El cambio de política monetaria instala al bitcoin en una montaña rusa

Expertos y operadores creen que la subida de tipos de la Reserva Federal incentiva la migración al dólar

Fabio Panetta, miembro del consejo ejecutivo del BCE, lo describió como «un nuevo Salvaje Oeste» en un discurso reciente. Las fuertes fluctuaciones del bitcoin en los últimos meses parecen darle la razón: ayer la mayor criptomoneda cotizó a casi 31.000 dólares, pero en marzo superaba los 47.000 dólares y, el pasado 8 de noviembre alcanzaba un pico de 67.527,9 dólares. Hace poco menos de un año, el 14 de mayo, la criptomoneda cotizaba a 49.839,8 dólares. Una tendencia que, tras un simple vistazo a cualquier web especializada, se extiende en mayor o menor medida a las principales criptodivisas como ethereum y theter, entre otras. Analistas y agentes de mercado coinciden en apuntar a los cambios en la política monetaria de los principales bancos centrales (Reserva Federal, Banco de Inglaterra y Banco Central Europeo) como una de las principales causas junto a las tensiones inflacionistas y la incertidumbre alrededor de la guerra en Ucrania. «Hay toda una amalgama y combinación de factores», reconoce el analista de XTB Darío García. Para este experto estamos «en un momento de volatilidad muy grande que está perjudicando a todos los mercados y, en particular, el bitcoin». En una línea similar se pronuncia Alberto Fernández, profesor del Programa especializado Blockchain e Innovación Digital del IEB (Instituto de Estudios Bursátiles), para quien la subida de tipos de la Reserva Federal «está provocando que para hacer frente a los préstamos más caros se retire criptomonedas y prefiera tener un mayor peso en dólares en las carteras diversificadas».

Desde actores del sector hacen una interpretación similar del momento actual: suben los tipos de interés y muchos inversores prefieren salir de activos que consideran más arriesgados como las criptomonedas. Raúl López, ‘country manager’ de Coinmotion añade que «entre finales de 2020 y 2021 se ha producido un gran incremento de inversores tradicionales que han incluido a las criptomonedas en sus estrategias de inversión». Lo que, en su opinión, incrementa la influencia de la política monetaria sobre el mercado de criptodivisas. Especialmente en este año: «Se ha podido comprobar que hay una cierta correlación entre los mercados tradicionales y los de criptomonedas», concluye.

Hay un suceso, al que operadores de mercado como Bitnovo y Coinmotion así como analistas atribuyen parte de los últimos movimientos del bitcoin: la pérdida de la paridad con el dólar de la ‘stablecoin’ de Terra ‘UST’. Diseñada a partir de un algoritmo se trata de una criptomoneda referenciada a una divisa tradicional. En este caso, el dólar. Desde eToro, el analista de mercados Gabriel Debach estima para el ecosistema Terra (LUNA) –en el que está integrada esta particular divisa– un valor ‘bloqueado’ en esta criptodivisa de 16.800 millones de dólares. Las pequeñas oscilaciones que lo situaron por debajo del dólar el pasado fin de semana –explica Debach– llevaron a sus administradores a liquidar 1.300 millones de dólares en reservas de bitcoin. «La posterior venta de bitcoin para recomprar UST no tuvo el efecto deseado, ya que el precio del

bitcoin cayó a su vez», apunta. ¿Conclusión? Esta criptodivisa ronda los 0,48 dólares, lejos de la paridad con la moneda estadounidense y apunta la teoría de que fue «un ataque coordinado» con pingües ganancias para algún inversor espabilado. Este hecho ‘anecdótico’ para Martín Piqueras, profesor de OBS Business School, «ha generado muchas dudas sobre la gobernanza y volatilidad» de este tipo de activo. Algo que ha arrastrado a otros similares. Especialmente a las denominadas como ‘stablecoins’, que se presentan en paridad con divisas tradicionales. Para Piqueras lo sucedido con Terra (Luna) tiene «más influencia» que un entorno económico que tampoco ayuda.

Es un hecho que la preocupación que cunde en los mercados tanto en los más tradicionales como en los de criptoactivos, especialmente tras conocerse el último dato de PIB de EE.UU. (se contrajo un 1,4% en el primer trimestre de este año), señala Darío García de XTB. A lo que se suma el alza de la inflación que atribuye, en parte, a «las políticas monetarias expansivas de la Reserva Federal en los dos últimos años». Unas inyecciones de liquidez que estima han destruido dinero «sin que genere beneficio», y mermado hasta el 20% el valor de las criptomonedas. Ahora, concluye este experto, ante la apreciación del dólar, muchos prefieren emigrar a los billetes verdes. Desde la gestora española Protein Capital, especializada en ‘blockchain’ y activos digitales, reconocen «la gran incertidumbre que afecta a todos los activos financieros» y apuestan por «cambios» en los flujos de capital por los que «una parte importante del capital que estaba en tecnológicas irá directamente a las criptodivisas».

¿Principio del fin?

¿Cuestiona todo lo anterior el rol de este tipo de activos? Tanto analistas como Alberto Fernández (IEB) como actores del mercado como Javier Castro-Acuña (Bitnovo) las criptomonedas están ya consolidadas. El profesor del IEB habla de «pruebas de estrés» en referencia a la inflación, mientras que Castro-Acuña concluye que «en los más de 13 años que lleva funcionando bitcoin se han producido acontecimientos de todo tipo, y ahí sigue la red, inmutable y cada vez más sólida».

Solo en España, según la última entrega del ‘Informe de Estabilidad’ del Banco de España, el volumen de transacciones en criptoactivos fue de cerca de 60.000 millones de euros en 2021 (el 4,8% del PIB). Ocupamos el quinto lugar en Europa tras Reino Unido, Francia, Alemania y Países Bajos. En el conjunto del Viejo Continente se realizaron operaciones por un montante de 845.000 millones (el 4,9% del PIB europeo).