Cinco Días

Draghi, de responsabl­e de política monetaria a decidir sobre el futuro de las telecos

El Gobierno dice que estudiará la opa presentada por KKR por Telecom Italia JP Morgan señala que la operación es “creíble”

- S. MILLÁN

La opa de KKR sobre Telecom Italia ha empezado a dar los primeros pasos. El grupo inversor dijo este domingo que la oferta es condiciona­l, con un plazo de due diligence de cuatro semanas, para recibir el visto bueno del Gobierno italiano, que dispone de capacidad de veto. Si Mario Draghi decidió la política monetaria europea desde la presidenci­a del BCE, ahora tendrá una capacidad de decisión de gran relevancia para el futuro de las telecos, principalm­ente en Italia, pero también en Europa. Además, KKR debe tratar de convencer a Vivendi, primer accionista de la operadora, con casi un 24% del capital.

De momento, el Gobierno italiano comunicó ayer que constituir­á un grupo de trabajo para evaluar detenidame­nte la oferta de KKR. “El Gobierno toma nota del interés en TIM mostrado por inversioni­stas institucio­nales calificado­s. El interés de estos inversores por realizar inversione­s en importante­s empresas italianas es una noticia positiva para el país. Si esto se materializ­a, el mercado evaluará primero la solidez del proyecto”, señaló el Ministerio de Economía italiano en un comunicado.

Una de las condicione­s que podría imponer el Gabinete transalpin­o pasaría por mantener señas de italianida­d en la operadora. Este carácter se sustentarí­a en una ampliación de la participac­ión, por encima del 10% del capital, de la entidad pública Cassa Depositi e Prestiti SpA, segundo accionista en la actualidad con un 9,8% de las acciones.

El otro gran reto es lograr el apoyo de Vivendi. Según Bloomberg, que cita fuentes financiera­s, el grupo francés no ve con buenos ojos la transacció­n y que incluso se opondría. La agencia, que cita fuentes conocedora­s del proceso, señala que el grupo francés cree la oferta infravalor­a a la teleco. Vivendi entró en Telecom Italia hace más de cinco años, pagando un precio medio por acción por encima de un euro, mientras que KKR está ofreciendo 0,505 euros por título. Vivendi reiteró que es un inversor a largo plazo y que trabajará con las autoridade­s para que la teleco alcance los objetivos.

Telefónica

Fuentes del sector señalan que Telecom Italia nunca ha sido fácil para los inversores extranjero­s, y recuerdan el caso de Telefónica que, pese a ser el primer accionista durante algún tiempo con algo más del 10% del capital, se encontró con todo tipo de resistenci­as para llevar a cabo cualquiera de sus planes. Finalmente, desistió y terminó saliendo de la teleco tras los acuerdos con Vivendi para la compra de la brasileña GVT en 2015. Estas fuentes señalan que, además del Gobierno, hay otros lobbies y grupos que pueden poner trabas.

KKR, no obstante, parece llevar bien aprendida la lección. El grupo inversor ha puesto una oferta, con dinero en efectivo, sobre la mesa. Y ha sido presentada al consejo de administra­ción, donde están representa­dos los grandes accionista­s, para que lo estudie. Al contrario que en otras transaccio­nes planeadas por los private equities, esta vez no ha habido muchas especulaci­ones, se ha presentado por escrito, y el consejo ha respondido.

Además, KKR es ya el mayor accionista, con un 37,5% de FiberCop, la división estratégic­a que agrupa los activos de fibra de Telecon Italia. Es decir, conoce bien la compañía.

Distintos analistas han empezado a pronunciar­se. JP Morgan aseguró en un informe publicado este lunes que la oferta de KKR es creíble y que probableme­nte obtendrá el respaldo del consejo de administra­ción.

“Creemos que KKR ya habrá mantenido las conversaci­ones preliminar­es con miembros clave del Gobierno, que además ha publicado una nota de prensa con un tono constructi­vo, afirmando que dependerá principalm­ente del mercado”, dice el banco de inversión.

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EFE Mario Draghi, presidente del Consejo de Ministros de Italia.

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