El Tesoro paga por colocar letras a seis meses por primera vez desde el año 2015
► El giro en los mercados de deuda coge al país con el 40% de sus emisiones por hacer
El fin de los estímulos monetarios del Banco Central Europeo (BCE), que durante los últimos años han mantenido los mercados de renta fija de la Europa del euro como una balsa de aceite, ha abierto un proceso de normalización de la situación, que los emisores de deuda soberana llevan semanas percibiendo.
El último ejemplo de este nuevo contexto se vivió ayer cuando el Tesoro Español se vio obligado a pagar por primera vez desde el año 2015 por colocar entre los inversores 5.334 millones de euros en letras a seis y doce meses. En concreto, el mercado pidió al Tesoro un tipo de interés del 0,134% por adquirir sus letras, cuando la última subasta celebrada en junio aún se resolvió con un interés negativo del -0,055%.
Lo sucedido ayer ilustra la progresiva normalización de los mercados de deuda, que está haciendo que poco a poco los países tengan que volver a pagar a los inversores por recibir financiación a corto plazo y estén pagando más por recibir financiación a medio y largo plazo.
El Tesoro pasará una nueva prueba mañana cuando prevé adjudicar entre 4.250 y 5.750 millones de euros en obligaciones a cuatro, ocho, diez y 30 años. De momento, la demanda de los inversores no se ha resentido.
Ante esta nueva etapa en los mercados de deuda, la vicepresidenta de Asuntos Económicos, Nadia Calviño, salió ayer a la palestra tras la reunión ordinaria de los martes del Consejo de Ministros para glosar la fortaleza de la cartera de deuda del Tesoro e inhibir cualquier tipo de duda sobre la capacidad de España para cumplir sus obligaciones con sus acreedores.
Calviño recordó que el Tesoro ha aprovechado estos siete años de apoyo monetario del BCE, del que España ha sido con Italia el principal beneficiario, para rebajar a mínimos históricos el tipo de interés medio que paga por financiarse en el mercado y para alargar hasta los ocho años la vida media de su deuda en circulación. Y esto es importante, subrayó la vicepresidenta, porque significa que por muy complicado que se ponga el panorama el Tesoro solo tendrá que atender alrededor de un 15% de sus obligaciones con los acreedores cada año, un porcentaje asumible.
También destacó que a estas alturas de año el Tesoro ha cubierto ya el 61% de los 237.500 millones de euros en emisiones brutas que tenía programadas para este año, aunque finalmente serán unos 210.000 millones por las menores amortizaciones. Eso significa, no obstante, que el Tesoro tendrá que colocar el 39% de las emisiones totales en un contexto de mercado bastante más complicado y cuya evolución una vez que el BCE sube los tipos no es muy previsible.
A estas alturas del año pasado el Tesoro había colocado el 70% de las emisiones y había anunciado una reducción de 20.000 millones en sus emisiones netas por el favorable contexto de mercado. Este año no ha habido recorte y se mantiene el objetivo de obtener 75.000 millones extra.