻗـﺒـﻞ اﻧـــﺪﻻع ﺗﻔﺸﻲ ﻓــﻴــﺮوس ﻛـﻮروﻧـﺎ ﺣــــﻮل اﻟـــﻌـــﺎﻟـــﻢ، إذ ان ﻛـــﻞ ﻣـــﺎ ﺗـﻔـﻌـﻠـﻪ اﳌﺼﺎرف اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ ﻟﻴﺲ إﻻ إﻋﻄﺎءﻫﺎ ﺟــﺮﻋــﺎت ﻋـﺎﻟـﻴـﺔ ﻣــﻦ اﳌــﻮرﻓــﲔ اﳌــﺎﻟــﻲ، أي ﺷــﺮاء اﻟـﺴـﻨـﺪات وﻃﺒﺎﻋﺔ اﻷوراق اﻟﻨﻘﺪﻳﺔ«.