Las grandes telecos europeas cuentan con un colchón de liquidez de 78.000 millones
Las grandes telecos europeas parecen preparadas para afrontar un posible estrechamiento de los mercados de crédito, derivado del fuerte deterioro económico que va a generar la crisis del coronavirus. Las empresas del sector han aprendido la lección de la crisis de 2012, por el impacto que tuvo en la financiación. Así, las cinco grandes operadoras, Deutsche Telekom, Orange, Vodafone, Telefónica y Telecom Italia, cuentan con un colchón de liquidez superior a 75.000 millones de euros.
Por compañías, Telefónica encabezaría el ranking con 22.900 millones de euros al cierre de 2019: 9.200 millones de tesorería y 13.700 millones de líneas de crédito disponibles. A su vez, Deutsche Telekom contaba con 17.400 millones de euros; Orange, con 17.000 millones (10.800 millones en efectivo); 12.144 millones de Vodafone (al cierre de septiembre y tras cerrar la compra de los activos de Liberty), y 9.000 millones de Telecom Italia (4.000 millones en tesorería y 5.000 millones líneas de crédito).
Carlos Winzer, vicepresidente de Moody’s, destaca que las operadoras tienen amplios colchones de liquidez. “Seguimos muy de cerca la gestión de la liquidez y el calendario de vencimientos y no vemos a ninguna compañía con riesgo de liquidez”, señala este responsable, que añade que incluso Telecom Italia tiene una posición muy holgada de caja y líneas bancarias disponibles que cubren ampliamente los vencimientos hasta 2021.
Las operadoras han acelerado durante los últimos años en las estrategias de maximización de la liquidez, alargamiento de los periodos de vencimiento de deuda, reducción de los costes de deuda y menor dependencia bancaria. Y con el objetivo añadido de mantener sus ratings.
Por ejemplo, Telefónica situó la vida media de su deuda a final de 2019 en 10,5 años, frente a 6,4 años al término de 2016, mientras que el coste efectivo de la deuda bajó al 3,49%, por el 3,96% de 2016. La teleco tiene cubiertos con su tesorería los vencimientos de 2020, mientras que para 2021 y 2022 ascenderán a 5.200 millones en cada uno.
Deutsche Telekom tiene cubiertos los vencimientos de deuda de los próximos dos años, que suman 9.600 millones. Deutsche Telekom contaba con acuerdos de créditos bilaterales con un total de 21 bancos, por un importe de 12.600 millones de euros.
En el caso de Telecom Italia, el coste de la deuda se situó a final de 2019 por debajo del 4,1%.
En su conjunto, l as grandes operadoras afrontarán vencimientos de deuda en euros y libras por 28.000 millones de euros en el año, según Bloomberg Intelligence.
Cellnex y MásMóvil
En otras empresas españolas del sector destaca Cellnex, que al cierre de 2019 contaba con una “elevada posición de liquidez para hacer frente a las inversiones comprometidas”. Su liquidez disponible ascendía a 6.600 millones de euros: 4.200 millones por líneas de crédito, y 2.400 millones por caja (el año pasado amplió capital por 3.700 millones). La empresa tiene pendiente el pago de 2.000 millones por la compra de las torres de la británica Arqiva, que debe ser aprobada por el regulador.
MásMóvil, a su vez, dice que cuenta con tesorería y liquidez suficiente para hacer frente a sus compromisos. La empresa tiene en marcha la compra de Lyca, por la que pagará en efectivo 372 millones de euros. MásMóvil afirmó que se financiará con deuda bancaria garantizada por dos bancos internacionales.
El sector ha trabajado en alargar vencimientos y reducir costes
Cellnex contaba con una liquidez de 6.600 millones de euros a finales del pasado año