Crecimiento con posibles repliegues... pero sin traumas

El crecimiento a corto plazo en el sector de la construcción, a tenor de los datos reflejados en el último informe Euroconstruct, presentado a mediados de diciembre por el ITEC, no parece estar amenazado y hay suficiente cartera de proyectos para esperar avances de producción del 5,7% en 2018 y el 4,5% en 2019. El informe añade, sin embargo, que el panorama a medio plazo es más incierto, puesto que para 2020-2021 ya no se contará con el efecto tractor de las elecciones municipales de 2019 y podrían haber quedado ya cubiertos los vacíos de oferta de vivienda que tanto han contribuido a sacar al sector de su letargo. En ausencia de otros nichos de mercado que tomen el relevo, el conjunto del sector se ralentizaría al 3% en 2020 y al 1% en 2021.

Si el sector construcción español lleva cuatro años en positivo es consecuencia principalmente de la recuperación de la edificación residencial. La demanda de vivienda no presenta por el momento síntomas de tocar techo y se espera que tanto 2018 como 2019 sean años de crecimiento robusto (11% y 8,5%, respectivamente). Sin embargo, según Euroconstruct, “hay razones para desconfiar de que el mercado continúe creciendo a semejante ritmo, ignorando factores como la escalada de precios en las zonas de más demanda, y riesgos como el encarecimiento del crédito y el progresivo agotamiento del ciclo de oportunidad inversora”. Tras el precedente de la década pasada, en el que el sector reaccionó muy tarde ante el cambio de signo del entorno, “es complicado prever en qué momento puede llegar la inflexión, pero cuando menos podemos anticipar que el repliegue no debería ser traumático, puesto que en este episodio promotor las cantidades absolutas de nueva vivienda han sido extremadamente modestas. Como primer tanteo, planteamos un escenario en el que 2020 aún permanece en la zona positiva (3,5%) pero 2021 ya no (-3%)”, añaden.

El mercado no residencial también tiene motivos para seguir creciendo (su recuperación no se ha iniciado tan pronto como en la vivienda) pero también para sentirse amenazado, según el ITEC, “al ser más sensible al deterioro económico y menos proclive al riesgo”. La previsión intenta conciliar ambos extremos, y plantea un escenario de crecimiento cada vez menor (del 4% de 2018 al 2,5% de 2021), pero sin que se asome al descenso como la vivienda, teniendo en cuenta que hay nichos de mercado cuyo potencial aún no se ha agotado, como las oficinas y la logística. Asimismo, el año 2019 marca un antes y un después para la ingeniería civil, a la que las elecciones municipales y autonómicas de la próxima primavera han proporcionado un alivio temporal, favoreciendo que en 2018 se recuperase algo de producción. El problema de los próximos años se atisba no solo en la recaída de la obra municipal, sino en que la obra dependiente del Gobierno central se pueda ver comprometida por varios flancos. Según fuentes del ITEC, “hay también incertidumbre sobre el desenlace del programa público-privado de construcción de carreteras (PIC), pero apostamos porque se perciban sus efectos en 2020 (3,5%) y 2021 (4,5%). Eso sí, antes habrá que superar un 2019 en clave de estancamiento (1,5%)”.

Por lo que se refiere al mercado europeo de la construcción, podría afirmarse que goza de muy buena salud, con el indicador de confianza a la altura de 2007, e incluso con cifras de producción por encima de las de 2007 en nueve de los 19 países que aportan datos a Euroconstruct. Si a esto le añadimos las habituales inercias propias de los procesos de construcción, el crecimiento no parece estar amenazado ni en 2018 (2,8%) ni en 2019 (2,0%), según este informe. La previsión a medio plazo contempla una continuación de la tendencia positiva en 2020 (1,6%) y 2021 (1,3%), pero a ritmos inferiores a los de la economía y con relevos internos en los mercados que tiran del sector. Habrá que estar atentos, en todo caso, a estas revisiones a la baja y al posible enfriamiento de la economía que asoman en las previsiones económicas para los próximos años.