Las empresas de suministro energético moderan sus márgenes
Los diferenciales aún superan los niveles prepandemia La mayoría de las firmas españolas recuperaron los niveles de 2019 el año pasado
La moderación del precio de la electricidad ha ocasionado que, finalmente, algunas de las grandes empresas que se beneficiaron durante la crisis ocasionada por la guerra en Ucrania empiecen a moderar sus márgenes empresariales. Los datos publicados el viernes por el Banco de España muestran que, en el segundo semestre de 2023, las compañías de suministro energético tuvieron un leve descenso en sus ganancias, rompiendo finalmente con la tendencia alcista que se venia observando en el último año y medio.
La tasa sigue muy por encima de los niveles previos a la pandemia, pero coincide con el abrupto descenso del coste de la luz, por lo que es muy probable que los márgenes se sigan ajustando durante 2024.
Desde el segundo semestre del año anterior se ha notado una tendencia a la baja en los precios del gas y la electricidad como resultado del incremento en la producción de energía renovable, la optimización de los procesos de distribución y el acceso a recursos más económicos en el mercado global. No en vano, España fue el segundo país miembro de la UE donde más cayó el precio de la electricidad entre julio y diciembre con respecto a la primera mitad de 2023, un 30%, según datos de Eurostat.
Así, los márgenes sobre ventas en los subsectores ligados a la producción y distribución de combustibles, que habían presentado fuertes aumentos durante la crisis energética, siguieron una tendencia decreciente desde finales de 2022, en línea también con la normalización de los precios del petróleo. Cabe recordar al respecto que ya en noviembre el barril de brent alcanzó los 82 dólares, un valor anterior al ataque de Hamás sobre Israel.
El indicador de los márgenes empresariales muestra la ratio entre el resultado bruto de explotación de las grandes compañías y sus ventas. Por ello, es importante recordar que un aumento no representa necesariamente una evolución al alza de los beneficios que registran las organizaciones. El parámetro es útil para analizar otras variables y, por ejemplo, saber si la subida obedece a la optimización de los recursos por parte de la compañía; a factores externos, como puede ser el aumento de los tipos de interés; o a una traslación a los bienes y servicios del incremento de los costes de producción.
De hecho, la espiral inflacionaria de los últimos años fue una de las razones que está detrás de la creación del observatorio del Banco de España, constituido el año pasado por el Ministerio de Economía, el de Hacienda y el Banco de España.
En ediciones anteriores, el observatorio, así como los datos que publica por su cuenta la Agencia Tributaria,
Es probable que los márgenes se sigan ajustando este año, según el Banco de España
La fabricación de bienes de equipo y la industria química impulsan al sector industrial
mostraban una traslación de los costes a los precios finales de venta por parte de aquellos sectores con un mayor poder de mercado y demanda inelástica –es decir, que es poco sensible al cambio en el precio–, como puede ser la energía. Pero en este caso, la tendencia se ha invertido, tal como esperaban los economistas en un contexto de moderación de precios.
Esto ha permitido que otras empresas, duramente castigadas desde el estallido de la covid, recuperen los márgenes anteriores a 2019. Es el caso de la industria –excluyendo los sectores energéticos y alimentario–, impulsada al alza por sectores como la fabricación de bienes de equipo o la industria química.