El Banco de España advierte del riesgo en los fondos de renta fija por la subida de tipos

Las alzas de tipos que se esperan en la zona euro, y que podrían comenzar tan pronto como en julio de este año, hacen especialmente vulnerables a los fondos de renta fija, que en lo que va de 2022 ya sufren fuertes pérdidas. El Banco de España advirtió ayer de ese riesgo en su Informe de estabilidad financiera, destacando cómo el vencimiento medio de la cartera ha aumentado en los últimos años, lo que acentúa el potencial de pérdidas. Así, el vencimiento medio de la cartera de renta fija de los fondos del área del euro se ha incrementado desde 2015 en dos años, hasta situarse en 10,5 años a finales de 2021, un incremento que expone a estos fondos a un mayor riesgo de mercado en caso de un aumento de los tipos de interés.

Para los fondos españoles, el Banco de España no observa una clara tendencia al alza, y el vencimiento medio, que se mantiene estable alrededor de los cuatro años, es inferior al de los fondos del conjunto del área del euro. El peso de los bonos con calificaciones menores al grado de inversión sí se ha incrementado de una forma significativa tanto en la zona euro como en España, si bien en el último año este ha sido superior en los fondos nacionales. No obstante, representan una proporción reducida de las carteras, que ronda el 4% en España.

Por otro lado, el Banco de España publicó ayer también un informe en el que analiza el uso que hizo la banca española de las inyecciones masivas de liquidez activadas por el BCE a causa de la pandemia. Con ellas buscó incentivar que los bancos concedieran crédito, para lo que aplicó condiciones con un atractivo sin precedentes: una bonificación del 1%.

Las entidades españolas acudieron en masa a esas subastas, conocidas como TLTRO III, y obtuvieron fondos que destinaron principalmente a la concesión de crédito. Entre el 28 de febrero de 2020 y el 31 de marzo de 2021, los préstamos otorgados por la banca española, y con los que cumplir con los objetivos de concesión de crédito establecidos por el BCE, aumentaron en 66.000 millones de euros, lo que supone un crecimiento casi diez veces mayor que el registrado durante el periodo previo, comprendido entre abril de 2019 y finales de febrero de 2020. Hubo aumentos del crédito por encima del 10% en la mayoría de los casos.

Certifica que la banca española empleó las líneas TLTRO III del BCE para dar crédito