Gestión pasiva Con la vista puesta en el largo plazo

El dinero se refugia en los ETF de renta fija, un tipo de vehículo menos conocido y que supone poco patrimonio aún Los principales fondos indexados replican grandes índices bursátiles que durante años han acumulado subidas

Las fuertes caídas en los principales índices bursátiles del mundo han puesto en la palestra a los fondos indexados, aquellos que replican los selectivos y que les han acompañado en sus descalabros. Tras años con los principales índices encadenando subidas y en máximos, ¿qué ocurre ahora cuando se están encontrando con los mínimos? Los partidarios de la gestión pasiva siguen versando sus ventajas en el largo plazo.

Jordi Mercader, CEO de inbestMe, asegura que, en general, las carteras están respondiendo según lo previsto, con descensos importantes para las más arriesgadas y moderadas en los perfiles más bajos. “En el corto plazo, están sujetas a los movimientos del mercado, pero a largo plazo se benefician generalmente de la alta diversificación en activos descorrelacionados que acostumbran a absorber una parte de la volatilidad y las caídas de los mercados bursátiles”.

Marta Díaz-Bajo, directora de análisis de fondos de Atl Capital, por su parte, cree que después de momentos de pánico, donde no se discriminan las caídas, “casi da lo mismo entrar en gestión pasiva que activa en fondos puros, que no puedan salirse del riesgo en el peor momento. Casi todo se recuperará con el tiempo”.

En cualquier caso, recuerda que no toda la gestión pasiva replica índices de renta variable; de hecho, hay productos vinculado a bonos de Gobierno, y esos están subiendo.

Tipos de gestión

¿Cuál es la mejor? “Los niveles de mercado no entienden de gestión activa o pasiva. Todo depende del nivel de riesgo que el cliente decida y de cómo quiere obtener sus resultados”, resume Javier Turrado, director comercial de Bankinter Gestión de Activos. Así las cosas, ambos estilos de gestión debieran tener la misma utilidad tanto en mercados alcistas como bajistas.

Según Josep Bayarri, director de inversión y análisis de Arquia Gestión, en la pasiva se considera que el

Muchas casas optan por combinar las dos estrategias en sus carteras

Que el horizonte temporal sea de tres o cinco años es vital para asegurar la rentabilidad

gestor no aporta valor y se ahorra los costes que conlleva, reduciendo comisiones de gestión. No obstante, “en situaciones de caídas como las que estamos viviendo, el menor coste de comisión de gestión no es un beneficio relevante, porque las correcciones tienen una duración mucho más limitada que las fases expansivas. Lo que sí es relevante es haber renunciado a que el gestor tome iniciativas para reducir las pérdidas o convertirlas en ganancias. Pero aquí tampoco tenemos ninguna garantía de que un gestor activo consiga estos objetivos”.

En Finanbest reconocen las ventajas de la gestión pasiva; “sin embargo, para obtener una correcta diversificación que sirva de colchón en todo tipo de situaciones de mercado, es necesario invertir también en determinados mercados, como por ejemplo en renta fija high yield global y renta fija de emergentes, en los que es más eficiente invertir con fondos de gestión activa, siempre y cuando tengan una estrategia de inversión transparente y costes de gestión bajos”, advierte Asier Uribeechebarria, su director general.

Victoria Torre, responsable de análisis y selección