Krypto objíma Veľkého brata
Celsius je najnovšou, ale nie prvou ani poslednou obeťou na krachujúcom trhu kryptomien
Charizmatický investičný guru propaguje „nebankovníctvo“. Na tričku má nápis „banky nie sú vaši priatelia“. Len hlupák by dával peniaze do bánk. Tie sú byrokratické a chamtivé. Okrádajú vkladateľov na poplatkoch. Vďaka moderným finančným technológiám môžu aj ľudoví investori dosahovať výnosy v nebankových schémach 20-30 percent ročne.
O pár rokov je všetko inak.
Pol milióna investorov sa nevie dostať k svojim celoživotným úsporám. Vyparilo sa osem miliárd. Nebanková spoločnosť nedvíha telefóny, neodpovedá na emaily. Hovoríme o starých známych Horizontoch a BMG-Investoch? Svojím spôsobom áno. Až na to, že nejde o Slovensko 90. rokov, ale kryptomenu Celsius, ktorá v polovici júna zmrazila účty investorov.
Ponziho schéma (finančná pyramída) funguje na rovnakých princípoch celé stáročia. Ťaží z chamtivosti a naivity ľudí, ktorí chcú rýchlo zbohatnúť. A bezzásadovosti tých, ktorí im to sľúbia. Počas tulipánovej horúčky v 17. storočí mali byť zdrojom fantastických ziskov cibuľky vzácnych tulipánov. Alex Mashinsky, autor Celsia, zas údajne generoval zisky tým, že na vysoké úroky požičiaval špekulantom do iných kryptomien. To je predsa presvedčivé, však?
Celsius je najnovšou, ale nie prvou ani poslednou obeťou na krachujúcom trhu kryptomien. V máji sa pri krachu kryptomeny terraUSD (a jej sesterskej meny LUNA) vyparilo 60 miliárd dolárov. A to TerraUSD sľubovala len 20-percentný výnos. Všetci však pri krachu pyramídy neprerobili. Finančný fond Pantera Capital sa pochválil, že počiatočná investícia 1,7 milióna dolárov sa mu zhodnotila stokrát, kým ju tesne pred krachom vytiahol. Všetko bolo v súlade so zákonom.
Z veľkých krajín zakázala kryptomeny len Čína. Vlády a centrálne banky vyspelých krajín síce „investovanie“do kryptomien neodporúčajú, ale ani nezakazujú. Prečo? Majú na to niekoľko dôvodov. Po prvé, hlúposť nemožno zakázať. Keď niekto chce rýchlo a bez námahy zbohatnúť, žiadne varovania počúvať nebude. Aj u nás bývalá ministerka financií heroicky, no zbytočne vysvetľovala, že nebankovky sú podvod. Po druhé, priemysel krypta je sofistikovaný a bohatý. Štedro platí médiá, influencerov i vplyvných bývalých politikov. Napríklad aj takú hviezdu ekonómie, ako je Larry Summers. Bývalý americký minister financií a hlavný ekonóm Svetovej banky je dnes „poradcom“kryptofirmy Digital Currency Group.
Ďalším dôvodom je izolovanosť krypta od trhov normálnych aktív. Ak si chce niekto napríklad zobrať hypotéku, musí ju založiť reálnym aktívom, t. j. samotnou nehnuteľnosťou. Keď dôjde ku krachu na trhu nehnuteľností, pôžičky nie sú dostatočne ručené. V ekonomike vznikne vážny problém. Porovnaj rok 2007 a začiatok veľkej finančnej krízy.
Celková trhová kapitalizácia (hodnota) kryptoaktív spadla z tritisíc miliárd dolárov v novembri 2021 na súčasných 800 miliárd. Vyzerá to strašidelne. Kolujú obavy, že sa opakuje situácia s bankou Lehman Brothers. No podľa banky Goldman Sachs mali americké domácnosti koncom roka 2021 v kryptoaktívach len asi 0,3 percenta svojho celkového majetku, kým v akciách až 33 percent. Orgány finančného dozoru teda nemajú dôvod na paniku.
Väčšina kryptomien však má extrémne volatilné hodnoty a nemožno ich použiť ako zálohu. Je preto len malá šanca, že krach na trhu kryptomien odštartuje krízu v reálnej ekonomike. Kryptomeny špekulanti buď držia a očakávajú ďalší vzostup hodnoty, alebo ich používajú ako zálohu pri špekulatívnych obchodoch s inými kryptomenami. Čo veľa napovedá o charaktere tohto trhu.
Kryptomeny nepatria medzi štandardné finančné investície. Nie sú regulované a nevykonáva sa nad nimi dohľad. Niektoré kryptoaktíva však prekročili čiaru medzi regulovaným a neregulovaným finančným biznisom. Ak niekto prijíma vklady a sľubuje výnos, potom sa správa ako banka. Na to musí mať licenciu, kapitálové rezervy, odborný personál a platiť príspevky do garančného fondu. Ak to nerobí, porušuje zákon.
O obchody s kryptomenami sa preto čoraz viac zaujímajú regulátori. A veľké mená v kryptobiznise to vítajú. Prečo? Sú ľudia a firmy, ktoré chcú na trhu s kryptomenami ostať aj po odznení horúčky. Guruovia ponúkajúci „meny“ako terraUSS či Celsius sú len sofistikovanejšími manažérmi finančných pyramíd. A celebrity propagujúce kryptomeny sledujú svoj vlastný záujem. Veľkým hráčom v konečnom dôsledku kazia biznis.
Znamená to, že aspoň na niektorých kryptomenách „niečo je“? Kryptomeny ako také nemajú žiadnu vnútornú hodnotu. Ani takú, ako mali tulipánové cibuľky. Sú to čisto špekulatívne nástroje. Na rozdiel od klasických finančných nástrojov, ako sú akcie či dlhopisy, ktoré dokážu generovať rentový tok a profitovať z efektov zloženého úrokovania.
Na kryptomenách je však zaujímavá a cenná ich blockchainová technológia a možnosť realizovať tzv. „inteligentné kontrakty“. Vďaka technológii je možné napríklad uskutočňovať okamžité a veľmi lacné platby medzi rôznymi krajinami aj menami. „Lacné platby“neznejú tak vzrušujúco ako 30-percentné zisky z vymyslených kryptomien.
Pri gigantickom objeme platieb v globálnej ekonomike však ide o skutočnú finančnú revolúciu. Tá vnesie na trh platobného styku vítanú konkurenciu. A majiteľom platobných systémov a nástrojov peňažného trhu bude generovať obrovské zisky. A práve preto potrebujú, aby tieto systémy boli legálne a bezpečné pre klientov. Je v tom kus irónie, že odvetvie decentralizovaných financií, ktoré chcelo obísť Veľkého brata, sa mu teraz vrhá do náruče. Ideológia je ideológia a biznis je biznis.
Je preto len malá šanca, že krach na trhu kryptomien odštartuje krízu v reálnej ekonomike.